月之暗面事件透析，如果 Kimi 沒出圈？

藍海情報網(wǎng) 2024-12-11 18:29:44 663

文 / 三生

眼下創(chuàng)投圈和AI大模型領(lǐng)域鬧得沸沸揚揚的月之暗面仲裁事件，楊植麟發(fā)文還原了事件始末，力挺陷入爭議漩渦的張予彤的同時，對整個事件的是非曲直也做了說明。

關(guān)于持股沒有披露的問題，這是個板上釘釘?shù)牧鞒惕Υ?。但還有一個重要事實：循環(huán)智能及老股東們在月之暗面持股多少，是一開始就敲定好的，即拆分在前，張予彤持股在后，也就是楊植麟所說的相互獨立。不管張予彤在后面是否持股、持多少股，其實都沒有影響到循環(huán)智能及老股東們的利益。

這場由香港仲裁案所掀起的風(fēng)波，不僅關(guān)乎月之暗面未來的命運，也很有可能成為科技創(chuàng)投圈的歷史性事件。

01 麻煩的源頭：Kimi火了

其實，在AI大模型這條賽道上，月之暗面創(chuàng)立的時間并不算早。

OpenAI這種國外對手不算，在其創(chuàng)立之前，國內(nèi)市場也已涌出不少大模型產(chǎn)品，各路互聯(lián)網(wǎng)大廠都在摩拳擦掌，準備在百模大戰(zhàn)中大顯身手。

無論是背景實力還是團隊名氣，創(chuàng)業(yè)之初，資歷尚淺的Kimi在很多方面并不占優(yōu)。但是，時至今日，我們看到的結(jié)果是，Kimi已經(jīng)擁有了大量的忠實用戶，稱得上是國內(nèi)大模型領(lǐng)域的當(dāng)紅炸子雞。

根據(jù)AI產(chǎn)品榜的最新數(shù)據(jù)，11月份時，Kimi網(wǎng)站訪問量已超3200萬，在國內(nèi)同類產(chǎn)品中位列第一。

官方公布的10月Kimi全平臺月活用戶已經(jīng)超過3600萬。就在不久前，Kimi全面開放一周年時，Kimi正式發(fā)布新一代數(shù)學(xué)推理模型，能力直接對標 OpenAI o1系列。

月之暗面事件透析，如果 Kimi 沒出圈？

月之暗面的Kimi儼然已成為中國對抗太平洋對岸OpenAI的代表之一。

對于普通用戶來說，使用Kimi這個產(chǎn)品很可能是在今年3月之后。但在此之前，Kimi和月之暗面就已經(jīng)在投資圈火了起來。

2024年2月，月之暗面完成了一輪超10億美元融資，此輪融資由阿里巴巴領(lǐng)投，紅杉中國、美團、小紅書等參與其中，投后估值25億美元（約合人民幣180億元）。

此輪融資之后，月之暗面一躍成為國內(nèi)大模型賽道上估值最高的獨角獸。而在此之前，出道更早，且更重視toB市場的智譜AI和minimax的估值都已躍過16億美金邁向更高的估值。

可以說，此次融資之前，Kimi在競爭中并不占優(yōu)，有出局的危險。而隨著阿里入局，騰訊也緊隨而至，資金實力大漲的Kimi才得以放開手腳，最終走向出圈。

但是，也正是伴隨著Kimi和月之暗面的爆火，麻煩緊隨而至。

02 錯過一個月，錯過一個時代

從時間線上看，2023年3月之前，ChatGPT帶動的AI大模型賽道爆火，各方都在爭搶時間入場。

2023年上半年，月之暗面獲得了超2億美元的天使輪融資，彼時估值為3億美元。六七月份，月之暗面獲得來自美團龍珠、藍馳創(chuàng)投等投資方的A輪融資。

到了2023年10月，月之暗面推出了全球首個支持輸入20萬漢字的智能助手產(chǎn)品Kimi，公司開始破圈，阿里等大廠的投資緊隨而至，估值開始暴漲。

從融資和發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，月之暗面的發(fā)展節(jié)奏非常之快，之所以如此著急，就在于AI大模型創(chuàng)業(yè)的窗口期非常短。

