導(dǎo)語：通過全球資產(chǎn)配置，可以在一定程度上降低投資組合的波動(dòng)性，提升收益的穩(wěn)定性。
近幾年，國內(nèi)市場波動(dòng)加大，通過全球資產(chǎn)配置降低組合波動(dòng)，成為了很多投資者的新選擇。
正如全球資產(chǎn)配置之父加里·布林森所言：做投資決策，最重要的是要著眼于市場，確定好投資類別。從長遠(yuǎn)看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產(chǎn)配置。
越來越多的投資者開始認(rèn)同，通過合理配置相關(guān)性較低的全球資產(chǎn)，能夠更好地應(yīng)對市場的不確定性。例如，中國權(quán)益市場和美股市場的相關(guān)系數(shù)0.2以下，這表明兩者相關(guān)性較低。然而，若投資者直接投資于美股市場，需要開設(shè)境外賬戶，于是通過QDII產(chǎn)品參與跨境投資成為了投資者的首選。
面對各類QDII產(chǎn)品，除了需要考量其投資的目標(biāo)市場外，基金所投資的行業(yè)是否有長期潛力也十分重要。例如，滲透率仍有上行空間的新能源汽車行業(yè)，便是其中的一個(gè)。
01 連續(xù)兩年正收益的秘密過去幾年間，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展變化，基哥不用多說，相信大家也都深有感觸。
越來越多的新能源汽車出現(xiàn)在街頭巷尾，特別是一些國產(chǎn)新勢力如雨后春筍般涌現(xiàn)，令中國汽車市場迎來了屬于自主品牌的春天。
過去兩年間，有只新能源車主題基金也帶來了亮眼表現(xiàn)。以代表性指數(shù)CS新能車（代碼：399976.SZ）為例，2023、2024年分別下跌了-29.4%、-1.17%。而同期銀華全球新能源車（A類：015204，C類：015205）的凈值分別上漲了10.15%、22.87%（A類），9.71%、22.41%（C類）。
指數(shù)業(yè)績來源：Wind，圖中產(chǎn)品業(yè)績?yōu)锳類業(yè)績、產(chǎn)品業(yè)績來源：基金定期報(bào)告，數(shù)據(jù)區(qū)間：2022/12/31-2024/12/31。指數(shù)過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。
連續(xù)兩年正收益的銀華全球新能源車，是如何取得這一成績的？
原因很簡單，與大部分新能源主題基金僅布局A股不同，銀華全球新能源車布局中美港三地資產(chǎn)，一鍵實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置。
在美股配置上，截至2024年四季度末，該基金配置的全球新能源車龍頭、全球智能芯片龍頭和全球AI終端龍頭，三者倉位合計(jì)占比達(dá)到了25.4%。算上其他美股持倉，銀華全球新能源車的美股持倉占比超過了30%。（數(shù)據(jù)來源：2024年基金四季報(bào)）
這些龍頭公司的表現(xiàn)也確較好。
此外，在銀華全球新能源車的最新持倉中，我們還看到了不少港股上市公司的身影。比如，國內(nèi)新能源龍頭車企、新勢力車企領(lǐng)頭羊、新勢力智駕技術(shù)領(lǐng)軍者，以及近些年強(qiáng)勢入局新能源車市場的某消費(fèi)電子龍頭等企業(yè)，這些股票在基金持倉中的合計(jì)占比也超過了20%。（數(shù)據(jù)來源：2024年基金四季報(bào)）
通過全球配置的思路，銀華全球新能源車一方面全方位覆蓋全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，最大化地分享行業(yè)發(fā)展紅利，另一方面，有效分散單一市場的風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上降低投資組合的波動(dòng)性，提升收益的穩(wěn)定性。
02 提前加倉港股重倉美股，或許是銀華全球新能源車近年來業(yè)績較好的重要因素之一，但原因并不止于此。
據(jù)了解，該基金的基金經(jīng)理李宜璇，會(huì)在跟蹤業(yè)績基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)公司基本面動(dòng)態(tài)選股以及調(diào)整持倉，從而獲得超額收益。
從已披露的數(shù)據(jù)來看，與去年三季度相比，銀華全球新能源車在四季度進(jìn)一步降低了美股和A股的配置比例，兩者分別從34.72%、39.13%降至31.85%、32.53%。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告）
相反地，該基金加大了港股的配置比例，從19.89%加倉至23.24%。其中，近些年強(qiáng)勢入局新能源車市場的某消費(fèi)電子龍頭企業(yè)，成為基金的重倉股。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告）
為何選擇重倉該股？從基本面角度來看，其第一款車型SU7在三季度便連續(xù)銷量破萬，7-9月銷量分別為1312輛、13111輛和13559輛，10月交付量首次突破2萬臺(tái)，提前完成10萬臺(tái)全年交付目標(biāo)，大超市場預(yù)期。
此外，另一只被譽(yù)為新勢力智駕技術(shù)領(lǐng)軍者的港股也成為銀華全球新能源車的重倉股。憑借其在智能駕駛技術(shù)領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新與突破，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿Α?/p>03 投資主線背后的深層契合
開年以來，AI和機(jī)器人或是市場中最強(qiáng)的兩條投資主線。
值得關(guān)注的是，領(lǐng)先的智能汽車企業(yè)實(shí)際上同時(shí)涉足 AI和機(jī)器人業(yè)務(wù)，特別是智能汽車與機(jī)器人在產(chǎn)業(yè)鏈重合度上是非常高的。其中，大家最為熟知的便是，全球新能源汽車龍頭在2022年發(fā)布的首款人形機(jī)器人原型Optimus。
為何兩者的產(chǎn)業(yè)鏈重合度非常高呢？
首先，智能汽車的自動(dòng)駕駛是機(jī)器人技術(shù)的重要前置基礎(chǔ)。
汽車與機(jī)器人均依賴環(huán)境感知、決策算法和傳感器融合技術(shù)。例如，自動(dòng)駕駛的L4級技術(shù)（如多傳感器融合、實(shí)時(shí)路徑規(guī)劃）與人形機(jī)器人的自主移動(dòng)能力具有高度相似性。若無法實(shí)現(xiàn)L4級自動(dòng)駕駛，機(jī)器人的行動(dòng)能力也將受限。
其次，底層技術(shù)是可以遷移復(fù)用的。
新能源汽車積累的AI算法可直接遷移至機(jī)器人領(lǐng)域。例如，全球新能源汽車龍頭的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)FSD與其人形機(jī)器人Optimus采用相同的AI模型和訓(xùn)練框架。
