文 | 小盧魚

編輯 | 楊旭然

DeepSeek對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊顯然沒(méi)有隨著春節(jié)而結(jié)束。

春節(jié)之后，A股中的DeepSeek概念股漲幅超過(guò)46%，同時(shí)帶動(dòng)了云計(jì)算、操作系統(tǒng)、華為鴻蒙等多個(gè)概念板塊股價(jià)的上漲。

港股市場(chǎng)的賣空壓力也得到緩解，一段時(shí)間以來(lái)整體上漲明顯，恒生科技指數(shù)持續(xù)上漲，帶動(dòng)恒生指數(shù)重回兩萬(wàn)大關(guān)。

分析師們普遍認(rèn)為，港股的這一波行情主要由AI技術(shù)突破和資金回流共同驅(qū)動(dòng)。

除了反應(yīng)明顯的二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)也在暗中醞釀著一波風(fēng)起云涌。關(guān)于DeepSeek未來(lái)的種種猜想，并沒(méi)有因?yàn)榘⒗锓裾J(rèn)擬投資10億美元而結(jié)束。Kimi、豆包等競(jìng)對(duì)如今是否能跟上競(jìng)爭(zhēng)，也都成了問(wèn)題。

遠(yuǎn)在美國(guó)市場(chǎng)，以英偉達(dá)為代表的眾多AI企業(yè)，則已經(jīng)從DeepSeek的第一波沖擊中回過(guò)神來(lái)，崩潰之類的提法已經(jīng)越來(lái)越少。

相比中國(guó)AI，美國(guó)自身的戰(zhàn)略收縮、關(guān)稅、裁撤機(jī)構(gòu)等等議題，也都是沖擊美股市場(chǎng)的重要原因，甚至是更加直接的那部分。

DeepSeek的爆火，離不開國(guó)內(nèi)同行的襯托、對(duì)手的破防，以及英偉達(dá)等美股股價(jià)的大跌，這些戲劇性的場(chǎng)景讓整件事的發(fā)展抓人眼球。

甚至有有段子稱，DeepSeek的母公司幻方量化只需要每次在AI模型升級(jí)前做空英偉達(dá)，就能完美解決目前AI難以商業(yè)盈利的問(wèn)題。

英偉達(dá)股價(jià)表現(xiàn)（2024年9月至今）

英偉達(dá)的股價(jià)變化，并不完全是因?yàn)镈eepSeek的沖擊，美股指數(shù)的震蕩，更多是來(lái)自于特朗普上臺(tái)后施行的一系列政策影響。

英偉達(dá)壟斷賣鏟子的身份，并沒(méi)有被Deepseek取締。AI模型的開發(fā)成本雖然被已經(jīng)被大幅度降低，但參考互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)發(fā)展的歷程可知，算力價(jià)格大幅下降，本身也是行業(yè)發(fā)展的必然走向。

沒(méi)有DeepSeek，也會(huì)有別的企業(yè)、AI模型橫空出世，讓算力的門檻不再高不可攀。而且英偉達(dá)自身也是推動(dòng)算力成本降低的核心力量，之前就在通過(guò)CUDA平臺(tái)上的算法優(yōu)化來(lái)追求實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

可以說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)算力價(jià)格下降是有一定預(yù)期的，甚至更相信這會(huì)推動(dòng)算力整體需求的上升——對(duì)英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，這顯然算不上壞消息。

根據(jù)財(cái)報(bào)，美國(guó)科技巨頭今年確定會(huì)加大對(duì)AI的資本支出，預(yù)計(jì)谷歌投入750億美元、亞馬遜投入1000億美元、meta投入600-650億美元。盡管DeepSeek可能導(dǎo)致AI行業(yè)整體性的成本節(jié)約、支出放緩，但還遠(yuǎn)不到崩盤的地步。

最終這些用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金，還是會(huì)直接或間接地增加對(duì)英偉達(dá)高性能計(jì)算芯片的需求，這是英偉達(dá)股價(jià)反彈的動(dòng)力來(lái)源。

但Deepseek的出現(xiàn)，讓整個(gè)市場(chǎng)變得更加理性，而且美國(guó)大型科技企業(yè)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，也正處于一個(gè)喜憂參半的狀態(tài)。

華爾街預(yù)計(jì)，美股七姐妹2024年四季度利潤(rùn)同比增速約為22%，這是2023年以來(lái)的最低增速，并且是連續(xù)第四個(gè)季度增長(zhǎng)放緩。

