近日，國(guó)防軍工板塊在大盤調(diào)整中表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，部分個(gè)股甚至出現(xiàn)了逆勢(shì)大漲。華夏基金在研報(bào)中指出，軍工行業(yè)的成長(zhǎng)邏輯由負(fù)面壓制正在轉(zhuǎn)向積極成長(zhǎng)。行業(yè)訂單和公司業(yè)績(jī)有望逐步改善。
此外，第十五屆中國(guó)航展將于今年11月12日至17日在廣東省珠海市舉行，接下來(lái)國(guó)防軍工行業(yè)將迎來(lái)新催化。
軍工高景氣延續(xù)當(dāng)今世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，驅(qū)動(dòng)著軍工行業(yè)持續(xù)發(fā)展。
十四五規(guī)劃明確提出要加速國(guó)防與軍隊(duì)的現(xiàn)代化進(jìn)程，同時(shí)還要加速武器裝備的現(xiàn)代化步伐，集中力量于國(guó)防科技的自主創(chuàng)新，推動(dòng)戰(zhàn)略性、前沿性、顛覆性技術(shù)的快速發(fā)展，并促進(jìn)武器裝備的升級(jí)換代以及智能化武器裝備的廣泛應(yīng)用。
因此，我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)向上發(fā)展的確定性較高，提升國(guó)防建設(shè)的需求長(zhǎng)期存在，同時(shí)在國(guó)際軍貿(mào)、軍轉(zhuǎn)民領(lǐng)域需求的牽引下，國(guó)防軍工行業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，并長(zhǎng)期維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
銀河證券認(rèn)為，從2024年第四季度開(kāi)始，主機(jī)廠的交付壓力將向上游傳導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望大幅回升。參照十二五十三五各年份國(guó)防預(yù)算與軍工企業(yè)的業(yè)績(jī)變化來(lái)看，第四年、第五年的占比往往要高于均值，其中第五年平均支出/收入達(dá)到或接近25%。
2025年作為十四五的最后一年，軍工板塊收入端有望得到明顯提升。未來(lái)三年是建軍一百年奮斗目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵之年，軍工裝備需求旺盛，軍工高景氣度有望持續(xù)。
機(jī)構(gòu)調(diào)研頻繁
基于行業(yè)基本面的改善，機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)防軍工板塊的關(guān)注度也在持續(xù)飆升。
2024年上半年，機(jī)構(gòu)對(duì)軍工股的關(guān)注度較低，但到了下半年，卻出現(xiàn)軍工企業(yè)密集接受機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況。包括寶盈基金、中郵基金等對(duì)A股無(wú)人機(jī)公司進(jìn)行了調(diào)研，博時(shí)基金、湘財(cái)基金對(duì)臻鐳科技展開(kāi)調(diào)研，天弘基金對(duì)長(zhǎng)城軍工進(jìn)行了調(diào)研。
多家機(jī)構(gòu)均表示，軍工股的訂單主要集中在年底放量，且軍工股的回款也集中在第四季度確認(rèn)，這使得軍工股第四季度的業(yè)績(jī)往往較前三季度有顯著增量變化。建議積極把握結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇機(jī)會(huì)。
華夏基金認(rèn)為，軍工行業(yè)的成長(zhǎng)邏輯已由負(fù)面壓制轉(zhuǎn)向積極成長(zhǎng)。從業(yè)績(jī)改善來(lái)看，行業(yè)訂單和公司業(yè)績(jī)逐季度環(huán)比改善的趨勢(shì)明確，而且由于行業(yè)的強(qiáng)計(jì)劃性，隨著時(shí)間的推移，復(fù)蘇的預(yù)期將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，疊加基數(shù)效應(yīng)復(fù)蘇的幅度也會(huì)越來(lái)越大。
此外，市場(chǎng)資金加速增倉(cāng)也驗(yàn)證了機(jī)構(gòu)的預(yù)判。上周（10月8日至11日）全市場(chǎng)國(guó)防軍工類ETF資金凈流入顯著高于歷史均值，且ETF份額也已超過(guò)此前的歷史高點(diǎn)，表明市場(chǎng)對(duì)國(guó)防軍工板塊關(guān)注度逐步提升，資金偏好不斷提升。
值得關(guān)注的是，第十五屆中國(guó)航展將于11月12日至17日在珠海舉行，國(guó)防軍工板塊有望迎來(lái)新的催化。
據(jù)了解，本屆展會(huì)的展品全維度涵蓋陸、海、空、天、電、網(wǎng)，一批代表世界先進(jìn)水平的高、精、尖展品集體亮相。同時(shí)，空軍近年來(lái)發(fā)展的新型戰(zhàn)機(jī)將會(huì)公開(kāi)露面，引發(fā)各界關(guān)注。
在軍工行業(yè)高景氣延續(xù)、政策推動(dòng)，以及相關(guān)事件的催化下，涉及國(guó)防軍工業(yè)務(wù)的上市公司有望持續(xù)受益。
中航西飛隸屬于中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司，是我國(guó)大中型軍民用飛機(jī)科研生產(chǎn)基地，主要產(chǎn)品包括大中型運(yùn)輸機(jī)、轟炸機(jī)、特種飛機(jī)等。公司在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相關(guān)應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行了航空產(chǎn)品布局。
天和防務(wù)（300397.SZ）是國(guó)內(nèi)最早的軍民兩用關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)、制造企業(yè)，擁有完整的軍工科研生產(chǎn)資質(zhì)。公司現(xiàn)已形成以低空超低空防御體系能力為核心目標(biāo)的三大業(yè)務(wù)體系：軍工裝備、通信電子、新一代綜合電子信息（天融工程）。近年來(lái)，天和防務(wù)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及降本增效，穩(wěn)固公司在軍工裝備、5G射頻等領(lǐng)域的地位和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為公司可持續(xù)發(fā)展積蓄力量、增添新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
中航電測(cè)聚焦智能測(cè)控領(lǐng)域，可提供軍民用智能測(cè)量和控制產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案。此前，中航電測(cè)發(fā)行股份收購(gòu)成飛集團(tuán)100%股權(quán)獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)。公司的重組工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中。
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