2025年才剛剛開(kāi)始，財(cái)商圈就出了兩件大事。

一是阿里巴巴以131.38 億港元的價(jià)格，將所持大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售的全部股權(quán)出售。

二是1月2日港股開(kāi)盤(pán)后，高鑫零售的股價(jià)一度大跌29.03%。

在梳理相關(guān)信息的時(shí)候，我們意外發(fā)現(xiàn)早在2024年2月，阿里巴巴方面就有了要和大潤(rùn)發(fā)分手的跡象。

更令人吃驚的是，這段時(shí)間讓阿里巴巴動(dòng)了分手心思的企業(yè)，竟不止高鑫零售一家。

阿里巴巴和大潤(rùn)發(fā)正式分手

2025年1月1日晚，阿里巴巴集團(tuán)突然和大潤(rùn)發(fā)官宣分手。

當(dāng)日阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告，表示子公司及New Retail與德弘資本正式達(dá)成交易，將以131.38億港元的價(jià)格出售所持高鑫零售的全部股權(quán)。（本次交易所涉及的股權(quán)份額，將占據(jù)大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售已發(fā)行股份的78.7%）

通過(guò)梳理時(shí)間軸我們發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴在2017年首次入股高鑫零售，后在2020年進(jìn)一步增持，使高鑫零售成為了阿里巴巴集團(tuán)的并表子公司。

在交易詳情層面，本次德弘資本將以整體最高1.75港元/股的價(jià)格，對(duì)New Retail所持有的480369231股高鑫零售股份進(jìn)行收購(gòu)；對(duì)阿里全資子公司吉鑫和淘寶中國(guó)所持有的7027297350股高鑫零售股份進(jìn)行收購(gòu)。

需要注意的是，上述1.75港元/股的整體最高價(jià)，包含1.55港元/股的現(xiàn)金和0.2港元/股的利息。

相關(guān)報(bào)道指出，本次收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)的德弘資本由前KKR全球合伙人劉海峰和華裕能共同創(chuàng)建。身為一家國(guó)際性私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，其核心團(tuán)隊(duì)不僅領(lǐng)導(dǎo)了KKR、摩根士丹利在亞洲的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，還曾參與了南孚電池、海爾、現(xiàn)代牧業(yè)等多家知名企業(yè)的成長(zhǎng)。

談及本次交易的原因，阿里巴巴集團(tuán)在公告中將出售高鑫零售股權(quán)的操作定義為戰(zhàn)略調(diào)整的一部分，并希望能借此優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將內(nèi)部精力聚焦在核心業(yè)務(wù)的發(fā)展上。

而德弘資本則希望通過(guò)自己的營(yíng)運(yùn)資源、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)穩(wěn)固高鑫零售的競(jìng)爭(zhēng)地位，幫助它在新零售領(lǐng)域中做到持續(xù)創(chuàng)新與升級(jí)，為客戶和股東創(chuàng)造、實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

大潤(rùn)發(fā)母公司股價(jià)開(kāi)盤(pán)大跌

在曝出交易消息后的1月2日。

港股開(kāi)盤(pán)后高鑫零售的股價(jià)一度大跌29.03%。

大河財(cái)立方的文章指出，倘若以發(fā)稿時(shí)間（1月2日，早9點(diǎn)42分）為觀測(cè)點(diǎn)，則高鑫零售當(dāng)天的市值為172億港元，較比上個(gè)交易日收盤(pán)時(shí)的236.58億港元市值，蒸發(fā)了超60億港元。

老實(shí)講，在過(guò)去的這幾年里。

高鑫零售的確面臨著營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)下降、市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占等難題的困擾。

在被阿里巴巴出售股份前，其領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)也推出了M家會(huì)員店、大潤(rùn)發(fā)Super等一系列挽救方案。試圖以此為發(fā)力點(diǎn)去開(kāi)拓新業(yè)態(tài)，幫助公司找到第二增長(zhǎng)曲線，實(shí)現(xiàn)快速開(kāi)店擴(kuò)張的目標(biāo)。

在門(mén)店數(shù)量層面，截止到2024年9月30日，高鑫零售旗下共有466家大潤(rùn)發(fā)、30家大潤(rùn)發(fā)Super、6家M會(huì)員店。

以大潤(rùn)發(fā)Super的擴(kuò)張為例，其領(lǐng)導(dǎo)、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)充分利用了供應(yīng)鏈資源，在篩選優(yōu)質(zhì)商品的同時(shí)，為超1000款商品賦予了長(zhǎng)期低價(jià)的Buff，進(jìn)而打造了天天低價(jià)大潤(rùn)發(fā)必買等銷售符號(hào)，成功在競(jìng)爭(zhēng)激烈的社區(qū)商業(yè)賽道分得了一杯羹。

遺憾的是，他們雖然找到了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，但這卻不足以緩解整個(gè)企業(yè)所面臨的業(yè)績(jī)壓力。

高鑫零售最新發(fā)布的財(cái)年中期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)指出，他們這半年的營(yíng)收為347.08億元，凈利潤(rùn)為1.86億元。雖然實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的目標(biāo)，但總資產(chǎn)620億元公司卻背負(fù)著402億元的負(fù)債。

下一個(gè)和阿里分手的會(huì)是誰(shuí)

關(guān)于阿里巴巴出售大潤(rùn)股份的這件事，其實(shí)早在2024年2月的時(shí)候，我們就能見(jiàn)到一絲端倪。

在當(dāng)時(shí)的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信就出售非核心資產(chǎn)這一話題表示在2024財(cái)年的9個(gè)月里，阿里巴巴已經(jīng)完成了17億美元的非核心資產(chǎn)退出。與之相應(yīng)的，電商業(yè)務(wù)（境內(nèi)電商+境外電商）和云計(jì)算被視為了企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，成為了他們接下來(lái)的關(guān)注、發(fā)展重心。

我們資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，這些也不是我們核心聚焦的。如果能夠完成退出的話，也是非常合理的。在報(bào)道中，蔡崇信如此說(shuō)道。

另在2024年3月，林小海正式辭任高鑫零售執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官，調(diào)回阿里巴巴集團(tuán)；2024年10月，高鑫零售發(fā)布公告稱董事會(huì)收到了有意要約人的接觸函，表示有意就公司全部已發(fā)行股份提出附先決條件的自愿有條件要約。

只要我們將這些消息和高鑫零售市值與巔峰時(shí)期相比蒸發(fā)近1000億港元的數(shù)據(jù)相結(jié)合，就會(huì)發(fā)現(xiàn)阿里巴巴和大潤(rùn)發(fā)分手并非偶然事件，而是必然事件。

事實(shí)上，當(dāng)阿里巴巴決意要清退那些非核心資產(chǎn)的時(shí)候。

被其出售股份的企業(yè)就不僅有高鑫零售，還有小鵬汽車、華誼兄弟、嗶哩嗶哩、銀泰百貨等。

正如阿里巴巴集團(tuán)新CEO吳泳銘所說(shuō)的那樣，他們將根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模、商業(yè)模式、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力去梳理既有業(yè)務(wù)的優(yōu)先級(jí)，隨后將其分為核心業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)。然后通過(guò)多種資本化方式，讓集團(tuán)所持有的非核心業(yè)務(wù)盡快實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值。

這也讓我們明白，高鑫零售既不是第一個(gè)和阿里巴巴分手的企業(yè)，也不會(huì)是最后一個(gè)。不知道在剛剛開(kāi)始的2025年里，誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)被阿里巴巴出售股權(quán)的對(duì)象？

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