@港股研究社原創(chuàng)
作者丨在輝
中國智駕落地競速比拼愈演愈烈，讓智駕公司陷入頗為緊張的競爭氛圍。然而烈火出真金，這場角逐也成為領(lǐng)先企業(yè)脫穎而出的機會。
8月16日晚，智駕解決方案提供商知行科技(HK:01274)發(fā)布2024年上半年財報。數(shù)據(jù)顯示，知行科技維持了營收和毛利的穩(wěn)健增長，經(jīng)調(diào)整凈虧損有所收窄。驅(qū)動因素則是憑借技術(shù)成果與工程化能力，持續(xù)獲得了客戶的認可。而在此之外，知行科技對國際化發(fā)展的探索，則揭示了智駕行業(yè)當前開辟新成長空間的主攻方向。
可以說，這是一份比較全面的半年報。在一定程度上，知行科技正是中國智駕玩家成長的一個典型案例。在這個比拼全方位實力的時代，它為我們觀察智駕產(chǎn)業(yè)的深度發(fā)展打開了一扇窗口。
01 堅定研發(fā)，商業(yè)化水平強勢提升
中國汽車電動化和智能化在近期雙雙抵達歷史性拐點。華創(chuàng)證券在研報中指出，2024 年 1 至 5 月，乘用車 L2 級（自動駕駛） 滲透率突破50%。而乘聯(lián)會近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，新能源乘用車滲透率在7月也首次突破50%。兩者體現(xiàn)了車企轉(zhuǎn)型力度巨大，也間接指明了行業(yè)依舊能為產(chǎn)業(yè)鏈提供成長空間。當然，這也伴隨著對供應商實力的考驗。
2024年上半年，知行科技營收同比增長17.11%至6.4億元，毛利同比增長9.29%至4485萬元，同期毛利率及綜合業(yè)績質(zhì)量都保持穩(wěn)健態(tài)勢。上市以來的首份半年報，無疑帶來了好消息。
圖源：知行科技官方微信公眾號
首先是在核心的自動駕駛解決方案層面，知行科技在本次報告期內(nèi)交付了超過96000套產(chǎn)品，較去年同期大幅增長92.9%。來自這部分產(chǎn)品的收入同比增長幅度為17.74%，來自域控制器銷售的收入則同比增長了15.98%，這也是知行科技的收入主力及核心競爭力所在。
我們知道，當前車企在全行業(yè)力圖降本的情況下，勢必會對供應商做出新的要求，這理論上有可能造成供應商業(yè)績的波動。知行科技給自己塑造了新的成長機會，那就是創(chuàng)新和效率。
知行科技創(chuàng)始人宋陽，在6月舉行的中國汽車藍皮書論壇上給出了一些創(chuàng)新思路。他提到：比如說我們設(shè)計的iDC300、iDC500，都通過一些硬件設(shè)計，比如說MCU收到SOC里面，然后通過提高工程效率，在算法和軟件中間件、硬件結(jié)合等多方面找到最佳解決方案，提供一個高性價比的產(chǎn)品。
圖源：知行科技官網(wǎng)
這種打磨好產(chǎn)品的思維得到了客戶認可，也令知行科技的第二個商業(yè)化亮點格外突出。
財報指出，其產(chǎn)品銷售的增長主要是由于東風、吉利、奇瑞等品牌的新車型進入了量產(chǎn)交付階段。2024年上半年知行科技獲得了來自上述廠商和零跑、極星等知名客戶的18個定點函，且這些車型大部分將會在今年和2025年投產(chǎn)。這意味著，借助產(chǎn)品創(chuàng)新，知行科技已提前鎖定商業(yè)化落地的更大前景，后續(xù)業(yè)績質(zhì)量提升仍值得期待。
特別值得一提的是，知行科技在報告期內(nèi)還拿到了特殊的定點合作：4月初，知行科技曾公告成為國內(nèi)某知名飛行汽車公司的自動駕駛解決方案供應商，將為其提供自動駕駛域控制器iDC 500為核心的軟硬件一體化自動駕駛解決方案。
這一方面說明知行科技的產(chǎn)品實力和工程化經(jīng)驗正在低空經(jīng)濟領(lǐng)域布局，另一方面則再次驗證了一條行業(yè)規(guī)則：在所有注重科技研發(fā)的領(lǐng)域，創(chuàng)新總是會帶來最大的復利。
知行科技商業(yè)化的強勢，歸功于產(chǎn)品，最終落腳于研發(fā)創(chuàng)新。其iDC系列已經(jīng)形成iDC100（原iDC Mid), iDC300（國產(chǎn)化芯片），iDC500（原iDC High)三個不同的平臺，來滿足客戶對于自動泊車，高速NoA，城市NoA等不同等級的自動駕駛要求。算法方面，下半年也會有BEV+Transformer感知大模型在iDC500上的量產(chǎn)。端到端模型的布局、駕倉融合產(chǎn)品iDEA的量產(chǎn)，都已經(jīng)在路上。
