來(lái)源：藍(lán)莓財(cái)經(jīng)

在AI浪潮中，科大訊飛的業(yè)績(jī)之路走得并不平坦。

 

根據(jù)最新財(cái)報(bào)，科大訊飛2023年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收196.5億元，同比微增4.41%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17.12%至6.57億元，但扣非后的凈利潤(rùn)卻暴跌71.74%，僅為1.18億元。

 

2024一季度財(cái)報(bào)顯示，科大訊飛的營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.3%至36.5億元，但虧損卻愈演愈烈——歸母虧損高達(dá)3億元，扣非虧損更是達(dá)到了4.4億元。這一虧損的主因，在于公司對(duì)星火大模型及核心技術(shù)的巨額研發(fā)投入。

 

業(yè)績(jī)不佳，來(lái)自中科大的股東們率先開始打退堂鼓。與董事長(zhǎng)劉慶峰同為科大訊飛實(shí)控人的第三大股東--中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司，及中科大教授、股東王仁華均進(jìn)行了大幅減持行為，這或許暗示了科大訊飛內(nèi)部對(duì)未來(lái)的不確定性。處于AI大模型研發(fā)關(guān)鍵期的科大訊飛，該拿什么來(lái)挽救投資者的信心？科大訊飛大模型之路前景幾何呢？

 

1、投入很大，差距不小

 

在科大訊飛的AI投資戰(zhàn)略中，高額投入似乎成為了虧損的直接推手。2023年，科大訊飛的業(yè)績(jī)表現(xiàn)猶如過(guò)山車：第一季度至第四季度，凈利潤(rùn)分別為-5789.53萬(wàn)元、1.31億元、2579.01萬(wàn)元、5.58億元。

 

2023全年扣非凈利潤(rùn)同比下降了71.71%，這一結(jié)果并非出乎意料，而是科大訊飛戰(zhàn)略選擇的直接體現(xiàn)。公司大力投入自主可控的認(rèn)知大模型研發(fā)，意圖在AI技術(shù)的快速演進(jìn)中尋求先機(jī)。盡管短期內(nèi)利潤(rùn)承壓，但科大訊飛堅(jiān)信，通過(guò)構(gòu)建核心技術(shù)的自主可控能力，以及在星火認(rèn)知大模型上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)楣驹谖磥?lái)的AI大模型產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)保持優(yōu)勢(shì)。

 

2024年一季度繼續(xù)虧損3億元，科大訊飛明確表示，公司正在加速投入，以搶占認(rèn)知大模型的市場(chǎng)先機(jī)，2024年初，公司對(duì)大模型研發(fā)、核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控等方面投入約3億元。與此同時(shí)，劉慶峰表示去年為星火元年，研發(fā)投入加大、市場(chǎng)投入較少，而今年則是星火燎原，研發(fā)投入加大的同時(shí)，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)投入加大。顯然，持續(xù)資金注入仍然是科大訊飛2024年戰(zhàn)略的主旋律。

 

那科大訊飛的大模型過(guò)去一年表現(xiàn)對(duì)得起高昂的投入嗎？

 

在科大訊飛星火大模型的發(fā)展歷程中，理想和現(xiàn)實(shí)之間的鴻溝顯而易見。2023年5月6日，科大訊飛發(fā)布了星火大模型1.0版本，董事長(zhǎng)劉慶峰宣稱要在十月份實(shí)現(xiàn)與ChatGPT的中英文超越。這番豪言壯語(yǔ)讓股價(jià)一度飆升，去年上半年股價(jià)漲幅高達(dá)147%。

 

然而，去年10月星火大模型升級(jí)至3.0版本，盡管聲稱星火V3.0整體超越chatGPT，甚至在醫(yī)療領(lǐng)域超越了GPT-4，公司股價(jià)卻跌停。劉慶峰坦言，國(guó)產(chǎn)大模型在復(fù)雜知識(shí)推理、小樣本快速學(xué)習(xí)、超長(zhǎng)文本處理、跨模態(tài)統(tǒng)一理解上距GPT-4還有差距。

 

進(jìn)入2024年1月，星火大模型升級(jí)到3.5版本，宣稱在語(yǔ)言理解、數(shù)學(xué)能力和語(yǔ)音交互上超越了GPT-4 Turbo的部分能力，多模態(tài)理解達(dá)到GPT-4V 91%。但市場(chǎng)反應(yīng)并不熱烈，當(dāng)天，科大訊飛股價(jià)先是沖到6%以上然后回落，在次日業(yè)績(jī)預(yù)告出來(lái)后，股價(jià)繼續(xù)下跌了6.66%。

