最強(qiáng)AI風(fēng)口，批量制造牛股。

2023年，AI成為全球最強(qiáng)風(fēng)口。在AI的加持下，美科技股集體回暖，并走出了一波長達(dá)一年多的超級牛，作為科技股的領(lǐng)頭羊，微軟、英偉達(dá)等接連創(chuàng)出了歷史新高，市值雙雙突破3萬億美元，成為全球最具價(jià)值的公司。

在全球AI的風(fēng)潮之下，A股相關(guān)科技板塊也是一路猛漲，跑出了諸如昆侖萬維、萬興科技等大牛股。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，自2023年年初至6月，僅用了半年時(shí)間，萬興科技就暴漲超過了410%，市值更是突破了235億。

但風(fēng)口總會過去，業(yè)績也會成為最終的考量。

潮水退去，誰在裸泳，一目了然。

面對股價(jià)的新高，其控股股東、實(shí)際控制人吳太兵立馬選擇了減持。

2023年6月1日，萬興科技發(fā)布公告稱，控股股東、實(shí)際控制人吳太兵擬減持公司股份不超過206萬股，即不超過公司總股本的1.5%。按照當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，吳太兵減持套現(xiàn)了約3.1億元。

值得注意的是，這并不是吳太兵第一次減持。

在吳太兵的精準(zhǔn)減持下，萬興科技的股價(jià)開始了一路暴跌。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從2023年年中至今年9月中旬，一年多的時(shí)間里，萬興科技的股價(jià)從最高123.06元/股暴跌至37.92元/股，跌幅超過了65%，市值蒸發(fā)超過了160億元。

面對暴跌的股價(jià)，萬興科技隨即向市場拋出了一份股份回購計(jì)劃。9月19日，萬興科技發(fā)布了首次回購股份計(jì)劃的公告，公告稱，萬興科技擬使用自有資金以集中競價(jià)方式回購公司部分 A 股股份，其將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵計(jì)劃；回購股份的資金總額在2000萬元至4000萬元之間，回購的最高價(jià)格不超過71.78 元/股。

不僅如此，9月27日，萬興科技拋出了一份2024年員工持股計(jì)劃的草案。根據(jù)該草案顯示，該員工持股計(jì)劃的資金來源為公司計(jì)提的獎勵基金，該計(jì)劃的資金總額不超過2500萬元，約占公司2023年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表歸屬母公司凈利潤的29.00%。該員工持股計(jì)劃的標(biāo)的股票來源于受讓公司回購專用證券賬戶回購的公司A股普通股股票，受讓價(jià)格為40.00元/股。

得益于近期A股市場的反轉(zhuǎn)，萬興科技股價(jià)頹勢得以扭轉(zhuǎn)，短短半月其股價(jià)漲幅超過了50%，截至最新收盤，其市值為110億元；距離最高點(diǎn)，市值仍蒸發(fā)超125億元。

屢蹭概念

同時(shí)代的大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者一樣，吳太兵也有屬于自己的風(fēng)口。

2000年，面對互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂，擺在吳太兵面前的，只有兩個選擇，被動等待或者自力更生。

而吳太兵幸運(yùn)地選擇了后者。

當(dāng)時(shí)，用吳太兵自己的話講，他做了一個屌 絲程序。2002年，吳太兵自己動手研發(fā)了一款軟件產(chǎn)品，把照片+音樂+特效+文字刻成VCD的軟件放在軟件專賣店，用很差的包裝去銷售，毫無意外，這款產(chǎn)品賣得很慘。但是，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)了一個很好的海外渠道，將這款產(chǎn)品放在海外的下載網(wǎng)站，賣給老外使用，無意中卻獲得了成功。

進(jìn)入海外市場之后，第一年吳太兵就獲得了100萬元的凈收入，而這也是他人生的第一桶金。

靠著在海外成功的產(chǎn)品和模式，吳太兵也很快招募到了自己的團(tuán)隊(duì)開發(fā)出了包括數(shù)據(jù)恢復(fù)、圖片視頻編輯等一系列產(chǎn)品。

在時(shí)代的浪潮之下，2018年，吳太兵攜萬興科技登陸創(chuàng)業(yè)板。巔峰時(shí)期，這家公司在全球擁有高達(dá)300款產(chǎn)品。

萬興科技上市之后，經(jīng)歷了一波暴漲，隨即也經(jīng)歷了一輪暴跌，其市值有很長一段時(shí)間徘徊在35億元至50億元之間。

當(dāng)時(shí)面對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海浪潮，萬興科技卻將重心回歸中國，并且吳太兵還提出了AII in IOT。

