商超行業(yè)還在周期底部徘徊。

作為新零售的重要一環(huán)，商超行業(yè)曾被互聯(lián)網(wǎng)巨頭寄予了厚望。在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加持下，商超行業(yè)迎來(lái)了大爆發(fā)。

為了拿到商超行業(yè)的入場(chǎng)券，幾家互聯(lián)網(wǎng)巨頭甚至溢價(jià)，也要拿下一些頭部商超的股權(quán)，成為其重要股東。

深度介入商超行業(yè)之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們對(duì)行業(yè)的改造隨即展開，包括倉(cāng)儲(chǔ)、配送、支付以及服務(wù)，都有了很深的互聯(lián)網(wǎng)烙印，但遺憾的是，這些商超的新零售業(yè)態(tài)，則并沒有想象中的那么賺錢。

 

以大潤(rùn)發(fā)的母公司高鑫零售為例，其2022年至2024年，營(yíng)收分別為881.34億元、836.62億元以及725.67億；凈利潤(rùn)分別為-7.39億元、1.09億元以及-16.05億元。

作為大潤(rùn)發(fā)曾經(jīng)的控股股東，阿里巴巴曾在2017年、2020年分別拿出了224億港元和279.57億港元加碼大潤(rùn)發(fā)。

但隨著新零售的退潮，阿里選擇出售高鑫零售，而這一筆出售虧損高達(dá)131.77億元。

無(wú)獨(dú)有偶，永輝超市也經(jīng)歷著同樣的命運(yùn)。

2024年9月23日深夜，永輝超市突然公告稱，公司股東牛奶公司、京東世貿(mào)、宿遷涵邦計(jì)劃通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向駿才國(guó)際轉(zhuǎn)讓其所持股份，轉(zhuǎn)讓股份分別占公司總股本的 21.08%、4.05%和 4.27%。

據(jù)悉，交易前，牛奶公司、京東世貿(mào)、宿遷涵邦分別持有永輝超市21.08%、6.98%和4.27%的股份。其中，京東世貿(mào)與宿遷涵邦為一致行動(dòng)人，均是京東集團(tuán)旗下公司。交易完成后，牛奶公司、宿遷涵邦將不再持有永輝超市股份，京東世貿(mào)的持股比例也將降至2.94%

也就是說，葉國(guó)富并不信邪。

面對(duì)資本市場(chǎng)的不理解，葉國(guó)富發(fā)文稱：大家看不懂就對(duì)了，如果看得懂我就錯(cuò)了。

3月11日晚間，永輝超市發(fā)布公告稱，其重要股東京東世貿(mào)計(jì)劃減持不超過2.66億股永輝超市股份，占總股本的2.94%。減持時(shí)間為2025年4月2日至2025年7月1日。

這就意味著，若減持完成，京東將徹底和永輝畫上句號(hào)。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，2015年8月，京東斥資42.3億元戰(zhàn)略入股永輝超市。2018年5月，京東再次斥資12億元加碼永輝超市，其情況基本與阿里入股大潤(rùn)發(fā)一致。

京東清倉(cāng)式減持永輝，侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為背景并不復(fù)雜，由于零售行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)，永輝超市虧損嚴(yán)重，目前的盈利預(yù)期并不明朗，加上京東自身生態(tài)系統(tǒng)的原因，出售似乎成為了一種必然。

而早在2023年，京東就成立了創(chuàng)新零售部，其整合了七鮮、拼拼等業(yè)務(wù)板塊，加速推進(jìn)線下布局，生鮮業(yè)務(wù)與線下零售生態(tài)因此日趨完善。從這個(gè)角度而言，永輝的線下流量入口以及供應(yīng)鏈對(duì)京東而言不再具有不可替代的優(yōu)勢(shì)。再加上，近幾年永輝超市在資本市場(chǎng)表現(xiàn)并不算好，因此京東選擇在此時(shí)出售，也就不足為奇了。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，永輝超市2020年至2023年?duì)I收分別為931.99億元、910.62億元、900.91億元以及786.42億元；凈利潤(rùn)分別為17.94億元、-39.44億元、-27.63億元以及-13.29億元。2024年前三季度，其雖然虧損有所收窄，但營(yíng)收還在下滑。

對(duì)于業(yè)績(jī)的不斷下滑，葉國(guó)富似乎并不慌。

此前，葉國(guó)富曾表示，過去十幾年，他走遍了全球，看過各種各樣的零售業(yè)態(tài)和模式之后，發(fā)現(xiàn)比Costco、山姆和Trader Joe's更優(yōu)秀的零售模式是在中國(guó)，那就是胖東來(lái)模式。他認(rèn)為胖東來(lái)模式是中國(guó)超市的唯一出路。于是，在看了兩家胖東來(lái)調(diào)改后的永輝店后，決定出手永輝。

據(jù)悉，目前永輝超市正在推進(jìn)胖東來(lái)模式調(diào)改，2025年首批全國(guó)調(diào)改門店名單共計(jì)15個(gè)城市20家門店，預(yù)計(jì)至年中調(diào)改門店將達(dá)100家。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，對(duì)于零售行業(yè)而言，胖東來(lái)模式的確改變了一些行業(yè)的現(xiàn)狀，但是是否能夠大規(guī)模復(fù)制，我們認(rèn)為還有待觀察。葉國(guó)富的接盤，其想通過復(fù)制胖東來(lái)模式來(lái)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，難度較大。至于永輝超市能否走出低谷，實(shí)際上更多的還是要看行業(yè)底部周期何時(shí)結(jié)束。

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