@港股研究社原創(chuàng)

港股上午盤三大指數(shù)集體上漲，恒生科技指數(shù)一度沖高至1.54%，最終收漲0.98%，恒生指數(shù)上漲1.06%。盤面上，大型科技股多數(shù)維持上漲行情，百度、騰訊漲超1.5%，快手、美團小幅上漲，阿里巴巴、京東飄綠；國際油價上漲，三桶油齊升。

網(wǎng)易-S收跌0.23%。野村下調(diào)網(wǎng)易(09999.HK)目標價13.3%，從210港元至182港元，維持買入評級。野村指，網(wǎng)易游戲業(yè)務依舊強勢，盡管短期有放緩。其延后的游戲收入環(huán)比下降11%，可能是因為：（1）大型知名游戲缺少；（2）在上半年不斷調(diào)整之后，旗下電腦端游戲《FWJ》(夢幻西游)表現(xiàn)不佳。

不過野村預計這一調(diào)整所帶來的影響將在下半年逐漸消失。野村認為，增長率的波動是任何網(wǎng)絡游戲公司的趨勢，畢竟大型新游戲的推出需要很長的開發(fā)時間以及運氣。盡管存在暫時放緩，網(wǎng)易有著卓越的研發(fā)能力也能讓公司保持強勢。

大和發(fā)表研究報告指，網(wǎng)易(09999.HK)第二季游戲業(yè)務收入遜預期，較市場普遍預測低2.5%，令期內(nèi)凈利潤亦較預期低2%，考慮到集團旗下焦點作品《永劫無間手游》流水表現(xiàn)未如理想，而去年下半年手游業(yè)務基數(shù)較高，因此未來網(wǎng)易或?qū)⒚媾R困境。

該行目前預測第三季手游收入將按年下跌5%，而經(jīng)歷《夢幻西游》PC版經(jīng)濟系統(tǒng)調(diào)整后表現(xiàn)已回穩(wěn)，預期該公司第三季PC游戲收入將按季改善?；诮谟螒虮憩F(xiàn)及未來新游戲管線，大和將網(wǎng)易2024至2026年收入預測下調(diào)7%至8%，每股盈利預測下調(diào)6%至9%，雖然缺乏短期催化劑，但因應現(xiàn)價估值水平具吸引力，重申買入評級，目標價則從235港元降至195港元。

百度集團-SW收漲1.64%。IT市場研究和咨詢公司IDC 發(fā)布《中國人工智能公有云服務市場份額（2023）》報告。報告顯示，2023年中國AI公有云服務市場整體規(guī)模達126.1億元人民幣，百度智能云市場份額排名第一（26.4%），自IDC發(fā)布中國AI公有云市場報告以來，百度智能云已經(jīng)連續(xù)5年蟬聯(lián)中國市場第一。

中國平安收漲1.83%。匯豐研究發(fā)表研報指，中國平安(02318.HK)中期新業(yè)務價值按年增長11%，新業(yè)務價值利潤率提升6.5個百分點，集團稅后經(jīng)營溢利下跌1%。該行形容中國平安已重新回到以價值驅(qū)動增長的狀態(tài)，基于中期業(yè)績表現(xiàn)，將今年全年純利預測上調(diào)2.3%，稅后經(jīng)營溢利及每股派息預測分別下調(diào)2%，維持買入評級及目標價42港元。

商湯-W收漲6.36%。消息面上，咨詢公司IDC日前發(fā)布報告稱，2023年中國大模型平臺市場規(guī)模達17.65億元。其中，百度智能云以19.9%的市場份額獲中國大模型平臺市場第一；商湯科技以16%份額位居市場第二。另外還值得注意的是，商湯將于8月27日公布財報。

商湯科技旗下家用機器人品牌元蘿卜SenseRobot近日還發(fā)布了元蘿卜AI下棋機器人--國際象棋專業(yè)版，在家用機器人上實現(xiàn)通過機械爪拾取立體棋子，并進行人機對弈、人人對弈、記譜復盤等功能，為廣大象棋愛好者和學棋兒童提供陪練、對弈服務。據(jù)悉，9月下旬，元蘿卜國象機器人將正式上市。

嗶哩嗶哩-W收漲7.00%。消息面上，二季度凈營收超出市場預估，伯恩斯坦將嗶哩嗶哩目標價上調(diào)至13美元，巴克萊將嗶哩嗶哩評級由持股觀望上調(diào)至增持評級, 目標價由14美元調(diào)整至19美元。另外，野村還發(fā)布報告稱，得益于日益增強的游戲和廣告業(yè)務，B站的財務前景比小紅書光明，B站不該是小紅書的平替。野村將B站基于DCF(現(xiàn)金流折現(xiàn))模型的目標價從14美元上調(diào)至18美元，評級從中性上調(diào)至買入。

