因重大資產(chǎn)重組案件，上市公司克勞斯股價(jià)走出9天6板。

具體為，克勞斯擬通過中化工裝備（香港）有限公司（以下簡稱裝備香港）將其對公司的控股子公司China National Chemical Equipment (Luxembourg) S.à.r.l（以下簡稱裝備盧森堡）享有的債權(quán)合計(jì)4.78億歐元轉(zhuǎn)為對其的股權(quán)實(shí)施重大資產(chǎn)重組；本次交易完成后，公司不再控制裝備盧森堡，其由公司全資子公司變更為參股子公司，裝備香港持有其90.76%股權(quán)，公司持有裝備盧森堡9.24%股權(quán)。

據(jù)悉，近年來，克勞斯的營收呈現(xiàn)出一定的波動性，且凈利潤狀況不佳，已連續(xù)多年虧損。通過此次的股權(quán)剝離，克勞斯期望能夠提升歸母凈資產(chǎn)水平，并避免退市風(fēng)險(xiǎn)。

一場66.5億元的收購

克勞斯，看名字就可以猜想到他不是地道的國產(chǎn)企業(yè)。

公開資料顯示，克勞斯原為德國企業(yè)，2016年被中國化工集團(tuán)收購，成為中國中化旗下企業(yè)。2018年，公司在上海證券交易所上市，成為首家在滬主板上市的德國企業(yè)。

克勞斯的主營業(yè)務(wù)為塑料機(jī)械、橡膠機(jī)械和化工裝備，產(chǎn)品應(yīng)用于化工、石油化工、冶金、電力、煤炭、建筑、輕工紡織、醫(yī)療、交通、電子電氣、環(huán)保等重要領(lǐng)域。

無論當(dāng)下克勞斯的營收下降得有多厲害，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有多難看，但作為全球領(lǐng)先的塑料和橡膠加工機(jī)械設(shè)備制造商，克勞斯擁有178年的歷史，也曾在行業(yè)內(nèi)曾經(jīng)十分輝煌過。

2016年，正值我國產(chǎn)業(yè)升級與供給側(cè)改革之時(shí)，低端制造業(yè)紛紛向周邊國家轉(zhuǎn)移，制造業(yè)面臨升級壓力的同時(shí)，生產(chǎn)機(jī)器也亟需換代。中國化工集團(tuán)在一帶一路倡議下，決定收購克勞斯，旨在加快產(chǎn)品組合和業(yè)務(wù)整合，率先實(shí)現(xiàn)中國制造2025目標(biāo)。

2016年年初，中國化工集團(tuán)宣布以9.25億歐元（約合66.5億元人民幣）的價(jià)格收購德國橡塑化機(jī)制造商克勞斯瑪菲集團(tuán)旗下。并以4個(gè)月時(shí)間完成了從宣布到交割，再到啟動深度整合的過程。之后，克勞斯瑪菲管理團(tuán)隊(duì)來到中國，與中國化工集團(tuán)公司旗下的化工裝備板塊對接。對接過程中，中國化工集團(tuán)保留了克勞斯瑪菲管理層和員工，保持現(xiàn)有的企業(yè)結(jié)構(gòu)，并按照克勞斯瑪菲的理念、流程、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再造。

2018年底，青島天華院完成了對裝備盧森堡100%股權(quán)等資產(chǎn)的收購，其中裝備盧森堡的主要資產(chǎn)為其全資子公司KM集團(tuán)及其下屬公司。KM集團(tuán)作為全球橡塑設(shè)備系統(tǒng)解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有克勞斯瑪菲、克勞斯瑪菲-貝爾斯托夫和耐馳特三大品牌，這一收購使得天華院的資產(chǎn)情況、經(jīng)營范圍及股權(quán)結(jié)構(gòu)等發(fā)生了重大變化。收購?fù)瓿珊螅烊A院更名為克勞斯，并在A股上市。

