卷王寧德時(shí)代頻頻登上熱搜。
6月份，寧德時(shí)代（300750.SZ）號(hào)召員工896工作制度被無數(shù)網(wǎng)友吐槽，也揭開了寧王雖是產(chǎn)業(yè)龍頭，但管理模式依舊存在諸多問題。
如此之卷，換來寧王大豐收嗎？7月26日，寧德時(shí)代發(fā)布了半年報(bào)，其中營收持續(xù)三個(gè)季度下滑。最近幾天，其股價(jià)從7月26日收盤的189.35元/股，跌至8月1日收盤的180.3元/股。
巔峰時(shí)，寧王憑借搭上中國新能源汽車發(fā)展的浪潮，以及資本市場對其出海業(yè)務(wù)的希望，市值一度突破16000億元。然而，如今寧德時(shí)代市值僅7931億，與巔峰時(shí)期相比已腰斬。
目前，國內(nèi)新能源汽車增速正在放緩，且競爭日益激烈，出海業(yè)務(wù)也面臨著重重障礙。股價(jià)大幅下跌的背后，是資本市場預(yù)期改變下，寧德時(shí)代也有些卷不動(dòng)了。
01、無法逃脫的內(nèi)卷
寧德時(shí)代中報(bào)顯示，2024年上半年，實(shí)現(xiàn)營收1667.67億，同比下滑11.88%；凈利潤228.65億，同比增長10.37%。其中，第二季度的營收下滑13.18%，也是公司連續(xù)第三個(gè)季度營收發(fā)生下滑。兩位數(shù)的下滑，對于寧德時(shí)代創(chuàng)始人曾毓群而言是雪上加霜。
過去四年中，寧德時(shí)代的營收從503億元增長到了4009億元，凈利潤從61億元增長到了468億元，動(dòng)力電池裝機(jī)量從31.9GWh上升至259.7GWh，高速飛奔的業(yè)績也讓寧德時(shí)代成為資本市場備受矚目的公司。
曾經(jīng)，風(fēng)光一時(shí)的寧德時(shí)代站在萬億之巔，一方面得益于新能源汽車的快速發(fā)展，另一方面飽含資本市場對企業(yè)出海的期望。
分拆收入來看，寧德時(shí)代第一大業(yè)務(wù)--動(dòng)力電池，收入從去年同期的1394億下降至今年的1126億；第二大業(yè)務(wù)--儲(chǔ)能電池系統(tǒng)，營收從去年同期的280億元增長至今年的288億元?？梢钥闯?，今年上半年，寧德時(shí)代營收下滑的最主要原因是動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的收入滑坡。
從行業(yè)運(yùn)行的宏觀角度來看，上半年，我國新能源汽車共銷售494.4萬輛，同比增長32%；我國動(dòng)力電池累計(jì)裝車量203.3GWh，同比增長33.7%。
根據(jù)中金公司測算，今年上半年寧德時(shí)代鋰電池出貨約205GWh，同比增長22%，其中動(dòng)力電池出貨量約為159GWh，較去年的112GWh仍有不錯(cuò)的增長。
既然如此，為何寧德時(shí)代上半年動(dòng)力電池板塊收入下滑呢？
這離不開殺人一千自損八百的卷！《征探財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能過剩引起的價(jià)格戰(zhàn)，是寧德時(shí)代電池板塊營收下滑的重要原因。
上半年，動(dòng)力電池產(chǎn)能約為430GWh，但是裝車量只有203GWh。展望未來，產(chǎn)能過剩這一現(xiàn)狀預(yù)計(jì)會(huì)伴隨動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)很長一段時(shí)間。長安汽車董事長朱華榮曾表示，到2025年中國汽車行業(yè)一年大約需要1000GWh動(dòng)力電池，但目前行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4800GWh。
供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，進(jìn)而導(dǎo)致了產(chǎn)品價(jià)格的暴跌。從2023年年初至今，軟包三元?jiǎng)恿﹄姵貎r(jià)格從1.15元/Wh下降到了0.47元/Wh；方形三元?jiǎng)恿﹄姵貎r(jià)格從1.1元/Wh下降到了0.4元/Wh；方形鐵鋰動(dòng)力電池價(jià)格則從1元/Wh下降到了0.32元/Wh。
價(jià)格下降的背后，是以億緯鋰能、國軒高科等二線動(dòng)力電池廠商和欣旺達(dá)這一類新進(jìn)玩家，試圖搶占市場份額的結(jié)果。除了電池廠商之外，眾多車企也在直接介入動(dòng)力電池生產(chǎn)。從效果來看，這些廠商雖然在短時(shí)間內(nèi)雖然無法撼動(dòng)寧德時(shí)代的龍頭地位，但是卻能把產(chǎn)品價(jià)格拉下水，以及拉低寧德時(shí)代的產(chǎn)能利用率。
寧德時(shí)代動(dòng)力電池平均單價(jià)從去年的0.8元/Wh到如今已跌破0.7元/Wh，而且在今年上半年，公司的產(chǎn)能利用率只有65.33%，今年的目標(biāo)卻為80%，目前來看應(yīng)該是難以達(dá)成，加劇了資本市場對于寧德時(shí)代業(yè)績的擔(dān)憂。
唯一讓資本市場滿意的，應(yīng)該是寧德時(shí)代的毛利率相對去年同期有所提升，不過這一點(diǎn)也很難持久。
根據(jù)中報(bào)披露，上半年寧德時(shí)代的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率提升了6.55%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率提升了7.55%。
