近日，國(guó)內(nèi)最大的數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案提供商云學(xué)堂在美國(guó)納斯達(dá)克敲鐘上市，成為中國(guó)數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)第一股，代碼為YXT。上市首日，云學(xué)堂收盤(pán)價(jià)報(bào)10.02美元，較發(fā)行價(jià)下跌8.91%，總市值5.95美元。
圖片來(lái)源：微博截圖
1.中國(guó)數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)第一股誕生
官網(wǎng)介紹，云學(xué)堂是AI數(shù)智化企業(yè)培訓(xùn)平臺(tái)，主要為企業(yè)提供包括軟件SaaS服務(wù)、內(nèi)容解決方案服務(wù)、數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)運(yùn)營(yíng)服務(wù)在內(nèi)的數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案服務(wù)。2011年成立以來(lái)，已經(jīng)在上海、廣州、深圳等20多個(gè)城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，許多頭部企業(yè)，都是云學(xué)堂的客戶(hù)，比如施耐德電氣、上海通用汽車(chē)、云南白藥、居然之家、名創(chuàng)優(yōu)品等等。
這家獨(dú)角獸能成立并登陸納斯達(dá)克，創(chuàng)始人盧睿澤（又名盧小燕）功不可沒(méi)。天眼查顯示，盧睿澤是云學(xué)堂的實(shí)際控制人和控股股東，持股比例為66.8485%，其余股東如蘇州新智云企業(yè)管理咨詢(xún)中心（有限合伙）、蘇州大致啟宏企業(yè)管理咨詢(xún)中心（有限合伙）、上海喜馬拉雅科技有限公司等持股比例均不到10%。
圖片來(lái)源：天眼查
除了軟件運(yùn)營(yíng)服務(wù)，云學(xué)堂的商業(yè)版圖還擴(kuò)大到了體育行業(yè)和健康行業(yè)。其投資的上海拙速體育發(fā)展有限公司以從事體育為主，深圳市沸騰時(shí)代健康管理有限公司經(jīng)營(yíng)范圍包括健身服務(wù)、健康養(yǎng)生管理咨詢(xún)、健身應(yīng)用軟件的研發(fā)與銷(xiāo)售、熱食類(lèi)食品制售等。
2.上市后的云學(xué)堂仍面臨挑戰(zhàn)？
根據(jù) Frost & Sullivan，按2023年總收入、訂閱收入和訂閱客戶(hù)數(shù)量計(jì)算，云學(xué)堂是國(guó)內(nèi)最大的數(shù)字化企業(yè)學(xué)習(xí)解決方案提供商。即便如此，云學(xué)堂還是面臨著收入下滑、客戶(hù)銳減、盈利難等挑戰(zhàn)。
招股書(shū)顯示，2022年到2024年前三個(gè)月，云學(xué)堂分別實(shí)現(xiàn)總收入4.31億元、4.24億元、0.83億元。可以看到，云學(xué)堂2023年的總收入相較2022年下滑了1.6%，而2023年前三個(gè)月，云學(xué)堂總收入為1.22億元，2024年前三個(gè)月，云學(xué)堂的總收入同比下滑了31.97%。
圖片來(lái)源：招股書(shū)
總收入下滑的同時(shí)，云學(xué)堂的訂閱客戶(hù)數(shù)及訂閱客戶(hù)的凈收入留存率也在下降。2022年、2023年，云學(xué)堂的訂閱客戶(hù)數(shù)和訂閱客戶(hù)的凈收入留存率分別為3439人、3230人和118.1%、101.4%，今年前三個(gè)月，這兩個(gè)數(shù)據(jù)也分別從2023年前三個(gè)月的3433人和111.1%減少到了2434人和106.1%。對(duì)此，云學(xué)堂的解釋是，是因?yàn)閷?zhuān)注于大型企業(yè)的需求使得一些中小型客戶(hù)選擇退出。
在這種情況下，2022年和2023年，云學(xué)堂分別虧損6.4億元、2.3億元。雖然今年前三個(gè)月，云學(xué)堂扭虧為盈，但由于其銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等都在減少，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，云學(xué)堂今年前三個(gè)月實(shí)現(xiàn)盈利或許是因?yàn)榻当尽?/p>
3.國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)迎來(lái)上市潮？
《中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2024年）》顯示，雖然我國(guó)SaaS產(chǎn)業(yè)起步較晚，但整體規(guī)模在穩(wěn)步增長(zhǎng)。2023年我國(guó)SaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)581億元，增速約為23.1%。艾瑞咨詢(xún)預(yù)測(cè)，2026年將達(dá)到1370億元。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，很多SaaS企業(yè)正在尋求上市。
2023年以來(lái)，北森控股登陸港交所，成為中國(guó)HRSaaS第一股，七牛云、多點(diǎn)數(shù)智、聚水潭等多家SaaS企業(yè)也向IPO發(fā)起了沖刺。SaaS企業(yè)扎堆上市，通過(guò)上市融資來(lái)緩解資金問(wèn)題是其中一個(gè)原因。事實(shí)上，盈利難不僅困擾著云學(xué)堂，也是很多SaaS企業(yè)想要解決的問(wèn)題。2021年到2023年，聚水潭累計(jì)虧損達(dá)到7億元；2021年到2023年，七牛云累計(jì)虧損約為7.57億元。SaaS行業(yè)多家企業(yè)虧損，與行業(yè)重研發(fā)、重營(yíng)銷(xiāo)有很大關(guān)系。這其中，多家SaaS企業(yè)選擇港交所，主要是考慮到港交所對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)有較寬松的上市條件和政策支持。
圖片來(lái)源：小紅書(shū)
不過(guò)，上市也未必是SaaS企業(yè)的解藥。去年，被稱(chēng)為中國(guó)SaaS企業(yè)赴美上市第一股的容聯(lián)云因延遲提交年度報(bào)告從美股退市；2019年在港交所掛牌上市的微盟集團(tuán)，至今還在虧損，且累計(jì)虧損已經(jīng)超過(guò)45億元。由此可見(jiàn)，上市或許能籌措資金，但想要長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)下去，提高盈利能力是關(guān)鍵。
目前，云學(xué)堂已經(jīng)成為SaaS行業(yè)上市企業(yè)中的一員，但這也許只是一個(gè)開(kāi)始，上市后的云學(xué)堂能否持續(xù)盈利并領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)SaaS企業(yè)，還有待觀(guān)察。
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