隨著2023年報披露接近尾聲，兩輪電動車行業(yè)的馬太效應愈發(fā)凸顯。
具體來看，行業(yè)巨頭雅迪、愛瑪繼續(xù)穩(wěn)健增長，而在新勢力中，曾冠以兩輪特斯拉光環(huán)的小牛電動業(yè)績大幅下滑，但令人意外的是，4月初發(fā)布最新財報的九號公司表現(xiàn)出很強的業(yè)績韌性。
考慮到這是近四年來國內(nèi)消費進入復蘇狀態(tài)后的首個年度財報，此時各企業(yè)的表現(xiàn)對于預測未來行業(yè)格局具有一定程度的性意義。如此，這是否意味著九號公司在兩輪電動車行業(yè)走的更遠，又是什么讓其得以俏立于夾縫之中？
高端引擎下，九號公司四季度兩輪電動車價漲量升
九號公司營收整體穩(wěn)健，增速明顯放緩。最新財報顯示，2023年九號公司實現(xiàn)營收102.22億元，但其總營收增速下滑趨勢明顯，由2021年52.36%的增速，下降至2022年的10.70%，2023年的0.97%。
而原因或許與其曾經(jīng)的第一大主營業(yè)務，現(xiàn)下的第二大營收線電動平衡車和電動滑板車業(yè)務有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，其電動平衡車和電動滑板車收入體量從2021年的64.05億，占到總體收入的70.04%，下將至2023年的34.88億，占整體的34.12%。該業(yè)務收入體量與營收占比均大幅縮減。
事實上，電動平衡車與電動滑板車由于不具備路權(quán)，其適用場景相對有限，這在一定程度限制了其銷量的增長。
或許也正是基于多番考慮，九號公司當下更多的聚焦于適應場景更廣泛的電動兩輪車。資料顯示，2023年其電動兩輪車收入達42.32億，占到營收的41.4%，同比2022年增長59%，首次成為其第一大主營產(chǎn)品，并為其提供主要的收入增長動力，填補了電動平衡車與電動滑板車業(yè)績下滑帶來的空缺。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月29日，九號電動兩輪車國內(nèi)累計出貨量正式突破300萬輛，這一數(shù)據(jù)對比頭部企業(yè)雅迪、愛瑪動輒上千萬臺的年度銷量數(shù)據(jù)、甚至相對二線品牌綠源、新日超200萬臺的年度銷量來說，懸殊仍很大。
但從行業(yè)來看，2023年開始，行業(yè)進入價格內(nèi)卷之中，渠道以及品牌力更優(yōu)秀的龍頭廠商腰部價格帶下探，推出更具性價比的產(chǎn)品，這種降維打擊顯然會對規(guī)模化量產(chǎn)能力較低的品牌商帶來一定壓力。數(shù)據(jù)顯示，2023H1雅迪加快新車型推出，整體單車均價降6.8%，但，銷量同比增長33.8%，呈現(xiàn)量增價降表現(xiàn)，也因此擠出更多中小雜牌車型。
此時，作為新勢力代表之一的九號公司加速產(chǎn)品智能化升級迭代，依靠高端產(chǎn)品發(fā)力，反而進一步拿下更多市場份額確實不是一件易事。財報顯示，2023年其兩輪電動車年內(nèi)累計銷售達147.15萬輛，同比2022年的83萬輛增長77.29%。同期雅迪銷量同比增長17.9%、綠源、新日同比增速預計都不超過30%，而小牛銷量同比大幅下滑。
其中，第四季度更是受益于高端車型占比提升，量價齊升下，九號公司該業(yè)務營收同比+136%，整體均價同比+39%，達到3129元/輛。
其實，從更長的時間維度來看，隨著新國標替換過渡期結(jié)束，整個兩輪市場將逐步進入存量自然替換階段，行業(yè)也將持續(xù)退出價格內(nèi)卷期，中高端市場正逐步成為市場的新發(fā)力點。
以業(yè)績下滑的小牛電動為例，其在2024年初的新車發(fā)布會上推出電動摩托車NX、電動自行車NXT以及電動越野摩托車X3等多款高端車型，試圖再次拿回高端化標簽。