毛利率提升的原因很簡單，在電池降價(jià)的同時(shí)，上游的材料降幅更大。從去年年中到現(xiàn)在，碳酸鋰均價(jià)從25萬/噸下降至約9萬/噸，六氟磷酸鋰的價(jià)格從16萬/噸下降到7萬/噸。
電池降價(jià)較中上游材料降價(jià)有所滯后，疊加寧德時(shí)代的強(qiáng)勢地位，使得公司毛利率在這一段時(shí)間內(nèi)有所提升。不過，展望未來，上游原材料價(jià)格已經(jīng)跌破成本價(jià)，進(jìn)一步下跌空間不大。上游原材料企業(yè)元?dú)獯髠?，下游市場的卷卻遠(yuǎn)未結(jié)束。
據(jù)信，一段時(shí)間內(nèi)，電池產(chǎn)業(yè)依然要面臨無盡的內(nèi)卷，寧德時(shí)代想要維持當(dāng)下的毛利率將十分困難。曾毓群還將在未來一段時(shí)間里，左右為難。
02、出海困擾
今年上半年，寧德時(shí)代境外收入為505.3億元（境外收入來源主要是電池系統(tǒng)），同比下滑了24.77%，再度引發(fā)了資本市場對于寧德時(shí)代出海的擔(dān)憂。畢竟，這幾年，寧王征伐四海，顯得氣場十足。
海外市場其實(shí)風(fēng)云變幻，受到多種因素的影響。從政策層面上來看，美國、歐洲等地區(qū)對于中國動(dòng)力電池出海越來越不友好。
美國發(fā)布的《通脹削減法案》，多達(dá)9項(xiàng)稅收優(yōu)惠是以在美國本土或北美地區(qū)生產(chǎn)和銷售作為前提條件。而且，這恐怕只是開始，未來北美地區(qū)的政策環(huán)境還存在更多變數(shù)。
比如在去年年底，美國發(fā)布了《<通脹削減法案>外國敏感實(shí)體指南》，提出從2024年開始，含有由外國敏感實(shí)體制造或組裝的任何電池組件的車輛將失去享受《通脹削減法案》提供的稅收抵免的資格，被市場分析認(rèn)為最終目的是阻止中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈從《通脹削減法案》的補(bǔ)貼中受益。
同樣，動(dòng)力電池出口到歐洲也不輕松。整體來說，歐盟對于動(dòng)力電池的環(huán)保性有著較高要求，對于碳足跡聲明、性能等級(jí)、限值以及材料回收利用等方面做出了非常明確的要求。相比之下，中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)尚未建立起統(tǒng)一的碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)，出口將受到一些限制。
去年8月份，歐盟發(fā)布的《新電池法》正式生效，對出口至歐洲的動(dòng)力電池設(shè)置了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，不僅對中國企業(yè)的操作流程提出了更高要求，而且在材料獲取、制造、運(yùn)輸和回收等步驟的碳排放計(jì)算也加大了難度。
除此之外，來自日本、韓國的動(dòng)力電池競爭對手也時(shí)時(shí)刻刻盯著歐美市場。最近韓國電池制造商SK On首席商務(wù)官就公開發(fā)表聲明稱，歐洲正在面臨動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)過度依賴中國的危險(xiǎn)，甚至直接談到中國動(dòng)力電池企業(yè)的出海業(yè)務(wù)流程不如韓國企業(yè)。
中國動(dòng)力電池企業(yè)的出海不僅要面對政策面的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要承擔(dān)更高整體費(fèi)用。尤其對于人工來說，過去中國動(dòng)力電池企業(yè)是在產(chǎn)業(yè)鏈最豐富、勞動(dòng)力充足的中國誕生出來的，使得一些企業(yè)可以忽略一些管理上的問題，出現(xiàn)996、896都不是啥事。但是，到了業(yè)務(wù)出海，以寧德時(shí)代為代表的動(dòng)力電池企業(yè)就不得不重新規(guī)范人員安排，以配合產(chǎn)能擴(kuò)張，這是更大的挑戰(zhàn)。
從更深層次的角度來說，一些國家在加強(qiáng)自身的汽車、光伏等產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)制造回歸。這種考慮之下，一些動(dòng)力電池企業(yè)在歐美的投資會(huì)遇到歐美本土企業(yè)的挑戰(zhàn)。如何適應(yīng)這些國家制造業(yè)回歸，規(guī)避從經(jīng)濟(jì)安全角度設(shè)立的壁壘，也是包括寧德時(shí)代在內(nèi)的中國動(dòng)力電池企業(yè)需要考慮的重點(diǎn)。通過與歐美當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資等方式，或許是破解方法之一。
曾經(jīng)，寧德時(shí)代市值一度超過16000億，一方面得益于新能源汽車的快速發(fā)展，另一方面飽含資本市場對企業(yè)出海的期望。
如今，國內(nèi)新能源汽車增速不斷放緩，出海也面臨層層困難，資本市場暫且看不到寧德時(shí)代的下一個(gè)突破口。曾毓群，會(huì)找到突破口嗎？
看完覺得寫得好的，不防打賞一元，以支持藍(lán)海情報(bào)網(wǎng)揭秘更多好的項(xiàng)目。
標(biāo)簽： 寧德 時(shí)代 動(dòng)力電池 隨筆
感謝您的支持，我會(huì)繼續(xù)努力的!
打開支付寶掃一掃，即可進(jìn)行掃碼打賞哦
手機(jī)直接保存圖片,掃一掃識(shí)別二維碼,即可進(jìn)行掃碼打賞哦
