圖源：是特務(wù)

端午節(jié)假期期間，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)了大幅跳水，這一消息立刻引發(fā)廣泛關(guān)注。

對(duì)于此次跳水行情，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為主要由于美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期以及中國(guó)央行暫停增持黃金的兩大因素影響。

根據(jù)美國(guó)上周五晚公布超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)走強(qiáng)，金銀價(jià)格回調(diào)。上周五倫敦金現(xiàn)大跌3.45%報(bào)2293.51美元，倫敦銀現(xiàn)大跌6.86%報(bào)29.17美元。美元指數(shù)周一一度漲至105.3904，創(chuàng)5月14日以來新高。

此外，人民銀行6月7日發(fā)布的5月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32320億美元，較4月末上升312億美元，升幅為0.98%；5月我國(guó)黃金儲(chǔ)備為7280萬盎司，較上一月持平。這是人民銀行在連續(xù)18個(gè)月增持黃金后首次按下暫停鍵。

對(duì)于暫停購(gòu)金的原因，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)3萬億美元左右的外儲(chǔ)規(guī)模整體上處于適度充裕狀態(tài)。我們判斷，后期伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息過程啟動(dòng)，美元指數(shù)易跌難漲，這意味著匯率折算因素帶來的負(fù)面估值效應(yīng)可控。

據(jù)美國(guó)CNBC電視臺(tái)報(bào)道，世界黃金協(xié)會(huì)近期表示，全球金礦業(yè)將很難再持續(xù)增產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年全球黃金增產(chǎn)2.7%，2022年增產(chǎn)1.35%，而去年僅僅增產(chǎn)0.5%。

全球黃金儲(chǔ)量波動(dòng)下降

黃金的主要供給來自于礦產(chǎn)金，其余來源于再生金。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)的數(shù)據(jù)，近幾年全球黃金儲(chǔ)量波動(dòng)下降，截至2022年底，全球黃金儲(chǔ)量降至52000噸。

從黃金供給來看，目前全球各國(guó)基本都有黃金開采業(yè)務(wù)。從黃金礦產(chǎn)資源分布來看，南非是全球最大的黃金礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備國(guó)，占全球黃金礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量的30%以上，我國(guó)近年來探明黃金儲(chǔ)量不斷創(chuàng)新高，連續(xù)五年突破萬噸，是僅次于南非的世界黃金資源儲(chǔ)量國(guó)家。

中國(guó)黃金行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

我國(guó)黃金行業(yè)的龍頭上市公司是紫金礦業(yè)和山東黃金，這兩家上市公司2022年的黃金產(chǎn)量分別為314.91噸和122.34噸。從黃金業(yè)務(wù)規(guī)模來看，截至2022年底，紫金礦業(yè)的黃金業(yè)務(wù)收入最高，達(dá)1229.99億元。

依據(jù)黃金產(chǎn)品產(chǎn)量劃分，我國(guó)黃金企業(yè)可分為4個(gè)競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)。其中，黃金產(chǎn)量大于100噸的企業(yè)有2家，分別為紫金礦業(yè)和山東黃金;黃金產(chǎn)量在20-100噸之間的企業(yè)有湖南黃金、恒邦股份、四川黃金;黃金產(chǎn)量在5-20噸之間的企業(yè)有中金黃金、赤峰黃金、白銀有色、銀泰黃金等;濟(jì)南高新、中潤(rùn)資源、曉程科技等企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模在5噸以下。

展望全球黃金市場(chǎng)走勢(shì)，世界黃金協(xié)會(huì)首席市場(chǎng)策略師John Reade表示，我們已經(jīng)看到2024年第一季度的礦山產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了4%。但從更大的角度來看，我認(rèn)為礦山產(chǎn)量在2016年、2018年左右達(dá)到了穩(wěn)定水平，從那以后我們就沒有看到任何增長(zhǎng)。我認(rèn)為最重要的情況是，從2008年前后開始，黃金采礦業(yè)經(jīng)歷了10年的快速增長(zhǎng)，現(xiàn)在正在艱難維持產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，尋找黃金、許可黃金、為黃金融資等正變得越來越困難。Reade解釋稱，由于許多有前景的地區(qū)已經(jīng)被勘探過，世界各地的新金礦越來越難找到。

我國(guó)黃金行業(yè)的市場(chǎng)集中度較高。2022年，我國(guó)黃金行業(yè)前三家企業(yè)黃金產(chǎn)量集中度為38.11%，前五家企業(yè)黃金產(chǎn)量集中度為51.39%，前十家企業(yè)黃金產(chǎn)量集中度為62.44%。

我國(guó)黃金行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)總結(jié)如下：產(chǎn)業(yè)研究院從五力競(jìng)爭(zhēng)模型角度分析，我國(guó)黃金行業(yè)屬于特殊行業(yè)，其價(jià)值屬性決定了其幾乎沒有替代品威脅;而現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量較多，但市場(chǎng)集中度在不斷提高;行業(yè)上游供應(yīng)商一般為國(guó)家政府，上游對(duì)本行業(yè)的議價(jià)能力較強(qiáng);下游消費(fèi)市場(chǎng)則主要是黃金飾品行業(yè)或者銀行等金融投資，由于該價(jià)格主要受全球市場(chǎng)定價(jià)，因此下游對(duì)本行業(yè)的議價(jià)能力一般;同時(shí)，因行業(yè)存在嚴(yán)格的準(zhǔn)入資質(zhì)以及資金、技術(shù)門檻較高，潛在進(jìn)入者威脅較小。

注：本文僅作內(nèi)容傳播，不構(gòu)成任何投資建議。

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