二級市場的平穩(wěn)表現(xiàn)，從某個側(cè)面映射出此次事件對?？低暤挠绊懖⒉簧钸h?；蛟S，這可能歸功于地方債務問題的有效化解。

@科技新知 原創(chuàng)

作者丨思原 編輯丨蕨影

最近，安防一哥?？低暤娜兆铀坪醪惶眠^。

一份增收不增利且看不到錢景的半年業(yè)績報，讓這匹曾經(jīng)最討基金經(jīng)理喜愛的大白馬淡出了資方視線；如今大規(guī)模裁員事件的持續(xù)發(fā)酵，更是徹底挑起了市場神經(jīng)。

據(jù)悉，有?？低晢T工透露，公司近期正在進行大規(guī)模組織調(diào)整，32個研發(fā)區(qū)域收縮到12個，只保留幾個核心區(qū)域，其余全部優(yōu)化掉，預計會涉及1000多人。

對于此次調(diào)整，?？低曆杆倩貞Q：公司不存在大規(guī)模裁員，是經(jīng)營策略調(diào)整，需要優(yōu)化總部及重點銷售城市的研發(fā)力量，因此相應調(diào)整了部分區(qū)域崗位設置。

消息一出立馬引起熱議。不過與其他企業(yè)不同，面對這次涉及千人的調(diào)整，市場并未出現(xiàn)一面倒的利空。

有投資者向「科技新知」表示，裁員1000人對海康來說基本業(yè)務應該是無影響的，并且長期來看是利好，一是降本增效，裁員后內(nèi)部會產(chǎn)生鯰魚效應，人人自危，員工的競爭力會更強，二是打破了市場對?？挡徊脝T的認知，也就是說?？等允莻€求變的企業(yè)，看到問題解決矛盾，不存在大企業(yè)病。

二級市場的波瀾不驚，一定程度上也說明了此事件影響并不深刻。當然，這或許也有地方化債的功勞。

而本文也將從人事管理、地方化債、業(yè)績業(yè)務等多方面來分析，海康威視發(fā)展到了什么階段？成長性到底怎樣？真正難點在哪？如何破局？

01 管理層換血，凸顯成本控制決心

一個值得關(guān)注的信息是，在裁員消息傳出之前，?？低曉?月剛剛完成了管理層的調(diào)整。任命原總經(jīng)理胡揚忠為公司董事長，聘任徐鵬為總經(jīng)理，黃方紅為高級副總經(jīng)理，兼任董事會秘書。

對于此次董事會換屆和管理層調(diào)整，黃方紅在2024年半年度業(yè)績說明會上表示，公司這次管理層的調(diào)整，主要是考慮年輕化的方向。經(jīng)過這次調(diào)整，海康的管理團隊中60后的高管就全部退出了。長期來看，總經(jīng)理更偏向于公司的日常運營，董事長未來會在公司中長期戰(zhàn)略規(guī)劃、遠景問題的考慮上投入更多精力。

有一部分人認為，新管理層上任后的政策調(diào)整是此次收編的一個因素。按照目前?？低暤恼f法，優(yōu)化總部及重點銷售城市的研發(fā)力量是原因。

其實細看此次傳出的數(shù)據(jù)，也能略知其中一二。

先看海康威視員工分布，5.8萬人中有2.8萬研發(fā)人員。但是傳聞所說32個研發(fā)區(qū)域只保留12個，這樣的情況下，居然只裁掉了1000多人。所以問題的核心在于這20個研發(fā)中心承擔什么角色。

 

顯然，這20個片區(qū)研發(fā)中心并不是核心產(chǎn)品研發(fā)，而是區(qū)域搞的一些為快速響應客戶定制化需求而設立的研發(fā)，其實和企業(yè)軟件業(yè)務一樣，任何客戶都有大量的定制需求，尤其是?？低曔@種做小市場的。

早期，這些需求都是總部的研發(fā)在做，但隨著越做越大問題也逐漸顯現(xiàn)?？偛垦邪l(fā)交付節(jié)奏往往跟不上區(qū)域項目要求，并且總部研發(fā)人力成本要更高，一些區(qū)域項目甚至很難養(yǎng)得起太多總部高薪人員。

所以，后面就有了大面積的區(qū)域研發(fā)中心，以總部的基線產(chǎn)品為基礎上，在當?shù)赜靡恍┏绦騿T做一些小規(guī)模定制、技術(shù)服務、培訓等工作，以滿足項目的需求，也就是現(xiàn)在的PGB業(yè)務（境內(nèi)公共服務事業(yè)群）。

