從漁村碼頭小公司發(fā)展到十萬(wàn)億資產(chǎn)級(jí)別巨無(wú)霸，中國(guó)平安憑借領(lǐng)先的戰(zhàn)略洞察力和超強(qiáng)的戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行力，用三十多年的時(shí)間走完了西方企業(yè)上百年的路，成功為中國(guó)打造出一個(gè)世界級(jí)的綜合金融集團(tuán)。
直到現(xiàn)在，這家企業(yè)依然以始終在路上的姿態(tài)不斷革新進(jìn)化，在百年未有的變局中繼續(xù)融入時(shí)代、服務(wù)中國(guó)。
01 始于金融，但不止于金融
總資產(chǎn)超12萬(wàn)億，A股市值逼近8000億，擁有2.3億客戶，超7000個(gè)線下網(wǎng)點(diǎn)，超130萬(wàn)銷售服務(wù)隊(duì)伍人數(shù)，集齊了包括保險(xiǎn)、銀行、信托、證券、資產(chǎn)管理和基金在內(nèi)的所有金融牌照，自2019年起連續(xù)6年蟬聯(lián)《財(cái)富》世界500強(qiáng)全球保險(xiǎn)企業(yè)第1位。
在整個(gè)金融領(lǐng)域，中國(guó)平安的能力與地位是有目共睹、毋庸置疑的，如果用一句話總結(jié)公司今年以來的表現(xiàn)：
數(shù)量和質(zhì)量雙提升。
今年上半年，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)746.19億元，同比增長(zhǎng)6.8%，其中壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)以及銀行三大核心業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，三項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)了795.65億元的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)1.7%，這是數(shù)量的增長(zhǎng)。
相較于利潤(rùn)，新業(yè)務(wù)價(jià)值更能體現(xiàn)一家險(xiǎn)企的未來潛力，而中國(guó)平安上半年壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)成223.20億元，同比增長(zhǎng)11.0%，新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率則提升了6.5個(gè)百分點(diǎn)，這是發(fā)展質(zhì)量提升最有力的證據(jù)。
把視角進(jìn)一步放寬，其實(shí)數(shù)量和質(zhì)量雙提升的發(fā)展特征在中國(guó)平安的各個(gè)方面都有體現(xiàn)。
比如渠道，過去公司主要是單一代理人渠道，現(xiàn)在變成代理人、銀保、社區(qū)網(wǎng)格渠道多渠道發(fā)展，今年上半年代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)10.8%，人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)36.0%，規(guī)模和效率都在提升。
再比如投資業(yè)務(wù)，上半年平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超5.20萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)10.2%，數(shù)量在增長(zhǎng)；年化綜合投資收益率為4.2%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)量在提升。
平安的金融很強(qiáng)，但金融卻并不是平安現(xiàn)在最大的看點(diǎn)。
早在多年以前，公司就著手布局醫(yī)療健康和養(yǎng)老業(yè)務(wù)，到目前已經(jīng)成功搭建起一個(gè)成熟的綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老的閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)。在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，各項(xiàng)業(yè)務(wù)并非孤立存在和發(fā)展，而是可以通過相互協(xié)同配合來降低成本、提升效率、增加客戶粘性，最終實(shí)現(xiàn)1+1＞2，最典型的就是醫(yī)養(yǎng)業(yè)務(wù)對(duì)金融業(yè)務(wù)的賦能和提攜。
截至2024年上半年，平安個(gè)人客戶數(shù)2.36億，其中持有集團(tuán)內(nèi)4個(gè)及以上合同的客戶占比為24.9%，留存率高達(dá)97.8%，享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務(wù)權(quán)益的客戶覆蓋壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值占比超68%，很多客戶都是因?yàn)閷?duì)醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)非常滿意才購(gòu)買的壽險(xiǎn)產(chǎn)品。
一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，隨著綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略全面起航，中國(guó)平安正在進(jìn)入到一個(gè)全新的發(fā)展階段。
02 緊貼時(shí)代，抓住主要矛盾
不斷跟隨時(shí)代的節(jié)拍來調(diào)整自己的發(fā)展姿勢(shì)，這是中國(guó)平安與生俱來的基因和傳統(tǒng)，也是公司能持續(xù)穿越周期的密碼。
上世紀(jì)八九十時(shí)代，改革開放剛剛起步，國(guó)家需要能在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上破冰的金融企業(yè)，平安承載這一使命，在深圳蛇口應(yīng)運(yùn)而生。
21世紀(jì)的第一個(gè)十年，隨著中國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)全面起航，對(duì)各種金融服務(wù)的需要與日俱增，平安于是開啟橫向外拓，發(fā)展多元綜合金融。
21世紀(jì)的第二個(gè)十年，整個(gè)金融市場(chǎng)的基本盤已經(jīng)做大，發(fā)展要求轉(zhuǎn)向提升金融服務(wù)的效率，洞察到這一變化的中國(guó)平安開始全面擁抱科技，巔峰時(shí)每年投入幾百億研發(fā)費(fèi)用。
現(xiàn)在是時(shí)代的又一次轉(zhuǎn)折和拐點(diǎn)，一方面，國(guó)家政策全面轉(zhuǎn)向以人為本；另一方面，老齡化社會(huì)已經(jīng)不期而至。
據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委測(cè)算，到2035年左右，我國(guó)60歲及以上老年人口將突破4億人，在總?cè)丝谥械恼急葘⒊^30%，進(jìn)入重度老齡化社會(huì)。
