減少交易次數(shù)

文丨孔岳昌

編輯丨孔岳昌

股票交易是個(gè)動(dòng)詞而并非名詞，賺錢(qián)也是個(gè)動(dòng)詞。

因而會(huì)有人將其看作存有關(guān)聯(lián)的兩個(gè)事物，覺(jué)得交易次數(shù)和賺錢(qián)金額呈正相關(guān)。

只是這二者關(guān)聯(lián)不大，甚至可以說(shuō)，交易次數(shù)越多，賺錢(qián)的機(jī)會(huì)就越少。

按照芒格的觀點(diǎn)，投資股票往往是要等待時(shí)機(jī)。

查理·芒格：賺大錢(qián)不是靠買(mǎi)賣(mài)，而是靠等待。

① 避免頻繁交易

巴菲特的一個(gè)基本觀點(diǎn)是建議普通人將自己一生的投資機(jī)會(huì)看作只有20次，這樣可以直接導(dǎo)致其在做每一次決策時(shí)都保持足夠的理性。

很多投資者在交易市場(chǎng)之中常常希望通過(guò)捕捉每個(gè)小的價(jià)格波動(dòng)來(lái)?yè)Q取投資收益，因而交易次數(shù)會(huì)不斷增加。

交易次數(shù)的增加必然造就交易成本的增加，還容易降低交易的成功率。

頻繁交易更像是希望抓住每一次市場(chǎng)中的小浪花，反而容易因考慮因素過(guò)少，被市場(chǎng)所掩埋。

② 價(jià)值投資的基礎(chǔ)

價(jià)值投資者都需要明確一點(diǎn)，那便是買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，買(mǎi)的是公司未來(lái)的現(xiàn)金流折現(xiàn)。

不同于巴菲特這種動(dòng)輒花錢(qián)買(mǎi)入一家好公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)，普通的投資者更多應(yīng)在市場(chǎng)無(wú)效的情況下，選擇價(jià)值高于價(jià)格的公司。

市場(chǎng)先生是市場(chǎng)上所有交易者聲音的集合，非理性的極端情緒很容易在人群中蔓延，因而市場(chǎng)也會(huì)存在很強(qiáng)的非理性。

也因?yàn)檫@樣的一種非理性，很多好公司會(huì)以一個(gè)十分低的價(jià)格出現(xiàn)。

這也驗(yàn)證了巴菲特那句：別人恐慌我貪婪，別人貪婪我恐慌。

核心就在于，交易市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀的情況下，很難找到相比于價(jià)值而言更便宜的股票。

故此，減少股票的交易次數(shù)，本質(zhì)上也是在等待價(jià)值被低估的公司的出現(xiàn)。

③ 機(jī)會(huì)成本與復(fù)利

還是基于一個(gè)基礎(chǔ)前提，我們買(mǎi)入的公司標(biāo)的是價(jià)格低于公司價(jià)值的。

其實(shí)很像在市場(chǎng)上買(mǎi)蘋(píng)果，總是要將所有的攤位都看一遍之后，再做決策。

股票市場(chǎng)也是如此，每個(gè)人都有自己的能力圈，會(huì)對(duì)特定的行業(yè)存在自己的理解。

在個(gè)人能力圈內(nèi)，充分對(duì)比所有出現(xiàn)的公司，最終選擇出價(jià)值高于價(jià)格更多的公司。

此時(shí)，買(mǎi)入的這家公司的機(jī)會(huì)成本明顯是最低的，未來(lái)的收益區(qū)間也是最大的。

而這種機(jī)會(huì)相對(duì)來(lái)說(shuō)是可遇不可求的，且前期必然需要耗費(fèi)大量的時(shí)間進(jìn)行參照對(duì)比判斷。

買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，如果在決策時(shí)這家公司你不愿意持有超過(guò)十年，那就不要持有超過(guò)五分鐘。

買(mǎi)入好的投資標(biāo)的之后，反而不會(huì)太想賣(mài)出。因?yàn)樵诤荛L(zhǎng)的時(shí)間之內(nèi)，你買(mǎi)入的成本很有可能是最低的，此時(shí)過(guò)于頻繁地交易，反而降低盈利的可能性。

當(dāng)然，除了以上針對(duì)單個(gè)公司之外，投資也需要考慮自己能力圈內(nèi)的這些公司商業(yè)機(jī)會(huì)的孕育時(shí)間和經(jīng)濟(jì)周期的涌動(dòng)時(shí)間。

這一切的一切都表明，投資還是需要等待機(jī)會(huì)。

- FIN -

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