港股上午盤三大指數(shù)再度集體下跌，三大指數(shù)均錄得4連跌行情。盤面上，作為市場風(fēng)向標(biāo)的大型科技股持續(xù)走低大市承壓，京東跌2.57%，騰訊、百度跌超1%，美團(tuán)、網(wǎng)易、小米、阿里巴巴皆有跌幅，且多數(shù)創(chuàng)下階段新低；教育股跌幅明顯，中教控股盈警后放量大跌超18%表現(xiàn)最弱；

中資券商股、內(nèi)房股等熱門板塊已連跌數(shù)日，龍頭中金公司、萬科企業(yè)均錄得4連跌，昨日表現(xiàn)強(qiáng)勢的生物醫(yī)藥股普遍回撤，餐飲等消費(fèi)股繼續(xù)低迷。另一方面，汽車經(jīng)銷商股卷土從來，花旗、招商證券齊唱好，中升控股漲近8%領(lǐng)銜，電信股逆勢上揚(yáng)，三大運(yùn)營商集體上漲，中國聯(lián)通盤中一度漲超6%，稀土概念股、家電股、海運(yùn)股部分表現(xiàn)活躍。

小米集團(tuán)-W收漲1.58%。小米汽車微博宣布，今天，小米SU7第100,000臺正式下線！僅用230天，創(chuàng)造新車企10萬臺最快下線紀(jì)錄！雷軍在小米汽車工廠共同見證了這一時刻。小米汽車工廠將持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，目標(biāo)年底交付12萬!

港股研究社從供應(yīng)鏈獨(dú)家獲悉，小米首款小折（上下豎折）智能手機(jī)小米MIX Flip，備貨量已加單約42%至50萬臺。截至11月初，小米MIX Flip銷量已過加單后總量的大半。小米集團(tuán)合伙人、總裁、手機(jī)部總裁盧偉冰，曾分別于8月21日小米財報電話會議和8月25日在其微博上表示，小折疊在上市之后完全賣爆，小米MIX Flip熱銷。

小鵬汽車收跌4.49%。華安鑫創(chuàng)今日官微消息，11月12日，小鵬匯天赴華安鑫創(chuàng)考察交流。雙方就未來低空飛行器顯示系統(tǒng)和衛(wèi)星通信系統(tǒng)的發(fā)展進(jìn)行了深入探討。華安鑫創(chuàng)詳細(xì)介紹了其在低空領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品布局。在此基礎(chǔ)上，雙方就eVTOL（電動垂直起降飛行器）顯示系統(tǒng)終端和衛(wèi)星通信系統(tǒng)的技術(shù)、質(zhì)量、生產(chǎn)制造等方面展開了更為細(xì)致的討論。11月12日，小鵬匯天陸地航母珠海航展完成全球公開首飛。

香港交易所收跌1.02%。瑞銀發(fā)表研究報告指，預(yù)計港交所近期的日均成交會保持強(qiáng)勁，原因有三，一是投資者對內(nèi)地任何額外政策刺激的分歧可能會促進(jìn)交易，二是最近的調(diào)整可能提供了更具吸引力的入市時機(jī)，以及三是外國機(jī)構(gòu)資金仍然顯著低配。該行指出，港交所10月及第四季至今的日均成交額分別達(dá)到2,550億港元及2,380億港元，按年升1.2倍及1倍。這按年增幅受到更高的波幅以及更大的市值帶動。

該行料，今年收入、南向日均成交以及北向日均成交分別達(dá)1,310億港元、46億港元以及1,390億元。該行考慮到近期的市場活動及其最新的減息觀點(diǎn)，即特朗普重返白宮料致美聯(lián)儲未來減息路徑更趨溫和，上調(diào)對港交所今年至2026年的每股盈利預(yù)測分別1%、3%及3%，至分別10.36港元、9.83港元及10.12港元，目標(biāo)價由344港元微升至346港元，評級中性。

中升控股收漲7.59%。近日出圈的汽車經(jīng)銷商股中升控股(0881.HK)逆勢再度活躍，現(xiàn)漲超7%報18.34港元，總市值434億港元。該股日前迎來持續(xù)大漲行情，且漲幅過大而停牌，昨日短暫回調(diào)今日再起升勢。

花旗最新報告指，考慮到問界(AITO)品牌每家店每月銷售200部的新資料，而該行預(yù)測為50部，將中升控股2025和2026年收入預(yù)測分別上調(diào)10%和18%至2066億元和2315億元，凈利預(yù)測分別上調(diào) 25%和24%至57.9億元和83.5億元，指公司擁抱中國品牌優(yōu)化投資回報率。維持該股為經(jīng)銷商行業(yè)中的首選，評級買入。

