導(dǎo)語：起伏的盈利能力、亟待完善的內(nèi)控體系、信保業(yè)務(wù)余波，都在考驗(yàn)著中華財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營智慧。

中華財(cái)險(xiǎn)今年不算太平。

惠譽(yù)評級下降、巨額罰單涌來、大額信保官司敗北……內(nèi)憂與外患中，中華財(cái)險(xiǎn)選擇發(fā)行60億元資本債補(bǔ)血，并于12月20日獲得國家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)。

翻看中華財(cái)險(xiǎn)過去的歷史，可以說得上起起伏伏。

出身新疆，走向全國，一躍成為財(cái)險(xiǎn)業(yè)前五；又經(jīng)歷瀕臨破產(chǎn)的波折，獲得新生。但危機(jī)卻沒有因?yàn)橹厣耆Ｖ?，一輪輪新的挑?zhàn)仍在繼續(xù)。

起伏的盈利能力、亟待完善的內(nèi)控體系、信保業(yè)務(wù)余波，都在考驗(yàn)著公司的經(jīng)營智慧。

01 農(nóng)險(xiǎn)的AB面

今年以來，險(xiǎn)企發(fā)債頻頻。截至目前，保險(xiǎn)資本補(bǔ)充債券和永續(xù)債年內(nèi)合計(jì)發(fā)行規(guī)模為1175億元，超過去年全年。

保險(xiǎn)公司發(fā)債是償二代二期壓力下的不得不為之舉。而債券融資發(fā)行成本較低，相關(guān)約束少，受諸多中大型險(xiǎn)企青睞。

截止2024年三季度，中華財(cái)險(xiǎn)核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為148.28%和182.62%，低于行業(yè)平均水平的203.9%和231.8%。

中華財(cái)險(xiǎn)發(fā)債的另一重考量，與該公司的第二大業(yè)務(wù)農(nóng)險(xiǎn)不無關(guān)系。

根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，保險(xiǎn)公司總公司經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)滿足上一年度末及最近兩個(gè)季度末綜合償付能力充足率180％以上。

中華財(cái)險(xiǎn)的農(nóng)險(xiǎn)市場份額已是全國第三，保費(fèi)收入從2018年的60.52億元一躍至2023年的166.01億元，占公司總保費(fèi)收入的四分之一。

中華財(cái)險(xiǎn)農(nóng)險(xiǎn)的綜合成本率也長期低于100%，2023年承保利潤為9.53億元，是全公司最賺錢的險(xiǎn)種。

不過農(nóng)險(xiǎn)看天吃飯的特點(diǎn)突出。近年來，自然災(zāi)害頻發(fā)。今年上半年，自然災(zāi)害導(dǎo)致的直接經(jīng)濟(jì)損失932億元，明顯高于去年同期的382億元。

惠譽(yù)評級報(bào)告指出，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)承保業(yè)績，易受到高頻率與天氣相關(guān)的災(zāi)難索賠的影響。這對中華財(cái)險(xiǎn)的長期財(cái)務(wù)健康，構(gòu)成了不容忽視的威脅。

另外，以農(nóng)險(xiǎn)為代表的政保業(yè)務(wù)的公司定價(jià)+地方政府議價(jià)模式，讓農(nóng)險(xiǎn)定價(jià)脫離市場規(guī)則，且產(chǎn)生大量應(yīng)收保費(fèi)。

據(jù)首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所所長庹國柱測算，部分省保險(xiǎn)公司積累的應(yīng)收保費(fèi)，已超過當(dāng)年的農(nóng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)總收入。

從中華財(cái)險(xiǎn)的年報(bào)，也可看出端倪。該公司的應(yīng)收保費(fèi)從2020年的36億元增加至2023年的85.4億元。

與之相比，中華財(cái)險(xiǎn)2023年全年保費(fèi)為652.83億元，應(yīng)收保費(fèi)占總保費(fèi)的比重為13.08%，對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生了一定不利影響。

所幸，監(jiān)管部門已注意到相關(guān)情況。金融監(jiān)管總局相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，考慮推廣農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)的中央和省級保費(fèi)補(bǔ)貼資金直接與保險(xiǎn)公司省級分公司結(jié)算機(jī)制，希望能夠壓降農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的應(yīng)收保費(fèi)。

02 變動(dòng)的管理層

農(nóng)險(xiǎn)一邊利潤和保費(fèi)增速雙高，一邊又暗藏現(xiàn)金流壓力，讓諸多保險(xiǎn)公司愛恨交織。不過，對于中華財(cái)險(xiǎn)而言，農(nóng)險(xiǎn)和它有更深刻的淵源。

中華財(cái)險(xiǎn)始創(chuàng)于1986年，前身是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)保險(xiǎn)公司。2002年，中華財(cái)險(xiǎn)成為唯一一家以中華冠名的國有控股保險(xiǎn)公司。

彼時(shí)，中華財(cái)險(xiǎn)在行以作風(fēng)激進(jìn)聞名業(yè)內(nèi)，四處靠高額手續(xù)費(fèi)搶業(yè)務(wù)。

2002年，該公司保費(fèi)規(guī)模6.28億。短短三年后，2005年保費(fèi)規(guī)模超過100億，一舉成為中國第四大財(cái)險(xiǎn)公司。

