圖源：攝圖網(wǎng)

7月3日早間，波司登發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事局主席、控股股東高德康通過(guò)其設(shè)立的信托間接全資公司盈新國(guó)際投資有限公司，擬以每股4.31港元的價(jià)格配售4億股公司股份，以此計(jì)算，套現(xiàn)金額17.24億港元。

對(duì)于此次配售，波司登方面表示，旨在優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，釋放股份市場(chǎng)流動(dòng)性并引入更多優(yōu)質(zhì)的境內(nèi)外投資者。而此次配售所得款項(xiàng)，將主要用于公司資金需求及慈善事業(yè)發(fā)展等。

當(dāng)日港股開(kāi)盤(pán)后，波司登股價(jià)大幅下挫，盤(pán)中一度跌超18%。當(dāng)天，波司登股價(jià)大跌15.93%，收?qǐng)?bào)4.01港元/股，市值440.78億港元，市值蒸發(fā)約80億港元。

部分投資者質(zhì)疑波司登大股東趁業(yè)績(jī)利好套現(xiàn)。據(jù)報(bào)道，波司登董事局主席高德康出生于1952年，創(chuàng)業(yè)始于1976年，波司登在1995年就成了羽絨服的全國(guó)銷(xiāo)量第一。2020年，波司登羽絨服全球規(guī)模已經(jīng)達(dá)到第一。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，波司登品牌羽絨服連續(xù)27年全國(guó)銷(xiāo)量領(lǐng)先。

根據(jù)波司登最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2023/24財(cái)年（2023年4月1日至2024年3月31日），波司登實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232億元，同比大增38.4%。其中品牌羽絨服（包括波司登、雪中飛、冰潔等）業(yè)務(wù)收入195億元，占其總收入的84.1%，同比增長(zhǎng)43.8%。貼牌加工管理業(yè)務(wù)收入26.7億元，女裝加工業(yè)務(wù)8.2億元。

國(guó)內(nèi)外高端品牌交匯，誰(shuí)將站在浪潮之巔?

2016年以來(lái)，歐美高端品牌逐漸打開(kāi)我國(guó)羽絨服裝市場(chǎng)，本土企業(yè)自歐美品牌入侵后備受震蕩。加拿大鵝、盟可睞等品牌的進(jìn)入為國(guó)內(nèi)羽絨服行業(yè)打開(kāi)了新思路，消費(fèi)者逐漸對(duì)羽絨服從保暖御寒的要求轉(zhuǎn)而尋求多樣化的功能，時(shí)尚化、高端化的品牌概念逐漸為消費(fèi)者所追求。國(guó)外品牌對(duì)消費(fèi)者市場(chǎng)偏好的重塑倒逼本土龍頭企業(yè)波司登進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，在高奢市場(chǎng)中立住腳跟，羽絨服裝行業(yè)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)的軌道。

根據(jù)中國(guó)品牌評(píng)級(jí)權(quán)威機(jī)構(gòu)Chnbrand發(fā)布的2023年(第十三屆)中國(guó)品牌力指數(shù)SM(C-BPI)羽絨服/棉衣品牌榜排行，波司登以C-BPI得分563.7分排名第一，且其已經(jīng)榜上蟬聯(lián)5年。分列二三的為休閑運(yùn)動(dòng)品牌耐克、阿迪達(dá)斯。

羽絨服/棉衣品牌榜排名前十二的企業(yè)中可以看出，優(yōu)衣庫(kù)、北面、加拿大鵝、耐克、阿迪達(dá)斯五家為外國(guó)品牌，其余七家為中國(guó)本土企業(yè)。國(guó)產(chǎn)羽絨服在國(guó)外品牌的沖擊下逐漸調(diào)整定位對(duì)標(biāo)海外品牌，由此大大提升了消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的認(rèn)可度，這些品牌逐漸構(gòu)成行業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量。

