所長(zhǎng)覺(jué)得，很多人可能都低估了公牛這門做插線板的生意。插線板的技術(shù)含量自然算不上高，很多廠家都能做，所長(zhǎng)至今記得自己剛進(jìn)大學(xué)時(shí)遇到要畢業(yè)的學(xué)長(zhǎng)學(xué)姐甩賣二手物品，當(dāng)時(shí)就看到了不知什么品牌的插線板。

但即便是囊中羞澀的窮學(xué)生，所長(zhǎng)也不敢為了省幾個(gè)錢去買那不知名的二手插線板，畢竟與安全相關(guān)，還是害怕爆炸的。

其實(shí)搞懂了所長(zhǎng)當(dāng)初的心理，就基本可以明白公牛這門生意有多強(qiáng)大。一方面，插線板的價(jià)格并不貴，一個(gè)插線板也就幾十元，而且可以用很久，往往十年都不會(huì)換，另一方面，插線板這種東西，你很難立馬感受到不同品牌產(chǎn)品的不同，可能需要用了幾年甚至十幾年才能發(fā)現(xiàn)哪樣產(chǎn)品質(zhì)量好，但誰(shuí)都不想遇到質(zhì)量不好的。所以，大家不會(huì)對(duì)這類產(chǎn)品的支出過(guò)于價(jià)格敏感，換句話說(shuō)就是，你不會(huì)因?yàn)槟称放票裙１阋藗€(gè)十幾二十元就冒著爆炸的風(fēng)險(xiǎn)用更便宜的東西。

因此，公牛在插線板上面其實(shí)可以擁有一定品牌溢價(jià)。我們看下圖，公牛集團(tuán)的毛利整體都保持在40%左右，凈利率更是可以高達(dá)20%+，這樣的毛利率和凈利率，一點(diǎn)都不像一個(gè)家用電器制造類企業(yè)。

這里不妨和小熊、格力、美的做個(gè)對(duì)比，小熊毛利會(huì)高一點(diǎn)（30%+），另外兩家都只有25%左右，但小熊投放多，最后凈利率也就和格力、美的差不多，在10%左右。

好與不好都是比較出來(lái)的，公牛的賺錢能力在行業(yè)中其實(shí)很逆天，隔壁同樣做插線板的小米，IOT毛利也就只有不到20%，插線板作為其中的一員，也大差不差，但大眾都還是更愿意買公牛而非小米。

我們?cè)倏聪聢D，公牛的線上渠道本來(lái)是短板（打不過(guò)小米這些企業(yè)），線下才是售賣的絕對(duì)主力，但到2022年公牛線上的市占率也達(dá)到近55%了。

你在別的行業(yè)很難看到某家企業(yè)的某款產(chǎn)品能占到一個(gè)行業(yè)60%左右的市占率，能有30%都算是比較集中的了，典型如空調(diào)這個(gè)公認(rèn)的雙寡頭格局行業(yè)，排名第一的美的市占率也就35%的樣子。

想明白了這點(diǎn)，你就能明白公牛的插線板生意有多牛叉。由于客戶忠誠(chéng)度極高，公司壓根不需要像其余終端消費(fèi)品一樣狂打廣告，所以，營(yíng)銷費(fèi)用率極低，整體凈利率能有20%+。而這個(gè)20%+的凈利率是個(gè)什么水平呢？

和賣醬油的海天、賣水的農(nóng)夫山泉、賣藥的恒瑞差不多……

最重要的是，人家賺的也都是真錢，自由現(xiàn)金流極好，賬上錢越來(lái)越多，或者說(shuō)，最不缺的就是錢。

被低估的公牛集團(tuán)

公牛的插線板是正兒八經(jīng)走進(jìn)了千家萬(wàn)戶的，他的品牌知名度其實(shí)比一般的國(guó)民品牌要高得多得多。

羅振宇說(shuō)過(guò)，你認(rèn)為全國(guó)人民都知道的東西，可能有13億人都不知道。即便再知名的品牌，也不是100%滲透進(jìn)國(guó)人的生活，不用它的人中有可能很大一部分人并不知道它。我們所謂的國(guó)民品牌，一般而言可能也只有20%-30%的國(guó)人清楚。

而公牛，別的不說(shuō)，至少用他插線板的60%的國(guó)人都會(huì)知道他，這其實(shí)就很牛叉了。

2023年，公牛榮獲世界品牌實(shí)驗(yàn)室評(píng)選的 2023年中國(guó)500最具價(jià)值品牌，品牌價(jià)值評(píng)估為245.67億元，雖然不知道這個(gè)品牌價(jià)值是如何評(píng)估的，但他的牌子肯定非常值錢就是了。

