如果比亞迪四季度的營(yíng)收增速繼續(xù)領(lǐng)先特斯拉，有望在年度營(yíng)收上趕超特斯拉，但凈利潤(rùn)要想超越仍具挑戰(zhàn)。

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作者丨依蔓 編輯丨蕨影

比亞迪單季度營(yíng)收首超特斯拉，利潤(rùn)和市值仍有較大差距！

比亞迪最新披露的三季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5022.51億元，且第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)2011.25億元。

得益于比亞迪三季度銷量的增長(zhǎng)，比亞迪單季度營(yíng)收已經(jīng)成功超越特斯拉。特斯拉此前公布的第三季度營(yíng)收為251.82億美元。值得注意的是，比亞迪三季度毛利率也取得了環(huán)比回升。比亞迪三季度毛利率達(dá)到21.9%，其中汽車業(yè)務(wù)毛利率環(huán)比回升至25.6%。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，今年無(wú)疑是比亞迪高速發(fā)展的一年。從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，比亞迪A股年初至今股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)50%，相比之下，特斯拉今年股價(jià)表現(xiàn)卻未能達(dá)到預(yù)期，是大市值美股中股價(jià)表現(xiàn)不佳的公司之一。然而，從營(yíng)收與市值這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看，特斯拉仍然保持著明顯的優(yōu)勢(shì)，比亞迪還要繼續(xù)努力。

01.市值和利潤(rùn)，不如特斯拉

比亞迪第三季度營(yíng)業(yè)收入2011.25億元，同比增長(zhǎng)24%，其銷量高達(dá)113.49萬(wàn)輛，超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期的110萬(wàn)輛，創(chuàng)下了公司歷史上的單季度銷量新紀(jì)錄。而特斯拉此前披露的第三季度總營(yíng)收為251.82億美元，約為人民幣1793億元，共交付46.29萬(wàn)輛，是今年以來(lái)的首次同比上升。

然而，在凈利潤(rùn)和市值方面，比亞迪與特斯拉之間的差距仍然十分顯著。比亞迪第三季度歸母凈利潤(rùn)116.07億元，同比增長(zhǎng)11.47%，而上年同期歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)82.16%，相較而言歸母凈利潤(rùn)增速有所放緩。而特斯拉三季度凈利潤(rùn)為21.67億美元，約合人民幣154億元。

特斯拉之所以能夠獲得如此高額的利潤(rùn)，關(guān)鍵在于持續(xù)不斷的工藝突破以及低造車成本等，如果比亞迪第四季度仍保持高于特斯拉的營(yíng)收增速，年度營(yíng)收上或許有機(jī)會(huì)追趕甚至超越特斯拉。就凈利潤(rùn)而言，要想超越特斯拉仍面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

截至北京時(shí)間10月31日收盤，比亞迪目前市值為8530億，而特斯拉的市值8267億美元，比亞迪的市值不及特斯拉的六分之一。按照最新凈利潤(rùn)情況計(jì)算，比亞迪市盈率（TTM）為25倍，特斯拉則超過(guò)70倍。這也是特斯拉和比亞迪市值差距過(guò)大的原因。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，奶酪基金研究員符文豪認(rèn)為，特斯拉和比亞迪估值出現(xiàn)較大差異，一方面，兩公司的估值差異是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)低于美股，另一方面，特斯拉在全球化以及智能駕駛的研發(fā)積累方面有更明顯的優(yōu)勢(shì)。

隨著比亞迪高端車型、海外銷售車型的迅速增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)比亞迪整體盈利水平的提升。華爾街分析師認(rèn)為，比亞迪仍需要一個(gè)令人信服的海外增長(zhǎng)故事，來(lái)刺激股價(jià)再創(chuàng)新高。摩根士丹利Tim Hsiao等分析師在一份報(bào)告中寫道，預(yù)計(jì)投資者將逐漸將注意力轉(zhuǎn)移到比亞迪的高端品牌和海外銷售上，以觀察它們是否能恢復(fù)并推動(dòng)第四季度的銷量和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

02.出海和高端，尋求新增長(zhǎng)

據(jù)證券時(shí)報(bào)援引業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)，目前，中國(guó)汽車市場(chǎng)結(jié)束了高速增長(zhǎng)的時(shí)代，進(jìn)入到了存量時(shí)代。面對(duì)這樣的背景，出?；蛟S會(huì)成為新能源車企尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)的重要路徑。

今年前9個(gè)月，比亞迪新能源汽車?yán)塾?jì)銷售274.79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.13%。而今年比亞迪定下的年銷目標(biāo)是360萬(wàn)輛。今年前九個(gè)月已完成全年銷量目標(biāo)的76.33%。第四季度，平均每月只需銷售28.40萬(wàn)輛新車，以目前比亞迪的銷售情況來(lái)講，比較容易完成。

海外市場(chǎng)方面，2024年前九個(gè)月，比亞迪新能源乘用車出口達(dá)29.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)100%。截至目前，比亞迪已進(jìn)入全球96個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并在烏茲別克斯坦、泰國(guó)、巴西和匈牙利投資建設(shè)新能源乘用車工廠。財(cái)通證券預(yù)計(jì)比亞迪年內(nèi)出口銷量為40萬(wàn)-45萬(wàn)輛，就目前來(lái)看距離預(yù)期尚存在著一定的差距。

此外，比亞迪的高端品牌累計(jì)銷量12.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.4%，銷量占比為4.6%，高端占比仍然不高。以九月為例，比亞迪高端品牌，方程豹、騰勢(shì)和仰望的銷量合計(jì)仍不到2萬(wàn)輛。

今年7月末，比亞迪為提高銷量還對(duì)方程豹5使用了降價(jià)策略，降幅高達(dá)5萬(wàn)元。從30萬(wàn)級(jí)下調(diào)至25萬(wàn)級(jí)，對(duì)于方程豹沖擊中高端會(huì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。而比亞迪的降價(jià)行為也引起了眾多用戶的不滿，據(jù)車質(zhì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì),方程豹的投訴量位居7月汽車投訴榜榜首。

特斯拉和比亞迪無(wú)疑是中國(guó)乃至全球銷量最大的兩家車企制造商，他們?cè)谌螂妱?dòng)汽車市場(chǎng)都具有不可忽視的影響力。如今新能源車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，比亞迪還需付出更多的努力以縮短甚至追平和特斯拉的距離。

- The end -

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