港股三大指數(shù)呈現(xiàn)高開低走行情，

市場做多情緒未能延續(xù)。

@港股研究社原創(chuàng)

港股三大指數(shù)呈現(xiàn)高開低走行情，恒生科技指數(shù)收跌1.39%，曾大漲超4%，恒指、國指分別下跌0.5%及0.74%，恒指短暫站上21000點，市場做多情緒未能延續(xù)。

盤面上，大型科技股多數(shù)轉(zhuǎn)跌，快手跌2.68%，騰訊、百度跌近2%，阿里巴巴飄綠，京東、網(wǎng)易、美團微幅上漲；中資券商股午后跌幅持續(xù)擴大，招商證券大跌超10%，中信證券、中金公司、中信建投皆跌超5%；內(nèi)房股早盤全線高開后持續(xù)走弱轉(zhuǎn)跌，蘋果概念股、生物科技股、半導(dǎo)體芯片股、光伏股、石油股、餐飲股等紛紛下跌。

另一方面，賀歲檔將至！阿里影業(yè)漲4.4%，貓眼娛樂漲超3%，年度需求旺季來臨，豬肉概念龍頭萬洲國際漲約2%，水務(wù)股、重型機械股、嬰童概念股部分上漲，毛戈平首日上市大幅上漲76.5%。

這種強烈震蕩的背后究竟發(fā)生了什么?分析人士認為，一方面可能與外圍環(huán)境有關(guān)，今天亞洲時段，全球主要股指期貨全面殺跌。市場預(yù)期，美聯(lián)儲下周可能會進行降息，但在利率展望上傾向更為鷹派的立場;另一方面，由于時點上處于圣誕前夕，外資做多的意愿可能并不強。而國內(nèi)方面，也到年底結(jié)算階段，所以市場可能偏向謹慎。A50的跌幅多少還是有些出人意外，但市場仍值得看好。

事實上，上一輪適度寬松的貨幣政策適逢全球金融危機影響下的2008年11月到2010年，但在相關(guān)政策表述變化后，央行僅在2008年的最后兩月進行了兩次降準和兩次存貸款基準利率的調(diào)降，2009年后再無新的政策落地，而與此同時國內(nèi)信用環(huán)境出現(xiàn)了顯著的擴張，M2的增速一度逼近30%。而在2011年后央行雖一直堅持穩(wěn)健的政策基調(diào)，但貨幣政策實質(zhì)上的寬松與緊縮仍然常常出現(xiàn)周期性變化，例如2015年央行就進行了4次降準與5次存貸款基準利率的下調(diào)，頻率甚至高于2008年11月至2010年。

因此，本次會議對于貨幣政策基調(diào)的調(diào)整，可能還是為了傳遞政策整體轉(zhuǎn)向的信號，提振市場的信心。當然，這樣的表述變化意味著降準降息的空間擴大，央行可能打破過去幾年每年兩次降準兩次降息的經(jīng)驗規(guī)律，但在具體政策的實施節(jié)奏上可能仍需與基本面環(huán)境相配合。

京東物流收跌1.76%。野村發(fā)表研報指，京東物流(2618.HK)收購跨越速運余下權(quán)益的交易估值合理，協(xié)議設(shè)有與業(yè)績掛鉤的對價調(diào)整機制，以最高代價計算，此次收購跨越速運的交易估值為后者去年及預(yù)測今年市盈率的12倍及8倍，低于行業(yè)平均水平。

該行還指，截至今年上半年京東物流手頭凈現(xiàn)金達173億元人民幣，有能力支付此次交易作價，協(xié)議所設(shè)的分期付款方式也可進一步緩解公司的壓力。野村相信跨越速運是一項有價值的資產(chǎn)，預(yù)計完成收購后京東物流可更好地整合兩者資源，增強其自身競爭力，提升運營效率，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。野村維持對京東物流的買入評級，目標價17.8港元。

阿里巴巴-W收跌0.35%。阿里云官方微博12月10日下午發(fā)布消息：經(jīng)核實，昨天下午2:43，河源一處在建園區(qū)（未投入生產(chǎn)），總包施工過程中，切割產(chǎn)生的高溫鐵渣導(dǎo)致樓外的幾塊擠塑板著火，引發(fā)濃煙，火情在約10分鐘內(nèi)用水帶撲滅，未造成人員傷亡和財產(chǎn)損失。該在建園區(qū)與生產(chǎn)區(qū)域相隔較遠，對云服務(wù)未造成任何影響。

