圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期以來，黃金價格走勢備受關(guān)注，從今年年初到上半年，黃金價格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。在4月22日之前，國際金價屢屢創(chuàng)下歷史新高。4月22日之后，黃金價格一夜剎車，創(chuàng)近兩年單日最大跌幅。進入5月，黃金價格在5月20日最高觸及2450.1美元/盎司后，上漲動力不足，價格出現(xiàn)高位回落。

進入6月以來，金價繼續(xù)波動變化。截至6月6日，COMEX黃金期貨漲0.83%報2395.2美元/盎司。當?shù)貢r間6月26日，現(xiàn)貨黃金失守2300美元心理整數(shù)位，至6月7日以來的近三周最低。數(shù)據(jù)顯示，6月28日，倫敦現(xiàn)貨黃金收盤價為2326.15美元/盎司，COMEX黃金期貨收盤價為2336.9美元/盎司，分別較年初上漲約12%和13%。

受國際金價帶動，上海黃金交易所公布的現(xiàn)貨黃金價格(AU9999)6月28日收盤價為549.88元/克，相比年初上漲約13%。國內(nèi)足金首飾價格在上半年也迎來大漲，多家黃金珠寶品牌6月30日公布的足金首飾價格為715元/克左右，相比年初上漲約90元/克。

國泰君安期貨貴金屬高級研究員劉雨萱分析，上半年貴金屬的交易邏輯呈現(xiàn)以下特點：一是一季度美國經(jīng)濟延續(xù)了韌性表現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的錯峰下行，經(jīng)濟邊際變化成為宏觀情緒和資產(chǎn)配置范式變化的關(guān)注點;二是黃金價格上漲受益于市場流動性充裕、全球央行持續(xù)增持黃金儲備等背景;三是上半年黃金市場呈現(xiàn)出與利率、美元走勢的劈叉。但劉雨萱認為，利率與黃金價格之間負相關(guān)的本質(zhì)并不會失效，且不應執(zhí)拗于兩者重心回歸的必然性，需要用長短期兼?zhèn)涞膭討B(tài)視角佐以研判。

回看黃金行業(yè)發(fā)展情況：

——全球黃金產(chǎn)量增長情況

從黃金產(chǎn)量來看，根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015-2018年全球金礦產(chǎn)量呈持續(xù)增長的勢頭，2018年產(chǎn)量為3655.84噸，達到峰值;2019-2020年金礦產(chǎn)量呈現(xiàn)負增長，部分受到疫情、開采成本高、剩余金礦開采難度增加等因素的影響;2021-2022年再度恢復增長，接近此前峰值，2022年全球金礦產(chǎn)量為3627.72噸。2023年上半年，全球金礦產(chǎn)量累計1780.5噸。

——中國為全球最大黃金生產(chǎn)國

全球金礦資源分布在多個國家，根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球金礦產(chǎn)量為3627.72噸，中國、澳大利亞、俄羅斯的黃金產(chǎn)量即占全球的1/3，前五大黃金主產(chǎn)國的黃金產(chǎn)量占比達45%。中國是世界最大的黃金生產(chǎn)國，2022年金礦產(chǎn)量占全球總量的近11%，其次為澳大利亞和俄羅斯，占比均為10%。

從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2017-2021年，我國黃金供應進入滑坡通道，2022年重回上行通道。中國黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年我國原料黃金產(chǎn)量為372.048噸，與2021年同期相比增產(chǎn)43.065噸，同比增長13.09%。其中，黃金礦產(chǎn)金295.423噸，有色副產(chǎn)金76.625噸。

2023年前三季度，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為271.248噸，與2022年同期相比增產(chǎn)1.261噸，同比增長0.47%，其中，黃金礦產(chǎn)金完成214.866噸，有色副產(chǎn)金完成56.382噸。

——全球黃金需求增長情況

從全球黃金消費需求來看，2015-2022年我國黃金消費量呈波動變化。2022年黃金需求為近年來增長最強勁的一年，全球黃金需求量大幅增長18%至4740.7噸，需求增速為近年最高水平。其中，2022年第四季度需求大幅提升，為近十年單季度需求的最高值，從而對2022年全年需求的高增長有較大貢獻。2023年上半年，全球黃金需求量累計達2460.1噸。

黃金下游需求可分為黃金飾品、工業(yè)應用、金幣金條、黃金ETF投資需求及央行儲備等需求。根據(jù)USGS的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，珠寶首飾為黃金的最大消費市場，2022年需求占比達47%;其次為央行儲備，占比20%。

從我國黃金消費需求來看，2017-2022年我國黃金消費量呈波動變化。2018年全國黃金消費量到達頂峰，達1151.43噸;2020年受疫情影響，全年黃金消費需求降至821噸，為近幾年最低值;2021年同比大增36.5%至1121噸，;2022年，我國黃金消費量再次下降，為1001.74噸;2023年前三季度累計消費黃金835.07噸。

賀利氏貴金屬中國區(qū)交易總監(jiān)陸偉佳表示，在全球經(jīng)濟及地緣政治不確定性加劇的環(huán)境下，黃金的避險屬性支撐了黃金的投資需求。預計短期黃金價格將在每盎司2250美元至2350美元的高位寬幅波動。中長期來看，美元降息周期到來疊加不確定的地緣政治因素，金價依然具有上漲的機會。

興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院分析師賴福洋等表示，白銀兼?zhèn)涔I(yè)需求與投資屬性，白銀供需缺口逐步擴大，黃金牛市下白銀有望迎來新機遇。

注：本文僅作內(nèi)容傳播，不構(gòu)成任何投資建議。

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