02 持續(xù)探索，出海想象空間穩(wěn)步拓展
國內(nèi)需求的持續(xù)增長為知行科技帶來了機遇，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)向海外的延伸，同樣拓寬了未來空間。中汽協(xié)剛剛發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月國內(nèi)乘用車出口量同比增長30.1%至273.8萬輛。奇瑞、吉利等車企都在緊鑼密鼓地開展海外布局，也取得了不少領(lǐng)先成果。
一般來說，這首先就為產(chǎn)業(yè)鏈謀求新的增長曲線打下了基礎(chǔ)。智駕出海尤為值得關(guān)注，因為相對于產(chǎn)業(yè)鏈上其他環(huán)節(jié)的出海，智駕出海尚處于早期階段，在歐洲等主流出海市場的滲透率也不高。不過要拿下領(lǐng)先份額，會更考驗解決方案供應商對海外市場的理解。
知行科技撬動更大發(fā)展想象空間的支點也在于此，他所能提供的不僅僅有成熟的應用方案，還有幫助車企出海的成套的服務(wù)。
目前，知行科技在德國的子公司已經(jīng)正式投入運營。它的職能有兩個，一是向中國客戶出海歐洲提供支持，二是拓展歐洲客戶。前者卻有著很成熟、可復制的成長路徑，后者則還需要循序漸進的業(yè)務(wù)培育，但未來也有很大的商業(yè)化空間。
具體來說，向中國客戶提供出海支持，就是幫助其滿足歐洲復雜的行業(yè)要求和相關(guān)法規(guī)標準。宋陽在前文提到的論壇發(fā)言中也有相關(guān)陳述，他表示，車企到歐洲需要解決個人隱私保護、競爭法規(guī)、數(shù)據(jù)安全等多方面的問題，要滿足GDPR（《通用數(shù)據(jù)保護條例》）要求的數(shù)據(jù)安全規(guī)范、符合GSR（通用安全法規(guī)）相關(guān)安全標準等。并且出口過程還要處理報關(guān)、運輸?shù)入s活兒，交給知行科技這樣專業(yè)的服務(wù)商，它可以通過對車企的規(guī)?；?wù)降低總成本，知行科技也借此和車企建立了更緊密的合作關(guān)系，合則兩利。
圖源：歐洲議會官網(wǎng)
事實證明，這種細致入微的洞察確實是出海的正確抉擇?；诘聡庸镜闹С?，知行科技的iFC平臺已成功幫助國內(nèi)一家頭部車企的車型出口到歐盟，上半年幫助兩家中國客戶的車型拿到了歐盟GSR法規(guī)認證。這意味著，知行科技成為國內(nèi)首家采用無圖方案且符合歐盟新GSR法規(guī)的智駕供應商。
這會形成示范效應，吸引更多中國企業(yè)前來合作拓展合規(guī)框架下的出海機制，或是擴大已有合作的規(guī)模，從而享受知行科技提供的海外本土化的服務(wù)保障。
舉個例子，奇瑞。奇瑞在識別對出海有價值的服務(wù)上，存在諸多心得。它保持了連續(xù)21年中國品牌乘用車出口第一的成績，年銷量有約一半來自出口，也和知行科技建立了深厚合作關(guān)系。奇瑞星途攬月、星途凌云、星途瑤光海外版等車型，此前早已搭載了知行科技的iDC產(chǎn)品量產(chǎn)出海。
乘聯(lián)會此前公布的車型出口數(shù)據(jù)中，奇瑞瑞虎7和歐萌達排在行業(yè)前兩名，今年1-5月，歐萌達的出口量同比增長了252.19%。而也是在5月，知行科技收到奇瑞出具的《定點開發(fā)通知書》，正式成為歐萌達品牌的智駕方案供應商。它也說明，未來知行科技可以繼續(xù)遵循相關(guān)思路，以出口增量提升業(yè)績潛力，將成功經(jīng)驗予以復制。
圖源：奇瑞全球官網(wǎng)
再往后，無論是支持國內(nèi)車企在歐洲實現(xiàn)本土化研發(fā)，還是向歐洲客戶進行拓展，知行科技的底氣都會越來越足。就在7月下旬，知行科技獲得歐洲某豪華高性能電動汽車品牌車型定點。這就是先發(fā)優(yōu)勢的價值，它帶來了穩(wěn)固的壁壘，也吸引著更多客戶前來共探出海機遇。
在以外向為主要發(fā)展特征的中國汽車行業(yè)，車企們想要的是成功的、可靠的案例。知行科技的前瞻性投入布局，和不辭辛苦的本地化探索，最終樹起了標桿。在不久的將來，我們也許就會在它更新的業(yè)績和估值中，看到回報。
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