作者/李彥
2024年的中國飲品江湖，是一幅冰與火交織的圖景。
行業(yè)整體回暖的基調下暗流涌動——農夫山泉在財報中指出，全國飲料總產量同比增長6.3%，新增品類暴增17.8%。無糖茶、功能飲料等細分賽道狂飆突進，但巨頭的版圖爭奪卻愈發(fā)殘酷。
一邊是康師傅、農夫山泉等老牌巨頭以健康化為矛，不斷推出低糖、無糖、富含維生素和礦物質及各類有益成分的創(chuàng)新飲品，在茶飲戰(zhàn)場攻城略地；另一邊，東鵬飲料憑借以東鵬特飲為主，東鵬補水啦為輔的大單品戰(zhàn)略，硬生生從紅海中撕開缺口，業(yè)績逆勢暴漲。
包裝水市場則上演著農夫山泉與華潤飲料的綠瓶暗戰(zhàn)，價格廝殺刀刀見血。另有東方甄選、胖東來、山姆等B端渠道推出自有品牌的瓶裝水產品；元氣森林跨界推出有礦天然軟礦泉水；乳業(yè)巨頭伊利推出的伊刻活泉礦泉水等等。中研普華研究院研究報告顯示，我國瓶裝水市場規(guī)模近年來持續(xù)提升，未來也仍將以10%左右的增速繼續(xù)增長，預計2025年礦泉水市場規(guī)模將突破3000億元大關。
近日，數(shù)家飲品上市公司陸續(xù)披露了2024年年度業(yè)績，壹覽商業(yè)選取了康師傅、統(tǒng)一、農夫山泉、華潤飲料、東鵬特飲五大頭部飲料企業(yè)財報數(shù)據(jù)進行對比，看看在過去這一年，飲品大戰(zhàn)究竟結果如何。
東鵬跑的最快2024年，國內飲料市場競爭持續(xù)升級，五大飲料集團——康師傅、統(tǒng)一、華潤飲料、東鵬特飲和農夫山泉的財報數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的分化趨勢。從營收與凈利潤的增長情況來看，傳統(tǒng)巨頭與功能性飲料企業(yè)的表現(xiàn)出現(xiàn)較大落差。
在營收規(guī)模上，康師傅仍以516.21億元的營業(yè)收入穩(wěn)居行業(yè)龍頭，但增速僅1.30%，較過去幾年明顯放緩。農夫山泉緊隨其后，營收達到428.96億元。統(tǒng)一和東鵬特飲的營收分別為192.41億元和158.39億元，增速分別為8.24%和40.63%，其中東鵬特飲以40.63%的營收增速領跑行業(yè)，展現(xiàn)出功能性飲料市場的高增長潛力。華潤飲料則以131.21億元的營收墊底，增長幾乎停滯，僅0.05%。
從凈利潤來看，東鵬特飲成為今年的最大贏家，其凈利潤高達41.45億元，同比增長63.08%，遠超同行。農夫山泉的凈利潤則為121.23億元，但凈利潤增長率僅0.36%。農夫山泉創(chuàng)始人鐘睒睒在公告中指出，自2024年2月底起，網(wǎng)絡上涌現(xiàn)的大量針對公司及本人的負面輿論和惡意詆毀，對品牌和銷售造成了嚴重的沖擊。
康師傅的凈利潤僅25.06億元，同比增長1.30%，這與其低營收增長率一致。統(tǒng)一的凈利潤為23.46億元，增長率為21.55%，雖不及東鵬特飲，但仍保持了穩(wěn)定的盈利增長。華潤飲料雖然營收沒有增長，但凈利潤卻增長了25.55%。
營業(yè)成本和融資成本雙雙下降是華潤飲料增利不增收的主要原因。華潤飲料解釋稱，2024年，集團基本完成瓶坯自有化建設，并實施了全國統(tǒng)一的瓶坯調配運營方案，實現(xiàn)整體價值鏈成本降低。截至2024年底，華潤飲料瓶坯自有率實現(xiàn)較大提升，減少了外部資源的依賴。
