中國(guó)頂流公募機(jī)構(gòu)版圖上，中歐基金占有關(guān)鍵地位。2023年，這家公募巨頭迎來(lái)了最失意的一年，不僅丟失了權(quán)益投資的王牌人物，而且旗艦產(chǎn)品損失慘重，更因管理費(fèi)問題引來(lái)指摘。

中歐基金成立于2006年7月，作為行業(yè)首批公司治理結(jié)構(gòu)改革和股權(quán)改革的公司，中歐基金聚焦主動(dòng)投資管理能力，組建了主觀基本面、基本面量化、固定收益、多策略投資投資研究團(tuán)隊(duì)，并誕生了周應(yīng)波、葛蘭、曹名長(zhǎng)等明星基金經(jīng)理。

可惜的是：中歐基金遇到了一些“坎兒”，并在2023年徹底暴露出來(lái)。

2023年，中國(guó)公募行業(yè)迎來(lái)了意義重大的費(fèi)率改革，股票產(chǎn)品管理費(fèi)普遍由此前的1.5%下調(diào)至1.2%。

這場(chǎng)改革前，市場(chǎng)就出現(xiàn)了對(duì)公募管理費(fèi)收入的指摘。

其中，一個(gè)聚光燈就照射在中歐基金葛蘭身上。

此前指數(shù)級(jí)牛市中，中歐基金“殺手锏”就是“蘭蘭”——很多基民對(duì)基金經(jīng)理葛蘭的親切稱呼。她是市場(chǎng)為數(shù)不多的的女性頂流基金經(jīng)理。

據(jù)天天基金網(wǎng)，葛蘭管理的公募資產(chǎn)規(guī)模為638億元，這位基金經(jīng)理可謂中歐基金的“扛把子”。

此前牛市中，醫(yī)藥股成為資金抱團(tuán)的重點(diǎn)，葛蘭的產(chǎn)品集中醫(yī)藥賽道投資，自然收益不菲。

然而，近三年這種賽道投資突然偃旗息鼓。

截至2023年12月31日，葛蘭的明星產(chǎn)品“中歐醫(yī)療健康”年內(nèi)收益為-20.95%，近三年收益率為-43.33%。

以2022年年報(bào)為例，上述產(chǎn)品虧損上百億，卻憑借巨大管理規(guī)模收取9.83億元管理費(fèi)，也就是中歐基金將上述接近10億元的管理費(fèi)塞入腰包，進(jìn)入自家的財(cái)務(wù)報(bào)表中。

一家公募機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)核心，就是管理費(fèi)收入，這是旱澇保收的收入，不管產(chǎn)品盈虧，管理費(fèi)都是照收不誤，畢竟這項(xiàng)基金費(fèi)率白紙黑字寫在合同中。

截至目前，2023年基金年報(bào)還未出爐，但截至2023年1月-6月葛蘭的上述基金的管理人報(bào)酬錄得4.53億元。

“蘭蘭”此般業(yè)績(jī)可謂十分“拉垮”，但其產(chǎn)品管理費(fèi)收得“盤滿缽滿”。

提起中歐基金，不得不提內(nèi)部的一位老將——周蔚文，他不僅是個(gè)人股東之一，也是中歐基金“決策樞紐”——權(quán)益投資決策委員會(huì)的主席。

周蔚文是中國(guó)第一代公募基金經(jīng)理，擁有北京大學(xué)管理科學(xué)與工程專業(yè)的碩士，歷任光大證券研究所研究員，富國(guó)基金研究員、高級(jí)研究員、富國(guó)天合穩(wěn)健優(yōu)選基金經(jīng)理、中歐基金研究部總監(jiān)和投資總監(jiān)等職務(wù)。

市場(chǎng)對(duì)其的吹捧到了“人中龍鳳”的定位，曾有一篇報(bào)道稱：中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)超過5000名基金經(jīng)理，能夠穿越兩大輪牛熊，且生涯年化在20%以上的基金經(jīng)理只有2位，一位是富國(guó)基金朱少醒，另一位是中歐基金周蔚文。

更有報(bào)道稱周蔚文是基金圈的“張三豐”。

不論什么樣的標(biāo)簽，一位久經(jīng)沙場(chǎng)的老將，其投資技藝更需要在熊市中進(jìn)行證明。

天天基金網(wǎng)顯示：周蔚文操盤的公募資產(chǎn)規(guī)模為442億元，管理時(shí)間最長(zhǎng)的產(chǎn)品為中歐新藍(lán)籌，至今已超過12年。

然而，周蔚文這只代表產(chǎn)品同樣業(yè)績(jī)“拉垮”：截至2023年12月末，產(chǎn)品年度收益為-12.87%，近三年收益率為-22.47%。

非?？上?，這位老將并未展現(xiàn)出戰(zhàn)勝市場(chǎng)的真正能力。

這么一盤點(diǎn)，中歐基金內(nèi)部的數(shù)位名將都未能在近兩年證明自己，而是“隨波逐流”。

2019年，A股市場(chǎng)開啟了一輪指數(shù)級(jí)牛市，中歐基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)獲益良多，不僅收獲了管理規(guī)模的增長(zhǎng)，也打造了明星基金經(jīng)理。

