能拿住很關(guān)鍵

文丨孔超飛

編輯丨孔超飛

如何算是看懂了一家公司，這是個(gè)無(wú)法直接量化的問(wèn)題。多數(shù)情況下，投資者都有著自己的一套估算邏輯，這便很容易衍生出價(jià)值投資和技術(shù)投資，但一切的一切都是秉持著低買高賣的邏輯。

當(dāng)然，不能等到股票價(jià)格最終落定之后，才判斷出股票的好壞。

當(dāng)這家企業(yè)出現(xiàn)這種跡象，那說(shuō)明你就買對(duì)了：無(wú)論怎么漲價(jià)你都不想賣。

段永平：沒(méi)看懂的公司比較容易鑒別，就是股價(jià)一掉你就想賣，漲一點(diǎn)點(diǎn)你也想賣的那種?？炊哪欠N大概就是怎么漲你都不想賣，大掉時(shí)你會(huì)全力再買進(jìn)的那種。我的意思是看懂并買進(jìn)的那種公司最好的狀態(tài)就是不想賣。

① 不想賣

段永平當(dāng)年談?wù)撟约嘿I網(wǎng)易的時(shí)候給出過(guò)一個(gè)有趣的例子，那就是別人哭著喊著要把價(jià)值十塊錢的東西一塊錢賣給他。

那時(shí)候的網(wǎng)易開始做游戲了，段永平本人也正是因?yàn)樵缒觊g在小霸王和步步高的經(jīng)歷，因而認(rèn)可這種生意模式，最終在網(wǎng)易得到了近百倍的回報(bào)。

顯然，他在當(dāng)時(shí)意識(shí)到網(wǎng)易本身的價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其價(jià)格的。

這就折射出他所說(shuō)的話，真正被你看懂的公司，無(wú)論如何上漲，你都不想賣。

所謂的看懂就是看懂了這家公司的價(jià)值，看懂了公司未來(lái)的現(xiàn)金流折現(xiàn)。你知道，公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只這個(gè)價(jià)格。

價(jià)值本身是不會(huì)輕易發(fā)生變化的，反而也會(huì)因?yàn)閮r(jià)格變得便宜，而更多的人愿意買入。

② 茅臺(tái)與蘋果

判斷企業(yè)本身的生意模式是否好的標(biāo)準(zhǔn)在于其是否有足夠深的護(hù)城河，而護(hù)城河可以被拆解成五個(gè)因子。

對(duì)于消費(fèi)者的定價(jià)能力。茅臺(tái)和蘋果的價(jià)格高出同類產(chǎn)品很多，但仍舊是被人所追捧，核心在于其掌握了產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，并且由于長(zhǎng)期的市場(chǎng)正向循環(huán)，導(dǎo)致新的消費(fèi)者會(huì)覺得茅臺(tái)就是這個(gè)價(jià)格，這便是教育了市場(chǎng)，教育了消費(fèi)者，產(chǎn)生了錨定效應(yīng)。

對(duì)于渠道商的定價(jià)能力。茅臺(tái)幾乎沒(méi)什么特別強(qiáng)有力的上游企業(yè)，核心而言，其價(jià)值點(diǎn)在于品牌本身。蘋果也是如此，世界多個(gè)國(guó)家都有蘋果的代工渠道商，且這些渠道基本都嚴(yán)格按照蘋果的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)操作。

與直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。酒類和科技產(chǎn)品都是個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，茅臺(tái)依靠自身的品牌優(yōu)勢(shì)勝出，蘋果依靠自身的生態(tài)體系勝出。

間接的競(jìng)爭(zhēng)者。目前來(lái)看，白酒和蘋果產(chǎn)品營(yíng)造出的一種文化屬性更像是宗教，除非是產(chǎn)生新的文化屬性，否則這兩家公司仍舊在賺錢。

新加入的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者。白酒品牌與蘋果的生態(tài)這二者都是個(gè)需要長(zhǎng)期積淀的事情，產(chǎn)品好被復(fù)刻出來(lái)，但人的習(xí)慣很難被改變。

總結(jié)一下，當(dāng)這家企業(yè)你是真的看懂了的時(shí)候，買入的決策正確與否已經(jīng)是既定的事實(shí)了。

此時(shí)你的心中有關(guān)于這個(gè)企業(yè)合理價(jià)值的區(qū)間，價(jià)格的波動(dòng)對(duì)你決策影響會(huì)變得微乎其微。

- FIN -

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