而對于一直定位智能化高端兩輪電動車領(lǐng)域的九號公司，此時是具備一定優(yōu)勢的，尤其是當下其規(guī)?；验_始顯露。
財報顯示，其兩輪電動車中高端產(chǎn)品線布局相對完善，高端線上有E300P、獵戶座等占據(jù)優(yōu)勢，中端線中M 系列、N 系列等產(chǎn)品滲透率快速上升。根據(jù)艾瑞咨詢2023年行業(yè)白皮書數(shù)據(jù)，九號公司5000元以上價位段產(chǎn)品銷量已達國內(nèi)電動兩輪車品牌第一。以上多重數(shù)據(jù)可窺見，其高端定位策略已然奏效。
未來再疊加上其持續(xù)加碼研發(fā)、更新的智能系統(tǒng)，或許其該業(yè)務的市場份額還有望進一步提升，這在一個正在進入存量期的市場中是很難得的。
不過，正如上文所述，2024年將是新國標替換帶來刺激性需求激增的最后一年，這也就意味著2025年后國內(nèi)兩輪車市場需求將進入穩(wěn)態(tài)。據(jù)艾瑞咨詢調(diào)研，2023年國內(nèi)兩輪電動車市場銷量約為5400萬輛，略低于2022年的5670萬輛。預計2024年后市場需求將趨于平穩(wěn)，維持在每年約5000萬輛。
因此長期，對于新勢力九號公司而言這并不是一件好事，即使其在高端市場上擁有不俗的表現(xiàn)也不能否認這一點，畢竟它的電動平衡車和電動滑板車業(yè)務仍在調(diào)整當中。
九號公司需要新的增長砝碼。
新國標過渡紅利期結(jié)束，九號公司的多籃子雞蛋顯露
事實上，基于當下日漸飽滿的國內(nèi)市場，幾大兩輪電動品牌商都在尋求下一個增長驅(qū)動力，而產(chǎn)品力以及新市場將是首要選擇之一。
據(jù)天眼查，雅迪近日成立了天津雅迪新能源科技發(fā)展有限公司，新公司將主要涉足業(yè)務汽車整車及零部件的生產(chǎn)、銷售業(yè)務，包括新能源車。且在今年2月，有網(wǎng)絡視頻稱雅迪工廠員工正在拆解蘭博基尼、特斯拉等車輛，由此市場猜測或許雅迪很有可能由兩驅(qū)向四驅(qū)進階。
相對而言，愛瑪過去營收大多來源于國內(nèi)市場，因此除去加強中高端產(chǎn)品線外，海外市場將是其下一步策略重點，如其設立的國際事業(yè)部。
而九號公司，雖然在國內(nèi)兩輪市場中略遜于上述兩大頭部公司，但其從一開始就并未單單局限于兩輪電動車領(lǐng)域、以及國內(nèi)市場，而是以更豐富的產(chǎn)品矩陣，并在智能化功能的沉淀以及渠道的擴張加持下，實現(xiàn)海內(nèi)外并重。
具體來看，除去上述兩大主營產(chǎn)品，九號公司以Ninebot九號和Segway賽格威兩大國際知名品牌延伸出了兩大新增長曲線。
資料來源：公司財報
首先是在其年度財報中首次從其他產(chǎn)品營收項目中單拎出來的全地形車，財報顯示，2023年九號公司全地形車實現(xiàn)6.98億元，同比+19%，占到總營收的7.04%。尤其是第四季度，受UTV新品的推動，該業(yè)務收入同比激增94%。
按照Allied Market預測的，全球全地形車市場在2022年-2031年將以7.3%的復合年增長率增長至2031年的186億美元。這意味著，包括九號公司、春風動力等國內(nèi)品牌商在這一領(lǐng)域還有巨大的成長空間。
值得注意的是，全地形車業(yè)務的技術(shù)含量較高，且主要市場在美、歐等海外國家，因此九號公司該業(yè)務毛利率相對較高，2023年達24.64%，同比2022年提升了14.42pct，是其所有產(chǎn)品中毛利增長幅度最大的業(yè)務，并且很可能隨著規(guī)模效應的提升而持續(xù)增長。
此外，據(jù)悉去年11月九號公司發(fā)布的首款混動高端旗艦車型Super Villain SX20T Hybrid，在美熱度非常高，這也是其用來拉高在美國品牌價值的種子產(chǎn)品之一。而隨著其該品類矩陣的不斷豐富，海外影響力的持續(xù)擴大，未來很可能聯(lián)動其其它品類加速進入海外市場。