不過與其他類似企業(yè)不同的是，這部分人名義上不是外包，屬于公司研發(fā)序列的正式員工，但是其雇傭邏輯其實和總部研發(fā)是不一樣的，他們的工資是各個分公司、辦事處，在項目利潤里面拿出錢來發(fā)的，所以真正的領導其實不是總部研發(fā)中心，而是區(qū)域銷售老大。一位業(yè)內(nèi)人士表示。

然而隨著安防行業(yè)觸頂，很多區(qū)域的項目已經(jīng)進入谷底。這點從財報上也可以找到，財報顯示2024年上半年EBG（大中型企業(yè)群）、SMBG（企業(yè)事業(yè)群）兩個業(yè)務群雖然增幅不大但也算有增長，反而PBG直接出現(xiàn)了接近兩位數(shù)的下滑。

從海康威視員工口中，也能看到該業(yè)務的疲態(tài)。一位?？低晠^(qū)域研發(fā)前員工在社交媒體透露，他所在的區(qū)域從年后開始就沒什么業(yè)務，也沒有漲薪，因此他選擇果斷跳槽。而根據(jù)多位?？低晢T工分享的本輪調(diào)整信息。被裁員的區(qū)域研發(fā)人員并不涉及公司的核心研發(fā)業(yè)務，10月份選擇離開的員工能拿到n+2賠償，目前湖南等區(qū)域已經(jīng)沒了。

但營收降低的同時，研發(fā)人員的開支并未降低，以2023年末情況看，公司研發(fā)人員數(shù)量已經(jīng)增加至2.8萬以上，而對應的研發(fā)費用為30.27億元，同比增長7.3%，也就是說一個研發(fā)人員的平均工資達到了40萬元。

這樣來看，?？低暯当驹鲂е庖呀?jīng)十分明顯。不過縱觀近些年?？低暤臉I(yè)務發(fā)展情況，管理優(yōu)化也在情理之中。

02 安防市場飽和，凈利率持續(xù)下跌

?？低晿I(yè)務主要分為三大板塊，分別是境內(nèi)主業(yè)、境外主業(yè)和創(chuàng)新業(yè)務。在三大業(yè)務中，公司的境內(nèi)收入占比從2021年的61.68%下滑至2023年的52.40%。

在前些年平安城市、雪亮工程建設時，以政府、公安為首的部門對安防需求增加。為追求經(jīng)濟利益最大化，不少企業(yè)將重心放在集中型市場。

?？低曌鳛閲锌毓傻纳鲜衅髽I(yè)，相對于大華股份這樣的民企，有中電?？导瘓F做背書，在安防賽道更容易被政府等客戶青睞。因此，PBG業(yè)務也成為?？颠^去發(fā)展至今最大的事業(yè)群收入來源。

但隨著雪亮工程建設逐漸步入收尾階段，政府投資總體下行。2022年至今公司的PBG業(yè)務營收開始出現(xiàn)明顯下滑。2024上半年該業(yè)務僅實現(xiàn)營收56.93億，同比下降了9.25%。即便是EBG和SMBG兩大業(yè)務都出現(xiàn)了增長，也只是剛剛彌補了PBG的營收損失。

提到PBG業(yè)務，就不得不談一下?？低暤膽召~款問題。

從2019年至今，?？低暤膽召~款越來越高，從213億飆升至現(xiàn)在賬面上的368億，如果再加上應收票據(jù)、其他應收款和長期應收款，更是高達428億。

?？低曉谕顿Y者活動中也表示，PBG業(yè)務跟地方財政資金狀況關(guān)系緊密，今年上半年，凡依賴地方財政投入的行業(yè)都普遍困難，公安、交警等領域的增長壓力較大。

不過不用太擔心應收款成為壞賬的，如果地方化債順利，相當于給海康威視上了一份看漲期權(quán)，只需關(guān)注回款周期。不過值得一提的是化債并不能解決海康安防市場飽和的問題，所以未來仍然需要關(guān)注出海和智能化制造。

另外，?？低暤挠芰σ策€未得到改善。從毛利率上來看，雖然2024上半年45.05%的毛利率比前兩年都要高一點，但是如果分季度來看，一季度毛利率45.76%，第二季度毛利率顯然是下滑的。

從凈利率上來看，2024上半年的凈利率繼續(xù)下跌，只剩下13.69%。在毛利率沒有提高的情況下，費用端又繼續(xù)增大，凈利率自然是上不去，凈利潤也不好看。

而?？低暤拈_銷中，花錢最多的是研發(fā)費用。2024上半年研發(fā)費用57億，同比增長7.8%，而如果按照收編1000人，40萬的平均薪資來計算，單研發(fā)費用的開支便少了4個億，這可能也是提升毛利的一個關(guān)鍵所在。

