來源|價值事務所

在很多人眼里，黃金只是亂世中尋求安穩(wěn)的避險資產(chǎn)，長期收益率其實并不高，跑不過GDP更跑不過證券，頂多也就是比現(xiàn)金好些。但所長認為，這是世人對黃金的誤解，其實黃金包括黃金類資產(chǎn)如黃金股ETF（159562），其長期收益率非常不錯，甚至遠超絕大多數(shù)人的想象，只不過這個真相被藏在一個小秘密后面。

今天，所長帶著大家一起來破解這個謎。

首先，咱們看看下圖，黃金價格在過去一百多年的表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)，1971年之前，黃金是趴在地板上一動也不動的。1971年以后，他才開始有了自己的價格。

那么問題來了，為什么會這樣呢？

因為打一開始，黃金它并不是一項資產(chǎn)，而是貨幣的錨，咱們國內(nèi)有金葉子、金元寶，海外有金幣、金餅，黃金是全球通用貨幣，全世界的貨幣都是和黃金掛鉤的。

1944年，二戰(zhàn)結(jié)束后，全球更是建立起了以美元為核心的布雷頓森林體系，這個時期的美元，雖說是美國政府印的鈔票，但是必須和黃金掛鉤，任何一個國家都可以用35美元/盎司向美國購買黃金。

直到1971年，美元和黃金宣布脫鉤，也就是說，直到1971年以后，黃金才成為了真正的資產(chǎn)。

換句話說就是，在1971年之前，黃金僅僅是貨幣或者說貨幣的錨，沒有自己的價格，這就難怪人家的價格趴在地板上動也不動了。

因此，如果我們將1971年之前的一根水平線剔除，只從后面算起，1971至2019年（疫情前）這48年來，黃金年化復合回報率為7.8%，驚不驚喜、意不意外？

而如果把2020-2023這幾個黑天鵝頻出的年份算進去，看2019-2023年黃金價格的表現(xiàn)，就更可怕了，五年收益率高達50%，黃金股指數(shù)更是高達91.55%。

可以說跑贏了絕大多數(shù)資產(chǎn)，甚至是證券市場……

黃金為什么值得投

黃金之所以在脫離貨幣屬性后變得越來越值錢，核心就在于，其具有極高的避險價值，是全球人民都認可的比美元還要硬得多的“硬通貨”。甭管大家的貨幣是否超發(fā)，有多少天量資金，黃金是不能隨便“印出來”的，黃金是有限的。

要知道，到今天，基本上全球所有的主要經(jīng)濟體，都在大規(guī)模超發(fā)貨幣?；A(chǔ)貨幣的超發(fā)現(xiàn)在已經(jīng)達到了天文數(shù)字，造成了全世界范圍內(nèi)的低利率、零利率，甚至在歐元區(qū)出現(xiàn)了負利率，這些現(xiàn)象都是歷史上從未有過、甚至不符合經(jīng)濟學常識的。

尤其2020年的新冠，更是使以美聯(lián)儲為代表的各國央行不要命一樣地印錢，美國每個月都會給全國所有人民發(fā)錢，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表在迅速惡化，全球主要國家的債務水平相對于GDP倍數(shù)都越來越高，主權(quán)債務風險越發(fā)加劇，這樣的大背景下，全球大環(huán)境想不動蕩都難。

在全球利率下行（美聯(lián)儲加息只是一時行為，長期還是往下走的），國際大環(huán)境動蕩的背景中，似黃金、煤炭、貴金屬這類老天爺賞飯吃的無風險資產(chǎn)開始越來越多地納入大家的視線范圍內(nèi)。

沒遭遇困境時，大家想的都是更高的杠桿、更多的收益，滿腦子都是不能錯過的機會，而毫無風險概念，一旦真正遇上風險，才會清楚一元錢也能難倒英雄漢，有一些可以穩(wěn)健保值增值的資產(chǎn)該是多么可貴的一件事。

因此，在這樣的大背景下，攢點無風險資產(chǎn)真的非常重要，這可能也用不著所長多說，聰明的老百姓比誰都清楚“亂世買黃金”這句話。2023H1，國內(nèi)社零總額恢復不及預期，在2022同期低基數(shù)下僅錄得8.2%的同比增長，但金銀珠寶零售額卻實現(xiàn)了17.5%的大幅增長，在各類增速中錄得第一。

不過，比起實物黃金，黃金股ETF（159562）的優(yōu)勢明顯要更大。一方面，黃金股ETF（159562）可以隨時交易，方便買賣變現(xiàn)；另一方面，無論金礦開采還是飾品加工，企業(yè)由于擁有更豐富的黃金儲備，就會導致其價格彈性更大；此外，由于我國是世界最大的黃金消費和生產(chǎn)國，國內(nèi)企業(yè)在黃金行業(yè)擁有極大的定價權(quán)，這就使得上市公司有更大能力實現(xiàn)業(yè)績增長，從而為投資者帶來更好的回報。

回到這張圖，從2019至今，黃金指數(shù)累計收益率為91.55%，是倫敦金價累計收益率的1.8倍。

隨著未來美聯(lián)儲重回降息通道，黃金價格有望持續(xù)上漲，而黃金股ETF（159562）作為黃金實物的放大器，有望收獲更大的彈性，在此國際動蕩大環(huán)境下，的確非常值得我們關(guān)注。

而且，好消息是該產(chǎn)品目前正在發(fā)行，由于發(fā)行期費率會比正常低很多，有興趣的同學完全可以關(guān)注起來！

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