2021年，中國中化集團(tuán)與中國化工集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，新組建的中國中化控股有限責(zé)任公司（簡稱中國中化）正式成立，克勞斯的實(shí)際控制人也由中國化工集團(tuán)變?yōu)榱酥袊谢?/p>主動剝離主營業(yè)務(wù)

收購至今，8年過去了，先不提克勞斯在業(yè)務(wù)層面是否發(fā)揮了實(shí)質(zhì)性效用，有沒有達(dá)到當(dāng)初收購的最終目的，單從產(chǎn)生利潤的層面來看，克勞斯自收購之后就沒賺錢，或者說賺到的也很快虧了回去。

2016年之后，更確切地說是上市之后，克勞斯凈利潤再也沒有回正過，特別是2023年，凈利潤虧損高達(dá)27.68億元。今年前三季度，凈利潤有所增加，但仍虧損10.79億元。

收購之時(shí)，中國化工集團(tuán)相當(dāng)看好克勞斯的先進(jìn)技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的境外資源，目前克勞斯的巨虧狀態(tài)與其境外業(yè)務(wù)息息相關(guān)。

近年來，德國克勞斯瑪菲集團(tuán)所在的歐盟區(qū)域面臨嚴(yán)重的通貨膨脹，歐洲央行持續(xù)加息，導(dǎo)致原材料和能源價(jià)格顯著上漲，直接推高了企業(yè)的運(yùn)營成本，削弱了克勞斯在市場上的競爭力。

上述介紹過，克勞斯間接持有KM集團(tuán)的股份，其為克勞斯體系內(nèi)的一個(gè)重要組成部分，KM集團(tuán)的業(yè)績對克勞斯的整體業(yè)績具有重要影響。

然而，KM集團(tuán)多年虧損，對此，克勞斯在2023年財(cái)報(bào)中直指KM集團(tuán)持續(xù)虧損，導(dǎo)致公司計(jì)提裝備盧森堡商譽(yù)及長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備11.9億元。在2022年、2023年、2024年的三次計(jì)提減值準(zhǔn)備中，累計(jì)高達(dá)28.27億元。

不過，對連續(xù)多年虧損的克勞斯來說，此次的資產(chǎn)重組可能成為影響業(yè)績的重大利好。本次交易完成后，克勞斯不再從事塑料機(jī)械業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)將變?yōu)榛ぱb備業(yè)務(wù)和橡膠機(jī)械業(yè)務(wù)。據(jù)悉，2023年度，裝備盧森堡營收達(dá)96.45億元，同期克勞斯?fàn)I收為116.05億元。照此計(jì)算，營收占比已超八成。同時(shí)，相關(guān)子公司在手及新簽訂單金額占比也均超80%。

充滿未知的未來

在外界看來，克勞斯已將主業(yè)割舍掉。公司公告也稱，未來克勞斯的業(yè)績將由天華院、中化橡機(jī)和上市公司本部（成本中心）構(gòu)成。其中，天華院和中化橡機(jī)分別專注于化工裝備和橡膠機(jī)械領(lǐng)域。

從目前來看，化工裝備和橡膠機(jī)械行業(yè)確實(shí)具有一定的市場潛力。

HengCe調(diào)研顯示，2023年全球輪胎和橡膠機(jī)械市場規(guī)模大約為50.64億美元。預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到82.87億美元，2024年至2030年期間年復(fù)合增長率為5.8%。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、化工行業(yè)持續(xù)發(fā)展以及新能源、新材料等新興領(lǐng)域快速增長的背景下，化工裝備行業(yè)也將迎來更多的市場機(jī)遇和發(fā)展空間。

值得注意的是，以上兩個(gè)行業(yè)在技術(shù)、制造、生產(chǎn)、環(huán)保等方面具有較高要求。剝離塑料機(jī)械業(yè)務(wù)，預(yù)測克勞斯技術(shù)積累和市場優(yōu)勢也將隨之削弱。因此，能否靠此次實(shí)現(xiàn)翻盤，仍是未知數(shù)。

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