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以嶺藥業(yè)難靠連花清瘟解題

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以嶺藥業(yè)難靠連花清瘟解題

文丨梅元知

甲流來了,連花清瘟又火了,背后的以嶺藥業(yè)也漲停了。

在新冠疫情洶涌來襲的數(shù)年里,以嶺藥業(yè)憑借一款連花清瘟膠囊,一路高歌猛進(jìn)。然而,隨著疫情陰霾逐漸消散,以嶺藥業(yè)也隨之陷入了前所未有的困境,面臨著諸多棘手難題。

以嶺藥業(yè)創(chuàng)始人吳以嶺出身于中醫(yī)世家,自小就對中草藥耳濡目染,心中滿是熱愛。1977年,他成功考入河北醫(yī)科大學(xué)(那時還叫河北新醫(yī)大學(xué))中醫(yī)系,畢業(yè)后進(jìn)入河北中醫(yī)院心血管科,成為了一名內(nèi)科醫(yī)生。

此后多年,吳以嶺全身心投入到心腦血管領(lǐng)域的鉆研之中,研制出了通心絡(luò)藥方。以這個藥方為根基,他組建起了以嶺藥業(yè)的前身——石家莊開發(fā)區(qū)醫(yī)藥研究所。通心絡(luò)的暢銷吸引來了社會資本的關(guān)注與支持,1999年,以嶺藥業(yè)集團(tuán)正式創(chuàng)立。

2003年非典肆虐期間,連花清瘟開始研發(fā),并于2004年獲批走向市場,其主要功效是治療流行性感冒屬熱毒襲肺證。不過在最初的那些年,它并沒有引起太大的轟動。直到2020年,新冠疫情突然爆發(fā),連花清瘟仿佛被時代的聚光燈選中,迅速被納入《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案》,命運自此發(fā)生了戲劇性的轉(zhuǎn)折。

從業(yè)績數(shù)據(jù)上看,其崛起之勢極為迅猛。2019年,以嶺藥業(yè)整體營業(yè)收入為58.25億元,歸母凈利潤是6.07億元,當(dāng)時抗感冒類產(chǎn)品的收入為17.03億元;而到了2020年,公司把抗感冒類業(yè)務(wù)改名為呼吸系統(tǒng)類業(yè)務(wù),這一年該業(yè)務(wù)的收入如同火箭般躥升至42.56億元,并且這其中差不多99%的收入都來自連花清瘟。

接下來的2021年和2022年,連花清瘟持續(xù)保持熱銷狀態(tài),2022年呼吸系統(tǒng)類收入更是一舉突破68.72億元。在連花清瘟的強(qiáng)力帶動下,公司整體業(yè)績也一路飆升,2022年營業(yè)收入達(dá)到了125.3億元,歸母凈利潤高達(dá)23.62億元,相較于2019年實現(xiàn)了好幾倍的增長,在醫(yī)藥行業(yè)中的地位愈發(fā)穩(wěn)固,備受矚目。

但好景不長,隨著疫情防控進(jìn)入常態(tài)化階段,疫苗廣泛接種,防控措施愈發(fā)精準(zhǔn)優(yōu)化,連花清瘟的市場需求瞬間崩塌。2023年,以嶺藥業(yè)的呼吸系統(tǒng)類業(yè)務(wù)收入遭遇重創(chuàng),銳減至33.05億元,與上一年相比,同比大幅下滑了51.90%。

更令人咋舌的是,單看2023年上半年,該業(yè)務(wù)收入尚有30.88億元,這意味著下半年連花清瘟的收入僅僅只有約2億元,市場的冷淡程度超乎想象。這一核心產(chǎn)品的潰敗,如同推倒了多米諾骨牌,直接導(dǎo)致公司整體業(yè)績一落千丈。2023年,公司營業(yè)收入降至103.18億元,同比下降幅度達(dá)到17.67%,歸母凈利潤也大幅縮水至13.52億元,同比減少42.76%。禍不單行,2024年前三季度的情況更為嚴(yán)峻,公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.65億元,相較于去年同期,下降了25.76%;歸屬于上市公司股東的凈利潤更是少得可憐,僅為5.55億元,同比暴跌68.46%。

其中第三季度的凈利潤更是凄慘,僅有2432萬元,同比大幅下降84%,公司的盈利能力遭受重創(chuàng),陷入了深深的危機(jī)之中。 與銷量下滑相伴而生的,是令人頭疼不已的庫存問題。

由于連花清瘟銷量的急劇跳水,存貨如同積壓的烏云,沉甸甸地籠罩在以嶺藥業(yè)上空。2023年,公司存貨規(guī)模飆升至24.59億元,與2020年的15.80億元相比,增長幅度驚人。仔細(xì)剖析存貨構(gòu)成,在產(chǎn)品的余額為8.37億元,庫存商品余額高達(dá)10.19億元,而這庫存商品大概率是以連花清瘟為主。