 

搞了一年，還是沒有追上GPT-4，現(xiàn)在openai又發(fā)布了Chatgpt 4o版本，這個(gè)版本在速度、成本和容量方便有了顯著的進(jìn)步，劉慶峰曾說(shuō)，GPT-5一發(fā)，我們的差距會(huì)被拉到一年。很顯然，雖然GPT-5尚未面世，但現(xiàn)在星火大模型與ChatGPT的技術(shù)鴻溝已顯著加深。

 

2、業(yè)務(wù)全面開花

 

2024年，科大訊飛雄心不減。董事長(zhǎng)劉慶峰與總裁吳曉如在年會(huì)上表示，2023年科大訊飛已躋身中國(guó)大模型第一梯隊(duì)，而2024年目標(biāo)則是實(shí)現(xiàn)100萬(wàn)生態(tài)、1000萬(wàn)硬件終端、1億軟件用戶。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，科大訊飛不僅要持續(xù)加大在大模型上的研發(fā)投入，還會(huì)向C端業(yè)務(wù)傾斜，未來(lái)要付出的市場(chǎng)類費(fèi)用也將隨之增長(zhǎng)。

 

這種全力投入所需的成本不菲，從財(cái)報(bào)上便可略見一斑。面對(duì)2024年的挑戰(zhàn)性目標(biāo)，科大訊飛將如何支撐這一高額投入？答案可能源自對(duì)家底很厚的自信。

 

作為To B業(yè)務(wù)的佼佼者，科大訊飛的業(yè)務(wù)涵蓋廣泛，從教育到醫(yī)療、從智能硬件到物聯(lián)網(wǎng)，其業(yè)務(wù)版圖廣泛而多元。2023年，這些業(yè)務(wù)板塊共同助力公司營(yíng)收達(dá)到196.5億元，而2024年一季度更是實(shí)現(xiàn)了同比26.27%的增長(zhǎng)，達(dá)到36.46億元。借助大模型技術(shù)的風(fēng)口，科大訊飛迅速將其融入各業(yè)務(wù)板塊，轉(zhuǎn)型為典型的AI企業(yè)。目前，科大訊飛已成為整個(gè)領(lǐng)域內(nèi)落地應(yīng)用最廣泛的企業(yè)之一。

 

 

以教育業(yè)務(wù)為例，2017年至2022年間，這一板塊一直是科大訊飛的現(xiàn)金牛。然而，2023年AI技術(shù)帶來(lái)的紅利使開放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)迅速崛起，成為了公司的新領(lǐng)頭羊。這一轉(zhuǎn)變得益于To B業(yè)務(wù)的API授權(quán)或定制化服務(wù)，以及To C業(yè)務(wù)中硬件銷售的增長(zhǎng)，市場(chǎng)反饋?zhàn)C明了有AI賦能會(huì)更好賣。

 

在2023年，科大訊飛消費(fèi)者硬件GMV實(shí)現(xiàn)了84%的同比增長(zhǎng)，訊飛AI硬件在618和雙11期間的全周期銷售額更是增長(zhǎng)了逾100%。尤其是翻譯機(jī)，銷量暴增300%以上。而在學(xué)習(xí)機(jī)市場(chǎng)，傳統(tǒng)無(wú)AI功能的產(chǎn)品售價(jià)普遍在兩三千元，但一旦加入AI技術(shù)，如LUMIE10pro高配版和T20系列，價(jià)格可飆升至8000元甚至更高。

 

2023年，科大訊飛C端業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從30%大幅提升至41%，從這一銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)漲價(jià)接受度出人意料的高。

 

在科大訊飛的B端業(yè)務(wù)中，智慧汽車業(yè)務(wù)的收入同比大漲49.71%，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了15.41%的增長(zhǎng)，而智慧金融業(yè)務(wù)同樣不甘落后，增幅達(dá)到23.01%。這些增長(zhǎng)不僅展示了星火大模型AI的廣泛影響力，還證明了其在不同行業(yè)中拿到了客戶的認(rèn)可。

 

總之，有了AI大模型的概念，一定程度上利好科大訊飛這種本身有成熟業(yè)務(wù)的公司。同時(shí)這些業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)剛好可以反哺大模型，為大模型研發(fā)提供更多的子彈。

 

3、如何養(yǎng)大模型？

 

都知道，搞大模型很花錢，目前擁有超1億用戶規(guī)模的ChatGPT尚未實(shí)現(xiàn)盈利，可見研發(fā)投入成本之高。從目前行業(yè)形勢(shì)來(lái)看，不賺錢是常態(tài)，投入加大更不可逆轉(zhuǎn)，所以像科大訊飛要實(shí)現(xiàn)億級(jí)用戶目標(biāo)，如何才能養(yǎng)得起AI大模型這只吞金獸？