所有這些疊加在一起，老齡化社會(huì)的服務(wù)與保障就成了接下來中國(guó)社會(huì)最重大的課題之一，這一點(diǎn)從二十屆三中全會(huì)最新審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》中也能窺見一二。
養(yǎng)老和醫(yī)療都是《決定》重點(diǎn)提及的領(lǐng)域，明確表示要積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，完善發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策機(jī)制，同時(shí)促進(jìn)醫(yī)保、醫(yī)療、醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展和治理，加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和均衡布局。
與此同時(shí)，在對(duì)深化金融體制改革作出部署時(shí)，提出要發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，可見養(yǎng)老也已經(jīng)成為金融工作的五大方向之一。
綜合所有這些來看，把金融、醫(yī)療、養(yǎng)老打通并融合的平安無(wú)疑又一次抓住了時(shí)代的主要矛盾。而公司現(xiàn)在所做的工作，也都是當(dāng)下中國(guó)社會(huì)最迫切需要的。
比如推動(dòng)醫(yī)療資源平衡與共享。
平安通過打造醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)，將線上線下的醫(yī)療資源緊密融合，打通了院內(nèi)院外的服務(wù)壁壘，既滿足了不同層次人群的多元化需求，也在一定程度上彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)醫(yī)療資源分布不均的短板。截止到目前，平安通過整合供應(yīng)方已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)百?gòu)?qiáng)醫(yī)院和三甲醫(yī)院100%合作覆蓋，內(nèi)外部醫(yī)生團(tuán)隊(duì)約5萬(wàn)人，合作藥店數(shù)達(dá)23.3萬(wàn)家。
再比如拓寬養(yǎng)老保障產(chǎn)品的供給。
平安旗下的平安養(yǎng)老險(xiǎn)早在2016年就已成為首批全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)構(gòu)，在企業(yè)年金、職業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金等領(lǐng)域也都深度參與。截至2023年底，平安養(yǎng)老險(xiǎn)累計(jì)為3萬(wàn)家企業(yè)、527萬(wàn)企業(yè)參保職工提供年金受托管理服務(wù)，年金管理資產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先整個(gè)行業(yè)。
在綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老這條路上，平安可以說走的越來越寬，也越來越深，但這顯然還不是終點(diǎn)。公司聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤此前曾不止一次的表示，改革沒有完成時(shí)，將持續(xù)深耕打磨各渠道的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型之路，深化醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略。
一切商業(yè)的起點(diǎn)都不是為了賺錢，但只要能切實(shí)解決問題和痛點(diǎn)，賺錢就是一個(gè)水到渠成的過程。當(dāng)我們談?wù)撝袊?guó)平安的社會(huì)價(jià)值時(shí)，切不可忽略公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
03 萬(wàn)事已備，靜待市場(chǎng)重估
把目光投向歷史的縱深，1992年-2022年這三十年，中國(guó)平安利潤(rùn)的復(fù)合增速高達(dá)27%，不僅遠(yuǎn)超整個(gè)金融行業(yè)的17%，甚至兩倍于同期的中國(guó)GDP復(fù)合增長(zhǎng)率（14%）。
自上市以來，中國(guó)平安在A股已累計(jì)分紅近3000億，以2023年分紅和當(dāng)下股價(jià)計(jì)算，公司股息率高達(dá)5.8%，是中國(guó)人壽的4倍，中國(guó)人保的2倍，同時(shí)也遙遙領(lǐng)先于目前A股3%的平均股息率。
然而事情的另一面卻是，中國(guó)平安在資本市場(chǎng)不僅沒有得到應(yīng)有的估值溢價(jià)，反而被嚴(yán)重低估。
在A股，中國(guó)平安的PE只有約5倍左右，低于中國(guó)人保的7倍，僅為中國(guó)人壽的一半。在港股，中國(guó)平安的市盈率不到7倍，而同在港股的友邦保險(xiǎn)PE竟然高達(dá)約20倍。要知道，中國(guó)平安目前的利潤(rùn)體量是后者的數(shù)倍，新業(yè)務(wù)的潛力也明顯更大，兩者市值卻旗鼓相當(dāng)，這顯然不合理。
證券分析之父格雷厄姆有句廣為流傳的名言：股市不可能對(duì)明顯的錯(cuò)誤長(zhǎng)久視而不見。中國(guó)平安接下來隨時(shí)可能迎來價(jià)值回歸，這是多方面因素共同決定的。
首先，綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老的模式現(xiàn)在來看是完全成立的，而且飛輪已經(jīng)開始轉(zhuǎn)動(dòng)，很多業(yè)務(wù)都將逐步進(jìn)入變現(xiàn)期，市場(chǎng)沒有理由再猶豫和觀望。
其次，平安所進(jìn)行的戰(zhàn)略布局是有明確增量空間的。以養(yǎng)老為例，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)到2030年中國(guó)60歲及以上人口將超過4億人，帶來的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？梢赃_(dá)到13萬(wàn)億元。換句話說，中國(guó)平安接下來所擁有的發(fā)展可能比之前還要大的多。
最后也是最重要的，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)已經(jīng)明顯從博弈短期增速轉(zhuǎn)換到關(guān)注現(xiàn)金流、股東回報(bào)以及安全邊際，長(zhǎng)江電力一騎絕塵就是最直接的信號(hào)。
目前銀行股已經(jīng)完成一輪行情，大金融板塊接下來很可能輪動(dòng)，同樣具備穩(wěn)健盈利能力的險(xiǎn)企完全有機(jī)會(huì)獲得核心資本青睞，而中國(guó)平安恐怕是一個(gè)無(wú)論如何也繞不開的標(biāo)的。
換個(gè)角度來看，把責(zé)任擔(dān)當(dāng)與創(chuàng)造財(cái)富統(tǒng)籌兼顧，在服務(wù)社會(huì)的同時(shí)還能回饋股東，像中國(guó)平安這樣的企業(yè)，不也正是這個(gè)時(shí)代最需要的嗎？
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