本土企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)激烈

海外品牌的加速擴(kuò)張使得本土企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)搶占市場(chǎng)份額。目前，我國(guó)羽絨服裝制造企業(yè)已經(jīng)形成規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)基地化的業(yè)態(tài)。市場(chǎng)上本土羽絨服裝相關(guān)品牌達(dá)100多個(gè)，主要品牌有波司登、雅鹿、艾萊依、雪馳、鴨鴨、雪中飛等。

我國(guó)羽絨服市場(chǎng)已經(jīng)逐漸形成四個(gè)派系。第一類(lèi)是以加拿大鵝、盟可睞為代表的國(guó)際高端品牌，主打高奢路線(xiàn)，其羽絨服售價(jià)普遍在10000元以上;第二類(lèi)是快時(shí)尚品牌，以?xún)?yōu)衣庫(kù)、ZARA為代表，主打輕奢路線(xiàn);第三類(lèi)是休閑運(yùn)動(dòng)品牌，以安踏、阿迪達(dá)斯為代表;第四類(lèi)是本土專(zhuān)注羽絨服品牌，以波司登、雪中飛、鴨鴨等為代表。

2022年，波司登營(yíng)業(yè)收入162.14億元，毛利潤(rùn)達(dá)到97.37億元，同比增加22.9%;國(guó)產(chǎn)品牌鴨鴨2022年?duì)I業(yè)收入同樣扭虧為盈，并且攻破百億大關(guān)。目前，波司登羽絨服銷(xiāo)量超加拿大鵝、盟可睞，銷(xiāo)售額重回巔峰，本土品牌品牌波司登等行業(yè)龍頭的市場(chǎng)份額逐漸穩(wěn)固。

此外，羽絨服裝中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，行業(yè)參與者眾多，主打產(chǎn)品以1000元以下的羽絨服為主。隨著龍頭企業(yè)在羽絨服細(xì)分賽道品牌號(hào)召力的逐漸強(qiáng)大，行業(yè)壁壘逐漸形成，生產(chǎn)技術(shù)水平落后的小企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸退出市場(chǎng)。

2025年中國(guó)羽絨服裝整體市場(chǎng)有望突破2400億

從整體市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2017-2021年，中國(guó)羽絨服裝市場(chǎng)規(guī)模呈逐年上升趨勢(shì)，增速有所放緩。2021年羽絨服市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1562億元，同比增長(zhǎng)12.77%。目前我國(guó)羽絨服裝普及率尚處低位，消費(fèi)端仍有較大消費(fèi)潛力待激發(fā)。在我國(guó)對(duì)紡織服飾品牌化、高質(zhì)量化的政策規(guī)劃下，羽絨服裝供應(yīng)商逐漸加強(qiáng)品質(zhì)和功能的提升以滿(mǎn)足消費(fèi)者對(duì)羽絨服裝日益提高的預(yù)期。中國(guó)羽絨服裝市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展且增量廣闊，行業(yè)滲透率有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)到2028年中國(guó)羽絨服裝整體市場(chǎng)有望突破3300億規(guī)模。

展望未來(lái)，產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，隨著青年消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力的崛起，消費(fèi)群體和需求也在逐漸發(fā)生變化。現(xiàn)如今，羽絨服不再作為御寒功能性服裝出現(xiàn)。而是變得更加追求輕薄、設(shè)計(jì)感元素不斷提升，并且能夠適應(yīng)通勤、商務(wù)、休閑、出游等多種生活場(chǎng)景。推陳出新的羽絨服行業(yè)不斷創(chuàng)造新品，市場(chǎng)上逐漸出現(xiàn)加熱元件、拒水原件、戶(hù)外機(jī)能等融入羽絨服，而這類(lèi)產(chǎn)品由于原料、環(huán)保、工藝的要求較高，主要集中在知名品牌和工業(yè)巨頭手里。隨著消費(fèi)者的偏好逐漸提高，未來(lái)市場(chǎng)上對(duì)羽絨服功能的需求將會(huì)逐漸嚴(yán)格，而這也將拉動(dòng)羽絨服市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，淘汰技術(shù)產(chǎn)品尚不到位的企業(yè)。多數(shù)企業(yè)針對(duì)羽絨服產(chǎn)品進(jìn)行了不同程度的突破與創(chuàng)新。

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