無并購不巨頭。
在A股5300多家上市公司中，覽富財經(jīng)通過總資產(chǎn)、總市值、前三季度營業(yè)收入、商譽等關(guān)鍵指標(biāo)，對2020年之前上市的大型民營/外資企業(yè)進行系統(tǒng)分析，最終從家用電器、電子、計算機、傳媒、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、汽車、機械設(shè)備等不同行業(yè)中，挑選出10家上市公司。
在發(fā)展過程中，這10家上市公司上演了一幕又一幕的并購大戲。它們的轉(zhuǎn)型步伐，無論是跨度，還是速度，都散發(fā)出濃濃的激進影子，堪稱狂魔。
美的集團創(chuàng)立于1968年，發(fā)源地為廣東佛山順德區(qū)。從一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)起步，美的如今已發(fā)展成為全球最大的家電企業(yè)，年收入已超3700億元。美的成長歷程，也可以說是一部并購發(fā)展史。自1992年開始，操作過國內(nèi)國外中大型企業(yè)并購案30多個。
2001年，美的收購榮事達；2004年，收購小天鵝；2008年，收購華凌空調(diào)……2011年，美的收購日本東芝白色家電業(yè)務(wù)；2014年，收購德國庫卡機器人；2016年，收購意大利Clivet空調(diào)……通過一系列海內(nèi)外并購，美的不僅獲得了先進技術(shù)，快速完善了自己的產(chǎn)品線，更打開了國際市場的大門。
今年9月17日，美的集團在中國香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成功躋身A+H股上市公司行列。不僅締造了今年中企最大規(guī)模的IPO盛事，更為其全球化戰(zhàn)略布局注入了新的動力。
2、聞泰科技聞泰科技這個名字，可能知名度不是很高，畢竟他幾乎沒有直接的C端產(chǎn)品。但是如果說山寨手機，就很耳熟了。作為手機ODM的龍頭，聞泰科技于2016年借殼上市成功。
2019年，聞泰科技花了268億收購大名鼎鼎的安世半導(dǎo)體80%的股權(quán)，而公司當(dāng)時體量并不大，是真正的蛇吞象。這是我國企業(yè)第一次收購國際上先進技術(shù)的半導(dǎo)體公司，也是我國半導(dǎo)體行業(yè)最大的一次收購行為。隨之而來的是227億的巨額商譽，要消化掉，注定是漫漫長路。
2021年，聞泰科技又放出大招，收購歐菲光部分資產(chǎn)，代價是24億。隨著消費電子的疲軟，原本ODM已經(jīng)在走下坡路，但是聞泰科技靠著一系列的布局，硬生生做出了增長曲線。
3、紫光股份紫光集團是中國集成電路領(lǐng)域引領(lǐng)性和標(biāo)志性的高科技企業(yè)，云技術(shù)和芯片技術(shù)領(lǐng)域很突出。其發(fā)展之路可以分為兩個階段：2013年之前，屬于校企中的天之驕子，有過高光也經(jīng)歷低谷；2013年之后，通過混改后走上資本運作的并購之路，一路狂奔。
自2013年至2020年短短7年時間里，紫光集團斥巨資收購20多家公司，且多為不同類型的芯片公司。期間，紫光集團還曾提出擬以230億美元收購鎂光科技、拿下臺積電等豪言。
旗下紫光股份通過外延并購、內(nèi)部整合，逐步由最初以ICT分銷為主，拓展成為以交換機、服務(wù)器、數(shù)字化解決方案為主的ICT全產(chǎn)業(yè)鏈公司。今年，紫光股份以151.12億元的價格收購新華三30%的股份，再度引發(fā)市場關(guān)注。
4、世紀華通世紀華通成立于2005年，2011年7月在深交所上市。持續(xù)經(jīng)營近20年，其間主營業(yè)務(wù)發(fā)生了重大變化。2014年之前，世紀華通是一家汽車零部件供應(yīng)商，2014年之后，世紀華通開啟一系列并購，先后收購了上海天游、無錫七酷等游戲公司，實現(xiàn)從汽車零部件生產(chǎn)到游戲運營的轉(zhuǎn)型。