 

截止到今年一季度末，科大訊飛的應(yīng)收賬款高達(dá)119.9億元，相當(dāng)于其凈資產(chǎn)173.8億的四分之三，年?duì)I收196.5億的五分之三。科大訊飛在投資者交流活動(dòng)中表示公司應(yīng)收賬款主要來(lái)源于政府、金融機(jī)構(gòu)及運(yùn)營(yíng)商大中型企業(yè)等客戶。為此，科大訊飛主動(dòng)放緩了G端項(xiàng)目。

 

長(zhǎng)久以來(lái)，科大訊飛一直被貼著擅長(zhǎng)要錢（政府補(bǔ)貼）、不擅長(zhǎng)賺錢的標(biāo)簽。有了大模型的加持，科大訊飛向C端業(yè)務(wù)傾斜試圖撕掉這些標(biāo)簽。同樣，大模型如何養(yǎng)活自己是所謂AI公司的必答題。

 

科大訊飛為星火大模型規(guī)劃了三條商業(yè)化路徑。

 

第一是賦能C端硬件，賦能現(xiàn)有的硬件產(chǎn)品是用終端硬件帶動(dòng)軟件，所以我們看到科大訊飛什么硬件都在做，從傳統(tǒng)翻譯機(jī)到辦公AI鼠標(biāo)、AI學(xué)習(xí)機(jī)、以及耳機(jī)、助聽器、門鎖等，打造多樣化的智能終端產(chǎn)品。2023年，公司更是推出了智能掃拖機(jī)器人來(lái)拓展家居智能市場(chǎng)。有了AI技術(shù)的加持，這些產(chǎn)品在價(jià)格上遠(yuǎn)超傳統(tǒng)同類產(chǎn)品。

 

第二是在教育、醫(yī)療、汽車、金融、能源和運(yùn)營(yíng)商賽道落地，也就是B端的服務(wù)賦能和大模型定制等；但這類項(xiàng)目從此業(yè)績(jī)報(bào)表來(lái)看，項(xiàng)目成本高，周期長(zhǎng)，回款慢。

 

第三是訊飛開放平臺(tái)，賣API。前期，科大訊飛會(huì)免費(fèi)為開發(fā)者提供工具以供他們開發(fā)和打磨產(chǎn)品，一旦這些產(chǎn)品商業(yè)化，訊飛就開始收取API調(diào)用費(fèi)。這個(gè)策略猶如運(yùn)營(yíng)商對(duì)流量的計(jì)費(fèi)，隨著時(shí)間的推移，調(diào)用tokens的價(jià)格也必然趨于下降。因此，擴(kuò)大開發(fā)者的規(guī)模和用戶基數(shù)，顯得尤為關(guān)鍵。

 

從上面三種變線路經(jīng)來(lái)看，AI技術(shù)的飛速發(fā)展對(duì)科大訊飛而言不僅僅是技術(shù)革新，更是商業(yè)模式的革命。API收入的增長(zhǎng)和C端硬件的賦能，這些科大訊飛都能自己主導(dǎo)。但是，當(dāng)應(yīng)用B端各個(gè)賽道時(shí)，或許需要科大訊飛主動(dòng)出擊搶單子，產(chǎn)模結(jié)合的效率將決定業(yè)務(wù)變現(xiàn)的能力。

 

除此之外，科大訊飛規(guī)劃的三條路徑里沒有看到收取C端用戶會(huì)員費(fèi)這一變現(xiàn)路徑，可見在國(guó)內(nèi)向C端用戶收取會(huì)員費(fèi)，這個(gè)錢并不好賺。

 

截至2024年第一季度末，科大訊飛的貨幣資金已降至26.78億元，較2023年底的35.6億元大幅減少。貨幣資金一直在減少，伴隨著長(zhǎng)期借款的不斷增加，如若科大訊飛不能有效轉(zhuǎn)化將技術(shù)投入轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)收益，那么，資金緊張的陰影可能會(huì)更加籠罩其未來(lái)的發(fā)展。

 

在AI競(jìng)賽中，科大訊飛要想站穩(wěn)第一梯隊(duì)，面臨的挑戰(zhàn)不僅是科技前沿技術(shù)的攻堅(jiān)，更大的挑戰(zhàn)在于如何將這些前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的市場(chǎng)收入。這意味著，光靠技術(shù)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，最終拼的，是對(duì)市場(chǎng)的理解。

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