凈資產(chǎn)比盈利的變動小

文丨孔岳昌

編輯丨孔岳昌

巴菲特更像是80%的經(jīng)營者和20%的投資者，在實現(xiàn)原始的財富積累之后，巴菲特更多的時間都在選公司，選管理團隊。

因而普通的投資者其實很難在巴菲特這邊得到相對切實的投資手段，畢竟現(xiàn)如今的巴菲特自然還會公布自己的持倉，但機會不會特別細致地解釋自己為什么會持有。

那么，對于普通人，或者所謂的散戶，誰才是我們學習的價值投資的對象呢？這個問題的答案還是繞不開巴菲特，可被散戶學習人便是沃爾特斯洛斯。

施洛斯最初就是在一家公司的衣帽間夾層中開展自己的投資事業(yè)，在他的投資生涯之中平均收益率是16%(扣除費用后)，而同期標普500指數(shù)的收益率是10%。

值得一提的是，他的公司一直以來也只有他和他的兒子?？词┞逅拐f的話會覺得這個人和我們所認識的普通投資者沒什么大的區(qū)別，可他卻被巴菲特稱作是超級投資者。

施洛斯也不像彼得林奇那樣，每一家企業(yè)都去實地考察。他做的僅僅是閱讀這家公司的財報，剔除那些有負債或者負債少的公司，選中凈資產(chǎn)高于價格的公司，來營造自己的安全邊際。

這位格雷厄姆村的超級投資者有15條十分務實且門檻很低的投資要訣，值得我們研究學習。

① 最重要的因素是價格，與價值相比是高是低

巴菲特和段永平等人強調(diào)的核心是公司的生意模式，原因在于其多數(shù)情況下會選擇經(jīng)營地很好的企業(yè)。只是這種企業(yè)畢竟關(guān)注的人太多，小資金的人很容易把錢都放進去，短期也不一定見到成效。

因此，選擇價格較低的股票是個好的辦法。而這里的價值，更多是凈資產(chǎn)。

② 要確定公司的價值是多少。記住，股票不是一張紙，它代表對企業(yè)的部分所有權(quán)。

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