對于?？低暤陌l(fā)展前景，市場上已經(jīng)呈現(xiàn)出兩極分化狀態(tài)。有觀點認為，?？低暷壳暗墓芾韺釉谛袠I(yè)首屈一指，?？档墓芾砟芰嵲谑且呀?jīng)很強了，這么碎片化的業(yè)務，還能把業(yè)務和財務管得這么好，這算是一個不大不小的管理奇跡了。

也有觀點認為，?？稻褪且患移接沟墓?，就是靠山吃山，做點基礎項目。以前經(jīng)濟好，背靠政府大樹拿不少項目；經(jīng)濟不好，拼實力創(chuàng)新的時候就劣勢出來了。

的確，以目前大背景來看，國內(nèi)安防市場規(guī)模也趨于見頂，上升空間不大。海康威視也意識到這個問題，于是將發(fā)力點放在創(chuàng)新以及境外業(yè)務上，只是目前來看未來的想象空間并不算大。

03 實體清單陰影，主業(yè)出海遇阻

截至目前，海康的創(chuàng)新陣營包括螢石網(wǎng)絡（智能家居）、海康機器人、海康汽車電子、海康微影、?？抵腔鄞鎯?、?？迪?、海康睿影、?？祷塾鞍藗€子業(yè)務。

這些創(chuàng)新業(yè)務在2024年上半年實現(xiàn)營收103.28億元，同比增長26.1%，是公司增長的最主要來源。其中，存儲業(yè)務和汽車業(yè)務增速分別達到65.5%和60.4%。

高增長基于的是小基數(shù)，并且在這些碎片化的市場，市占率也難樂觀看待。例如智能家居領域，小米、華為數(shù)不清的互聯(lián)網(wǎng)公司和傳統(tǒng)家電巨頭都是核心玩家；汽車領域，聚焦智能駕駛的企業(yè)也有百度、阿里、上汽、博世等眾多供應商，并且也都有著自己的競爭力。

事實上，具有確定性增長的還是安防主業(yè)出海。據(jù)前瞻研究院預測，全球安防市場將會在2024年后開始恢復增長，預計到2026年全球安防行業(yè)市場規(guī)模為3306億美元。因此，對于安防企業(yè)來說，走出國門拓展海外市場已經(jīng)成為必然的選擇。

不過自2019年?？低?、大華股份等中國企業(yè)被列入實體清單后，這條線始終有陰影存在。但天無絕人之路，不同地區(qū)的市場差異化也較為明顯，不少海外新興市場增速較快，也讓安防企業(yè)出海看到新的機遇。

以歐美為代表的成熟市場有較為完善的消費體系，消費者也有較高的認知，比如：消費者已經(jīng)習慣了把攝像頭當作一個消費品，像買手機一樣，對比性能參數(shù)。而東南亞、非洲、拉美等新興市場仍處于產(chǎn)品普及的階段，消費者認知有限，其線上、線下的商業(yè)形態(tài)也在變化。

據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，東南亞（印度、泰國、印度尼西亞等為代表）安防市場的市場規(guī)模復合增速達到20%~33%，南美為代表的非洲安防市場的市場復合增速達到16.1%，遠高于北美市場。

雖然新興市場呈現(xiàn)出價格敏感、本土廠商較少且依賴進口等特點，但好在每年都是在增長的。

不過不能忽視的是，?？低暤膰馇澜ㄔO目前還不是很完善，這是制約增長速度的重要原因。對于集中化市場，一般都很敏感，不是靠產(chǎn)品、性價比這些就能輕易占領，畢竟誰也不愿意被外人盯著。

對于分散市場，與國內(nèi)一致呈現(xiàn)碎片化趨勢。而此前在國內(nèi)，?？低暤拇蚍ㄊ遣粩鄬⑶老鲁?，從2018年開展省級業(yè)務中心建設、重點地市下設二級分公司，到2021年的渠道才可觸達區(qū)縣級店鋪，獲取碎片化的市場。

將這套方法復制到海外不同地區(qū)，也意味著?？低曅枰馁M大量時間成本和資金成本來沉淀。至于具體何時能突破瓶頸，還有待觀察。

總的來看，?？低暤臉I(yè)績壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，好在管理層反應夠快，整個公司的競爭力也在，只是無論是創(chuàng)新業(yè)務還是海外業(yè)務想要快速發(fā)展，一定會消耗大量現(xiàn)金，因為無論是產(chǎn)品迭代還是渠道建設，從來都不是一件容易的事情，任何行業(yè)都如此。目前?？低曀闶莵淼搅艘粋€十字路口，未來是走向平庸，還是厚積薄發(fā)，接下來的每一步都很關(guān)鍵。

- The end -

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