近日，據(jù)新加坡媒體報(bào)道，中國(guó)快時(shí)尚在線零售商SHEIN（希音）于9月25日在其新加坡總部解雇了17名員工。不過(guò)，SHEIN（希音）表示將繼續(xù)擴(kuò)大其在新加坡的業(yè)務(wù)。這次裁員之所以引發(fā)關(guān)注，是因?yàn)镾HEIN正值準(zhǔn)備倫敦的首次公開(kāi)募股之際，此前SHEIN曾計(jì)劃在紐約上市，但最終改變了計(jì)劃。
《海峽時(shí)報(bào)》的報(bào)道稱，希音重組了新加坡IT研發(fā)團(tuán)隊(duì)，將一些職位遷移到其他市場(chǎng)，這是其持續(xù)全球擴(kuò)張、本地化和提高效率戰(zhàn)略的一部分。
上市前裁撤總部員工，SHEIN葫蘆里賣的什么藥呢？究竟是為了降本增效，還是又有業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略的調(diào)整？目前尚不明朗。
1.誕生于中國(guó)，成長(zhǎng)于新加坡
SHEIN是一家誕生于中國(guó)的跨境電商，主要經(jīng)營(yíng)女裝，但也提供男裝、童裝、飾品、鞋、包等時(shí)尚用品，據(jù)《湛江日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，希音帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游上百萬(wàn)人口就業(yè)。根據(jù)PYMNTS發(fā)布的購(gòu)物應(yīng)用排行榜顯示，SHEIN曾一度超越亞馬遜，成為全球下載量最高的APP。2022年的營(yíng)收額更是已經(jīng)狂飆至227億美元（折合人民幣約1643億元），成為跨界電商領(lǐng)域的一匹黑馬。
創(chuàng)始人許仰天是一位80后，出生于以燒烤出圈的淄博，從青島科技大學(xué)畢業(yè)后，次年來(lái)到南京，在一家外貿(mào)線上營(yíng)銷公司負(fù)責(zé)SEO（搜索引擎優(yōu)化）工作。
2022年3月，許仰天以400億財(cái)富位列《2022家大業(yè)大酒·胡潤(rùn)全球富豪榜》第492名，2023年以500億財(cái)富攀升至第341位。2023年4月，還入選《2023胡潤(rùn)全球白手起家U40富豪榜》，以500億元人民幣財(cái)富值位列榜單第8位。
晚點(diǎn)財(cái)經(jīng)報(bào)道稱，2023年SHEIN的GMV更是達(dá)到了450億美元，較前一年增長(zhǎng)了55%。不過(guò)，由于基數(shù)越來(lái)越大，2020-2023年，SHEIN的營(yíng)收增速分別約為211%、60%、53%、40%；數(shù)據(jù)顯示其已經(jīng)逐步進(jìn)入成熟期，很難有早年的爆發(fā)式增長(zhǎng)了。
而不久前，希音高管去中國(guó)化的言論又在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)酵。9月16日，據(jù)《聯(lián)合早報(bào)》報(bào)道，全球知名創(chuàng)業(yè)家和投資者、希音（SHEIN）集團(tuán)副主席克勞爾（Marcelo Claure）日前出席在沙特阿拉伯利雅得舉辦的全球人工智能峰會(huì)（GAIN Summit），在一場(chǎng)對(duì)談會(huì)上，主持人問(wèn)及他在這家大型中國(guó)公司的投資，他立刻糾正說(shuō)：SHEIN不是一家中國(guó)公司，它是一家新加坡公司，借助中國(guó)的制造業(yè)和供應(yīng)鏈。
他表示，SHEIN誕生于中國(guó)，但為了成為一家全球化企業(yè)，把總部設(shè)于新加坡，如今顧客已遍及170多個(gè)國(guó)家。
該高管的上述言論在國(guó)內(nèi)社交媒體上立刻引發(fā)爭(zhēng)議。但此類言論，外界分析認(rèn)為可能與此前以美國(guó)政客為首的一種態(tài)度有關(guān)。
2023年中，SHEIN已秘密遞表赴美上市的話題登上微博熱搜，隨后，有媒體報(bào)道稱，從當(dāng)年5月開(kāi)始，一些美國(guó)國(guó)會(huì)議員向SEC遞交《公開(kāi)信》，呼吁停止SHEIN的任何首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)，認(rèn)為SHEIN的低價(jià)可能是利用算法收集數(shù)據(jù)，以及強(qiáng)迫勞動(dòng)力超時(shí)工作和低工資勞動(dòng)力問(wèn)題。
此外，美國(guó)16個(gè)州總檢察長(zhǎng)聯(lián)名致信SEC要求重點(diǎn)審查SHEIN。
受到來(lái)自美國(guó)國(guó)會(huì)議員們和州總檢察長(zhǎng)們等外界的壓力，去年年底，SHEIN放棄在美上市，轉(zhuǎn)投倫敦證券交易所。
事實(shí)上，從2020年底開(kāi)始，許仰天就開(kāi)始了一系列的未雨綢繆的安排。2020年12月，許仰天卸任希音國(guó)際法人代表，由其他高管接任；他也不再擔(dān)任希音國(guó)際經(jīng)理和董事，與許仰天同時(shí)卸任的還有希音國(guó)際董事、希音供應(yīng)鏈中心負(fù)責(zé)人任曉慶。任曉慶也是圈內(nèi)名人，曾任韓都衣舍深圳公司總經(jīng)理。
2021年，許仰天又將希音之前的融資主體領(lǐng)添信息等多家重要國(guó)內(nèi)公司注銷；將設(shè)在新加坡的公司作為了公司總部。而SHEIN則在其官網(wǎng)的企業(yè)介紹部分也不再以中國(guó)公司自居，而是以Global（全球）替代。
可見(jiàn)，無(wú)論從生意本身，還上上市路徑的選擇，希音都受到了政客們帶來(lái)的地緣政治的壓力。
2.群雄環(huán)伺除了地緣政治的影響，近年來(lái)，拼多多旗下的Temu、AliExpress（全球速賣通）以及字節(jié)跳動(dòng)旗下的TikTok Shop、阿里巴巴國(guó)際業(yè)務(wù)的崛起，都對(duì)SHEIN構(gòu)成了新的挑戰(zhàn)。這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)一不是背靠全球知名的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，一手重金投入，一手掌握巨大流量。SHEIN在新的競(jìng)爭(zhēng)格局下，將舟行何方？
