買與賣都是獨立的

文丨孔岳昌

編輯丨孔岳昌

買入和賣出往往被人當做一個整體，對于個人而言，低價買入高價賣出最終賺取差價，這是投資著相對常見的認知。正因如此，買與賣似乎必然得聯(lián)系在一起。

可事實上，買賣是兩件事，這二者無法直接將其聯(lián)系起來。買入在支付完錢之后，這個交易就結束了，賣也是如此。因此，賣出股票的時候，還是不能過分參考自己買入的價格，否則也很容易導致動作的變形。

除去買與賣的關系之外，買入股票本身就代表著持有這家公司的一部分，只是部分人還是覺得自己買的只是一張憑據并非公司本身。

段永平：持有=買入 或者 買入=持有 其實不是一種觀點，而是一個事實。我以前也為這個觀點困惑過很長時間，直到有次跟老巴聊天時我問他，持有=買入嗎？他說當然啊，這是一個fa­ct?。?/p>

價值投資者反復提及到的觀點還是這一個，買股票就是買公司。

買的是公司未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)，也就是一直到這家公司倒閉的時候所賺到的所有現(xiàn)金按照風險和時間折算率換算到當下的價格，這個價格也正是公司的價值。

當公司本身價值高于其當下價格時，買入，會有比較大的安全邊際。當價值低于價格時，需考慮賣出或者不買入。

買入公司所考慮的正是公司的生意模式，企業(yè)文化和當下的價格。除去當下價格是否合適之外，前面兩點都是相對客觀的。甚至把時間拉長十年，仍舊會覺得此時的價格是比較合適的。

生意模式是公司的賺錢模式，好的生意模式需要有好的護城河，好的護城河需要滿足三個基本條件：在供給側的成本結構，在需求側的消費者鎖定和在規(guī)模角度所形成的成本均攤最低。

這些優(yōu)勢構建起公司的競爭壁壘，導致公司在和后來者競爭的過程之中保持持久的競爭力。

企業(yè)文化更多是企業(yè)的存續(xù)競爭力，事實上，所謂經營公司，所經營的并非是某條業(yè)務線，經營的其實還是公司本身，而企業(yè)文化正是這家公司的核心體現(xiàn)。

具備好的企業(yè)文化的公司在一定程度上可實現(xiàn)后來者的自動教化。

世界上有三種權力，行政權力，資本權力和文化權力。

第一種不多說，資本權力的運行是基于資本的生命周期，文化權力的運行是基于文化的生命周期。顯然，基于文化被造就出的事物實則是最有生命力的。

買股票所買的就是公司的一部分，任何時候，在選擇買入股票的時候就要有一種思維方式，那就是自己是在收購這家公司。

當你站在收購者的角度來看，就會發(fā)現(xiàn)很多先前沒有發(fā)現(xiàn)的問題。無論是經營商的還是管理上的。

故此，買入就是持有。

- FIN -

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