對于吳太兵為什么選擇IOT，他曾總結(jié)稱：第一，中國市場不能丟；第二，未來的整個計(jì)算環(huán)境是一臺超級電腦；第三，人工智能大勢所趨。

值得注意的是，盡管吳太兵的想法很美好，但其業(yè)績卻并未有很大的改善。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年至2023年，萬興科技的營收分別為5.46億、7.03億、9.76億、10.29億、11.80億以及14.81億；凈利潤分別為8266.76萬、8626.07萬、1.25億、-3449.44萬、4043.35萬以及8620.57萬。

也就是說，經(jīng)歷了五年時(shí)間，萬興科技依舊沒能擺脫增收不增利的困境，也沒能讓公司再上一個臺階。

財(cái)報(bào)顯示，萬興科技2024年上半年?duì)I收為7.05億，同比下滑1.80%；凈利潤為2449.08萬，同比下滑43.99%；扣非凈利潤為1565.23萬，同比更是暴跌了54.77%。盡管如此，萬興科技仍緊追熱點(diǎn)。

有資料顯示，自2018年之后，萬興科技就曾坐擁獨(dú)角獸、元宇宙、大模型等多個標(biāo)簽概念。

其在2023年還被深交所下發(fā)關(guān)注函，要求其說明是否利用ChatGPT概念蹭熱點(diǎn)。

2024年，吳太兵又提出了AII in 出海，盡管其2018年談到了中國市場不能丟，但是截至目前，萬興科技90%以上的收入均來自海外。也就是說，萬興科技盡管諸多AI概念加身，但目前仍未給公司帶來實(shí)際的業(yè)績轉(zhuǎn)換。

泡沫有多大？

瘋狂上漲的股價(jià)和市值，已經(jīng)嚴(yán)重脫離了基本面。

截至2024年6月30日，其凈利潤僅為2449.08萬，但其市值就高達(dá)110億，動態(tài)市盈率竟高達(dá)225倍，相對比較離譜。

由此可見，僅有1565.23萬扣非凈利潤的萬興科技，實(shí)則難以支撐百億市值。只是在AI風(fēng)口之上，這家公司成為風(fēng)口上的豬。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷曾說過，AI是一種技術(shù)趨勢，將為人類社會發(fā)展帶來深刻變化。AI的出現(xiàn)能夠提升生產(chǎn)力，這是其最重要的價(jià)值。他表示，不論是產(chǎn)業(yè)發(fā)展，還是股市，都需要度過目前這么一個狂熱的階段。

值得注意的是，盡管公司大談AI，但根據(jù)公司2024年中報(bào)顯示，公司四費(fèi)中最大的一塊并不是研發(fā)費(fèi)用，反而是銷售費(fèi)用，達(dá)到了3.65億，占到了總營收的一半以上。

由此也就不難理解，為何吳太兵要在2023年6月選擇高位減持。

根據(jù)侃見財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，整個2023年，萬興科技實(shí)控人吳太兵及其一致行動人宿遷興億、宿遷家興在2023年減持套現(xiàn)超5.82億，其中去年2季度套現(xiàn)3.8億、3季度套現(xiàn)2.01億。而且，這也并非吳太兵首次減持，其在2021年也曾減持萬興科技股份。

另外值得注意的是，2024年以來，萬興科技多位核心高管離職，包括公司前副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會秘書孫淳；公司董事、董事會戰(zhàn)略委員會委員、董事會審計(jì)委員會委員朱偉。

當(dāng)然，業(yè)績表現(xiàn)是一方面，未來的預(yù)期又是另外一方面，盡管自2018年至今，萬興科技的業(yè)績原地踏步，但依舊有機(jī)構(gòu)相對看好。

近期，平安證券發(fā)布研報(bào)稱，萬興科技深耕視頻創(chuàng)意與數(shù)字辦公業(yè)務(wù)，產(chǎn)品線對標(biāo)全球創(chuàng)意軟件巨頭，同時(shí)面對當(dāng)下AIGC多模態(tài)領(lǐng)域的機(jī)遇，公司持續(xù)加深核心產(chǎn)品智能化，多款產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用落地，將為公司后續(xù)業(yè)務(wù)增長奠定基礎(chǔ)。認(rèn)為公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字創(chuàng)意軟件提供商，具有一定稀缺性，全球視頻創(chuàng)作與數(shù)字辦公需求的增加，疊加AIGC的快速發(fā)展，將為公司打開成長空間。首次覆蓋給予推薦評級。

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