在豬價(jià)回暖的背景下，新希望終于擺脫了連續(xù)虧損的窘境。
近期，新希望披露了2024年的業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.5億至5.5億，同比大幅增長(zhǎng)80.58%至120.71%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.4億至6.4億，和上年同期虧損46.08億元，扭虧為盈。
過(guò)去幾年，新希望一直在虧損泥潭中掙扎。2021到2023年，新希望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-95.91億、-14.6億和2.46億，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-79.21億、-9.52億和-46.08億。三年時(shí)間，新希望的凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別累計(jì)虧損了108.05億和134.81億。
誠(chéng)然，新希望的這份2024年財(cái)報(bào)預(yù)告雖然大幅盈利，但并不算出色，畢竟行業(yè)龍頭牧原股份同期預(yù)計(jì)盈利高達(dá)170億至180億，溫氏股份預(yù)計(jì)盈利也有90億至95億。
截至最新收盤，新希望股價(jià)報(bào)收8.64元/股，總市值為391億。從股價(jià)反饋來(lái)看，盡管其業(yè)績(jī)已經(jīng)大幅好轉(zhuǎn)，但是股價(jià)并無(wú)大的上漲，背后除了行業(yè)自身的問題，新希望自身也有一定的因素。
業(yè)績(jī)回暖實(shí)際上，資本市場(chǎng)對(duì)這份財(cái)報(bào)不感冒也并非沒有緣故。因?yàn)椋词蛊?024年業(yè)績(jī)有所回暖，但新希望的困境依舊存在。
其主要體現(xiàn)在負(fù)債端，過(guò)去幾年，新希望的經(jīng)營(yíng)重心一直在降負(fù)債上，2023年新希望的總負(fù)債為936.8億，資產(chǎn)負(fù)債率為72.28%；而截至2024年9月末，新希望的總負(fù)債達(dá)849.9億，資產(chǎn)負(fù)債率為70.89%。
相比2023年，2024年三季度新希望的總負(fù)債減少了86.9億，資產(chǎn)負(fù)債率下降了1.39%，雖然負(fù)債有所下降，但降得不多。
跟其他上市豬企對(duì)比，目前新希望的負(fù)債處于偏高的水平。同樣截至2024年9月末，牧原股份的總負(fù)債雖然達(dá)到了1117億，但資產(chǎn)負(fù)債率只有58.38%；而溫氏股份的總負(fù)債只有512.5億，資產(chǎn)負(fù)債率更是只有54.84%。
負(fù)債居高不下，讓新希望的現(xiàn)金流變得越來(lái)越緊張。截至2024年9月末，新希望的貨幣現(xiàn)金為94.85億，交易性金融資產(chǎn)為1962萬(wàn)，兩項(xiàng)合計(jì)也不過(guò)95億出頭；但同期新希望的流動(dòng)性負(fù)債473.6億，僅短期借款一項(xiàng)就達(dá)到了191.6億。
為了緩解資金壓力，新希望在2024年末披露了一批擬轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)名單，據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，此次擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)中有6家飼料、養(yǎng)殖業(yè)企業(yè)的股權(quán)，其中包括海南新希望、南昌國(guó)雄、南寧國(guó)雄、重慶國(guó)雄、重慶希望、郴州希望各自100%股權(quán)，交易作價(jià)合計(jì)約1.94億元；此外新希望還出讓了參股公司青島大牧人25.875%股權(quán)和參股公司民生保險(xiǎn)3.392%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)分別為3.98億元和4.17億元。
按照上述交易金額計(jì)算，若交易順利完成，新希望將能夠回血超過(guò)10億，但面對(duì)龐大的資金缺口，10億資金顯然還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
除了出讓資產(chǎn)以外，新希望還寄希望于定增。12月23日，新希望發(fā)布公告稱，將向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金不超過(guò)38億元，計(jì)劃使用募集資金27億元投入豬場(chǎng)生物安全防控及數(shù)智化升級(jí)項(xiàng)目，總預(yù)算為34.31億元，此外還計(jì)劃投入募集資金11億元用于償還銀行債務(wù)。不過(guò)，目前定增計(jì)劃還沒有下文。