從利潤率和毛利率表現(xiàn)來看，五大飲料企業(yè)的盈利能力分化明顯。農夫山泉的利潤率持續(xù)領先，2024年達28.26%，穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位，同時毛利率維持在58.08%。東鵬特飲則展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，利潤率從2020年的16.38%攀升至2024年的21%，但毛利率卻沒有明顯增長，2024年44.81%的毛利率還不及2020年的46.6%。
同時，雖然東鵬飲料利潤率常年遠高于華潤飲料，但毛利率卻沒有與之拉開差距。這是因為，東鵬飲料84%的收入來自能量飲料（東鵬特飲），該品類毛利率長期維持在45%以上，且功能性定位支撐較高定價權。相比之下，華潤飲料90%收入依賴包裝水業(yè)務，該品類市場競爭激烈，定價普遍偏低，毛利率受原材料價格波動影響更大。
純水不如茶好賣從五大飲料企業(yè)的營收結構來看，各家公司產品布局差異明顯。農夫山泉、統(tǒng)一、康師傅的產品線較為多元，其中茶飲是農夫山泉（40%）、統(tǒng)一（45%）和康師傅（42%）的主要收入來源。東鵬特飲則高度聚焦能量飲料，收入占比達84%，其余產品如電解質飲料僅占9%，展現(xiàn)出清晰的品牌定位與強勢單品戰(zhàn)略。華潤飲料的業(yè)務則幾乎完全依賴瓶裝水（90%）
包裝水行業(yè)正遭遇自2016年價格戰(zhàn)爆發(fā)以來最激烈的一輪競逐。過去一年，農夫山泉將其綠瓶裝降價至9.9元一箱，在部分線下超市，娃哈哈純凈水596ml規(guī)格12瓶裝，售價11.9元；怡寶純凈水555ml規(guī)格12瓶裝，售價11.9元。
即便在低價策略下?lián)屨剂瞬糠智蕾Y源，農夫山泉、華潤飲料水業(yè)務卻并不樂觀。農夫山泉的包裝水營收在2024下滑21.3%，幾乎是其歷史上首次出現(xiàn)如此明顯的負增長，華潤飲料的瓶裝水收入雖然仍占總營收90%，但毛利率和凈利潤率均未有顯著提升。小規(guī)格瓶裝水（<1L），直接暴跌 8.9%。
（圖源華潤飲料2024年報）
相比之下，茶飲業(yè)務則成為各家飲料公司爭相押注的新戰(zhàn)場。在健康消費趨勢日益深化的推動下，無糖茶正在逐步取代傳統(tǒng)含糖飲料，成為新一代消費者的首選。這種趨勢在農夫山泉的財報中尤為顯著：其茶飲業(yè)務2024年增長32.3%，其中2024年上半年，東方樹葉同比增長高達90%。
統(tǒng)一亦在過去一年大力推動無糖茶矩陣，全年茶飲收入增長11.8%。甚至主打功能飲料的東鵬特飲，也在2024年拓展了鵬友上茶的SKU，增加了對無糖茶類目的布局。
這種結構性變化背后，是飲料行業(yè)商業(yè)模式的重構。相比包裝水，茶飲擁有更高的定價空間和更強的品牌區(qū)隔能力。農夫山泉的高毛利率（58.08%）和遠高于行業(yè)平均的凈利率（28.26%），部分正來自其茶飲業(yè)務的強勁貢獻。統(tǒng)一雖然整體規(guī)模不及康師傅，但在利潤率上實現(xiàn)反超，亦與其長期深耕茶飲并持續(xù)迭代產品密不可分。