科技巨頭們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不及市場(chǎng)預(yù)期：特斯拉2024年汽車交付量、利潤(rùn)率都下滑，iPhone2024Q4全球營(yíng)收同比微降0.9%，亞馬遜、微軟以及Alphabet云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也都不及預(yù)期。

加上在AI上不得不進(jìn)行的巨額投入，市場(chǎng)難免產(chǎn)生各種擔(dān)心。而且特朗普的百日新政也需要市場(chǎng)花時(shí)間來(lái)消化。

目前美股科技巨頭的財(cái)報(bào)表現(xiàn)還能支撐著其股價(jià)，但科技霸權(quán)一旦遭遇實(shí)質(zhì)性的挑戰(zhàn)，泡沫就容易被戳破——最近高盛、美銀等金融機(jī)構(gòu)也已經(jīng)在提示美股的風(fēng)險(xiǎn)。

02 博弈

美股牛市與美元霸權(quán)、科技?jí)艛嗝摬婚_關(guān)系，而美股又被視為其國(guó)家經(jīng)濟(jì)重要的根基之一，因此其他國(guó)家的科技企業(yè)或多或少都會(huì)受到各種針對(duì)。

特朗普2月7日的表態(tài)似乎已經(jīng)放棄敵對(duì)：中國(guó)人工智能大模型DeepSeek不會(huì)對(duì)美國(guó)國(guó)家安全構(gòu)成威脅，相反，美國(guó)可以從DeepSeek的創(chuàng)新中受益，但實(shí)際的情況顯然遠(yuǎn)非這么簡(jiǎn)單。

AI是能和各種產(chǎn)業(yè)深度綁定的新生產(chǎn)力工具，美國(guó)如果能在這個(gè)領(lǐng)域確立絕對(duì)領(lǐng)先、徹底壟斷，利用AI稅繼續(xù)收割全球就是大概率事件。到時(shí)候，這個(gè)AI稅可比蘋果稅厲害多了。

面對(duì)DeepSeek帶來(lái)的挑戰(zhàn)，美國(guó)在第一階段給其科技企業(yè)留足了時(shí)間，上線、研究并化為己用。目前，微軟、英偉達(dá)、亞馬遜、英特爾、AMD等科技巨頭已紛紛宣布上線DeepSeek大模型。

亞馬遜將DeepSeek整合至Bedrock和SageMaker，微軟則將其納入Azure AI Foundry，而用戶原本使用這些平臺(tái)就需要付費(fèi)，相當(dāng)于DeepSeek給這些平臺(tái)貢獻(xiàn)了收入。

值得注意的是，特朗普改變對(duì)DeepSeek的表態(tài)，就發(fā)生與黃仁勛的見面之后。

美國(guó)科技企業(yè)把DeepSeek的技術(shù)都研究透了，自己可以推出更有成本和性能優(yōu)勢(shì)的AI大模型之后，其對(duì)DeepSeek等中國(guó)AI的態(tài)度就會(huì)發(fā)生改變。

而且，在美國(guó)仍然占據(jù)優(yōu)勢(shì)的高端芯片領(lǐng)域，對(duì)中國(guó)制裁的加碼從來(lái)就沒(méi)有停止過(guò)，甚至可能會(huì)因?yàn)镈eepSeek的出現(xiàn)而變得更加嚴(yán)苛。

2月9日有消息稱，臺(tái)積電已正式通知其中國(guó)大陸客戶，所有16/14納米及以下制程的相關(guān)產(chǎn)品，必須在美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）批準(zhǔn)的封裝廠完成封裝。這一規(guī)定適用于所有芯片，無(wú)論其應(yīng)用領(lǐng)域。

此前，美國(guó)政府還曾下令，要求查清新加坡是否向 DeepSeek轉(zhuǎn)售過(guò)英偉達(dá)芯片。

特朗普政府AI事務(wù)負(fù)責(zé)人，前 PayPal首席運(yùn)營(yíng)官戴維·薩克斯曾在一場(chǎng)博客節(jié)目中表示，打算要求臺(tái)積電在出口芯片植入性能衰減程序，讓芯片在離開特定地理區(qū)域后算力每月下降8%。

戴維·薩克斯

這些舉措，顯然都是為了阻止中國(guó)企業(yè)獲得高性能芯片，從而拖累中國(guó)AI技術(shù)的研發(fā)速度、升級(jí)進(jìn)程。

一個(gè)AI北約似乎正悄然出現(xiàn)，他們以數(shù)據(jù)安全、國(guó)家安全等萬(wàn)能說(shuō)辭，讓所有利益相關(guān)方選邊戰(zhàn)隊(duì)。目前意大利、澳大利亞、韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)已經(jīng)沖在了禁用DeepSeek的前線。

