@港股研究社原創(chuàng)

受困于美股昨日科技股的暴跌，港股上午盤三大指數(shù)漲跌不一，恒指、國指分別上漲0.21%及0.16%，恒生科技指數(shù)一度大跌至1.9%，午間收跌0.65%表現(xiàn)較弱，最終收跌0.59。

野村中國互聯(lián)網(wǎng)及新媒體研究部主管史家龍表示，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的基本面健康，行業(yè)盈利增長具韌性，不少公司的盈利均好過預期。特別是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)金儲備相當高。根據(jù)該行計算，最新的現(xiàn)金儲備占市值的百分比為近三分之一。因此越來越多的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始透過積極的股票回購和股息的形式回饋股東，有些更是同時進行股份回購和派息。

他認為，下半年其中一個值得關(guān)注的議題是競爭，尤其是電商范疇，預期阿里巴巴(09988.HK)的補貼會持續(xù)一段時間，因要挽回流失顧客及提高顧客的消費頻率。另一個關(guān)注的議題是AI，他指目前暫未有互聯(lián)網(wǎng)公司推出一套超級AI應用程式，如下半年有公司成功推出，將有助刺激市場。

他提到，內(nèi)地對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管較過去幾年明顯寬松，國家亦支持和鼓勵推動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展，相信是因為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在推動科技發(fā)展及穩(wěn)就業(yè)起到支持作用，見到投資者對監(jiān)管憂慮消退。

野村中國醫(yī)療保健研究主管張佳林表示，就醫(yī)療保健行業(yè)，第一季投資者氣氛較疲弱，他對第二季表現(xiàn)謹慎樂觀，預期國家將會有利好醫(yī)藥行業(yè)的政策于未來數(shù)星期落實細節(jié)，另外潛在減息亦有利生物醫(yī)藥行業(yè)。

野村中國地產(chǎn)及消費行業(yè)研究主管董季舟指，近期樓價及成交均反映市場仍然缺乏信心。他認為，房地產(chǎn)行業(yè)及消費行業(yè)其實面臨同一個問題，如下半年房地產(chǎn)行業(yè)改善，消費信心亦會恢復。

張坤更新2024年最新季報，他依然保持了他的態(tài)度、他的倉位、他部分的重倉股、以及他對中國經(jīng)濟和股市始終的看好。這一季，他以強烈、直接的措辭表達，對當下場內(nèi)悲觀預期的不滿：

市場的悲觀預期可能是建立在停滯的擔憂上，我們對這種悲觀預期很不認同；考慮目前的經(jīng)濟發(fā)展水平，只要人的主觀能動性繼續(xù)發(fā)揮，停滯是沒有理由的；目前的人均 GDP 水平還有很大的提升空間，隨著人均GDP的水平提升，最直接的效果將體現(xiàn)在老百姓的生活水平會不斷提升。一些優(yōu)質(zhì)公司交易在了私有化都能算清楚賬的估值（市盈率、市值/自由現(xiàn)金流）水平。長期投資者面臨的最大風險其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)被私有化，幸運的是，我們持倉的大部分公司這方面風險不高。

國元國際發(fā)研指，總體來看，由于目前中國經(jīng)濟與消費處于恢復性階段，因此隨著中報披露期臨近，部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可能面臨業(yè)績增長放緩或不達預期的風險。但港股在經(jīng)歷海外資金戰(zhàn)術(shù)性回流，估值倍數(shù)已經(jīng)有明顯修復，雖然互聯(lián)網(wǎng)公司在宏觀經(jīng)濟壓力下基本面的改善幅度不大，但目前互聯(lián)網(wǎng)公司普遍回購和相對較低的估值，疊加政策持續(xù)落地和AI技術(shù)逐步改造業(yè)務提升效率，使得目前行業(yè)總體仍然有投資價值。此外隨著暑期檔票房市場持續(xù)升溫，該行認為應該把握文娛行業(yè)投資機會。