大和發(fā)表報告指，嗶哩嗶哩(09626.HK)第二季業(yè)績穩(wěn)固，經(jīng)調(diào)整凈虧損按年收窄72%，好過市場預期達18%。該行對其第三季扭虧在望的預期更趨牢固，對其H股評級由持有上調(diào)至跑贏大市，原因包括虧損如期收窄、廣告增長動能強勁、毛利率連續(xù)八季穩(wěn)健擴張。

大和上調(diào)嗶哩嗶哩2025至2026年每股盈利預測12%至15%。由于預期嗶哩嗶哩將于第三季達致收支平衡，將估值基礎由市銷率改為市盈率計算，H股目標價由137港元降至120港元。

小米集團-W收跌0.53%。據(jù)悉，淘寶和小米汽車合作的虛擬試車項目將于9月9日正式上線，已有此前在淘寶VisionPro版上預約免費體驗的用戶收到內(nèi)測邀約。據(jù)內(nèi)部人士爆料，該項目是淘寶通過自研引擎技術實現(xiàn)的3D渲染效果。

中國移動收漲0.67%。天眼查App顯示，近日，榮耀終端有限公司發(fā)生工商變更，新增中國移動通信有限公司為股東。據(jù)媒體報道，近日榮耀聲明稱已獲得中國移動投資。榮耀終端有限公司成立于2020年4月，法定代表人為吳暉，注冊資本約322.4億人民幣，現(xiàn)由深圳市智信新信息技術有限公司、深圳市鵬程新信息技術合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳國資協(xié)同發(fā)展私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）、國信資本有限責任公司、京東方科技集團股份有限公司等16位股東共同持股。此前，榮耀曾表示，計劃在今年四季度啟動相應的股份制改革，并在之后適時啟動IPO流程。

東方甄選收漲6.25%。中金發(fā)布研究報告稱，盡管重要主播離職將影響東方甄選(01797.HK)短期增長，仍看好公司自營品及多渠道戰(zhàn)略的發(fā)展前景，維持跑贏行業(yè)評級，目標價11.5港元不變?？紤]自營品占比提升速度或略慢于此前預期，該行下調(diào)FY25/FY26收入預測2.8%/1.7%至57億元/63億元；考慮到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及毛利率改善或略慢于預期，下調(diào)調(diào)整后歸母凈利潤35.9%/10.4%至2.11億元/3.76億元。

瑞聲科技收跌1.68%。高盛發(fā)表報告，在瑞聲科技(02018.HK)公布中期業(yè)績后，將2024至2027年盈利預測各上調(diào)3%、6%、6%及6%。維持2025至2027年營收預測大致不變，并將2025年至2027年毛利率各調(diào)高0.9個百分點、0.8個百分點及1.1個百分點。由于毛利率增強，以及更龐大的規(guī)模帶來經(jīng)營杠桿，使營業(yè)費用率改善，將2024至2027年的凈利潤預測上調(diào)3至6%。高盛指，瑞聲毛利率在上半年回復到20%以上，預期利潤率回升的趨勢將持續(xù)，維持買入評級，目標價由38.2港元升至42.1港元。

阿里巴巴-SW收跌0.79%。高盛發(fā)表報告，阿里巴巴(09988.HK)本周三(28日)起于聯(lián)交所及紐交所雙重主要上市，根據(jù)港股通每半年檢討一次，預計阿里巴巴在完成香港主上市后將為9月初被納入港股通鋪路，可能會帶來150至160億美元的潛在資金凈流入。高盛維持阿里巴巴買入評級，目標價105港元，認為今年阿里巴巴GMV增長再次加快，顯示其增長調(diào)整及用戶至上的發(fā)展策略奏效，以淘寶天貓作為增長核心業(yè)務的戰(zhàn)略正在順利推進。

達勢股份(1405.HK)盤中一度漲6.08%，報67.2港元。消息面上，中金發(fā)表報告表示，恒生指數(shù)公司此前已公布定期的半年度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，此次調(diào)整范圍涵蓋港股主要旗艦指數(shù)如恒生、國企指數(shù)和恒生科技指數(shù)。此外，直接決定港股通可投資范圍的恒生綜合指數(shù)也有較大幅調(diào)整。此次適逢恒生綜合指數(shù)半年度指數(shù)審議(一年調(diào)整兩次，分別以6月和12月底為截止日期)，亦將成為港股通可投資范圍的主要依據(jù)。中金根據(jù)調(diào)整情況結(jié)合港股通納入要求，料潛在有33只股份或可能獲納入港股通股份，其中就包括達勢股份(1405.HK)。

