港股上午盤三大指數(shù)集體下跌，且盤中均跌超1.2%。盤面上，大型科技股多數(shù)下跌，美團(tuán)跌超3%，阿里巴巴跌2.56%，京東、快手、網(wǎng)易走低，小米漲1%，騰訊、百度飄紅；汽車股、內(nèi)房股、光伏股普遍表現(xiàn)弱勢(shì)，生物醫(yī)藥股、黃金股、燃?xì)夤?、海運(yùn)股、石油股、煤炭股紛紛下跌。

泡泡瑪特收跌0.83%。摩根士丹利發(fā)布研究報(bào)告稱，維持泡泡瑪特(09992.HK)增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)113港元。大摩認(rèn)為，該公司在泰國(guó)的成功將對(duì)其海外擴(kuò)張到印尼、菲律賓及越南有積極影響。報(bào)告引述管理層認(rèn)為，公司在泰國(guó)仍有增長(zhǎng)空間，盡管年初至今銷售額比最初預(yù)測(cè)的高好幾倍。

該公司在泰國(guó)有5家門店以及一大型快閃店。由于需求非常強(qiáng)勢(shì)，裝修開(kāi)支回報(bào)期，一般都在幾周內(nèi)。管理層預(yù)計(jì)2025年泰國(guó)曼谷店鋪數(shù)目標(biāo)超過(guò)10間，現(xiàn)時(shí)店鋪全在曼谷，也計(jì)劃在其他地方開(kāi)店。大摩預(yù)計(jì)，泡泡瑪特2024年海外每月銷售額300萬(wàn)元人民幣，國(guó)內(nèi)每月銷售額為700萬(wàn)元人民幣。該公司增長(zhǎng)動(dòng)力有多樣性，不僅僅是其旗艦產(chǎn)品Labubu、Molly以及Crybaby。

美團(tuán)-W收跌3.63%。美團(tuán)核心本地商業(yè)板塊發(fā)布內(nèi)部郵件，宣布新一輪組織架構(gòu)調(diào)整。郵件顯示，核心本地商業(yè)下原到家研發(fā)平臺(tái)、到店研發(fā)平臺(tái)、美團(tuán)平臺(tái)技術(shù)部整合升級(jí)為業(yè)務(wù)研發(fā)平臺(tái)，任命孫致釗為業(yè)務(wù)研發(fā)平臺(tái)負(fù)責(zé)人，向核心本地商業(yè)CEO王莆中匯報(bào)。業(yè)務(wù)研發(fā)平臺(tái)下，原到家研發(fā)平臺(tái)、到店研發(fā)平臺(tái)的各業(yè)務(wù)技術(shù)團(tuán)隊(duì)不變，各部門負(fù)責(zé)人向?qū)O致釗匯報(bào)。原業(yè)務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)不變，支撐業(yè)務(wù)研發(fā)公共能力建設(shè)，各部門負(fù)責(zé)人向?qū)O致釗匯報(bào)。

華興證券發(fā)表報(bào)告指，預(yù)期美團(tuán)(03690.HK)第四季即時(shí)配送收入增速再次超過(guò)訂單量增長(zhǎng)，分別按年增長(zhǎng)16%及13%，同期即時(shí)配送利潤(rùn)按年增長(zhǎng)51%。另外，該行料到店酒旅的收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按年增速均維持在健康水平，按年增長(zhǎng)25%及37.4%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為31%。

至于新業(yè)務(wù)方面，該行考慮到美團(tuán)海外擴(kuò)張和美團(tuán)單車/電單車等其他業(yè)務(wù)的季節(jié)性波動(dòng)影響，預(yù)測(cè)第四季相關(guān)板塊營(yíng)業(yè)虧損為22億人民幣。該行表示，重申美團(tuán)買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從193港元上調(diào)至240港元，預(yù)計(jì)明年核心本地商業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按年增長(zhǎng)23%。

美圖公司收漲6.29%。摩根士丹利指，美圖昨日(4日)宣布，上月出售2021年所得3.1萬(wàn)個(gè)以太幣及940個(gè)比特幣，套現(xiàn)約13億元，獲利約5.71億元。公司擬使用所得款項(xiàng)凈額約八成派發(fā)特別股息，即約4.57億元人民幣或每股0.109港元，以現(xiàn)價(jià)計(jì)收益率3.8%。其余用于擴(kuò)展業(yè)務(wù)，集中于以訂閱為基礎(chǔ)的影像和設(shè)計(jì)產(chǎn)品。該行認(rèn)為，此舉證明美圖對(duì)其業(yè)務(wù)重心及股東回報(bào)的堅(jiān)持。該行重申美圖增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.5港元。

大摩指，美圖因持有加密貨幣，股價(jià)長(zhǎng)期偏離其基本價(jià)值，長(zhǎng)期價(jià)值投資者質(zhì)疑美圖營(yíng)運(yùn)重心。出售所有加密貨幣用作股東回報(bào)及業(yè)務(wù)發(fā)展，證明美圖創(chuàng)造價(jià)值決心，相信今次是美圖在資本市場(chǎng)及投資者心目中地位的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，標(biāo)志公司管治的顯著改善。