03 預(yù)期

DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒，最近接到了在法國(guó)巴黎召開的人工智能大會(huì)的邀請(qǐng)，因此很多國(guó)內(nèi)網(wǎng)友都擔(dān)心起了他的人身安全。畢竟利益的對(duì)抗是殘酷的，前車之鑒也實(shí)在不少。

世界的風(fēng)起云涌并不是某個(gè)人工智能應(yīng)用所能左右的，但作為其中的重要角色，梁文鋒和DeepSeek已經(jīng)開始肩負(fù)沉重的時(shí)代責(zé)任了。

那么，是否要將所有人的利益與命運(yùn)系于一身，就成了一個(gè)值得考慮的問(wèn)題。

低調(diào)的梁文鋒極少公開露面

DeepSeek誕生在一群80后、90后極客手中，背景簡(jiǎn)單，本身就是量化圈中極少?zèng)]有海外背景的團(tuán)隊(duì)。已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的財(cái)富自由，讓他們相比獲得短期利益，更愿意純粹地追求技術(shù)突破，并且大方地把成果開源給全世界的開發(fā)者。

但那都是在DeepSeek爆火之前的情況。如今的局面是，所有消費(fèi)者、開發(fā)者、投資者都希望利用DeepSeek獲得收益。

更重要的是，人們都希望這個(gè)成功的平臺(tái)能夠平穩(wěn)、順利地發(fā)展運(yùn)營(yíng)，而不是獨(dú)自對(duì)抗AI北約的夾攻，乃至于崩塌。只有這樣，人們才能享受到更穩(wěn)定的、中國(guó)AI的服務(wù)，而不是總得到服務(wù)器繁忙，請(qǐng)稍后再試的提示。

功能受限的情況下，想正常使用的人實(shí)在太多，以至于教用戶本地化部署DeepSeek，都已經(jīng)成了一門能掙到錢的生意。

本地化部署，是指將DeepSeek的AI大模型安裝到本地計(jì)算機(jī)內(nèi)，不用依賴網(wǎng)絡(luò)或云服務(wù)，還支持個(gè)人根據(jù)需求，對(duì)DeepSeek進(jìn)行一些定制化修改。

相比于個(gè)人，企業(yè)是嘗試本地化部署DeepSeek更加活躍的力量。

企業(yè)既然基于自身盈利考量部署了DeepSeek，自然就希望DeepSeek符合正常的商業(yè)運(yùn)作邏輯。至少，DeepSeek要能覆蓋AI模型廣泛應(yīng)用后，帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)、維護(hù)成本增長(zhǎng)，這樣才能確保API服務(wù)的可持續(xù)性。

目前DeepSeek-V3 API服務(wù)的45天優(yōu)惠價(jià)格體驗(yàn)期已結(jié)束，從2月9日開始將調(diào)整為新的價(jià)格，即每百萬(wàn)輸入tokens 0.5元（緩存命中）/2元（緩存未命中），每百萬(wàn)輸出tokens 8元。與OpenAI相比，這仍是非常便宜的價(jià)格。

而且，OpenAI剛與日本軟銀集團(tuán)敲定了400億美元的新一筆融資金額，投前估值已經(jīng)達(dá)到2600億美元。

外媒報(bào)道軟銀將投資OpenAI

可以說(shuō)，資金量仍然是左右AI競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素，無(wú)論這些資金是來(lái)自商業(yè)收費(fèi)還是股權(quán)融資。幻方雖然很有錢，但相比這種體量的資本仍有巨大落差。

資本介入的規(guī)模越大，未來(lái)吞并更多市場(chǎng)的胃口就越大。可以確定的是，星際之門計(jì)劃并不會(huì)因?yàn)镈eepSeek橫空出世就完全停滯，反而會(huì)加緊邀請(qǐng)日本、中東等地資本入局，用股權(quán)捆綁出真正的利益陣營(yíng)，為以后美國(guó)AI服務(wù)橫掃這些地區(qū)的市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

這種情況下，DeepSeek完全不接受外界投資并不一定是好事。

近期市場(chǎng)謠傳阿里將投資DeepSeek10億美元，顯然不止是為了炒作阿里的股價(jià)，這其中也包含了市場(chǎng)對(duì)梁文鋒接受融資的熱烈預(yù)期——不論這潛在的投資者是阿里，還是更高規(guī)格的國(guó)資。