小鵬汽車-W(9868.HK)盤初拉升一度漲6%。消息面上，小鵬汽車公布獲聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事長、CEO兼控股股東何小鵬增持，于8月21日至23日于公開市場購買公司合共100萬股A類普通股，平均價為每股27.13港元，及通過由其全資擁有的Galaxy Dynasty購買公司合共141.99萬股美國存托股，平均價為每股7.02美元。緊接收購事項后，何小鵬合共擁有相當于公司已發(fā)行股本總額約18.8%。何小鵬還告知公司，在遵守適用法律及監(jiān)管規(guī)定的情況下，其計劃進一步增加其于公司的持股。

TCL電子(01070)績后漲近3.5%。消息面上，TCL電子公布2024年中期業(yè)績，收入454.94億港元，同比增長30.3%;毛利77.48億港元，同比增長19.2%;歸母凈利為6.5億港元，同比增長146.5%;經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為6.54億港元，同比增長147.3%。基本每股盈利26.69港仙。

2024年上半年，集團創(chuàng)新業(yè)務收入同比大增60.6%至139.53億港元，毛利同比增長64.1%至20.09億港元。其中，光伏業(yè)務收入及毛利分別同比大幅增長212.7%及322.5%至52.69億港元及5.43億港元，毛利率同比提高2.7個百分點至10.3%公告稱，歸母凈利增加的主要原因是集團規(guī)模擴張疊加經(jīng)營質(zhì)量提升，帶動盈利能力回升。

黃金持續(xù)火熱，相關ETF產(chǎn)品年內(nèi)平均斬獲18%以上的收益率。金價屢創(chuàng)新高的背景下，為滿足投資者配置需求，部分產(chǎn)品放松限購，也有基金降低申購門檻或?qū)嵤┵M率優(yōu)惠。展望后市，受訪公募普遍認為，當前，金價觸及歷史高位，短期市場交易層面的波動可能放大，依然有回調(diào)風險，投資者可持續(xù)關注、考慮逢低布局。

華泰證券發(fā)布研報稱，維持中期策略觀點，配置ROE韌性&美元利率敏感資產(chǎn)當前已披露的港股/ADR中資股1H24財報初步驗證了在中期策略中的核心觀點，而業(yè)績韌性亦是近期港股相對A股市場表現(xiàn)更佳的基本面底色。考慮：1）risk-off情緒逆轉(zhuǎn)下港股邊際流動性環(huán)境階段轉(zhuǎn)暖；2）港股估值或在4月中旬處有支撐，因此配置上仍以中期策略的觀點為基準，結(jié)合目前環(huán)境變化，建議：以ROE穩(wěn)定性為韌性資產(chǎn)，配置電信、公用、軟件與服務、零售業(yè)；以美元利率敏感性為彈性資產(chǎn)，可適當增配/超配利率敏感性較高的醫(yī)藥。

中金公司最新研報表示，海外方面，降息周期即將啟動，僅就這一點而言，港股的彈性更大，尤其是長久期的成長板塊。但仍然強調(diào)，對于不論是港股還是A股的中國市場而言，美聯(lián)儲降息的意義在于提供內(nèi)部政策的操作空間，這才是決定A股和港股市場走勢的核心，而非美聯(lián)儲降息本身。

未來美聯(lián)儲降息提供了國內(nèi)政策可以進一步寬松的窗口，如果屆時寬松力度可以強于美聯(lián)儲(中國實際利率與自然利率之差高于美國)，則可以對市場提供更大提振，尤其是港股；反之若同樣寬松但力度持平甚至偏弱，則不改變整體震蕩結(jié)構(gòu)市格局。

中泰國際表示，恒生指數(shù)預測PE只有8.2倍，風險溢價處于七年來79.6%分位數(shù)，也高于滾動兩年平均一個標準偏差，估值有支撐力。整體來看，9月美聯(lián)儲降息基本是板上釘釘，有助紓緩未來港股的估值及流動性壓力，而港股走勢自8月以來也好轉(zhuǎn)，整體市寬持續(xù)有改善，唯市場實現(xiàn)較大上升動能仍需政策加力支持。

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