華泰證券發(fā)布研報稱，超長線資金托底資金面，短線資金交易情緒出現(xiàn)回暖跡象。上周北向資金凈流入159.07億元，邊際轉(zhuǎn)向凈流入，交易活躍度回升至8.5%(2016年以來歷史新高)，對A股的影響力邊際增強。從流入方向來看，①業(yè)績預告密集披露期，資金增配業(yè)績超預期的方向，存儲芯片是資金一致的加倉方向，此外，融資也流入PCB/光模塊方向；②重要會議召開在即，交易型外資/公募對建材、地產(chǎn)的配置比例提升，融資小幅減倉。

半導體股午后發(fā)力，中芯國際(00981.HK)漲1.28%，華虹半導體(01347.HK))漲0.9%，上海復旦(01385.HK))跌0.16%。天風證券發(fā)布研報稱，下半年半導體行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，預計三四季度隨著下游消費電子新機發(fā)布，全產(chǎn)業(yè)鏈需求端或迎來逐季改善，芯片設(shè)計板塊業(yè)績或?qū)⑦呺H改善，疊加新主題指數(shù)的發(fā)布，有望迎來科特估行情，供給側(cè)看好半導體設(shè)備材料國產(chǎn)化進程，近期鼓勵半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策頻發(fā)，疊加大基金三期的推動，看好卡脖子環(huán)節(jié)加速突破，預計大陸設(shè)備材料國產(chǎn)化率有望加速提升，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機會值得關(guān)注。

此外，根據(jù)Counterpoint的初步數(shù)據(jù)，2024年第二季度全球PC出貨量同比增長3.1%，達到6250萬臺，這也是PC市場出貨量連續(xù)第二個季度實現(xiàn)同比增長。該增長由溫和的換機周期和相對較低的基期推動，這凸顯了2024年全球PC市場持續(xù)復蘇的勢頭。AI PC仍然是PC行業(yè)最熱門的話題。搭載高通驍龍X平臺的筆記本電腦掀起了AI筆記本電腦的第一波熱潮。預計將于2024年第三季度后段發(fā)布的AMD Ryzen AI 300和英特爾Lunar Lake將進一步推動AI PC的普及。

記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，蘋果iPhone16系列進入備貨期，iPhone手機代工廠富士康已進入旺季招聘階段。手機廠商不斷推出新品，加快推出AI手機。AI為手機市場增添活力。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著iPhone16系列備貨量產(chǎn)，三季度手機行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)回暖趨勢。一位手機產(chǎn)業(yè)鏈人士表示，目前推出的AI手機多為高端產(chǎn)品。隨著AI功能逐漸增加，并向中低端機型普及，未來可能帶來換機潮。今年手機行業(yè)或持續(xù)弱復蘇，明年行業(yè)情況可能更好。（中證報）

百度集團-SW(09888.HK)收跌2.78%。交銀國際發(fā)表報告，將百度目標價調(diào)低至125港元/129美元，維持買入的投資評級。交銀國際預計，百度第二財季百度核心營收264億元人民幣，同比持平，較先前下調(diào)3%，主要因廣告短期承壓；調(diào)整后營運利潤66.9億元，對應利潤率25%，對比VisibleAlpha一致預期營收增長0.9%及運營利潤65億元，預計百度（含愛奇藝）營收達343億元，年增0.9%，調(diào)整后凈利68億元，對應利潤率19.8%。

中金研報則指出，Robotaxi直接探索L4級別高階無人駕駛。過去近10年，行業(yè)投融資表現(xiàn)幾度浮沉，背后折射出市場對其商業(yè)化落地的擔憂。得益于地方政策與產(chǎn)業(yè)端的共同催化，Robotaxi近期受到了廣泛的關(guān)注。短期來看，政策和降本路徑的探索有望催化產(chǎn)業(yè)擴張效應；長期來看，Robotaxi商業(yè)化需要技術(shù)、成本、生態(tài)、監(jiān)管多位一體的推動。增長咨詢公司弗若斯特沙利文沙利文預計至2030年，中國L4及以上無人駕駛滲透率有望達9.5%，Robotaxi市場規(guī)模有望達4888億元人民幣，潛在市場空間廣闊。

