疫苗行業(yè)的困境還未結(jié)束
瘋狂的價(jià)格戰(zhàn)疊加需求的減少，疫苗行業(yè)的高毛利時(shí)代，正在走向終結(jié)。
在這種背景下，國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)的業(yè)績(jī)正在遭遇較大的挑戰(zhàn)，即便是曾經(jīng)的代理默沙東大單品九價(jià)HPV疫苗的疫苗一哥智飛生物也沒(méi)能逃離業(yè)績(jī)暴跌的命運(yùn)。短短三年時(shí)間，智飛生物就從年賺80億元疫苗龍頭，陷入業(yè)績(jī)虧損的泥潭，且何時(shí)好轉(zhuǎn)仍未有一個(gè)明確的時(shí)間表。
更為糟糕的是，隨著未來(lái)預(yù)期的不斷弱化，企業(yè)的股價(jià)遭遇到了較大的挑戰(zhàn)，如果從最高位算起，智飛生物的股價(jià)跌幅超過(guò)了85%，市值蒸發(fā)超過(guò)3100億元。
龍頭尚且如此，后排企業(yè)處境則更加糟糕。
以康華生物為例，作為國(guó)內(nèi)首家生產(chǎn)人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗的疫苗企業(yè)，康華生物上市之后即巔峰，此后便一路下跌。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近五年時(shí)間，康華生物股價(jià)跌幅超過(guò)了80%，市值蒸發(fā)超過(guò)了480億元。
為了破局，不少企業(yè)選擇出海的，但是面對(duì)國(guó)外疫苗巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，出海實(shí)則短期難以解決問(wèn)題，而國(guó)內(nèi)大單品的內(nèi)卷還在加劇，瘋狂的價(jià)格戰(zhàn)之下，每一家疫苗企業(yè)都成為了輸家。目前，行業(yè)的高毛利時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，疫苗企業(yè)要么結(jié)束替代邏輯在全球前沿領(lǐng)域?qū)ふ移凭种?，但這條路尤為難走，耗資巨大。要么賣身出局，主動(dòng)結(jié)束內(nèi)卷。
除此之外，難有第三條路可以選擇。
7月13日，康華生物發(fā)布公告稱，控股股東、實(shí)際控制人王振滔先生正在籌劃公司控制權(quán)變更相關(guān)事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，奧康集團(tuán)有限公司一共持有公司12.26%的股權(quán)，而王振滔則直接持有公司10.53%的股權(quán)；根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，王振滔則持有康華生物19.02%股權(quán)，按照最新收盤價(jià)計(jì)算，該部分股權(quán)市值為18.2億元。
值得注意的是，奧康集團(tuán)所持股權(quán)其中65.81%處于質(zhì)押狀態(tài)，王振滔所持股權(quán)96.31%處于質(zhì)押狀態(tài)。
溫州鞋王的疫苗生意
相較于疫苗生意，王振滔更讓外界所熟知的其實(shí)是男鞋生意。
1988年，23歲的王振滔與錢金波（紅蜻蜓創(chuàng)始人），還有一個(gè)同鄉(xiāng)，拼湊了三萬(wàn)元回鄉(xiāng)辦起了鞋廠。
創(chuàng)業(yè)初期，這家名為奧林鞋廠的作坊，僅有一部制鞋機(jī)、幾個(gè)工人。但由于當(dāng)時(shí)工商局注冊(cè)奧林不能注冊(cè)，所以其又將名字改名奧康。
在那個(gè)經(jīng)濟(jì)的騰飛，且物資短缺的年代里。
市場(chǎng)對(duì)于那些膽子大的人，會(huì)給予及時(shí)且豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)。
1989年，王振滔帶著自家的溫州皮鞋重返武漢，在當(dāng)時(shí)溫州鞋缺乏市場(chǎng)信任的情況下，他做出了鞋子六個(gè)月保質(zhì)期內(nèi)出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，一賠二的保證。此舉引發(fā)了媒體的關(guān)注，最終拯救了奧康鞋業(yè)，也拯救了溫州鞋的名聲。
就這樣，憑借著不錯(cuò)的質(zhì)量，奧康鞋業(yè)逐漸走上了正軌，到了兩年之后，王振滔鞋廠的產(chǎn)值就突破了100萬(wàn)元。
到1998年，成立了十年的奧康已經(jīng)在行業(yè)，產(chǎn)值突破了3.5億元。也是這一年，奧康放棄了代理，進(jìn)入連鎖專賣模式，而這一舉措奠定了奧康的封神之路。
2004年，王振滔決定跨界投資康華生物，當(dāng)時(shí)他很明確康華生物就是奧康國(guó)際的第二曲線。但這條路走得并不順利，直至2011年，康華生物第一款產(chǎn)品ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗才上市。
值得注意的是，這一款產(chǎn)品剛開始賣得并不好，但好在王振滔的主業(yè)非常強(qiáng)勁。
2012年，奧康國(guó)際在A股上市，作為當(dāng)年的超募王，奧康國(guó)際一共募集了10億元，其成為名副其實(shí)的中國(guó)男鞋第一股，王振滔本人也被譽(yù)為溫州鞋王。
