疫苗行業(yè)的寒冬，還未結(jié)束。
同質(zhì)化帶來(lái)的內(nèi)卷，正在襲擾著每一家疫苗企業(yè)，尤其是國(guó)內(nèi)疫苗巨頭。
在這種背景下，疫苗企業(yè)想要破局，只有兩種辦法：
第一，出海。
第二，提高研發(fā)水平，在空白領(lǐng)域突圍。
眾所周知，國(guó)內(nèi)疫苗企業(yè)和國(guó)際頭部疫苗企業(yè)普遍存在著10至15年左右的代差。因此，目前國(guó)內(nèi)疫苗企業(yè)主線大多是國(guó)產(chǎn)替代，這也注定了當(dāng)下的疫苗行業(yè)還無(wú)法與國(guó)際頭部疫苗企業(yè)直接競(jìng)爭(zhēng)。
但是需要說(shuō)明的是，前幾年，疫情的催化讓疫苗行業(yè)的整體進(jìn)程開(kāi)始加快，行業(yè)提前進(jìn)入到了內(nèi)卷時(shí)代。在這種背景下，超高的毛利吸引了一大批玩家進(jìn)入疫苗賽道，大單品的同質(zhì)化讓疫苗這個(gè)賽道越來(lái)越擁擠，也讓頭部企業(yè)的利潤(rùn)越來(lái)越稀薄。
為了打破這種局面，一些頭部企業(yè)也加大了對(duì)前沿疫苗的研發(fā)。
但是由于疫苗的研發(fā)耗資巨大，且周期特別長(zhǎng)，短期尚難以對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生重大改善。因此，出海就成了當(dāng)下可行性最高的辦法，但難度依舊很大。
以出海最成功的企業(yè)沃森為例，2024年沃森生物海外業(yè)務(wù)收入約為5.34億元，同比增長(zhǎng)96%。值得注意的是，盡管沃森出口數(shù)額較大，但對(duì)于整體而言，依舊難以改變當(dāng)下業(yè)績(jī)大幅下滑的局面。
且從沃森生物財(cái)報(bào)整體來(lái)看，其企業(yè)盈利狀況還在持續(xù)惡化。
1月21日，沃森生物發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4億元至1.8億元，同比下降57%至67%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.1億元至1.5億元，同比下降74%至81%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約28.6億元，相較于2023年41.14億元營(yíng)收，降幅明顯。
交出這樣一份糟糕的成績(jī)單，超出了市場(chǎng)的預(yù)期。
根據(jù)沃森生物前三季度財(cái)報(bào)顯示，沃森前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.56億，以此計(jì)算，沃森生物第四季度虧損金額在7600萬(wàn)元至1.16億元之間。
業(yè)績(jī)持續(xù)惡化成熟的疫苗企業(yè)卷技術(shù)，替代型疫苗企業(yè)卷價(jià)格，而沃森生物就是卷價(jià)格的典型。
作為國(guó)內(nèi)頭部的疫苗企業(yè)，沃森生物被詬病不僅僅是業(yè)績(jī)問(wèn)題，還有管理以及糟糕的股價(jià)表現(xiàn)。
根據(jù)沃森生物財(cái)報(bào)顯示，2020年至2023年，沃森生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為29.39億元、34.63億元、50.86億元以及41.14億元；凈利潤(rùn)分別為10.03億元、4.28億元、7.29億元以及4.19億元。
從上述財(cái)報(bào)不難看出，沃森生物凈利潤(rùn)的高點(diǎn)出現(xiàn)在2020年，營(yíng)收的高點(diǎn)則出現(xiàn)在2022年，而沃森生物股價(jià)的高點(diǎn)則出現(xiàn)在2021年。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，如果從最高位算起，沃森生物股價(jià)跌幅已超過(guò)了86%，市值蒸發(fā)超過(guò)了1360億元。如果從2024年初算起，整個(gè)2024年沃森生物跌幅達(dá)到了48.6%，而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅則為13.23%。
值得注意的是，沃森生物已經(jīng)連跌三年，且連續(xù)兩年跌幅超過(guò)了40%。
而股價(jià)的背后，則是業(yè)績(jī)的映射。導(dǎo)致沃森業(yè)績(jī)變臉的，正是其主動(dòng)掀起的二價(jià)HPV疫苗價(jià)格戰(zhàn)。
據(jù)悉，2019年萬(wàn)泰生物的二價(jià)HPV疫苗獲批上市，在這一款疫苗的加持下，萬(wàn)泰生物2020年至2022年的凈利潤(rùn)就分別達(dá)到了6.77億元、20.21億元以及47.36億元，妥妥的現(xiàn)金奶牛。