招商證券亦指出，經(jīng)銷商首推中升控股，與華為系綁定并重整渠道網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)變革令基本面反轉(zhuǎn)，業(yè)績同估值彈性大。

鴻騰精密(6088.HK)逆勢大幅拉升漲超19%，股價重回3港元大關(guān)，總市值224.5億港元。消息上，公司昨日盤后公告，前三季持續(xù)經(jīng)營之凈利潤同比增長約1.18倍，其中Q3來自持續(xù)經(jīng)營之凈利潤6800.5萬元，同比增23.86%。招銀國際點(diǎn)評稱，公司凈利潤表現(xiàn)符預(yù)期。

展望4Q24和FY25，該行認(rèn)為英偉達(dá)GB200AI服務(wù)器業(yè)務(wù)放量、汽車電子Auto-Kabel集團(tuán)收購并表以及大客戶聲學(xué)產(chǎn)品在印度產(chǎn)線擴(kuò)張的進(jìn)展，都將促進(jìn)公司收入和凈利潤的持續(xù)增長。重申鴻騰精密買入評級，目標(biāo)價4.25港元，看好其盈利前景。

阿里巴巴-W收跌0.00%。招商證券發(fā)表研報指，據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年雙十一全網(wǎng)銷售額同比增長26.6%，達(dá)1.44萬億元。當(dāng)中，傳統(tǒng)電商平臺銷售額達(dá)1.11萬億元，同比增長20.1%；直播電商平臺銷售額達(dá)3,325億元，按年增長54.6%。該行表示，相對今年618及去年雙十一，今年雙十一增速有所回升，不過部分受惠于周期拉長7至10日。

另外，直播電商銷售額占全網(wǎng)銷售額比例，由去年雙十一的19%提升至今年的23%，但相較今年618的27%則有所下降。至于家電、手機(jī)數(shù)碼、服裝和美妝個護(hù)產(chǎn)品按年增速均超過20%。該行預(yù)計，其所覆蓋電商公司于2024及2025財年的平均收入增速，將達(dá)18%及10%；盈利增速將分別為22%及10%。至于當(dāng)前平均的2024及2025財年市盈率將分別為9.2及8.6倍，并指行業(yè)首選維持阿里。

A股中國聯(lián)通漲停，中國電信漲超7%，中國移動漲超5%；港股中國聯(lián)通漲超5%，中國電信漲超3%，中國移動漲超2%。消息面上，2024年全球6G發(fā)展大會于近日在上海舉行，大會展示了國內(nèi)6G(第6代移動通信技術(shù))創(chuàng)新發(fā)展方面的最新成果，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)勢資源更好匯聚，助力6G前沿技術(shù)研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)制定和未來產(chǎn)業(yè)培育。

攜程集團(tuán)-S收跌2.82%。國務(wù)院辦公廳發(fā)布2025年部分節(jié)假日安排的通知：自2025年1月1日起，全體公民放假的假日增加2天，其中春節(jié)、勞動節(jié)各增加1天。這意味2025年春節(jié)、國慶將迎來8天長假，勞動節(jié)將迎來5天長假。消息公布后，攜程平臺上2025年春節(jié)期間的機(jī)票搜索量增長1.7倍，除夕當(dāng)天的機(jī)票搜索量增長2.5倍。

統(tǒng)一企業(yè)中國(00220)績后跌超2%，消息面上，統(tǒng)一企業(yè)中國公布，首九個月內(nèi)未經(jīng)審計稅后利潤約為16.36億元人民幣，同比增長11.5%。瑞銀表示，這一數(shù)字略低于市場普遍預(yù)期的按年升13%，但仍優(yōu)于該行預(yù)期。該行預(yù)計，第四季度利潤增長將主要由營收增長推動。隨著飲料板塊早前虧損所帶來的稅收優(yōu)惠逐漸消失，其有效稅率可能將會略有上升。

高盛發(fā)表報告表示，統(tǒng)一企業(yè)中國第三季盈利按年增長13%至6.69億元人民幣，不及該行預(yù)期的超過30%的增幅。雖然毛利率擴(kuò)張超過2個百分點(diǎn)，但被較高的銷售費(fèi)用所抵銷。高盛將統(tǒng)一目標(biāo)價由8.04元降至7.5元，將投資評級由買入降至中性，以反映公司未來可能面臨的商品成本壓力及明年食品銷售增長前景未明。

快手-W收漲3.9%?；ㄆ彀l(fā)布研究報告稱，維持快手-W(01024)買入評級，目標(biāo)價67港元。公司公布雙十一電商GMV(商品交易總額)年增長強(qiáng)勁，電商貨架商品卡GMV年比增長110%，促銷首日GMV年增長94%事件，搜索GMV增長119%。根據(jù)其業(yè)績指標(biāo)，花旗認(rèn)為，快手在雙十一期間的GMV增長可能快于該行2024年第4季14%的同比預(yù)期。但隨著雙十一期間以外的淡季增長放緩，可能意味著花旗2024年第4季度GMV預(yù)計可以實(shí)現(xiàn)。