另外，AI也會(huì)持續(xù)推動(dòng)新能源汽車滲透率的提升。來自中信證券的一份研報(bào)顯示，2025年L2+滲透率有望從2024年的14%快速提升到30%，國產(chǎn)龍頭車企的深度參與或?qū)⒊蔀?025年國內(nèi)智駕行業(yè)最大變量，推動(dòng)L2+級別銷量基盤快速提升至1000萬輛級別。
隨著智能汽車和機(jī)器人技術(shù)的快速發(fā)展，兩者之間的產(chǎn)業(yè)邊界逐漸模糊，技術(shù)架構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈資源和應(yīng)用場景的深度協(xié)同使得這一融合現(xiàn)象愈加明顯。
特別是在底層技術(shù)棧、供應(yīng)鏈整合以及商業(yè)模式的拓展方面，智能汽車和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正逐步進(jìn)入一個(gè)全新的合作時(shí)代。
04 尾聲正如銀華全球新能源車的基金經(jīng)理李宜璇在《2025年致投資者的一封信》中所提到的：在波動(dòng)性和不確定性增加的市場環(huán)境中，合理的資產(chǎn)配置顯得尤為重要。
特別是過去兩年間，憑借全球資產(chǎn)配置，該基金形成了獨(dú)具特色的投資優(yōu)勢。
通過精選中美兩大市場的領(lǐng)軍企業(yè)，銀華全球新能源車不僅緊跟全球新能源車行業(yè)的最新發(fā)展動(dòng)向，更在美股、港股及A股之間巧妙布局，力求在全球視野中把握行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
隨著中美雙巨頭格局逐漸確立，投資者不僅能共享新能源車行業(yè)的高速成長紅利，還能借助跨市場配置有效分散風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提升組合的穩(wěn)健性與收益穩(wěn)定性。
眼下，新能源汽車行業(yè)已步入智能化進(jìn)程加速的重要拐點(diǎn)。無論是全球龍頭企業(yè)的持續(xù)增長，還是新興技術(shù)在智能汽車和機(jī)器人領(lǐng)域的深度復(fù)用，均為銀華全球新能源車的全球投資布局提供了源源不斷的驅(qū)動(dòng)力。
在全球資產(chǎn)配置的框架下，銀華全球新能源車或是跨越市場、布局未來、分享全球行業(yè)紅利的優(yōu)質(zhì)選擇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
李宜璇履歷：博士學(xué)位。曾就職于華龍證券有限責(zé)任公司，2014年12月加入銀華基金，歷任量化投資部量化研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任量化投資部基金經(jīng)理。曾任銀華全球優(yōu)選(QDII-FOF)（2018.03.07-2021.02.25）、銀華信息科技量化優(yōu)選股票發(fā)起式A/C（2018.03.07-2021.02.25）、銀華恒生國企指數(shù)分級（QDII）（2018.03.07-2020.12.31）、銀華文體娛樂A/C（2018.03.07-2021.01.13）、銀華中證800汽車與零部件ETF（2021.6.24-2021.12.21）、銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF（2021.1.5-2022.6.29）、銀華中證影視主題ETF（2021.2.9-2022.6.29）、銀華中證有色金屬ETF（2021.3.10-2022.6.29）基金經(jīng)理。
現(xiàn)管理基金如下：銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)A（2017.12.25起）、銀華新能源新材料量化股票發(fā)起式A/C（2018.3.7起）、新經(jīng)濟(jì)ETF（2020.9.29起）、銀華食品飲料量化A/C（2020.10.29起）、銀華恒生國企指數(shù)（QDII-LOF）（2021.1.1起）、滬港深500ETF（2021.2.4起）、港股消費(fèi)ETF（2021.5.25起）、食品ETF（2021.10.26起）、港股科技30ETF（2022.1.17起）、銀華全球新能源車量化（QDII）A/C（2022.4.7起）、銀華專精特新量化優(yōu)選A/C（2022.7.20起）、恒生港股通ETF（2024.6.13起）、銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)C（2024.6.21起）、港股高股息ETF（2024.8.23起）。
李宜璇現(xiàn)管理基金業(yè)績?nèi)缦拢?br />
銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)A于2010年12月6日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-12.35%、31.14%、20.45%、-2.30%、13.25%、-23.10%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-23.72%、40.35%、25.99%、-4.27%、9.25%、-23.60%。
銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)C于2024年6月21日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為4.21%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-1.66%。
銀華恒生國企指數(shù)（QDII-LOF）于2014年4月9日成立，2020年（轉(zhuǎn)型前）、2021年、2022年、2023年、2024年、轉(zhuǎn)型至今的凈值增長率依次為-5.83%、-26.07%、-11.13%、-14.42%、29.04%、-27.44%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-9.05%、-24.29%、-10.25%、-11.99%、27.70%、-23.63%。該基金自2021年1月1日轉(zhuǎn)型。
銀華新能源新材料量化股票發(fā)起式A于2017年9月15日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為89.68%、45.98%、-25.45%、-30.14%、3.31%、22.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為19.52%、55.94%、35.80%、-21.77%、-23.47%、-1.67%、-2.69%。
銀華新能源新材料量化股票發(fā)起式C于2017年9月15日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為88.90%、45.41%、-25.76%、-30.42%、2.91%、18.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為19.52%、55.94%、35.80%、-21.77%、-23.47%、-1.67%、-2.69%。
