跨境支付，在再全球化和逆全球化的爭議聲中迎來高調(diào)的一年。
與此對應(yīng)的是，拿牌成為行業(yè)共識。今年以來，Payoneer、螞蟻國際、PingPong、尋匯、移卡、新大陸等支付機構(gòu)對外宣布拿牌，行業(yè)內(nèi)獲得支付牌照超過10張。
在不出海就出局的全球貿(mào)易趨勢帶動、以及跨境支付更高的毛利誘惑下，支付公司出海拿牌的熱情水漲船高。
牌照，真的是能支撐支付公司開啟新增長曲線的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嗎？
01.巨大想象空間下的重資產(chǎn)投入
支付仍是個不折不扣的重資產(chǎn)行業(yè)——牌照，無疑是重要載體。
因為，持牌是支付企業(yè)入局全球市場的合規(guī)通行證。
縱觀全球市場，獲取牌照的路徑通常有兩類：一是通過收購持牌公司控股權(quán)，二是按監(jiān)管要求自行申領(lǐng)。
從歷史公開數(shù)據(jù)來看，收購境外持牌支付公司的成本在幾千萬美金到幾億美金，具體視股權(quán)和牌照項下的展業(yè)范圍而定；
相較于收購付出的資金成本，自行申牌則更考驗一家支付企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力，需要企業(yè)投入大量的時間和人力成本。
由于全球市場監(jiān)管各異，無法用一套模板打天下，必須按照單一市場要求逐個申領(lǐng)。例如，阿聯(lián)酋中央銀行要求申牌企業(yè)必須在阿聯(lián)酋注冊為本地有限責(zé)任公司（LLC） 或自貿(mào)區(qū)公司（如DIFC/ADGM），注冊資本不低于100萬迪拉姆（約22萬美元），且要在阿聯(lián)酋設(shè)立實體辦公場所，建立符合《阿聯(lián)酋反洗錢法》的合規(guī)體系、要提供3-5年詳細商業(yè)計劃等；盧森堡金融業(yè)監(jiān)管委員會也對申牌企業(yè)最低實繳注冊資金提出了明確要求，并寫明每5年需重新評估續(xù)牌，持續(xù)證明合規(guī)運營能力。
由此可見，牌照投資是一項不折不扣的重投入，但企業(yè)為何仍趨之若鶩？
首先，牌照能帶來新增市場的潛在交易規(guī)模。美國作為全球最大的零售市場，GDP排名全球首位，自然是多數(shù)支付企業(yè)持牌的首選區(qū)域；東盟已經(jīng)連續(xù)六年保持中國第一大貿(mào)易伙伴地位，也驅(qū)動著支付公司加速往東南亞布局；拉美、中東則分別以其新貿(mào)易格局中的近岸優(yōu)勢和快速崛起的數(shù)字經(jīng)濟，成為部分支付公司看好的藍海市場……
其次，合規(guī)始終是支付企業(yè)進入新市場的第一道門檻。就算不持牌，也需通過接入當?shù)爻峙浦Ц稒C構(gòu)入場。自行持牌不僅能節(jié)省一大筆通道費用，且更有自主權(quán)，在支付安全、支付效率和產(chǎn)品體驗上，都能得到較大提升。
潛在的交易規(guī)模增長，真金白銀的成本縮減，這一增一降產(chǎn)生的收益，正是牌照帶來的巨大想象空間。
從目前主流跨境支付公司公開持牌情況來看，Payoneer 和PingPong持牌覆蓋全球10大經(jīng)濟體的比例達到90%。在其他市場覆蓋上，PingPong和螞蟻國際不相上下。兩家整體合規(guī)區(qū)域均已覆蓋北美洲、歐洲、東南亞、中東、大洋洲等地區(qū)。
相較于持牌數(shù)量差異，牌照帶來的業(yè)績表現(xiàn)更加值得關(guān)注。
公開數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)跨境支付第一梯隊的企業(yè)中，PingPong和螞蟻國際旗下萬里匯目前公開累計交易規(guī)模均超2萬億人民幣；連連數(shù)字2024 年全球支付業(yè)務(wù)TPV為2815億元，自2020年以來累計全球支付TPV約為萬億元左右。
