十連板后，美邦股份（605033.SH）盤中出現(xiàn)巨大分歧。1月16日午后，該股封死跌停。

在股價連續(xù)漲停期間，美邦股份多次發(fā)布風險提示公告稱，公司股票嚴重偏離市場和行業(yè)走勢，預計2024年凈利潤較上年同期仍繼續(xù)下滑。

美邦股份的連續(xù)拉升，或與一證一品政策催化有關，但農(nóng)藥證件數(shù)量并不代表未來業(yè)績的兌現(xiàn)，市場的炒作或存在過熱之嫌。

農(nóng)藥新政影響幾何？

一證一品政策是指每個農(nóng)藥產(chǎn)品將獲得唯一一個登記證，從而杜絕借證套證的現(xiàn)象，減少市場上農(nóng)藥產(chǎn)品的數(shù)量，并可能改變現(xiàn)有的農(nóng)藥市場格局。

美邦股份主營農(nóng)藥產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)銷售，以及農(nóng)業(yè)技術推廣服務等。產(chǎn)品銷售以制劑為主，原藥銷售處于剛剛起步的階段。據(jù)了解，美邦股份及核心子公司共有農(nóng)藥產(chǎn)品登記證1100多個。在一證一品正式政策實施后，市場普遍預計美邦股份有望在此次農(nóng)藥改革中受益。

但是，有分析人士指出，農(nóng)藥證件的數(shù)量并不代表未來業(yè)績的兌現(xiàn)。大量農(nóng)藥證件都只停留在廠家的登記簿上。部分老產(chǎn)品有登記證，但廠家都不會去做，因為已經(jīng)過時了，或者與對手存在同質(zhì)化競爭。

從頭部公司的持證數(shù)量來看，截至2023年底，中農(nóng)立華（603970.SH）擁有國內(nèi)外產(chǎn)品登記1793個，其中海外農(nóng)藥產(chǎn)品登記1735個；諾普信（002215.SZ）及其子公司擁有農(nóng)藥產(chǎn)品登記證1467個；新安股份（600596.SH）擁有海外登記證近4000個。

以諾普信為例，該公司的銷售收入體量要比美邦股份更大，但仔細查看其2024年半年報和三季報可發(fā)現(xiàn)，諾普信的制劑端業(yè)務是虧損的，業(yè)績兌現(xiàn)主要集中在生鮮種植板塊。大部分制劑廠家均聚焦大單品戰(zhàn)略，一個登記證或一個大單品要貢獻20%至30%甚至更高的銷售額。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，一證一品政策從政策制定到落地實施，對于農(nóng)藥市場的影響并不是短期效應，將通過政策的調(diào)整逐漸實現(xiàn)行業(yè)的集中，因此對于農(nóng)藥行業(yè)上市公司的股價炒作確實存在短期風險。

由于在年報中披露擁有數(shù)量較大的農(nóng)藥登記證，且又是小盤股，炒作所需資金量較小且難度較低，美邦股份因此備受游資青睞，推動了股價的上漲。近日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，包括炒股養(yǎng)家的常用席位上海宛平南路，以及知名游資席位東莞證券南京分公司等均先后買入美邦股份。

業(yè)績持續(xù)下滑

從業(yè)績表現(xiàn)看，美邦股份的營收和凈利潤從2023年開始下滑，公司預計2024年業(yè)績將延續(xù)下滑。

2022年至2023年，美邦股份實現(xiàn)營收分別為9.06億元、6.99億元；歸母凈利潤分別為1.45億元、0.58億元；毛利率分別為42.73%、38.27%。2024年前三季度，公司歸母凈利潤為0.43億元，同比下降38.34%；毛利率為30.75%。

分產(chǎn)品來看，美邦股份的制劑產(chǎn)品主要包括殺蟲劑、殺菌劑、植物生長調(diào)節(jié)劑等。根據(jù)公司披露，2023年公司的殺菌劑、殺蟲劑產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收3.85億元、2.12億元，營收同比分別下降20.41%、24.37%；毛利率分別為35.98%、19.80%，相比上年同期分別減少了8.85個百分點和14.80個百分點。美邦股份表示，當年殺蟲劑和殺菌劑的市場價格和銷售量大幅下滑，導致公司歸母凈利潤較上年同期出現(xiàn)了較大幅度的降低。

在2024年半年報和三季報中，美邦股份并未公布上述產(chǎn)品的收入情況及毛利率水平。根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，美邦股份的殺菌劑、殺蟲劑產(chǎn)品營收占比分別為48.08%、37.41%，主營產(chǎn)品的盈利能力持續(xù)下滑，對公司業(yè)績造成重大不利影響。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前美邦股份距離行業(yè)龍頭仍有不小的差距，且行業(yè)競爭日趨激烈。未來市場中即使份額有所提升，也并不意味著利潤率會大幅提升。對于股價的短期炒作，理應保持謹慎態(tài)度。

從股價表現(xiàn)來看，經(jīng)歷了一波十連板走勢后，美邦股份的股價已經(jīng)翻倍，短期累計漲幅達到159.35%，成為2025年首只翻倍股。但在1月16日早間，美邦股份平開后震蕩走低，午后封死跌停。截至發(fā)稿，美邦股份跌10%，報28.08元/股，目前跌停板上仍有超1億元封單。

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