保費(fèi)高歌猛進(jìn)的代價(jià)相當(dāng)巨大。

中華財(cái)險(xiǎn)在2006年和2007年，分別虧損了7.97億元和64億元，一度陷入資不抵債瀕臨破產(chǎn)的困境。

2010年由保險(xiǎn)保障基金緊急注資60億元、2012年東方資產(chǎn)管理有限公司再以78.1億元的戰(zhàn)略投資取得控股股東地位后，中華財(cái)險(xiǎn)才得以重組，擺脫危機(jī)。

自重生之后，中華財(cái)險(xiǎn)的管理層如走馬燈般輪番登場。

2013年，東方資產(chǎn)戰(zhàn)略控股中華財(cái)險(xiǎn)后，引進(jìn)原陽光財(cái)險(xiǎn)總裁羅海平任總經(jīng)理；2015年底，羅海平又出任中華財(cái)險(xiǎn)董事長。

2016年，太保財(cái)險(xiǎn)原副總經(jīng)理汪立志，通過市場公開招聘任中華財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理。

有熟悉汪立志的人透露，當(dāng)時(shí)汪立志想要大展拳腳，將太保產(chǎn)險(xiǎn)的一些體系化的工作經(jīng)驗(yàn)帶到中華財(cái)險(xiǎn)。但中華財(cái)險(xiǎn)作為老牌險(xiǎn)企，各種人事關(guān)系盤根錯(cuò)節(jié)，汪立志在其中工作推進(jìn)并不順利。

2018年，汪立志離開中華財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理一職，由副總經(jīng)理梁英輝主持工作。

2018年10月，徐斌又接替梁英輝被東方資產(chǎn)提名為擬任中華財(cái)險(xiǎn)總裁。但2019年，徐斌的總裁一職尚未批復(fù)時(shí)，卻轉(zhuǎn)為中華財(cái)險(xiǎn)董事長。

中華財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理一職空缺兩年后，2020年終獲老人保高興華補(bǔ)位。2023年，高興華接替退休的徐斌，升任中華財(cái)險(xiǎn)董事長。

盡管重生之后，中華財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)穩(wěn)步增長，從2013年的297.45億元提升至2023年的652.83億元。但公司的凈利潤不升反降，2013年公司凈利潤為11.39億元，2023年降至6.73億元。

03 風(fēng)險(xiǎn)之殤

惠譽(yù)在對中華財(cái)險(xiǎn)的評級報(bào)告中，指合規(guī)性漏洞以及頻繁的高管更迭，反映出公司在內(nèi)部管理和戰(zhàn)略執(zhí)行上的不穩(wěn)定性。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中華財(cái)險(xiǎn)各級子公司年內(nèi)收到多張罰單，涉及虛列費(fèi)用、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)、編制虛假報(bào)告等多項(xiàng)違規(guī)行為。2023年，中華財(cái)險(xiǎn)被罰總額在財(cái)險(xiǎn)公司中排名第三，該公司的發(fā)源地新疆成為罰款重災(zāi)區(qū)。

在業(yè)內(nèi)的口碑中，中華財(cái)險(xiǎn)常與老牌國企的形象掛鉤。

有基層業(yè)務(wù)員吐槽，甲方客戶的一切流程都走好了，作為乙方的中華財(cái)險(xiǎn)的章，卻遲遲不能蓋上。另外，中華財(cái)險(xiǎn)龐大的分支機(jī)構(gòu)與復(fù)雜的人事關(guān)系，也讓內(nèi)部想干出一番成績的員工，感到推進(jìn)工作有困難。

除了巨額罰單，中華財(cái)險(xiǎn)也身陷信保業(yè)務(wù)的后遺癥。

今年9月與11月，中華財(cái)險(xiǎn)兩次披露重大訴訟案件。法院終審判決中華財(cái)險(xiǎn)遼寧分公司需支付保險(xiǎn)理賠款、違約金及其他相關(guān)費(fèi)用，兩次合計(jì)支付金額預(yù)計(jì)超過1億元。

根據(jù)2024年三季度償付能力報(bào)告披露，事件的另一方應(yīng)為杭州惠金資產(chǎn)管理有限公司，事涉信用保證保險(xiǎn)糾紛。杭州惠金資產(chǎn)作為放貸方，因未能如期收到貸款清償款，而起訴多家對貸款資產(chǎn)進(jìn)行信用擔(dān)保的險(xiǎn)企。

信保業(yè)務(wù)曾是一片藍(lán)海，到最后讓諸多保險(xiǎn)公司悔不該當(dāng)初。中華財(cái)險(xiǎn)僅受小傷，長安責(zé)任保險(xiǎn)、安心財(cái)險(xiǎn)至今無法翻身，尋求外界化險(xiǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在入局信保業(yè)務(wù)時(shí)，也考慮過風(fēng)控，讓定價(jià)與核保部門多重把關(guān)。但面對市場上激烈的競爭，以及其他公司因信保業(yè)務(wù)增長的保費(fèi)規(guī)模，這些流程、風(fēng)控要求都顧不上了，完成KPI才是核心。

罰單、官司是一面面鏡子，照見中華財(cái)險(xiǎn)過去的種種問題。保險(xiǎn)業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)的主基調(diào)下，在財(cái)險(xiǎn)業(yè)名列前茅的中華財(cái)險(xiǎn)，更應(yīng)該思考如何管理風(fēng)險(xiǎn)？

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