據(jù)阿里巴巴2025財(cái)年Q1（2024年第二季度）財(cái)報(bào)顯示，其國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)32%，直逼300億大關(guān)，連續(xù)八季超市場(chǎng)預(yù)期；AliExpress（全球速賣通）已經(jīng)成為阿里海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎。
Temu作為后起之秀，更是以迅猛的勢(shì)頭頻頻刷新市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)36kr報(bào)道，Temu今年上半年的GMV約為200億美元，遠(yuǎn)超2023全年180億美元的GMV。
TikTok Shop方面，2023年，其實(shí)現(xiàn)了200億美元的GMV總目標(biāo)，美國(guó)單日GMV峰值達(dá)到3500萬(wàn)美元，東南亞接近7000萬(wàn)美元；2024年，TikTok Shop預(yù)計(jì)達(dá)到500億美元總GMV，其中美國(guó)175億美元目標(biāo)；2025年總目標(biāo)為2500億美元。
不過(guò)，SHEIN的優(yōu)勢(shì)在于深受國(guó)外年輕人的喜愛(ài)。瑞銀數(shù)據(jù)顯示，SHEIN在TikTok上的粉絲數(shù)量比任何其他服裝零售品牌都多，并且是美國(guó)谷歌搜索次數(shù)最多的服裝零售商。
SHEIN入局早，瞄準(zhǔn)國(guó)外年輕下沉市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)空白，并依托強(qiáng)大供應(yīng)鏈和數(shù)字化供應(yīng)系統(tǒng)取得細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)。除此之外，亞馬遜和阿里兩家大型跨境電商平臺(tái)在競(jìng)爭(zhēng)中消滅了大量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，殘存的小商家也沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，客觀上幫助SHEIN消滅了行業(yè)細(xì)分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不是非常激烈下，SHEIN不斷開(kāi)辟新的市場(chǎng)增量和新的行業(yè)發(fā)展紅利。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤珅表示。
3.上市之路：從美國(guó)到英國(guó)、從IPO到DPO8月21日，據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》援引英媒報(bào)道，SHEIN正計(jì)劃直接向英國(guó)公眾出售股票，其中包括散戶投資者和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)；總估值預(yù)計(jì)約為500億英鎊（約合634億美元），SHEIN或以DPO替代IPO，以不走尋常路方式完成上市。
IPO與DPO雖然只有一字之差，也都是上市，但是前者是通過(guò)發(fā)新股完成公司再融資為大部分企業(yè)上市采用的常規(guī)正常方式，而后者是僅出售老股，能夠?qū)崿F(xiàn)讓老股東套現(xiàn)退出，但是公司難以獲得新的融資，所以一般選擇此類上市方式的企業(yè)比較少。
所謂DPO，就是互聯(lián)網(wǎng)直接公開(kāi)發(fā)行，即證券的發(fā)行者不借助或不通過(guò)承銷商或投資銀行公司，通過(guò)Internet，在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布上市信息、傳送發(fā)行文件，從而直接公開(kāi)發(fā)行公司的股票。
而企業(yè)采用DPO方式的主要目的通常有兩個(gè)：一是避開(kāi)繁瑣的審核流程，實(shí)現(xiàn)快速上市；二是規(guī)避復(fù)雜的投行保薦、路演等中介環(huán)節(jié)，降低上市負(fù)擔(dān)，減少IPO巨額投入可能出現(xiàn)的沉沒(méi)成本。
SHEIN從誕生以來(lái)就備受資本的矚目，不少投資機(jī)構(gòu)從2013年起追隨至今，面臨的退出壓力可想而知。
2013年，集富亞洲就投資了SHEIN 500萬(wàn)美元，隨后，IDG資本、紅杉中國(guó)、順為資本、阿聯(lián)酋阿布扎比主權(quán)投資基金紛紛加入，融資總計(jì)超過(guò)40億元；SHEIN的估值在2022年4月達(dá)到了最高的1000億美元（約7252億元人民幣）。按照目前英國(guó)媒體報(bào)道的DPO估值，相較于高峰值約打了6.34折。
當(dāng)前，SHEIN方面對(duì)于倫敦DPO的傳聞尚未有官方回應(yīng)。自媒體錦緞提到，所有的考量目前都在早期階段，很有可能SHEIN最終也不會(huì)選擇DPO模式。對(duì)于SHEIN而言，多做嘗試肯定是好的。如果SHEIN最后選擇了DPO的模式，借用當(dāng)下最熱門的黑悟空臺(tái)詞，頗有種直面天命的感覺(jué)，舍棄部分世俗名利，將價(jià)值交給市場(chǎng)評(píng)判，才能放下資本壓力，直面自己的天命（上市訴求）。
以此來(lái)看，對(duì)于謀求上市的SHEIN而言，審核環(huán)節(jié)相對(duì)簡(jiǎn)單、上市速度更快的DPO或許會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
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