月之暗面事件透析，如果 Kimi 沒出圈？

對此，楊植麟曾在接受采訪時表示，我們2023年2月開始集中做第一輪融資。如果delay（延遲）到4月，基本沒機會了。但如果2022年12月或2023年1月做也沒機會，當(dāng)時有疫情，大家沒反應(yīng)過來——所以，真正窗口就是一個月。

錯過這一個月，可能就錯過一個時代。

成功和失敗其實往往只有一線之隔。這種情況下，流程上出現(xiàn)一些不完善幾乎難以避免?，F(xiàn)在的輿論，就是創(chuàng)業(yè)者為此付出的代價……但如果再讓他們選一次，恐怕還是要先把公司干成了再說。

完美的程序步驟是，原有投資人的股東會、所投公司的董事會程序全完，然后新項目分立出去，核心人員再全職去干。

這是理想狀態(tài)，但機會不等人。等這邊什么程序都走完，可能一年都過去了，黃花菜都涼了，還創(chuàng)個什么業(yè)？

此外，還有一個爭議點就是張予彤，也是錯過跟投的老股東們揪住不放的關(guān)鍵。

這里首先要明確的是，循環(huán)智能和月之暗面的分拆方案在前，持股在后，不管張予彤拿多少股票，都不改變老股東的利益。

其次，當(dāng)時沒有披露確實存在瑕疵，但張予彤在月之暗面的融資、戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，而且她的股份也不是一次性授予，而是未來多年持續(xù)工作的對價。

這里還是要分清理想狀態(tài)和現(xiàn)實情況，借用朋友圈里一位投資人朋友的觀點：

實質(zhì)上，所有股東都同意了，予彤這一票沒有決定作用，楊植麟"賄賂"她沒有意圖、月暗給予彤的14%，看的不是予彤在金沙江的職務(wù)，而是對她加入月暗之后、能給月暗在未來帶來價值的對價，需要四年來證明和分期授予。如果非要扣上貓膩"二字，那大家摸摸良心，有多少人能在找自己下一個機會的時候，做到不騎驢找馬"?何況予彤作為金沙江主管合伙人，離開基金拖泥帶水簡直是不可避免的事。VCPE，創(chuàng)業(yè)公司為了讓基金投資自己、給項目負責(zé)人回扣才是職務(wù)貪瀆。

說到底，還是因為月之暗面和Kimi火了。

正如另一位投資人所說：雙方矛盾主要基于月之暗面估值大漲，但幾家機構(gòu)未能參投的落差。尤其是當(dāng)LP來問的時候，他們需要給個交待。

這也許可以解釋金沙江創(chuàng)投為代表的老股東們?yōu)槭裁催x擇仲裁，而不是直接去法院，因為整個過程中有明顯問題的地方不多，走仲裁流程長，雙方的談判空間比較充裕。最后的結(jié)果，大概率是彼此商量出一個滿意的賠償金額或者賠償股份，了結(jié)這場紛爭。

03 紛爭可休矣，未來更重要

其實，在循環(huán)智能和月之暗面之間，很難用誰虧欠誰來界定。

2023年2月，楊植麟和前公司循環(huán)智能CEO陳麒聰達成了一致，月之暗面單獨成立公司，循環(huán)智能無償獲得月之暗面一定比例的股份。

第2個月，美國銀行界發(fā)生了一件大事：硅谷銀行破產(chǎn)了。

當(dāng)時，由于循環(huán)智能的大部分現(xiàn)金都存在硅谷銀行，公司一度陷入現(xiàn)金流危機。正是在這種情況下，楊植麟幫忙對接了三家愿意在公司第一輪融資時就購買老股的機構(gòu)，并同意循環(huán)出售數(shù)百萬美元月之暗面老股來緩解現(xiàn)金流危機。

可以說，楊植麟對循環(huán)智能出手相助已經(jīng)是相當(dāng)仗義。但人生吊詭的地方就在于，老股東們對月之暗面發(fā)起的仲裁，正是借助了循環(huán)智能這塊跳板。

楊植麟遇到仲裁風(fēng)波的時候，幾家沒投新公司的老股東，對這段歷史就選擇性遺忘了。

對此，楊植麟并沒有太多抱怨。他真正在意的，是AI時代稍縱即逝的機會，是競爭對手們在你追我趕，誰也容不得犯錯。

在我們討論這個問題的時候，大洋彼岸的團隊正在發(fā)布新的AI產(chǎn)品。他在回應(yīng)結(jié)尾說。