為了清理這些堆積如山的庫存,公司無奈之下采取降價促銷等手段,可結(jié)果卻不盡如人意,不僅利潤空間被極度壓縮,甚至出現(xiàn)了消費者在藥店買到只剩不到一年保質(zhì)期的連花清瘟的情況,這無疑是庫存問題嚴(yán)峻的一個真實寫照。與此同時,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在持續(xù)攀升,到2024年9月底,已經(jīng)超過了200天,大量的庫存占用了巨額資金,倉儲成本和管理難度也如同雪球般越滾越大,給公司的運營帶來了極大的壓力。

毛利率下滑也是以嶺藥業(yè)面臨的一大難題。一方面,連花清瘟銷量的大幅下滑,使得規(guī)模效應(yīng)大打折扣,進(jìn)而拉低了公司的整體毛利率;另一方面,公司曾經(jīng)的支柱業(yè)務(wù)——心腦血管業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了問題。

以嶺藥業(yè)在心腦血管領(lǐng)域主要依靠通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊三款產(chǎn)品,然而近年來,這些產(chǎn)品所需的原材料如黃連、丹參、酸棗仁等價格如同脫韁的野馬般一路飛漲。

就拿黃連來說,2021年其價格還在150元/公斤左右徘徊,可到了2023年12月,已然漲至310元/公斤。原材料成本的急劇上升,直接導(dǎo)致心腦血管業(yè)務(wù)的毛利率從2021年的65.35%下滑至2023年的58.36%,公司整體毛利率也從2021年的63.62%降至2023年底的57.28%,盈利能力持續(xù)減弱,利潤空間被不斷侵蝕。

在研發(fā)與國際拓展方面,以嶺藥業(yè)同樣面臨著重重困難。新藥研發(fā)從來都是一場充滿未知與艱辛的漫長征途,不僅研發(fā)周期漫長,需要投入大量的資金,而且還存在著很高的失敗風(fēng)險。以嶺藥業(yè)的連花清瘟膠囊試圖打開國際市場,然而國際化之路布滿荊棘。

自2015年12月獲準(zhǔn)進(jìn)入美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)的二期臨床研究以來,多年過去,至今仍未完成,國際注冊項目進(jìn)展緩慢,如同陷入泥沼的車輪,極大地阻礙了公司向海外拓展的步伐,限制了公司的發(fā)展空間。

盡管面臨諸多困境,以嶺藥業(yè)也并未坐以待斃,而是積極探尋破局之路。在產(chǎn)品布局上,公司深知不能僅靠連花清瘟單打獨斗,于是將目光投向了產(chǎn)品多元化發(fā)展。公司原本就在心腦血管、感冒呼吸、糖尿病、神經(jīng)系統(tǒng)、腫瘤、泌尿系統(tǒng)以及抗衰老等多個疾病領(lǐng)域有所涉獵,旗下?lián)碛型ㄐ慕j(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊等在心腦血管領(lǐng)域頗具影響力的創(chuàng)新專利中藥,還有連花清咳片等產(chǎn)品。

當(dāng)下,公司進(jìn)一步加大在這些領(lǐng)域的研發(fā)投入與市場推廣力度,試圖挖掘出更多有潛力的單品,分散經(jīng)營風(fēng)險,構(gòu)建一個更加穩(wěn)固、多元的產(chǎn)品矩陣,以應(yīng)對市場的風(fēng)云變幻。

在關(guān)注市場需求方面,公司敏銳地捕捉到一些新興機(jī)遇。比如在甲流等季節(jié)性流感高發(fā)期,連花清瘟憑借其在抗流感領(lǐng)域積累的顯著療效和良好口碑,依然能夠在市場上占據(jù)一席之地。

2025年1月6日,流感疫情肆虐,甲流概念股全線大熱,以嶺藥業(yè)的股價也隨之暴漲,這背后正是源于市場對其流感治療藥物的需求預(yù)期大幅增加。這一現(xiàn)象讓公司意識到,持續(xù)關(guān)注新興疾病領(lǐng)域以及市場需求的動態(tài)變化,迅速做出反應(yīng),研發(fā)針對性強(qiáng)的產(chǎn)品,不失為一條突破困境的有效途徑。

在供應(yīng)鏈管理上,面對原材料價格持續(xù)上漲的難題,以嶺藥業(yè)著手進(jìn)行優(yōu)化。公司利用多年積累的資源優(yōu)勢,在全國范圍內(nèi)建立了超過30個中藥材原材料基地,以此保障原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性,降低供應(yīng)風(fēng)險。同時,公司積極與供應(yīng)商展開深度合作,建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,拓展采購渠道,加強(qiáng)成本控制,從各個環(huán)節(jié)入手,試圖緩解原材料成本上升帶來的壓力,穩(wěn)定產(chǎn)品毛利率,確保公司在成本競爭中不落下風(fēng)。

昔日連花清瘟帶來的輝煌已然遠(yuǎn)去,只留下一段值得回味的記憶。但公司多年積累的底蘊(yùn)與資源猶存,就像深埋在地下的寶藏,等待著被重新挖掘。能否成功突破產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的瓶頸,化解庫存、成本、研發(fā)等層層難題,重拾增長動力,還需要時間給出答案。

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