正是因?yàn)榻^大多數(shù)國(guó)人都用公牛，對(duì)其非常信任，所以，公牛的品牌影響力是很容易復(fù)用到其他領(lǐng)域，典型如新能源業(yè)務(wù)。

2021年6月，公牛的新能源充電槍悄咪咪登陸電商平臺(tái)開(kāi)始了試銷售，7月開(kāi)始正式銷售，2021全年共計(jì)為公司帶來(lái)兩千余萬(wàn)營(yíng)收。2022年，公司開(kāi)始補(bǔ)齊產(chǎn)品SKU，同時(shí)在線下展開(kāi)銷售，于是，2022年，公司的新能源產(chǎn)品銷售額直接翻了7倍多，達(dá)到1.53 億。其中，B端項(xiàng)目（如政府機(jī)關(guān)停車場(chǎng)、飯店酒店門口停車位、公共停車場(chǎng)需要的充電樁）貢獻(xiàn)了10%左右，C端貢獻(xiàn)了90%左右。

2023年上半年，公牛的新能源業(yè)務(wù)繼續(xù)爆炸式增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入1.31億元，同比增長(zhǎng)195.21%。隨便看一下網(wǎng)上相關(guān)產(chǎn)品的評(píng)論，會(huì)發(fā)現(xiàn)不少人都說(shuō)公牛大品牌值得信賴，甚至也有同學(xué)說(shuō)所有電器開(kāi)關(guān)都只用公牛，這就是公牛做插線板帶來(lái)的品牌效應(yīng)。

在近期的投資者交流中，公司提到，受益于新能源汽車滲透率快速提升、國(guó)家新能源汽車下鄉(xiāng)等政策紅利的推動(dòng)，公牛充電槍/樁業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的狀態(tài)。公司對(duì)直流充電產(chǎn)品線進(jìn)行持續(xù)豐富，最新的群充類產(chǎn)品也已開(kāi)始上市，并圍繞未來(lái)方向進(jìn)行研發(fā)儲(chǔ)備和技術(shù)布局。隨著供應(yīng)鏈能力的提升以及關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)自研自制進(jìn)程的推進(jìn)，公司充電槍/樁業(yè)務(wù)的毛利率會(huì)穩(wěn)步提高。

為啥公牛的新能源業(yè)務(wù)能起來(lái)這么快，正如前文所說(shuō)，是公司在插線板領(lǐng)域的品牌復(fù)用，畢竟新能源領(lǐng)域的充電槍、充電樁本質(zhì)就是一個(gè)大一點(diǎn)的插線板，同主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)技術(shù)是相通的，而且消費(fèi)者對(duì)這類產(chǎn)品的安全性質(zhì)也非常非常在意，好用是一方面，安全更是首先需要考慮的因素。

從公牛新能源產(chǎn)品目前在C端的銷售情況來(lái)看，C端用戶是非常買賬的，銷售金額不斷創(chuàng)新高且整體評(píng)價(jià)還不錯(cuò)。至于B端用戶，2022年9月，公牛與國(guó)網(wǎng)車網(wǎng)技術(shù)公司（國(guó)家電網(wǎng)的全資子公司）達(dá)成合作，這就足以看出B端用戶對(duì)其技術(shù)實(shí)力也是非常買賬的。

考慮到公牛的品牌、技術(shù)以及銷售渠道等等諸多方面的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)能在該領(lǐng)域吃到較大的蛋糕基本毫無(wú)懸念，相比公司原有的插線板、墻開(kāi)，新能源產(chǎn)品的客單價(jià)要高出幾十倍，一個(gè)To C的充電槍隨隨便便一兩千，一個(gè)To B的充電樁客單價(jià)更是不得了，一般的充電樁單價(jià)可達(dá)2000-4000元，30kW的小直流甚至可以達(dá)到3萬(wàn)，充電站、社區(qū)站的120kW快充樁更是可以達(dá)到12-15萬(wàn)……

因此，別的不說(shuō)，就憑借新能源業(yè)務(wù)，公牛完全可以再造一個(gè)公牛。更何況公司還有其他擁有不錯(cuò)前景的領(lǐng)域以及未來(lái)可能出現(xiàn)的其他領(lǐng)域，就好比當(dāng)下的新能源一樣。

所以，從這個(gè)維度講，所長(zhǎng)個(gè)人覺(jué)得，公牛的實(shí)力被大大低估了。

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標(biāo)簽： 公牛 線板 新能源 隨筆