凈賺超90億！立訊精密，繼續(xù)擴張

藍海情報網(wǎng) 2024-11-28 20:01:33 820

最近，市場開始進入震蕩模式。

在這種背景下，立訊精密的表現(xiàn)卻讓市場失望。截至11月26日收盤，立訊精密股價報收37.16元/股，總市值為2687億。從10月8日的階段性高點47.81元/股開始算起，不到2個月的時間，立訊精密的股價已經(jīng)跌去了超過14%，市值則縮水約800億。

凈賺超90億！立訊精密，繼續(xù)擴張

雖然股價回落，但侃見財經(jīng)發(fā)現(xiàn)立訊精密的業(yè)績表現(xiàn)其實并不弱。

據(jù)財報顯示，前三季度立訊精密累計實現(xiàn)營收1772億，同比增長13.67%，實現(xiàn)凈利潤90.72億，同比增長23.06%，營收和凈利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長；其中，三季度營收760.3億，增速為10.55%，凈利潤35.78億，增速為29.52%。

深度綁定蘋果

近年來，果鏈上越來越多的企業(yè)開始主動去蘋果化，但立訊精密卻反其道而行之。

從財報來看，去年立訊精密的第一大客戶銷售額占比高達75.23%，第二大客戶的銷售額占比僅為2.6%，而這第一大客戶正是蘋果，可見立訊精密有多依賴于蘋果。此外，近年來立訊精密對蘋果的依賴程度越來越高，2020—2023年，立訊精密的第一大客戶銷售額占比分別為69.02%、74.09%、73.27%和75.23%。

立訊精密深度綁定蘋果，策略上并無問題。蘋果是全球頭部的電子消費企業(yè)，為立訊精密提供的較為穩(wěn)定的訂單，保證了立訊精密營收的穩(wěn)定。

2020年，立訊精密收購緯創(chuàng)在國內(nèi)的兩個iPhone整機代工廠，成功切入iPhone組裝業(yè)務(wù)；2021年，立訊精密收購日鎧電腦約50%的股權(quán)，切入iPhone結(jié)構(gòu)件和顯示觸控模組供應(yīng)。2023年，立訊精密累計實現(xiàn)營業(yè)收入2319.05億元，其中消費電子業(yè)務(wù)營收1971.83億元，相比2020年增長約1.4倍，其中主要的增量就來自整機代工和模組等高單價業(yè)務(wù)。

不過，在營收增長的背后，立訊精密也付出了不少的代價。

一方面，立訊精密能夠和蘋果長期合作，先決條件是良品率和成本優(yōu)勢，若要一直保持這些優(yōu)勢，公司必然需要大量的資金投入研發(fā)。今年前三季度，立訊精密的研發(fā)費用高達69.97億，同比增長13.88%；另一方面，為了緊跟蘋果的腳步，立訊精密還需要大量投資固定資產(chǎn)，今年前三季度立訊精密的固定資產(chǎn)+在建工程為480.85億，而在2019年還未切入iPhone組裝業(yè)務(wù)時，固定資產(chǎn)+在建工程不足150億。

除了研發(fā)和固定資產(chǎn)的投入之外，由于自身模組業(yè)務(wù)需要儲備大量的存貨，立訊精密其實還背負著沉重的存貨壓力——截至今年三季度，立訊精密的存貨高達430.8億，相比二季度時的312億猛增118.8億；同期，立訊精密的流動性資產(chǎn)為1374億，存貨占流動性資產(chǎn)的比例達到了31.35%。

隨著各項費用的不斷增加，三季度立訊精密的財務(wù)壓力也越來越大。

債務(wù)方面，三季度立訊精密的總負債為1356億，資產(chǎn)負債率為63.04%；而在二季度時，立訊精密的總負債為1088億，資產(chǎn)負債率為59.51%，對比來看，僅過去一個季度，立訊精密的總負債增長了268億，資產(chǎn)負債率則上升了3.53%；再看資金流方面，三季度立訊精密的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為326.5億，而在二季度時立訊精密的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為373.1億。