其中，以298億元收購盛趣游戲（原盛大游戲），讓世紀華通在業(yè)內(nèi)聲名大噪，同時還成了A股最大游戲公司。不僅如此，世紀華通還化身VC，以投資形式不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈布局，涉及游戲、人工智能、云數(shù)據(jù)等多領(lǐng)域。
高溢價收購給投資者描述了一幅進軍游戲行業(yè)美好藍圖的同時，也為減持套現(xiàn)暗度陳倉。據(jù)統(tǒng)計，2020年至2022年，世紀華通董監(jiān)高合計減持26次，合計減持28.6億元。
5、邁瑞醫(yī)療在醫(yī)療器械行業(yè)，邁瑞醫(yī)療的地位無人可問，其一哥之名正是通過一系列并購煉成的。
1991年—2007年，邁瑞醫(yī)療先后并購了10家企業(yè)，這個過程中不僅將業(yè)務(wù)從最初的監(jiān)護儀擴展至醫(yī)學(xué)影像、內(nèi)窺鏡、IVD檢測、骨科器械等眾多領(lǐng)域，同時還吸納了多條國際營銷渠道。
但這些并購并沒有帶來足夠大的回報，邁瑞醫(yī)療從美國私有化退市被許多人解讀為并購成效不佳的證據(jù)。留洋歸來，邁瑞醫(yī)療的并購節(jié)奏也慢了下來。2016年以來，邁瑞醫(yī)療僅進行過HyTest(2021年）、德賽診斷（2023年）、惠泰醫(yī)療（2024年）三筆重要收購。
值得一提的是惠泰醫(yī)療，邁瑞醫(yī)療豪擲66.52億元并購?fù)瑸樯鲜泄镜幕萏┽t(yī)療，被業(yè)界評為科創(chuàng)板‘A控A’現(xiàn)金并購第一槍，轟動一時。
6、復(fù)星醫(yī)藥1995年，復(fù)星醫(yī)藥憑借PCR乙型肝炎診斷試劑先賺了一個億，3年后于上交所上市。此后，這家藥企開始了百余起并購組成的擴張進程，陸續(xù)搭建藥品制造與研發(fā)、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥分銷與零售網(wǎng)絡(luò)，一步步走上本土生物制藥首席位置。
從并購策略分析來看，復(fù)星醫(yī)藥更加注重全球化和高端市場的布局。2016年，復(fù)星以12.6億美元收購印度Gland Pharma 86%的股權(quán)，該交易當(dāng)時創(chuàng)下中國藥企海外并購金額新紀錄。此外，復(fù)星醫(yī)藥以約2.2億美元的價格收購以色列Alma Lasers公司95.20%的股權(quán)，這是迄今為止我國企業(yè)最大一筆對以色列公司的并購案。
今年以來，復(fù)星醫(yī)藥在資本市場上動作頻頻，先后宣布子公司復(fù)星健康擬分拆上市提上日程、減持印度子公司Gland Pharma股份。6月，公司公告擬通過吸收合并方式私有化子公司復(fù)宏漢霖，均引來市場多方關(guān)注。
7、龍佰集團從名不見經(jīng)傳到全球最大鈦白粉龍頭，龍佰集團通過一系列并購實現(xiàn)了蝶變。2011年7月15日，龍佰集團在深圳證券交易所成功上市，進入發(fā)展快車道。 2015年，鈦白粉產(chǎn)能國內(nèi)第二的龍佰集團，募集百億元資金，收購國內(nèi)鈦白粉行業(yè)龍頭——四川龍蟒100%股權(quán)，成為經(jīng)濟界蛇吞象的經(jīng)典案例。
隨著外部環(huán)境的多變以及內(nèi)部企業(yè)的激烈競爭，龍佰集團也在不斷探索多元化發(fā)展之路。2019年，龍佰集團收購云南新立鈦業(yè)，拓展了氯化法鈦白粉和海綿鈦業(yè)務(wù)，同時收購東方鋯業(yè)，形成鈦鋯共生，兩翼發(fā)展新格局。2021年3月，收購中炭新材料100%股權(quán)，并拋出了系列投資計劃。