騰訊控股收漲0.5%?；ㄆ彀l(fā)表研究報(bào)告指，今年第四季及邁向明年首季，維持對(duì)騰訊正面看法，并將攜程及美團(tuán)納入至核心持股。該行未來(lái)兩至三個(gè)月電商偏好排名順序，依次為京東、阿里、拼多多，考慮到收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)的更高可見(jiàn)度以及潛在的以舊換新計(jì)劃的延續(xù)。該行同時(shí)建議加入網(wǎng)易及騰訊音樂(lè)作為防守性投資標(biāo)的，將滿幫視為快速增長(zhǎng)的選擇，阿里影業(yè)則專注于內(nèi)容。

該行指，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司在2024財(cái)年第三季間，盈利勝預(yù)期發(fā)生多于收入勝預(yù)期，盡管盈利未達(dá)預(yù)期的情況也比2024財(cái)年次季增多。經(jīng)歷了平淡的7月和8月后，9月份的需求出現(xiàn)了按月回升，這得益于家電以舊換新補(bǔ)貼和政府政策的重大轉(zhuǎn)變。更長(zhǎng)的雙11大促期和更高的家電需求支持了相對(duì)強(qiáng)勁的雙11銷售。盡管針對(duì)VIP會(huì)員的消費(fèi)補(bǔ)貼(如免運(yùn)費(fèi))仍然存在，越來(lái)越多的公司加強(qiáng)了對(duì)商家的支持，導(dǎo)致訂單量增長(zhǎng)超過(guò)平臺(tái)交易總額(GTV)和收入增長(zhǎng)。

海信家電(00921)午后跌超4%。消息面上，海信家電此前發(fā)布業(yè)績(jī)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入705.79億元，同比增長(zhǎng)8.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.93億元，同比增長(zhǎng)15.13%。第三季度營(yíng)業(yè)收入219.37億元，同比下滑0.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.77億元，同比下滑16.29%。長(zhǎng)江證券指出，內(nèi)需疲弱導(dǎo)致規(guī)模增速放緩，毛利率下降導(dǎo)致盈利能力階段承壓。公司積極推動(dòng)治理機(jī)制和供應(yīng)鏈等改革優(yōu)化，積極拓展海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)延伸以尋求打開(kāi)新的業(yè)務(wù)增量。

招商證券則指出，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，將對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)入美國(guó)的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅。此外，將對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的所有商品加征10%的關(guān)稅。聚焦于家電行業(yè)，我們認(rèn)為無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，行業(yè)韌性極強(qiáng)。該行指出，海信家電美國(guó)收入比例不到5%，泰國(guó)產(chǎn)業(yè)園區(qū)產(chǎn)能足以覆蓋。

閱文集團(tuán)(00772)午后漲超3%。消息面上，閱文集團(tuán)首席執(zhí)行官兼總裁侯曉楠出席亞洲電視論壇表示，在東南亞的視頻點(diǎn)播市場(chǎng)，中國(guó)劇已成為當(dāng)?shù)赜脩舻牡诙髪蕵?lè)內(nèi)容，尤其在免費(fèi)增值領(lǐng)域，中國(guó)劇占比已達(dá)40%份額，成為第一大影視劇。申萬(wàn)宏源指出，短劇出海高增長(zhǎng)主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，短劇周期短、周轉(zhuǎn)快、門檻低模式輸出；海外有內(nèi)容付費(fèi)習(xí)慣、碎片化娛樂(lè)需求崛起；網(wǎng)文出海為短劇出海準(zhǔn)備了基礎(chǔ)條件。

據(jù)悉，針對(duì)中國(guó)IP的出海，閱文持續(xù)推動(dòng)從網(wǎng)文到出版、有聲、動(dòng)漫、游戲、衍生品等全產(chǎn)業(yè)鏈出海。侯曉楠表示，閱文將進(jìn)一步把中國(guó)的IP產(chǎn)業(yè)模式應(yīng)用到海外，推動(dòng)海外原創(chuàng)IP的孵化與國(guó)際開(kāi)發(fā)。截至目前，閱文已培育約43萬(wàn)名海外原創(chuàng)作家。2024年閱文海外原創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的改編數(shù)量預(yù)計(jì)將較上一年翻番。

花旗發(fā)表報(bào)告指，內(nèi)地自9月政策發(fā)布以來(lái)，見(jiàn)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于建立一個(gè)慢牛市場(chǎng)，以幫助提振內(nèi)需，并推動(dòng)家庭資產(chǎn)向股票重新分配。雖然市場(chǎng)對(duì)政策中樞反應(yīng)正面，但該行認(rèn)為目前中國(guó)券商股價(jià)可能過(guò)高。自9月下旬以來(lái)，H股和A股傳統(tǒng)券商平均升幅分別約70%和40%。