所謂明星基金經(jīng)理，就是靠著一段“高企”的收益率曲線，短時(shí)間內(nèi)獲得了基民的熱情追捧。

中歐基金其中一個(gè)“代言人”則是周應(yīng)波——少壯派的代表人物！

資料顯示：周應(yīng)波畢業(yè)于北京大學(xué)控制理論與控制工程專業(yè)，畢業(yè)后曾在騰訊的即時(shí)通訊產(chǎn)品部擔(dān)任產(chǎn)品經(jīng)理。

他成為是基金圈少有具有互聯(lián)網(wǎng)實(shí)業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理。

2010年，周應(yīng)波先后在平安證券、華夏基金擔(dān)任研究員，正式踏入二級(jí)市場(chǎng)圈子。2014年，他正式加盟中歐基金，歷任研究員、投資經(jīng)理助理、專戶投資經(jīng)理。

2015年11月成為周應(yīng)波的事業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，他開始管理第一只公募基金——中歐時(shí)代先鋒，這也成為其成名作。

當(dāng)他接手這只產(chǎn)品時(shí)，恰好受到2015年股市異常波動(dòng)影響，成立時(shí)是一只迷你基金，自然也沒受到多少關(guān)注，更不用說(shuō)基民追捧。

最初讓市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到周應(yīng)波，是在2018年，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)悲觀情緒彌補(bǔ)，他的這只產(chǎn)品頂著九成股票倉(cāng)位，只跌了11.80%，而同期股票跌幅中位數(shù)高達(dá)35%。

2019年-2020年，周應(yīng)波繼續(xù)保持高倉(cāng)位，持倉(cāng)愈發(fā)集中，大市值白馬含量增多，疊加其擅長(zhǎng)的科技成長(zhǎng)股，他的基金迅速獲得基民關(guān)注，很快就晉升為百億基金經(jīng)理。

與很多知名基金經(jīng)理一樣，在公募戰(zhàn)績(jī)優(yōu)秀之時(shí)，周應(yīng)波選擇“公轉(zhuǎn)私”，追求激勵(lì)更高的私募投資。

2022年，周應(yīng)波離開中歐，轉(zhuǎn)身創(chuàng)立了運(yùn)舟資本，開始“單飛”，自此中歐基金流失了一位名氣超高的人物。

名氣，代表著募資的“吸鐵石”，有明星在，規(guī)模就不愁。

十分可惜，中歐并沒有能挽留住周應(yīng)波。更為可惜的是：周應(yīng)波運(yùn)作私募之后，可謂相當(dāng)不順利，業(yè)績(jī)拉垮讓投資人失望。

到了2023年，中歐基金里誰(shuí)能填補(bǔ)上周應(yīng)波的“少壯派”位置，并沒有明確的答案。

中歐基金是中國(guó)公募機(jī)構(gòu)中，最早嘗試市場(chǎng)化機(jī)制的。

所謂的市場(chǎng)化，就是給予基金經(jīng)理更高的管理權(quán)重，以及更有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，類似于對(duì)沖基金模式，基金規(guī)模變化、收益率等因素與薪酬正相關(guān)。

據(jù)稱，這場(chǎng)改革要追溯至2014年，相繼鎖定了曹名長(zhǎng)、陸文俊、曹劍飛、劉明月等知名基金經(jīng)理加盟，并形成了多個(gè)獨(dú)立作戰(zhàn)的小分隊(duì)，借此招聘到諸多優(yōu)秀人才。此后，這種模式在業(yè)內(nèi)很快被借鑒，成為很多公募機(jī)構(gòu)使用的分配機(jī)制模版。

業(yè)內(nèi)消息稱：最高峰時(shí)期，中歐內(nèi)部組建了十幾個(gè)投資事業(yè)部，使中歐的偏股型基金業(yè)績(jī)迅速提升，規(guī)模突破千億，并借此覆蓋了更多的研究標(biāo)的。

然而，2018年業(yè)內(nèi)再次傳出：中歐基金取消事業(yè)部，集中各事業(yè)部的研究人員形成大中央研究平臺(tái)，為的就是減少單兵劣勢(shì)，提高研究效率。

中歐基金總經(jīng)理劉建平曾指出：事業(yè)部改革只是中歐基金改制的一個(gè)環(huán)節(jié)，整體改革是從股權(quán)改制開始的，給予管理層部分股份，可以有效解決代理問題，提升公司的經(jīng)營(yíng)效率。

基于此，股權(quán)改制就必然推動(dòng)治理結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)一步進(jìn)化激勵(lì)機(jī)制的科學(xué)性和可持續(xù)。

雖然道理如此，但中歐基金在治理結(jié)構(gòu)的改革上，最終走到了哪一步，目前成為未知之?dāng)?shù)。

諸多公募機(jī)構(gòu)紛紛反饋，他們一度嘗試數(shù)年的事業(yè)部，也都慢慢消散。