市場(chǎng)情緒回升明顯，

大型科技股全線拉升

@港股研究社原創(chuàng)

連續(xù)低迷的港A兩地市場(chǎng)同步拉升反攻，市場(chǎng)情緒回升明顯。恒生科技指數(shù)一度大漲2.7%，午間收漲2.26%，恒指、國(guó)指分別上漲1.4%及1.6%，恒指重回萬九關(guān)口上方。盤面上，大型科技股全線拉升，美團(tuán)、快手漲超4%，京東漲3.6%，小米、騰訊漲超2%，阿里巴巴漲1.22%；大金融股(銀行、保險(xiǎn)、券商)、中字頭等權(quán)重股普遍上漲助力大市上揚(yáng)。

在亞太市場(chǎng)，特別是日本股市大跌的背景之下，A股市場(chǎng)迎來了非常不錯(cuò)的表現(xiàn)。今天早盤，上漲個(gè)股一度超過5000只，三大指數(shù)全線上漲。A50更是直線拉升，港股也被帶動(dòng)走強(qiáng)。分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)走強(qiáng)，主要有四大原因：

一是，證監(jiān)會(huì)昨晚表示，將加強(qiáng)境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管，增強(qiáng)工作的前瞻性、主動(dòng)性、有效性。會(huì)同中國(guó)人民銀行更好發(fā)揮兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。加強(qiáng)政策解讀和宣傳引導(dǎo)，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；

二是，近期人民幣匯率持續(xù)走弱，但監(jiān)管層面也連續(xù)出手調(diào)控，比如昨天調(diào)高跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，發(fā)行離岸央票等；

三是，近期對(duì)于國(guó)債市場(chǎng)的調(diào)控也在加大，今天30年國(guó)債期貨跌幅明顯較大，而且銀行間主要利率債收益率盤初普遍上行；

四是，外資突然掉頭看好中國(guó)股市。

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊在第二十五屆瑞銀大中華研討會(huì)上表示，相信兩會(huì)之后有更多政策推進(jìn)，疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，A股總體會(huì)處在往上走的局勢(shì)，對(duì)2025年保持樂觀。

快手-W收漲4.9%?？焓?01024.HK)電商發(fā)布2025快手年貨節(jié)戰(zhàn)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，年貨節(jié)期間，動(dòng)銷商達(dá)數(shù)同比增長(zhǎng)22%，首次動(dòng)銷新商數(shù)同比增長(zhǎng)21%，達(dá)人分銷GMV同比增長(zhǎng)59%。內(nèi)容場(chǎng)域增長(zhǎng)矚目，直播間GMV增速超100%的主播數(shù)近2.2萬個(gè)，成交破千萬GMV直播間數(shù)同比增長(zhǎng)53%，短視頻掛車GMV同比增長(zhǎng)51%。

小鵬汽車-W收漲8.47%。據(jù)小鵬汽車消息，小鵬汽車攜手國(guó)際能源巨頭bp開展全方位充電合作。小鵬充電和bp pulse宣布簽署諒解備忘錄（MOU），此次合作旨在相互開放充電網(wǎng)絡(luò)，雙方客戶都能接入廣泛分布在中國(guó)420個(gè)城市、30000多槍的充電網(wǎng)絡(luò)，聯(lián)手打造中國(guó)核心城市圈最優(yōu)質(zhì)的充電網(wǎng)絡(luò)之一。雙方還將探索在光儲(chǔ)充、補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)、電力需求側(cè)響應(yīng)、營(yíng)銷推廣等更大范圍、更多模式的深度合作。

藍(lán)月亮集團(tuán)收漲6.62%。中金公司發(fā)表報(bào)告指，基于新電商經(jīng)營(yíng)提效及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整，上調(diào)藍(lán)月亮集團(tuán)(06993.HK)目標(biāo)價(jià)55%至3.4港元，對(duì)應(yīng)2025/26年40及37倍市盈率，有15%上行空間。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)?？紤]新電商平臺(tái)仍處費(fèi)用投入期，中金將藍(lán)月亮2024年預(yù)測(cè)，自股東應(yīng)占盈利3.1億港元下調(diào)至虧損7.2億港元，維持2025年歸母純利預(yù)測(cè)4.9億港元不變，引入2026年歸母純利5.4億港元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025/26年35及32倍市盈率。