彭博對North of South Capital LLP的13F申報分析顯示，這家對沖基金第三季度在大中華地區(qū)ADR投資方面，增持唯品會、汽車之家、京東、阿里巴巴、百度、以及聯(lián)華電子；阿里巴巴成為其第一大持倉。該公司三季度新進(jìn)（建倉做多）滿幫集團(tuán)。減持臺積電，已披露的17項(xiàng)投資市值季環(huán)比增加71%，至6.59億美元。

據(jù)外媒報道，軟銀集團(tuán)將成為英偉達(dá)(NVDA.O)第一個基于其新款Blackwell設(shè)計的超級計算機(jī)的客戶，此舉是為了滿足日本渴望在人工智能領(lǐng)域迎頭趕上的需求。軟銀的電信部門計劃建造日本最強(qiáng)大的人工智能超級計算機(jī)，以支持廣泛的本地服務(wù)

這臺計算機(jī)將基于英偉達(dá)的DGX B200產(chǎn)品，該產(chǎn)品將計算機(jī)處理器與所謂的人工智能加速器芯片相結(jié)合。后續(xù)將使用到Blackwell，這是一個更高級的版本。這表明軟銀已經(jīng)在英偉達(dá)芯片的供應(yīng)隊列中獲得了一個有利位置。英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛此前宣布了新的Blackwell系列，但由于生產(chǎn)問題，推出速度放緩。盡管黃仁勛表示一旦生產(chǎn)增加，供應(yīng)將變得充裕，但客戶們迫不及待地想要獲得這些首批新芯片。

美國股市表現(xiàn)火熱，標(biāo)普500指數(shù)在大選后創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到約6000點(diǎn)，今年以來累漲約25%。Macro Risk Advisors首席技術(shù)策略師John Kolovos認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)有足夠的動力在明年達(dá)到7700點(diǎn)。Yardeni Research總裁Ed Yardeni則描述了該指數(shù)將達(dá)到10000點(diǎn)的路徑。

Evercore策略師Julian Emanuel預(yù)測標(biāo)普500指數(shù)將在2025年6月30日前達(dá)到6600點(diǎn)，前提是市場對經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利的高度信心。盡管市場情緒高漲，但高估值和利率水平以及市場情緒的過度樂觀，都可能成為未來市場表現(xiàn)的潛在風(fēng)險。雖然當(dāng)前的市場環(huán)境看起來非常有利，但投資者需要保持警惕，以免在市場過熱時盲目追漲。

中信證券研報稱，展望2025年，海外經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)內(nèi)需復(fù)蘇潛力與外貿(mào)摩擦風(fēng)險共存的特征。美國通脹存在反彈隱憂，非美經(jīng)濟(jì)體通脹或保持穩(wěn)定。通脹和經(jīng)濟(jì)走勢的差異將影響海外主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策走向，美聯(lián)儲明年或有50bps降息空間，歐央行降息幅度或大于美聯(lián)儲，而日本央行或?qū)⑦M(jìn)一步加息。在此宏觀環(huán)境下，我們認(rèn)為大類資產(chǎn)配置順序?yàn)椋汗善?商品>債券。

華泰證券認(rèn)為，低利率環(huán)境雖不利于保險投資，但有利于壽險銷售。過去一年多時間里，盡管壽險行業(yè)出于防范利差損的考慮，頻繁下調(diào)產(chǎn)品定價利率，但壽險新業(yè)務(wù)價值（NBV）始終維持了強(qiáng)勁的增長勢頭。市場可能對2020—2022年間的NBV負(fù)增長心有余悸，對銷售復(fù)蘇勢頭仍存有疑慮，投資者可能低估了低利率環(huán)境下消費(fèi)者對于安全型金融產(chǎn)品的偏好?？春觅Y負(fù)匹配、增長動能和利潤彈性相對均衡的公司。

光大證券11月13日研報表示，11月12日，市場沖高回落，指數(shù)全線收跌。市場連續(xù)上漲之后，部分資金獲利了結(jié)，是市場調(diào)整的主要原因；另外，美元指數(shù)強(qiáng)勢升至四個月新高，人民幣匯率應(yīng)聲下跌，同時港股帶頭下跌，亦是拖累市場下跌的原因。展望后市，連續(xù)上漲之后，出現(xiàn)獲利回吐是正常的，目前指數(shù)上行的趨勢并沒有改變。伴隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善、政策利好的不斷出臺，疊加充裕的流動性，市場有望延續(xù)震蕩向上的態(tài)勢。