快手(01024.HK)收跌0.96%。交銀國際發(fā)表報告，將快手(01024.HK)目標價調(diào)低至55港元，維持買入的投資評級。交銀國際維持快手第二財季元營收/經(jīng)調(diào)整凈利預期305億元/44億元人民幣（下同），年增10%/63%，但下調(diào)第二財季/全年電商商品交易總額（GMV）增長率預期至19%/21%，主要考量：1）實物電商大盤5—6月增5.1%，高基數(shù)影響下，大促拉動效果不足。2）傳統(tǒng)貨架電商平臺優(yōu)化策略，吸引部分用戶回流。該行預計，第二財季電商傭金率約1.22%，與去年同期持平。

騰訊控股(00700.HK)收跌0.75%。摩根士丹利發(fā)表研究報告，預測騰訊今年第二季收入將按年增長7%，非通用會計準則經(jīng)營利潤則增長25%，指出《地下城與勇士》手游自推出以來成績亮麗，因此對騰訊國內(nèi)游戲業(yè)務前景變得更有信心，預測集團整體毛利率將按年提升6.7個百分點至52.5%，多元業(yè)務結(jié)構(gòu)改善帶動季度毛利預期增長18%。同時大摩預期廣告業(yè)務將持續(xù)向好，次季廣告收入料按年增長19%；金融科技及企業(yè)服務(FBS)收入預期增長5%，主要受到支付業(yè)務增長疲軟所拖累。大摩維持騰訊增持評級，重申為首選股，目標價450港元。

TCL電子(01070.HK)收漲2.69%。中泰證券發(fā)研指，TCL電子發(fā)布正面盈利預告：24H1實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整利潤6-6.8億港幣（+130-160%），利潤高增得益于公司大力推進電視主業(yè)的高端化，創(chuàng)新業(yè)務的規(guī)模擴張，以及費用率的降低，較好的業(yè)績體現(xiàn)公司向著全年股權(quán)激勵目標進發(fā)。

該行指，公司主業(yè)量價拆分看，該行預計24H1銷額同比+20%+、銷量同比+中高個位數(shù)、均價同比+雙位數(shù)。②內(nèi)外銷拆分看，該行預計外銷高于內(nèi)銷。海外各個地區(qū)增速在10-60%之間，其中歐洲＞中東非＞拉美＞北美＞亞太。今年調(diào)結(jié)構(gòu)為主，公司有XCPS四個系列定位不同配置，滿足消費者多樣需求，帶動公司ASP顯著提升，該行預計利潤增速＞收入＞銷量。

該行續(xù)指，24H1預告業(yè)績顯示公司追求健康增長，聚焦長期發(fā)展。23年年底海外事業(yè)部拆分成6個部分后，①公司費率顯著改善，體現(xiàn)效率提升，②事業(yè)部領(lǐng)導新官上任，預計更傾向于穩(wěn)健經(jīng)營，給明年增長留出余地，今年優(yōu)先保證完成股權(quán)激勵目標。H2是旺季，利潤額高于H1，全年預計完成股權(quán)激勵的13.2億港幣目標額可能性較大，當前市值對應10X估值，市值安全邊際穩(wěn)健。

該行表示，根據(jù)公司H1預告上調(diào)利潤預期，前值為13、16和20億港幣，調(diào)整后為24-26年歸母凈利潤為14、17和20億港幣（YOY+82%、24%、22%），對應PE為10、8、7X，維持買入評級。

看完覺得寫得好的，不防打賞一元，以支持藍海情報網(wǎng)揭秘更多好的項目。

標簽： 億元 預期 該行 隨筆