整體而言，雖然新希望業(yè)績(jī)成功扭虧為盈，但其負(fù)債依舊沉重，一旦公司稍有不慎，新希望的前景無(wú)疑令人擔(dān)憂。
挑戰(zhàn)仍在繼續(xù)
在1月初舉行的2025年工作啟動(dòng)會(huì)上，董事長(zhǎng)劉暢提到：公司在2024年雖實(shí)現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)局面，但仍處在持久戰(zhàn)階段，接下來(lái)的2025年將至關(guān)重要，需要全體員工統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，齊心協(xié)力、繼續(xù)奮戰(zhàn)。
而事實(shí)也的確如此，除了負(fù)債問題之外，目前新希望需要解決的問題還有很多，尤其是在豬價(jià)方面。
上面的內(nèi)容中提到，2024年新希望的業(yè)績(jī)之所以能扭虧為盈，跟豬價(jià)回暖有關(guān)。
據(jù)機(jī)構(gòu)分析，2024年全年生豬出欄均價(jià)在16.7元/公斤，同比2023年均價(jià)15元/公斤上漲近11.23%，可見2024年豬價(jià)確實(shí)上升了。
然而，進(jìn)入2024四季度之后，豬價(jià)開始出現(xiàn)明顯回落。豬易數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至2月7日，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)體重生豬平均價(jià)格為14.93元/公斤，較前一日下跌0.35元/公斤，跌幅達(dá)2.29%。目前，全國(guó)各大區(qū)域生豬價(jià)格均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，東北、西北、華北、華中、華東、西南和華南地區(qū)生豬平均價(jià)格繼續(xù)走低，從消費(fèi)端來(lái)看，北京和上海兩大主要消費(fèi)城市的批發(fā)市場(chǎng)白條豬價(jià)格也出現(xiàn)下跌。
此前，侃見財(cái)經(jīng)曾提到一個(gè)觀點(diǎn)——經(jīng)歷了上一輪超級(jí)豬周期之后，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)的資本化程度陡增，豬周期發(fā)生了巨大的變化。
2019—2023年，上市豬企三巨頭累計(jì)融資就超過(guò)5874億元；資本化帶來(lái)的就是國(guó)內(nèi)生豬供給結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，以及豬周期逐漸消失。目前，生豬養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了全新的階段，大型養(yǎng)殖機(jī)構(gòu)的非理性追漲殺跌行為將減少；大型豬企更注重降本增效，以此代替簡(jiǎn)單的產(chǎn)能去化與擴(kuò)張，豬價(jià)則將會(huì)趨于穩(wěn)定，再結(jié)合近期的豬價(jià)走勢(shì)來(lái)看，豬價(jià)確實(shí)是趨于穩(wěn)定，但卻是往著低價(jià)的方向走穩(wěn)。
從目前來(lái)看，豬價(jià)經(jīng)歷了2024年三季度短暫的反彈后，未來(lái)大概率會(huì)在低價(jià)徘徊，新希望想要借高豬價(jià)再次獲利的可能性越來(lái)越低了。
當(dāng)然，面對(duì)充滿不確定性的豬價(jià)，新希望并非沒有想過(guò)辦法，例如劉暢在工作啟動(dòng)會(huì)提到的修復(fù)國(guó)內(nèi)飼料業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
跟其他豬企不同，新希望是從飼料業(yè)務(wù)起家，截至2024年上半年，新希望的絕大部分營(yíng)收仍來(lái)自飼料業(yè)務(wù)，上半年飼料業(yè)務(wù)的營(yíng)收為328.86億，占收入的比例為66.33%，而養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的營(yíng)收為146.73億，占收入的比例為29.6%。
不過(guò)，飼料業(yè)務(wù)是一個(gè)并沒有太大想象空間的業(yè)務(wù)，其毛利率長(zhǎng)期在5%以下，2024年上半年飼料業(yè)務(wù)的毛利率僅為4.23%。對(duì)于新希望而言，無(wú)論是出于估值還是未來(lái)的發(fā)展空間，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)還是最關(guān)鍵的，從這一點(diǎn)來(lái)看，新希望的挑戰(zhàn)仍在繼續(xù)。
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