本田和日產(chǎn)的合并傳言剛告一段落，長(zhǎng)安和東風(fēng)重組的緋聞?dòng)旨娭另硜怼?/p>

2月9日晚間，東風(fēng)股份（600006.SH）和長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）同時(shí)公告稱，雙方的間接控股股東中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱兵器裝備集團(tuán)）、東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱東風(fēng)集團(tuán)）兩大央企集團(tuán)正在與其他國(guó)資央企集團(tuán)籌劃重組事項(xiàng)。

一石激起千層浪。許多人將兩份公告聯(lián)系在一起，長(zhǎng)安和東風(fēng)合并的消息不脛而走。

受此影響，2月10日，兵裝系、東風(fēng)系9家A股公司股價(jià)全線上漲，其中，東風(fēng)股份、東風(fēng)科技、湖南天雁、中光學(xué)、華強(qiáng)科技、長(zhǎng)城軍工、東安動(dòng)力等7家漲停。

1+1≠2

雖然沒有明確披露重組對(duì)象，但多位業(yè)內(nèi)人士分析，兩家汽車央企同日公告，或意味著迎來超級(jí)整合。

根據(jù)2024年銷量，長(zhǎng)安汽車銷量為268萬輛，東風(fēng)集團(tuán)銷量為248萬輛，兩者簡(jiǎn)單相加為516萬輛。按照2024年全球車企的排名來看，一旦實(shí)現(xiàn)合并，這家新的汽車集團(tuán)將一躍成為中國(guó)第一、全球第五大車企。

誠(chéng)然，銷量可以簡(jiǎn)單地進(jìn)行1+1=2來解題，但是，企業(yè)間的并購(gòu)重組遠(yuǎn)遠(yuǎn)要復(fù)雜得多。大多數(shù)情況下，長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)都是1+1＞2，在實(shí)現(xiàn)過程中卻都成了1+1＜2，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

針對(duì)此次兩大中央車企合并，樂觀派普遍認(rèn)為，這是一個(gè)長(zhǎng)期利好的事件。目前，我國(guó)汽車行業(yè)相對(duì)分散，而新能源汽車是未來的發(fā)展趨勢(shì)。重組后成立的中國(guó)最大汽車集團(tuán)將顯著提升競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在新能源和人工智能這兩個(gè)汽車行業(yè)快速發(fā)展的領(lǐng)域。這有利于在相關(guān)領(lǐng)域爭(zhēng)取主動(dòng)，提升在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

但是，短期的陣痛不可避免。一方面，兩家央企涉及不同地方國(guó)資委、外資合作伙伴利益協(xié)調(diào)，決策鏈條長(zhǎng)；另一方面，旗下十余個(gè)品牌存在定位重合的問題，整合時(shí)間長(zhǎng)。

此外，雙方都是深耕多年的車企，規(guī)模龐大，上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)從業(yè)者更是不計(jì)其數(shù)。整合一定會(huì)涉及大規(guī)模的組織調(diào)整，甚至裁員，協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)大。

在行業(yè)資深人士看來，雙方各自重組的可能性更高一些。如果長(zhǎng)安和東風(fēng)要重組新央企汽車平臺(tái)公司，沒有一汽的參與，根本說不過去。如果重組的優(yōu)勢(shì)是消除同質(zhì)化的資源投入，可能還比不上彼此對(duì)外合作，尤其是重組的時(shí)間磨合問題，可能會(huì)錯(cuò)過各自最佳的發(fā)展時(shí)機(jī)。

2024年9月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開中央企業(yè)專業(yè)化整合推進(jìn)會(huì)。會(huì)上，中國(guó)一汽、兵器裝備集團(tuán)、東風(fēng)公司聯(lián)合參與了對(duì)中國(guó)誠(chéng)通旗下力神青島的擬投資控股。此次合作也開創(chuàng)了國(guó)家隊(duì)聯(lián)合的先例，其中，一汽正是帶隊(duì)者。