整體看，跨境支付行業(yè)內(nèi)既有交易規(guī)模又能連續(xù)盈利的企業(yè)仍寥寥無幾。根據(jù)已上市公司披露的財報數(shù)據(jù)來看，僅Payoneer從2023年開始連續(xù)兩年盈利，連連數(shù)字則從2024年底開始扭虧。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，PingPong也已連續(xù)多年實現(xiàn)盈利。
02.支付競爭：從牌照集郵到全球經(jīng)營
盡管牌照是支付企業(yè)競爭的重要砝碼，但不是唯一籌碼。
牌照可以帶來先發(fā)優(yōu)勢，尤其在支付這一規(guī)模效應(yīng)尤為明顯的行業(yè)內(nèi)。不說winner takes All，也能takes most。一支付行業(yè)分析師告訴霞光社，持牌企業(yè)能夠優(yōu)先進入當?shù)厥袌?，也更容易取得信任，更快地和企業(yè)建立起服務(wù)關(guān)系。拿牌，意味著你的支付服務(wù)能力和公司信譽有監(jiān)管認可。這在和銀行談對接，或者和企業(yè)談合作的過程中，都能減少一大部分‘自證’工作。因為你的業(yè)務(wù)能力、風(fēng)控能力、長期經(jīng)營能力都由金融監(jiān)管機構(gòu)把過關(guān)了。 該分析師表示。
此外，在支付企業(yè)申請新市場的支付牌照時，已有的牌照可以提供背書。
今年上半年，PingPong官宣獲得阿聯(lián)酋央行的原則性批準，將成為中國境內(nèi)首家持有阿聯(lián)酋支付牌照的第三方支付企業(yè)。這背后，一定程度上也得益于PingPong是行業(yè)內(nèi)首批成立的跨境支付企業(yè)，有多年服務(wù)經(jīng)驗，并且是業(yè)內(nèi)最早拿到美國、歐洲支付牌照的公司。
據(jù)了解，中東地區(qū)的監(jiān)管機構(gòu)在審批支付牌照時，會根據(jù)企業(yè)是否擁有歐美牌照等情況做出一定傾斜。所以對于PingPong來說，在牌照布局和業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模上的領(lǐng)先優(yōu)勢，也被輻射到了新的市場。
牌照之爭是顯而易見的，但跨境支付行業(yè)的競爭不是單一維度的牌照逐鹿，而是一場全球市場間的協(xié)同經(jīng)營能力考量。
近年來，面對企業(yè)出海潮爆發(fā)，已經(jīng)有多家境內(nèi)支付公司開啟出海拿牌之路，旨在尋求海外市場增量。但跨境支付與國內(nèi)支付差異巨大，海外國家的支付通道基建如何，用戶習(xí)慣的支付方式有哪些，具體的場景如何應(yīng)用，本地團隊招聘管理等等都是與國內(nèi)體系完全不一樣。因此，到目前為止，這些支付企業(yè)的年跨境支付交易量仍較小，如何實現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營，還需要大量時間探索和經(jīng)驗積累。
但對于已在早期布局的頭部跨境支付公司來說，則是另一番景象。
頭部公司的核心優(yōu)勢在于，他們花了很多年時間搭建起來的全球支付基礎(chǔ)設(shè)施。比如有長期合作的全球銀行通道，能快速在銀行已覆蓋的市場內(nèi)開通賬號；也有針對不同類型的企業(yè)客戶沉淀下來的風(fēng)控策略和模型，支持他們在拿牌以后快速跑通風(fēng)控邏輯、上線產(chǎn)品。上述支付行業(yè)分析師指出，既有全球資源，又有本地團隊，再加上和存量企業(yè)客戶之間的粘性，才是頭部公司快速擴張全球版圖的要訣。
03.尾聲
牌照是支付展業(yè)繞不開的門檻，相信接下去拿牌仍會是行業(yè)持續(xù)性的一個動作。
但牌照只是入場券，濃縮了風(fēng)控能力、跨境支付服務(wù)經(jīng)驗、全球支付基礎(chǔ)設(shè)施等要素在內(nèi)的全球化經(jīng)營能力才是真正的計分牌。
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