上市之后，奧康國(guó)際經(jīng)歷了兩年的下跌，隨后趕上了2015年的大牛市，股價(jià)突破51元/股，市值更是突破了200億元。
值得注意的是，2014年康華生物的凍干人用狂犬病疫苗獲批上市，由于其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，該產(chǎn)品一直都是康華生物收入的核心。
2020年，王振滔一手打造的第二曲線康華生物上市，上市之后，風(fēng)口上的康華生物一度暴漲市值超過(guò)了580億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩開了奧康國(guó)際，成為王振滔的現(xiàn)金奶牛。
憑借著凍干人用狂犬病疫苗，2019年至2021年，康華生物營(yíng)收從5.55億元飆升至12.92億元；凈利潤(rùn)則從1.87億元暴增至8.29億元。
擬套現(xiàn)離場(chǎng)
主業(yè)的遇阻，第二曲線緩解了其下降的頹勢(shì)。
但王振滔并未抓住機(jī)會(huì)，讓企業(yè)成功突圍。2022年以后，奧康國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)開始持續(xù)虧損。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年奧康國(guó)際分別虧損3.7億元、0.93億元及2.16億元。而康華生物業(yè)績(jī)也開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，2022年至2024年，其營(yíng)收分別為14.47億元、15.77億元以及14.32億；凈利潤(rùn)則從5.98億元一路降至3.99億元。
到了2025年，康華生物的業(yè)績(jī)開始斷崖式下滑，第一季度，其營(yíng)收僅為1.38億元，同比下降55.7%；凈利潤(rùn)也僅剩0.21億元，同比下降86.14%。
面對(duì)業(yè)績(jī)的大幅下滑，康華生物曾努力自救。其包括持續(xù)投入研發(fā)，積極推進(jìn)六價(jià)諾如病毒疫苗、四價(jià)鼻噴流感疫苗和輪狀病毒基因工程疫苗等新產(chǎn)品的研發(fā)工作。
其中，重組六價(jià)諾如病毒疫苗成功實(shí)現(xiàn)對(duì)外授權(quán)。
但從整體來(lái)看，市場(chǎng)反饋并不好，王振滔家族的資金鏈也相對(duì)非常緊張。
實(shí)際上，在康華生物上市之后，王振滔就一直尋找套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。早在2023年8月，康華生物發(fā)布權(quán)益變動(dòng)公告稱，因自身經(jīng)營(yíng)需要，股東奧康集團(tuán)、王振滔與康悅齊明簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓持有的公司無(wú)限售流通股合計(jì)1000萬(wàn)股。其中，奧康集團(tuán)擬向康悅齊明轉(zhuǎn)讓540萬(wàn)股，王振滔擬向康悅齊明轉(zhuǎn)讓460萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)為54.85元/股，涉及金額5.485億。
單是這一筆，王振滔自身就套現(xiàn)了4.57億元。
2024年，王振滔還因占用上市公司資金，導(dǎo)致被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。據(jù)披露，2021年至2022年王振滔先后占用奧康國(guó)際資金1.67億元及0.95億元，盡管其已經(jīng)盡數(shù)歸還，但由于數(shù)額巨大，且并未及時(shí)披露，因此上交所對(duì)王振滔予以公開譴責(zé)并計(jì)入誠(chéng)信檔案。
從目前的情況來(lái)看，王振滔的資金鏈依舊處于十分緊張的狀態(tài)，其旗下奧康國(guó)際以及康華生物均有大比例的股票質(zhì)押。
在這種背景下，康華生物股價(jià)表現(xiàn)還十分低迷，更為糟糕的是，其他原始股東也開始清倉(cāng)式套現(xiàn)。
7月1日，康華生物公告稱，原始股東寧波圣道創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)及其一致行動(dòng)人淄博泰格盈科創(chuàng)業(yè)投資中心公告計(jì)劃清倉(cāng)全部股份2.44%。
按照最新市值，這部分股份市值約為2.33億元。
侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，當(dāng)下對(duì)于王振滔而言，如果能順利出讓康華生物的股權(quán)，對(duì)于他以及公司而言，都是一件好事，其可以通過(guò)套現(xiàn)收縮來(lái)緩解資金壓力，而康華生物也能得到新控股股東的支持，從而擺脫困境。但如果此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓失敗，那么對(duì)于奧康國(guó)際以及康華生物而言，則又是一次雪上加霜的打擊，屆時(shí)這兩家公司的困境將會(huì)更加明顯。
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