其次，九號公司傾注較高成長性期望的機器人業(yè)務雖然當前體量較小，2023年僅實現(xiàn)2.52億元的營收，但毛利率高達53.11%，較2022年增長了3.8pct，是其產(chǎn)品矩陣中毛利率最高的單品類產(chǎn)品。
且這一業(yè)務的增長潛力巨大。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預測，2023年全球服務機器人市場規(guī)模達到約250億美元，預計到2024年將增至290億美元，且在更長遠的智能化時代下該市場還將快速擴容。
目前九號公司旗下Segway Robotics品牌已在酒店、餐飲等領(lǐng)域推出多款ToB端商業(yè)機器人產(chǎn)品，在國內(nèi)覆蓋近萬豪、希爾頓、錦江集團等上萬家企業(yè)，其中九號飽飽送餐機器人在海外30多個國家地區(qū)落地使用。
而其割草機器人產(chǎn)品也成功銷往30多個國家，是首個用戶激活量達3萬+的無埋線割草機品牌。2024年其面向全球新推出的無邊界Navimow i 系列，首發(fā)地區(qū)正是需求體量最大的美歐市場。按照其割草機的快速迭代配合線上亞馬遜+線下零售全渠道策略，很難不相信其該業(yè)務的長期高增速。
事實上，九號公司的機器人業(yè)務以及其他智能化高端產(chǎn)品之所以被如此看好，還得益于與英偉達等科技公司的合作，為其底層技術(shù)提供了更充沛的支撐。
目前九號公司已與英偉達合作開發(fā)了超兩款機器人底盤產(chǎn)品，并且其機器人移動平臺（RMP）也融入了英偉達的Isaac平臺。并且基于這個Isaac平臺，雙方計劃打造一體化的全生態(tài)鏈機器人服務平臺。今年1月，共同開發(fā)的Nova Cater AMR等產(chǎn)品也在英偉達官網(wǎng)上線并商用。由此可知，九號公司在機器人領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品已然獲得業(yè)內(nèi)的認可。
至于其他如小米和ToB渠道滑板車的營收下滑，不必過于擔憂。一是這些業(yè)務已觸底，二是這些業(yè)務本身營收體量就較小，不足以影響其整體成長潛力。
因而整體來看，聚焦于多個中高端產(chǎn)品類別的九號公司未來驅(qū)動力還是很充足的。財報顯示，其盈利增速明顯快于收入增長，2023年實現(xiàn)歸母凈利潤5.98億元，同比+32.5%。尤其是第四季度，多款新高端產(chǎn)品的發(fā)力，使得其歸母凈利潤同比激增280%，扣非歸母凈利潤同比增長了471%，貢獻了本年度近一半凈利潤。
結(jié)語
不局限于一個籃子中的雞蛋，正是為何同為兩輪行業(yè)新勢力，九號公司能在不可控的疫情風波之中、多寡頭商夾擊之下展示出比小牛電動更強的經(jīng)營韌性，并得以抓住行業(yè)修復期的主要原因。
這對于眾多想要在市場格局早已穩(wěn)定的行業(yè)中捕獲新生機的企業(yè)而言，或許這是一條不錯的可借鑒的思路。
不過需要注意的是，不論是九號公司的多元化高端產(chǎn)品線還是海外市場順利開拓，歸根結(jié)底還是依靠于九號公司始終堅持的大額研發(fā)投入以及多年的技術(shù)積累。
財報顯示，2023年其研發(fā)投入達6.16億，在國內(nèi)兩輪電動車和摩托車行業(yè)中分別僅次于僅次于雅迪、春風動力，明顯高于其他品牌商。這是其多產(chǎn)品矩陣得以維持充足動力的主要底層原因，并且其布局眾多產(chǎn)品類別或多或少有一定的相通性，進而得以聯(lián)動發(fā)展。
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