新經(jīng)濟(jì)ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-39.65%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-32.88%。
銀華食品飲料量化優(yōu)選股票發(fā)起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為96.48%、6.02%、-11.54%、-20.88%、-4.33%、78.51%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為80.20%、-7.59%、-13.71%、-18.43%、-6.08%、46.36%。
銀華食品飲料量化優(yōu)選股票發(fā)起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為95.73%、5.60%、-11.89%、-21.20%、-4.71%、74.49%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為80.20%、-7.59%、-13.71%、-18.43%、-6.08%、46.36%。
滬港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-14.72%、-9.21%、20.23%、-19.06%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-17.46%、-11.97%、17.56%、-27.55%。
港股消費(fèi)ETF于2021年5月25日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-18.33%、-18.17%、25.67%、-32.25%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-20.06%、-18.42%、29.63%、-28.97%。
食品ETF于2021年10月26日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-13.38%、-18.15%、-3.91%、-29.91%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-15.27%、-19.84%、-6.12%、-34.00%。
港股科技30ETF于2022年1月17日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-9.15%、28.52%、-7.16%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-7.85%、30.88%、-6.02%。
銀華全球新能源車量化（QDII）A于2022年4月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為10.15%、22.87%、17.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-4.25%、12.01%、0.13%。
銀華全球新能源車量化（QDII）C于2022年4月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為9.71%、22.41%、16.50%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-4.25%、12.01%、0.13%。
銀華專精特新量化優(yōu)選股票發(fā)起式A于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為4.38%、2.84%、-1.95%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-5.84%、2.56%、-11.88%。
銀華專精特新量化優(yōu)選股票發(fā)起式C于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為4.07%、2.53%、-2.67%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-5.84%、2.56%、-11.88%。
恒生港股通ETF于2024年6月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.02%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為14.81%。
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2024.12.31）
投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鹗且环N長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：
一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。
三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：
1、請投資者關(guān)注QDII投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。
2、本基金可投資于港股通標(biāo)的股票，將面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。
3、基金投資范圍包括境外證券市場，基金凈值會(huì)受到各個(gè)國家或地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、稅法、匯率、交易規(guī)則、結(jié)算、托管、境外證券市場以及其他運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等多種因素的影響，上述因素的波動(dòng)和變化可能會(huì)使本基金資產(chǎn)面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，本基金所投資的國家或地區(qū)也存在采取某些管制措施的可能，如資本或外匯管制、對公司或行業(yè)的國有化、沒收資產(chǎn)以及征收高額稅收等，從而對基金收益以及基金資產(chǎn)帶來不利影響。由于各個(gè)國家或地區(qū)適用不同法律、法規(guī)的原因，可能導(dǎo)致本基金的某些投資行為在部分國家或地區(qū)受到限制或合同不能正常執(zhí)行，從而使得基金資產(chǎn)面臨損失的可能性。詳情可見本基金招募說明書風(fēng)險(xiǎn)揭示章節(jié)。
五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的買者自負(fù)原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱中國證監(jiān)會(huì)）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。
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