可當(dāng)沃森生物的二價(jià)HPV疫苗上市之后，行業(yè)的內(nèi)卷的苦果很快就蔓延至角角落落，沃森不僅卷崩了自家的業(yè)績(jī)，也卷崩了萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)。不僅如此，就連代理九價(jià)HPV疫苗的智飛生物，也順帶給卷崩了，2024年智飛生物股價(jià)跌幅高達(dá)56.25%，表現(xiàn)相當(dāng)慘烈。
價(jià)格端，2024年沃森生物和萬(wàn)泰生物在江蘇、海南、廣東等多地大幅降價(jià)，二價(jià)的HPV疫苗價(jià)格首次跌破100元，并且一路暴跌，其中最低價(jià)格降到27.5元/支，價(jià)格僅相當(dāng)于一杯奶茶價(jià)格，且因此上了熱搜。
值得注意的是，這種瘋狂的價(jià)格戰(zhàn)，不僅僅只存在于二價(jià)HPV疫苗領(lǐng)域。實(shí)際上，從2023年開(kāi)始國(guó)內(nèi)主要頭部疫苗企業(yè)已紛紛加入降價(jià)陣營(yíng)，涉及品類從流感疫苗、HPV疫苗不斷向外延伸至狂犬疫苗、肺炎疫苗。
在這種背景下，疫苗行業(yè)成了2024年最慘的賽道。而且從目前來(lái)看，疫苗行業(yè)依舊沒(méi)有轉(zhuǎn)好的跡象。他們的挑戰(zhàn)來(lái)自于人口出生率下降導(dǎo)致的傳統(tǒng)免疫規(guī)劃疫苗市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，消費(fèi)疲軟大背景下非免疫規(guī)劃疫苗接種率提升困難，以及不斷變差的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等……
瘋狂減持的惡果
沃森生物股價(jià)的暴跌，除了業(yè)績(jī)之外，其管理層也是被外界詬病因素。
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，自2016年開(kāi)始，沃森董事長(zhǎng)李云春就開(kāi)始密集減持。
其中，李云春在2016年，套現(xiàn)4.07億元；2017年，套現(xiàn)3.58億；2018年，通過(guò)大宗交易的方式套現(xiàn)4.8億元；2019年1月，減持沃森股份1028萬(wàn)股，套現(xiàn)約1.9億元，且因未按規(guī)披露，還遭深交所下發(fā)監(jiān)管函。
值得注意的是，李云春的套現(xiàn)行為并未結(jié)束，2021年李云春繼續(xù)減持套現(xiàn)，直至2022年，李云春的減持行為才告一段落，其所持股份為2715.02萬(wàn)股，持股比例為1.70%，為沃森股份的第六大股東。
相關(guān)資料顯示，李云春在沃森生物上市前持有公司20.06%的股份，劉俊輝持有沃森生物15.19%的股份，陳爾佳持有沃森生物10.98%的股份。上市至今，陳爾佳已經(jīng)全部清倉(cāng)，劉俊輝則持有沃森生物4995.99萬(wàn)股，占沃森總股本的3.12%。
目前，沃森生物是無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。
除了沃森創(chuàng)始人的大手筆減持，沃森生物的其他高管減持也并不手軟。根據(jù)南都統(tǒng)計(jì)，2022年11月至2024年2月，包括財(cái)務(wù)總監(jiān)、投資總監(jiān)、人力資源總監(jiān)、營(yíng)銷總監(jiān)在內(nèi)的10名高管，減持套現(xiàn)共計(jì)1億多元。
密集的減持背后，一眾管理層都實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由，而沃森的投資者，則損失慘重，陷入了股價(jià)暴跌的泥潭之中。
除了上述連續(xù)多年的密集減持，糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及暴跌的股價(jià)并未影響到管理層。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司董事長(zhǎng)李云春的薪資從2020年的144.98萬(wàn)元暴漲至2023年的432.78萬(wàn)元，而行業(yè)董事長(zhǎng)的平均薪酬則為215.77萬(wàn)元。其副董事長(zhǎng)黃鎮(zhèn)的薪資也從2020年的262.59萬(wàn)元暴漲至2023年的555.87萬(wàn)元。其他高管薪資也有不同程度地上漲。
為了適應(yīng)市場(chǎng)，2024年沃森生物公司架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，從目前結(jié)果來(lái)看，其海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，但是從整體而言，下滑趨勢(shì)仍未改善。
侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，沃森生物的表現(xiàn)與管理層的少作為有很大關(guān)系，面對(duì)下跌的股價(jià)以及下滑的業(yè)績(jī)，管理層必須為此負(fù)責(zé)，否則如此高薪，實(shí)在難以令外界信服。
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