今年5月，龍佰集團原實控人許剛因病不幸去世。許剛生前持有的龍佰集團股份，分別由90后的女兒許冉和尚未成年的兒子繼承。
8、均勝電子早在2004年創(chuàng)立之初，均勝電子主要專注于汽車功能件等零部件業(yè)務(wù)，但由于產(chǎn)品本身價值量的關(guān)系，公司盈利能力并不顯著。
不甘心止步不前，均勝電子開啟了并購擴張之路。2011年，均勝電子母公司均勝集團以1.79億歐元收購了德國普瑞公司76.18%的股權(quán)，正式涉足汽車電子業(yè)務(wù)。2016年，公司先是以9.2億美元收購了美國公司KSS，成功切入汽車安全領(lǐng)域。同年，又以1.8億歐元的價格收購了TS道恩，把業(yè)務(wù)版圖進一步拓展至車載信息系統(tǒng)。2018年，均勝電子又以蛇吞象之勢成功收購了彼時陷入安全問題的日本高田資產(chǎn)，此項收購金額高達15.88億美元。
憑借日漸清晰完善的業(yè)務(wù)版圖，均勝電子成功從汽車塑料配件商一步步升級為如今的汽車電子和智能駕駛安全領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。
9、匯川技術(shù)匯川技術(shù)成立于2003年，2010年深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主營工業(yè)自動化控制產(chǎn)品，素有工控小華為之稱。進入2013年，匯川開始通過一系列收購行動積聚實力。
2013年，匯川技術(shù)收購工業(yè)視覺公司南京睿瞻科技，同年，收購注塑機控制器龍頭公司寧波伊士通，為產(chǎn)品線帶來了顯著的拉動效應(yīng)。2015年，收購江蘇經(jīng)緯，直接獲取軌交牽引與控制系統(tǒng)的關(guān)鍵技術(shù)和市場準入資質(zhì)。2016年，收購上海萊恩，全面進入新能源乘用車行業(yè)。2018年，收購德國PA公司，完善了匯川數(shù)控機床及伺服系統(tǒng)的整體解決方案。2019年收購上海貝思特，匯川的電梯一體化業(yè)務(wù)優(yōu)勢進一步提升。
今年7月27日，匯川技術(shù)宣布完成對法國工業(yè)軟件公司 Irai 的全資收購。這一舉措在業(yè)界引起了廣泛關(guān)注，也為匯川技術(shù)的未來發(fā)展埋下了重要伏筆。
10、立訊精密作為市值超3000億的上市公司，立訊精密目前貢獻利潤的大部分資產(chǎn)都是上市后收購而來。2021年，立訊收購昆山聯(lián)滔電子，打入蘋果供應(yīng)鏈；2014年，收購了蘇州豐島，進入到可穿戴領(lǐng)域；2016年，收購蘇州美特，進入到聲學(xué)領(lǐng)域；2020年，收購緯創(chuàng)在中國大陸的iPhone代工廠，跟鴻海、和碩一起成為蘋果iPhone的三大代工廠。
此外，立訊通過收購實現(xiàn)的業(yè)務(wù)布局還包括：2011年收購科爾通和中國臺灣宣德，進入通信行業(yè)；2012年收購福建源光電裝，進入汽車電子；2012年收購珠海雙贏，進入FPC領(lǐng)域；2018年收購光寶，進入手機和PC攝像頭業(yè)務(wù)。
值得一提的是，雖然立訊一路收購，商譽卻并不高。上述這些給立訊帶來巨大盈利的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，當(dāng)時基本是以凈資產(chǎn)的公允價值收購的——典型的低進高出。
今年9月，立訊精密收購德國知名汽車零部件供應(yīng)商萊尼公司及其全資子公司的股權(quán)，以進一步提升在全球汽車線束市場的競爭力與影響力。
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