農(nóng)夫山泉收漲5.38%。大和發(fā)表報(bào)告指出，根據(jù)渠道調(diào)查，農(nóng)夫山泉的茶飲業(yè)務(wù)在去年下半年增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，主要受惠于其900毫升的東方樹葉產(chǎn)品。該行預(yù)計(jì)公司去年下半年總收入按年增長(zhǎng)5%，其中茶類產(chǎn)品按年增長(zhǎng)33%。該行估計(jì)茶飲業(yè)務(wù)在去年下半年貢獻(xiàn)公司收入42%，及50%至60%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

該行認(rèn)為，雖然無糖茶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但鑒于競(jìng)爭(zhēng)格局存在關(guān)鍵差異，相信農(nóng)夫山泉在應(yīng)對(duì)策略方面將優(yōu)于去年應(yīng)對(duì)飲用水價(jià)格戰(zhàn)。展望今年，該行料公司收入增長(zhǎng)將重新加速，利潤(rùn)率也將回升，進(jìn)而推動(dòng)公司估值重評(píng)。因此，該行對(duì)其評(píng)級(jí)由持有上調(diào)至買入，對(duì)其2024至2026年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)4%至8%，目標(biāo)價(jià)由29港元上調(diào)至40港元。

瑞銀發(fā)表報(bào)告指，在去年展望中，下調(diào)了對(duì)餐廳與運(yùn)動(dòng)服飾品牌的股票評(píng)級(jí)，僅看好IP零售商。展望今年，由于該行對(duì)今年內(nèi)地消費(fèi)看法略為改善，提出三個(gè)投資主題，包括品類擴(kuò)張、政策支持及存貨周期。同時(shí)仍看好IP零售商的品類與海外擴(kuò)張機(jī)會(huì)，并因潛在政策支持而略為看好餐飲業(yè)。

由于庫存清理周期的關(guān)系，對(duì)運(yùn)動(dòng)服飾股票仍保持相對(duì)審慎的態(tài)度。瑞銀表示，偏好泡泡瑪特(09992.HK)、名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)及海底撈(06862.HK)、老鋪黃金(06181.HK)、波司登(03998.HK)、百勝中國(guó)(09987.HK)、裕元集團(tuán)(00551.HK) 。評(píng)級(jí)均為買入。

社交媒體上開始出現(xiàn)了一個(gè)新名詞TikTokRefugee，用來指那些因?yàn)門ikTok在美國(guó)被禁而轉(zhuǎn)移到其他社交平臺(tái)的用戶。小紅書便是本次用戶遷移的受益者，在小紅書上，這批大量涌入的用戶稱自己為來自美國(guó)的TikTok難民。從多位小紅書內(nèi)部人士處了解到，內(nèi)部對(duì)此次事件的觀點(diǎn)尚不能達(dá)成一致。

核心的爭(zhēng)議在于全球化的挑戰(zhàn)大于流量承接的喜悅，這個(gè)事情是偶發(fā)的、突然的。這并非小紅書首次承接來自TikTok的流量，小紅書上一次有大規(guī)模外國(guó)人出現(xiàn)還是外國(guó)人聽勸系列，事后內(nèi)部也曾拉數(shù)據(jù)查看，對(duì)DAU的帶動(dòng)并不明顯。目前尚不清楚有多少海外用戶涌入，以及其所對(duì)應(yīng)的筆記量。但截至發(fā)稿，TikTokRefugee詞條下顯示有7萬+筆記。甚至有部分人士認(rèn)為，此舉無法等同于小紅書的全球化。

1月14日，國(guó)家移民管理局召開新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布2024年移民管理工作主要數(shù)據(jù)。2024年，全國(guó)移民管理機(jī)構(gòu)累計(jì)查驗(yàn)出入境人員6.1億人次，同比上升43.9%；其中內(nèi)地居民2.91億人次、港澳臺(tái)居民2.54億人次、外國(guó)人6488.2萬人次，同比分別上升41.3%、38.8%、82.9%。簽發(fā)外國(guó)人簽證證件259.7萬本次、同比上升52.3%，免簽入境外國(guó)人2011.5萬人次、同比上升112.3%。（央視新聞）