目前，在新能源領(lǐng)域，3家都是處于追趕狀態(tài)，發(fā)展不如特斯拉、不如比亞迪，即使相互重組，也很難實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)的效果，產(chǎn)業(yè)合并的意義并不大。尤其在智能駕駛領(lǐng)域，三家中央車企對(duì)外合作的力度都很大，在提升資源整合效率上，可能還不如并入華為引望來得猛烈。

三個(gè)皇子一臺(tái)戲

事實(shí)上，關(guān)于一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安3家汽車央企的整合，業(yè)界早有傳聞。

1952年，中國(guó)第一汽車制造廠建設(shè)方案確定后，國(guó)家就開始籌劃第二汽車廠。

1953年，一汽順利在吉林長(zhǎng)春成立。然而，因數(shù)次選址風(fēng)波等原因，歷經(jīng)17年之久，二汽才在湖北十堰誕生。1992年，二汽更名為東風(fēng)，后來還將總部搬遷至武漢道。

長(zhǎng)安汽車則是兵裝集團(tuán)旗下的特大型汽車企業(yè)，擁有160多年的歷史底蘊(yùn)，目前在全球有14個(gè)制造基地、34個(gè)工廠。

早在2015年前后，坊間傳言中國(guó)汽車國(guó)家隊(duì)T3要合并，并被取了一個(gè)中國(guó)汽車集團(tuán)的名字。2017年，3家簽署了移動(dòng)出行意向協(xié)議書，2019年正式成立T3出行服務(wù)公司。但合作僅限于物流、出行等非核心領(lǐng)域，未觸及股權(quán)或技術(shù)共享。

近年來，汽車央企的合作也日趨緊密，包括徐留平、徐平、竺延風(fēng)、許憲平、邱現(xiàn)東、周治平等領(lǐng)導(dǎo)層之間的輪崗頻繁出現(xiàn)。

其中，周治平是少有的在三大央級(jí)車企都有工作經(jīng)歷的高管。他曾長(zhǎng)期在兵裝集團(tuán)任職，先后擔(dān)任過中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)股份有限公司黨委書記、董事、總裁、重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司董事。2024年3月，周治平從一汽調(diào)任東風(fēng)汽車，任東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司董事、總經(jīng)理、黨委副書記。

在此次東風(fēng)、長(zhǎng)安合并重組消息出現(xiàn)后，甚至有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，周治平可以作為東風(fēng)、長(zhǎng)安合并重組的橋梁。

最近幾年，3家汽車央企加速向新能源轉(zhuǎn)型，但與頭部新能源車企相比，仍存在差距。去年3月，國(guó)資委主任張玉卓公開表示，國(guó)資委將調(diào)整政策，對(duì)三家中央汽車企業(yè)，進(jìn)行新能源汽車業(yè)務(wù)的單獨(dú)考核，考核項(xiàng)目包括技術(shù)、市場(chǎng)占有率，以及企業(yè)未來的發(fā)展。

國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主任茍坪也表示，鼓勵(lì)支持中央企業(yè)開展高質(zhì)量投資并購(gòu)、專業(yè)化整合，加快掌握產(chǎn)業(yè)核心資源和關(guān)鍵技術(shù)。

而在新國(guó)九條方案中，對(duì)加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量等一系列具體措施也有明確指示。

數(shù)據(jù)顯示，2003年納入國(guó)資統(tǒng)一監(jiān)管體系的央企數(shù)量高達(dá)200家，經(jīng)過20余年的整合重組，如今已穩(wěn)定在95-100家左右。這種調(diào)整不僅是數(shù)量上的精簡(jiǎn)，更是產(chǎn)業(yè)鏈整合、資源優(yōu)化、競(jìng)爭(zhēng)力提升的必然選擇。

回顧近年來A股央國(guó)企數(shù)起整合案例，涉及了軍工、有色、建筑、港口多領(lǐng)域，此次東風(fēng)和長(zhǎng)安的公告，或意味著汽車領(lǐng)域的相關(guān)整合大戲，正徐徐拉開帷幕。

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