香港交易所收跌1.03%。中信里昂發(fā)報告指，看好香港交易所(0388.HK)的跨境資金流動及IPO復(fù)蘇，并注意到中國銀河(6881.HK)對A股證券交易費用的敏感度較高。中信里昂預(yù)計，在有利的流動性、ETF增長及家庭資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)的支持下，2025年A股成交量將保持穩(wěn)健，但該行提醒投資者需注意H股券商近期的過度波動風險。

丘鈦科技收跌2.44%?；ㄆ彀l(fā)報告指，因丘鈦科技(1478.HK)受惠于vivo、榮耀、華為旗艦機種10月的強勁表現(xiàn)后，11月需求較預(yù)期強，令11月份的丘鈦指的32MP+型號的出貨量仍有彈性。并預(yù)計12月份手機攝像頭模組(CCM)出貨量將來自旗艦機種持續(xù)推出的動力，惟部分被其客戶的年終庫存調(diào)整所抵銷。同時相信，更好的產(chǎn)品組合和更高的平均售價將推動超音波指紋模組(FPM)的出貨量增長。暫維持中性及目標價4.6港元。

九毛九收跌5.03%。摩根士丹利發(fā)表技術(shù)研究報告指，相信九毛九股價接下來15天內(nèi)會上升。該行認為，上述情景會七成至八成機會發(fā)生。該行指，昨天的中央政治局會議傳達了強烈的刺激訊號。聲明指出，擴大內(nèi)需以促進消費將被提升為2025年的首要任務(wù)。

該行認為，這對股市情緒有正面作用，尤其是對高啤打值股票。對于九毛九和許多全方位服務(wù)的餐廳來說，冬季是旺季，而2024年第四季的按年比較基數(shù)較低，這兩者對近期的股市情緒都有利。該行保持予其與大市同步評級，期待在政策實施后迎來更多結(jié)構(gòu)性重估，目標價為3.8港元。

中信證券收跌5.92%。摩根士丹利發(fā)布研究報告稱，相信中信證券(06030.HK)股價接下來30天內(nèi)會上升。該行認為，上述情景會七成至八成機會發(fā)生。大摩予中信證券與大市同步評級及目標價21.2港元。該行指出，公司升勢主要受到國內(nèi)經(jīng)濟工作會議前的支持性政策語氣可能提升市場情緒，這應(yīng)該會推動日均交易量回升并提高市場杠桿。該行認為中信證券是一家高質(zhì)量而且受到廣泛認可的券商，并且在資本市場活動增加時，將有良好條件鞏固市占率。

小米集團沒漲沒跌。高盛發(fā)表報告指，基于已披露的規(guī)格尺寸、性能和續(xù)航能力的支持，對小米YU7需求前景持正面看法 ，并認為小米YU7有潛力成為中國最暢銷的高端新能源SUV之一。報告指，自今年3月首款車型SU7強勢登場以來，表現(xiàn)超出該行原先的預(yù)期，持續(xù)鞏固其作為最暢銷高級BEV轎車之一的領(lǐng)導(dǎo)地位，今年以來月均零售量達1.3萬輛，與特斯拉Model 3看齊，自2024年10月以來，月均零售量達兩萬輛以上。該行予小米買入評級，目標價33.3港元。

里昂發(fā)表研報指，小米YU7預(yù)計將于明年6月或7月上市，上市時間較部分投資者預(yù)期來得更晚，相信是由于小米SU7銷售表現(xiàn)強勁、訂單積壓較高，以及產(chǎn)能限制所致，認為是小米汽車業(yè)務(wù)長期發(fā)展的正面現(xiàn)象。里昂繼續(xù)列小米為中國科技行業(yè)的首選股之一，預(yù)測即使今年10月及11月集團已分別交付約2萬輛小米SU7，創(chuàng)歷史新高，但SU7期內(nèi)訂單積壓仍增加共8,000輛，估計目前SU7的積壓訂單仍在增長，至上月底達到約10萬輛，換言之客戶或需要等待約5個月才能取車。里昂給予小米跑贏大市評級，目標價為35港元。

多家內(nèi)地企業(yè)加快赴港上市步伐，港股IPO市場回暖。截至12月10日，港交所官網(wǎng)顯示，12月以來，已有5家企業(yè)通過港交所聆訊，其中4家企業(yè)為內(nèi)地企業(yè)，分別為英諾賽科（蘇州）科技股份有限公司、深圳佑駕創(chuàng)新科技股份有限公司、小菜園國際控股有限公司、深圳市越疆科技股份有限公司。另外一家企業(yè)為來自中國香港的草姬集團控股有限公司。

 

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