該行指，由于2024年對(duì)牛市狀況的盈利敏感度較2015年為低，該行敏感度分析顯示券商無(wú)法提供足夠的凈資產(chǎn)收益率升幅，以證明目前的市賬率倍數(shù)在重新評(píng)級(jí)后是合理水平。因此該行雖然調(diào)高對(duì)券商的盈利預(yù)測(cè)，以計(jì)入日均成交額升幅，但仍將中信證券、海通證券評(píng)級(jí)由買入下調(diào)至中性。由于風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)較佳，該行偏好中資H股經(jīng)紀(jì)商，而非A股經(jīng)紀(jì)商。首選華泰證券及中國(guó)銀河，因它們對(duì)日均成交額的敏感度仍然較高，且估值不高。

據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，比特幣突破10萬(wàn)美元大關(guān)，這一價(jià)格里程碑是在特朗普選擇Paul Atkins擔(dān)任美國(guó)證交會(huì)下一任主席后后幾個(gè)小時(shí)出現(xiàn)。Paul Atkins表示將對(duì)加密行業(yè)采取更寬松的監(jiān)管方法。他曾在小布什（George W.Bush）總統(tǒng)任期內(nèi)擔(dān)任美國(guó)證交會(huì)委員。

在離開(kāi)該機(jī)構(gòu)后的幾年里，也一直在反對(duì)過(guò)多的市場(chǎng)監(jiān)管。比特幣將在令人垂涎的10萬(wàn)美元大關(guān)上方停留多長(zhǎng)時(shí)間尚不確定。與動(dòng)蕩的加密世界中的一切一樣，未來(lái)是無(wú)法預(yù)測(cè)的。雖然一些人看好未來(lái)的收益，但其他專家繼續(xù)警告投資風(fēng)險(xiǎn)。

加密貨幣交易所Kraken的董事總經(jīng)理喬納森·米勒表示，比特幣突破心理障礙10萬(wàn)美元大關(guān)，標(biāo)志著它從邊緣技術(shù)向公認(rèn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。Kraken策略主管托馬斯·佩弗莫表示，美國(guó)大選后加密市場(chǎng)的反彈表明，此前由于不確定性和美國(guó)缺乏加密愿景而被壓抑的需求。再加上到2025年金融資產(chǎn)的積極宏觀經(jīng)濟(jì)前景，加密貨幣處于非常有利的地位。比特幣ETF等交易所交易產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)，以及新的機(jī)構(gòu)投資者加入市場(chǎng)，都是看好加密貨幣的理由，為創(chuàng)造新高創(chuàng)造了成熟的條件。

交銀國(guó)際發(fā)表報(bào)告，予內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)先評(píng)級(jí)。騰訊控股(00700.HK)流水穩(wěn)健增長(zhǎng)，10-11月流水按年增13%，《MDnF》流水12月有望按月止跌回升，維持第四季度手游收入加速增長(zhǎng)預(yù)期。網(wǎng)易本土手游流水降幅收窄，高基數(shù)影響有望逐步緩釋，或帶動(dòng)第四季度手游收入邊際改善，關(guān)注重點(diǎn)端游上線對(duì)投資信心的拉動(dòng)。11月，該行跟蹤的本土頭部手游流水之和按年增2%，好于10月，主要因高基數(shù)影響逐步減弱。

今年1-10月，中國(guó)半導(dǎo)體出口達(dá)9311.7億元，增長(zhǎng)21.4%，平均每個(gè)月的出口是930億元左右。從過(guò)去三年的數(shù)據(jù)來(lái)看，每年的第四季度還是中國(guó)半導(dǎo)體出口的旺季。按照這一趨勢(shì)測(cè)算，到今年11月，中國(guó)芯片出口額將突破萬(wàn)億。

海通證券研報(bào)認(rèn)為，在當(dāng)前IPO節(jié)奏放緩的背景下，并購(gòu)重組為科技企業(yè)提供了新的上市渠道，這一趨勢(shì)值得投資者關(guān)注。受IPO市場(chǎng)的階段性收緊影響，部分?jǐn)MIPO企業(yè)考慮轉(zhuǎn)向并購(gòu)賽道，從而使并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度上升。

在本輪科創(chuàng)板IPO節(jié)奏放緩的背景下，并購(gòu)重組為部分一級(jí)市場(chǎng)投資者提供了合理的退出渠道，而優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體企業(yè)將通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)快速上市，從而整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2024年9月，并購(gòu)六條發(fā)布后，半導(dǎo)體指數(shù)顯著跑贏大盤，研報(bào)認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上市公司將積極進(jìn)行并購(gòu)重組，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)及平臺(tái)型企業(yè)快速成長(zhǎng)，并購(gòu)市場(chǎng)升溫亦將激發(fā)半導(dǎo)體行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)投資熱情。