根據(jù)IDC報(bào)告，到2026年，在生成式AI快速部署、高質(zhì)量臨床數(shù)據(jù)以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)支持的推動(dòng)下，醫(yī)療行業(yè)對(duì)生成式人工智能（GenAI）的投資將增加兩倍。IDC預(yù)測(cè)，到2027年，由于數(shù)據(jù)低質(zhì)量性、工作流程割裂和最終用戶的阻力，75%的醫(yī)療行業(yè)GenAI計(jì)劃將無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平展望2025年表示，投資仍將發(fā)揮關(guān)鍵作用。2024年，制造業(yè)和基建投資發(fā)揮了穩(wěn)投資的作用。2025年，我國(guó)制造業(yè)將處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要時(shí)期。在更加積極有為的支持政策推動(dòng)下，各地將繼續(xù)加大對(duì)兩重兩新領(lǐng)域提供資金融通的保障。

預(yù)計(jì)2025年制造業(yè)投資增速約7%左右。基建投資將發(fā)揮更強(qiáng)的托底作用，傳統(tǒng)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速有望小幅回升，超前布局?jǐn)?shù)據(jù)流通及農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)加力可期，預(yù)計(jì)基建投資增速有望擴(kuò)大至5.5%，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4%，資本形成總額對(duì)GDP貢獻(xiàn)率上升至35%。

星展發(fā)表中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)報(bào)告，因市場(chǎng)情緒疲弱，料中資互聯(lián)網(wǎng)股于今年首季不大可能跑贏大市，但部份企業(yè)的穩(wěn)健的基本面仍存在提供選擇性機(jī)會(huì)。該行指，美團(tuán)及攜程為其今年首季度的行業(yè)首選，該行予美團(tuán)買入評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)由236港元降至223港元，予攜程買入評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)784港元。

星展認(rèn)為，美團(tuán)在海外擴(kuò)張相關(guān)損失擔(dān)憂影響，近期股價(jià)出現(xiàn)回落是一個(gè)良好切入點(diǎn)。美團(tuán)拓展新業(yè)務(wù)三個(gè)月內(nèi)，就占領(lǐng)了沙地阿拉伯首都利雅德相關(guān)市場(chǎng)20%的市場(chǎng)份額，單位經(jīng)濟(jì)效益(UE)比預(yù)期好。公司一旦宣布2025年指引，對(duì)新業(yè)務(wù)部門虧損的擔(dān)憂或可能得到緩解。而攜程仍然是旅游支出轉(zhuǎn)變和強(qiáng)勁國(guó)際需求的明顯受益者，而今年的潛在紅利將成為催化劑。

花旗發(fā)表研報(bào)指，在政策支持和盈利前景改善的推動(dòng)下，AH科技及通訊股估值在2024年后得到重新評(píng)估。展望2025年，該行將重點(diǎn)放在4A主題及受益者，包括Android、汽車、人工智能(涵蓋計(jì)算及貨幣化)、蘋果。花旗表示，鑒于特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)在即，預(yù)計(jì)市場(chǎng)未來將出現(xiàn)獲利回吐及避險(xiǎn)的走勢(shì)。同一時(shí)間，蘋果及人工智能的貨幣化情緒，或會(huì)隨著更多產(chǎn)品發(fā)布而于今年第二季末出現(xiàn)。

在硬件及組件領(lǐng)域中，花旗推薦小米、舜宇光學(xué)科技、滬電股份、藍(lán)思科技、高偉電子；在半導(dǎo)體領(lǐng)域中，該行看好ASMPT、韋爾股份；在軟件領(lǐng)域中，該行推薦金蝶國(guó)際；在通訊基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中，該行看好中際旭創(chuàng)、新易盛及天孚通信。

網(wǎng)易-S收跌0.13%。摩根大通發(fā)表研報(bào)，將網(wǎng)易ADR目標(biāo)價(jià)定于120美元，H股目標(biāo)價(jià)定于185港元，同時(shí)給予增持評(píng)級(jí)。該行重申網(wǎng)易為今年中國(guó)內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)游戲板塊首選，并將其游戲收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由8%上調(diào)至10%，主要由于《漫威爭(zhēng)鋒》及《燕云十六聲》的成功推出。另外，網(wǎng)易的股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)同業(yè)，主要受惠于其新游戲的成功表現(xiàn)，以及在宏觀不確定性背景下作為網(wǎng)絡(luò)游戲股票的防御性。

該行預(yù)期網(wǎng)易優(yōu)異表現(xiàn)將在今年持續(xù)，料游戲收入將由2024年的5%加速至10%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率將擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)17%；海外收入貢獻(xiàn)將于年底達(dá)到15%至20%。摩通預(yù)計(jì)，網(wǎng)易2025年游戲營(yíng)收將出現(xiàn)兩個(gè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能，包括旗下最新一批新游戲的表現(xiàn)將較去年更好；游戲收入按年有所下降，但新游戲表現(xiàn)更為可持續(xù)。該行預(yù)測(cè)，今年第二季起網(wǎng)易的游戲營(yíng)收按年增長(zhǎng)將回到兩位數(shù)水平。