更重要的是，茶飲的成功已經不再僅僅依靠大單品，而是逐漸轉向品牌矩陣和文化符號的塑造。農夫山泉圍繞東方樹葉構建無糖茶生態(tài)；統(tǒng)一將阿薩姆、茶里王等系列打造成不同場景下的消費選擇；而新銳品牌如三得利、元氣森林也在加速搶占細分賽道。相比之下，包裝水由于品類本身的標準化屬性，品牌溢價和用戶忠誠度都在被壓縮。
2024年可能是包裝水行業(yè)承認失速的元年，也或許是茶飲真正走入價值核心的轉折點。那些仍在水中鏖戰(zhàn)的企業(yè)，面對的已不再只是渠道與產能之爭，更是增長邏輯和利潤模型的根本再造。在行業(yè)邊界日益模糊、消費偏好快速演化的今天，水不敢好賣，茶好賣，并不僅僅是個市場現(xiàn)象，而是一次供需錯位后的產業(yè)價值重塑。
不同的供應鏈選擇飲料是線下渠道定生死的行業(yè)，供應鏈效率已成為利潤差距的決定性因素。從財報中，不難解讀出東鵬飲料凈利潤暴增的原因：毛細血管式的渠道鋪設。
東鵬財報顯示，截至2024年底，東鵬飲料在全國市場已擁有近400萬活躍終端銷售網(wǎng)點。2024年，東鵬特飲在華北、華東、華中區(qū)域的營收增速分別高達83.85%、45.13%和48.17%。
相比之下，農夫山泉則展現(xiàn)出另一種供應鏈邏輯：以水源地為基、以多品類為翼。2024年，農夫山泉新增安徽黃山水源地，并啟動了史上最大規(guī)模的投資，同步推進6個水源地項目。其在12大水源地基礎上構建的靠近資源而非市場的生產模式，曾是其包裝水毛利高企的關鍵。
但2024年包裝水銷量同比下滑21.3%，令其這一成本優(yōu)勢遭遇挑戰(zhàn)，固定成本分攤壓力上升，毛利率同比下滑1.4%。東方樹葉茶飲的爆發(fā)式增長雖然對沖部分壓力，但也暴露出農夫在生產靈活性與渠道反饋機制上的局限：建德50億元新基地尚未完全釋放產能，短期仍受限于單品驅動。這意味著，即便是行業(yè)毛利之王（58.08%），也難以在需求結構變化面前獨善其身。
華潤飲料的路徑則更具修復性特征。其在自有工廠占比提升至50%的基礎上，優(yōu)化代工合作費率，凈利率提升至12.2%。但其過度依賴怡寶，即使本優(yōu)低價產品努力搶占市場，也難逃邊際利潤遞減與價格戰(zhàn)的泥潭。換言之，供應鏈優(yōu)化若不能配合品類擴展，只能在存量中自我博弈，難以獲得結構性超額回報。
2024年的中國飲品行業(yè)，走過了一條從全面開火到深度內卷的道路。賽道在分化，盈利結構在重構。茶飲憑借健康化趨勢與品牌溢價，逐漸成為核心增量；功能飲料則以高頻、剛需為武器持續(xù)搶占消費者心智；而包裝水，這一曾經的現(xiàn)金奶牛，正被迫轉向利潤守城戰(zhàn)。
在這個充滿變數(shù)的戰(zhàn)場上，成功的路徑不再統(tǒng)一：東鵬靠渠道穿透力跑出增長奇跡，農夫山泉靠品牌勢能轉守為攻，統(tǒng)一與康師傅試圖以產品多元化突圍，華潤飲料則押注供應鏈重構以提效穩(wěn)收。每一家飲料公司，都是時代消費結構變化下的樣本。
未來，飲品行業(yè)的壁壘將不僅來自產能、渠道或資本，而是消費者心智的占領能力、組織對趨勢的應變效率，以及品類與品牌之間能否協(xié)同創(chuàng)造復利。這場看似熱鬧的飲品江湖，比拼的早已不是誰的產品更多、鋪貨更廣，而是誰的邏輯更新、響應更快。
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