疫苗行業(yè)的困境，困擾著每一家疫苗頭部企業(yè)。

曾經(jīng)行業(yè)的大單品邏輯，已經(jīng)成為內(nèi)卷的根源，伴隨著價(jià)格戰(zhàn)，疫苗行業(yè)已經(jīng)成為目前市場最慘的板塊之一。

回過頭來看，盡管大單品之間存在著競爭，降價(jià)潮也席卷了整個(gè)行業(yè)。但是由于行業(yè)研發(fā)周期長，耗資巨大，一款大單品的上線仍具備很深的護(hù)城河，因此大幅下滑的股價(jià)已經(jīng)充分地釋放了市場的悲觀預(yù)期。

行業(yè)也不應(yīng)如此悲觀。此外還有一些被錯(cuò)殺的疫苗企業(yè)，也成了本輪泥沙俱下的代價(jià)，例如長春高新。

當(dāng)然，長春高新被詬病最多的是核心產(chǎn)品過于單一，未來風(fēng)險(xiǎn)較大。實(shí)際上，我們認(rèn)為，疫苗行業(yè)作為研發(fā)周期超長的行業(yè)，一家企業(yè)的競爭優(yōu)勢不可能短時(shí)間會完全喪失，從長春高新的財(cái)報(bào)當(dāng)中我們可以看見，生長激素業(yè)務(wù)的確在放緩，但并沒有出現(xiàn)暴雷。

此前，長春高新曾發(fā)布了2024年三季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入103.88億元，同比下降2.75%；歸母凈利潤為27.89億元，同比下降22.80%；扣非凈利潤為28.41億元，同比下降21.45%。

具體到第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收37.49億元，同比下滑16.94%；凈利潤10.69億元，同比下滑26.37%；扣非凈利潤11.03億元，同比下滑24.02%。

從財(cái)報(bào)來看，盡管其業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢，但是對比行業(yè)，長春高新業(yè)績優(yōu)勢依舊明顯。如果拉長時(shí)間軸來看，2021年至2023年，長春高新的營收分別為107.47億元、126.27億元以及145.66億元，每年皆保持兩位數(shù)的增長；凈利潤則分別為37.57億元、41.41億元以及45.32億元。

而同期長春高新股價(jià)跌幅則超出了合理范圍。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2021年至今，長春高新股價(jià)跌幅超過了78%，市值蒸發(fā)超過了1600億元。在業(yè)績并未出現(xiàn)明顯惡化的情況下，如此跌幅顯然已經(jīng)脫離了基本面了。

再看公司核心子公司金賽藥業(yè)，其前三季度實(shí)現(xiàn)收入81.63億元，同比還增長0.55%。也就是說，長春高新的主營業(yè)務(wù)的確沒有發(fā)生特別大的變化。

除此之外，長春高新的研發(fā)投入也一直處于較高水平，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，前三季度長春高新的研發(fā)支出為14.10億元。

另外，為了穩(wěn)住投資者，長春高新還將研發(fā)中心搬到上海，據(jù)悉，金賽藥業(yè)全球科創(chuàng)總部及研發(fā)中心位于張江，預(yù)計(jì)2027年前投入使用，可容納2000名研發(fā)人員。不僅如此，金賽藥業(yè)靈魂人物金磊博士還被任命為長春高新的總經(jīng)理。

11月15日，長春高新發(fā)布公告稱，公司擬使用自有資金及金融機(jī)構(gòu)股票回購專項(xiàng)貸款資金3億元至5億元回購股份，全部用于后續(xù)實(shí)施公司及子公司核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃?；刭弮r(jià)格不超過160.00元/股。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，長春高新現(xiàn)身73只基金的十大重倉股中，較上季度增加11只；合計(jì)持有2403.31萬股，持股市值26.41億元，為公募基金第191大重倉股。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，經(jīng)過過去三年多的連續(xù)下跌，疫苗行業(yè)在一片泥沙俱下的環(huán)境當(dāng)中跌入了谷底，跌幅超過80%甚至90%的比比皆是，而這已經(jīng)完全脫離了基本面的范疇，超跌非常明顯了。

目前，盡管行業(yè)的內(nèi)卷以及價(jià)格戰(zhàn)影響該行業(yè)未來的預(yù)期，但是行業(yè)的特殊性也決定了不可能無限制內(nèi)卷下去，未來隨著市場的調(diào)節(jié)速度，行業(yè)內(nèi)的并購也會加速，屆時(shí)一些頭部企業(yè)將會被重新定價(jià)，疫苗行業(yè)的春天也會到來。

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