據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普增加液化天然氣出口的計(jì)劃，可能為美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來1.3萬億美元的提振。石油和天然氣行業(yè)有望獲準(zhǔn)在墨西哥灣建設(shè)新的出口設(shè)施和管道。標(biāo)普全球的預(yù)測(cè)是基于這樣的預(yù)期：未來5年，隨著當(dāng)選總統(tǒng)兌現(xiàn)承諾，取消審批暫停，加快新出口終端的建設(shè)，并推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，液化天然氣出口能力將增加一倍。美國(guó)最大的天然氣管道公司之一Williams的首席執(zhí)行官艾倫·阿姆斯特朗表示：我們已經(jīng)與主要液化天然氣供應(yīng)商簽訂了大額合同，我們當(dāng)然希望獲得更多此類合同。

據(jù)路透社報(bào)道，芯片技術(shù)供應(yīng)商Arm Holdings正在制定一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，計(jì)劃將其芯片設(shè)計(jì)授權(quán)費(fèi)用提高高達(dá)300%，并考慮自主研發(fā)芯片，以與其最大的客戶展開競(jìng)爭(zhēng)。這一消息源于上個(gè)月Arm與高通的一場(chǎng)訴訟中披露的內(nèi)部文件和高管證詞。盡管Arm試圖通過訴訟向高通爭(zhēng)取更高的授權(quán)費(fèi)率，但最終未能成功。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，最近一周，杠桿賬戶或?qū)_基金全面減持美國(guó)國(guó)債期貨凈空倉(cāng)，包括從兩年期到超長(zhǎng)期債券，反映出年底倉(cāng)位變化。數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日當(dāng)周，杠桿基金所持10年期美債期貨凈空倉(cāng)降至1,440,183手，為六個(gè)月來最低；將兩年期美債期貨凈空倉(cāng)降至2,227,672手，為9月以來最低。

瑞銀認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在今年內(nèi)再降息50個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)上周公布的去年12月非農(nóng)業(yè)職位增幅遠(yuǎn)較預(yù)期高，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年6月前不會(huì)再降息，全年降息25個(gè)基點(diǎn)的次數(shù)也可能少于兩次。以Mark Haefele為首的瑞銀策略師團(tuán)隊(duì)同意，最新就業(yè)數(shù)據(jù)可能令美聯(lián)儲(chǔ)官員更加關(guān)注、美國(guó)通脹或未能回落至2%的目標(biāo)，因此不會(huì)急于降息。但瑞銀仍相信，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)放緩，最終可令通脹有序下滑，趨近于2%，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)會(huì)再降息2次各降25個(gè)基點(diǎn)。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Goohoon Kwon和Andrew Tilton說，近期美元走強(qiáng)可能不會(huì)像以前那樣嚴(yán)重限制韓國(guó)央行的寬松政策。他們提到了韓國(guó)國(guó)家養(yǎng)老金服務(wù)機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略對(duì)沖，以及韓國(guó)放寬了對(duì)銀行外幣借款的規(guī)定。這兩項(xiàng)措施都可以通過幫助向貨幣市場(chǎng)提供更多美元來支撐韓元。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，韓國(guó)央行將主要基于增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱和國(guó)內(nèi)需求進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)而放松貨幣政策，預(yù)計(jì)韓國(guó)央行1月將連續(xù)第三次降息25個(gè)基點(diǎn)，第二季度和第三季度還將進(jìn)一步降息。

市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布報(bào)告指出，2024年第四季度，全球智能手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)3%，達(dá)到3.3億臺(tái)。市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五個(gè)季度的正增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率正明顯放緩。蘋果在傳統(tǒng)新機(jī)發(fā)布季展現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)，以23%的市場(chǎng)份額奪得第一。三星以16%的市場(chǎng)份額位居第二，份額有所下滑。小米以13%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第三，是前三中唯一實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的廠商。傳音和vivo位列第四和四五，得益于亞太新興市場(chǎng)的復(fù)蘇。2024年全年，全球智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量為12.2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)7%。蘋果連續(xù)兩年超越三星成為全球第一。

 

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