多家券商三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，

板塊有望向上挑戰(zhàn)估值高位

@港股研究社原創(chuàng)

港股上午盤(pán)三大指數(shù)高開(kāi)震蕩，總體波動(dòng)不大。盤(pán)面上， 昨日表現(xiàn)低迷的大型科技股普遍回暖，小米漲3.65%，百度、美團(tuán)、京東、阿里巴巴、網(wǎng)易漲幅在1%以內(nèi)；多家券商三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，板塊有望向上挑戰(zhàn)估值高位，中資券商股走勢(shì)活躍，龍頭中信證券漲超6%；

比亞迪股份收跌3.04%。里昂發(fā)表研究報(bào)告指，比亞迪股份(01211.HK)第三季純利按年增長(zhǎng)11.5%，毛利率按季改善3.2個(gè)百分點(diǎn)，略勝于市場(chǎng)預(yù)期。撇除來(lái)自比亞迪電子(00285.HK)的收入，該行預(yù)計(jì)第三季的每車(chē)凈利潤(rùn)為9,300元人民幣，按季升8.7%，并預(yù)期比亞迪第四季每車(chē)凈利潤(rùn)將持續(xù)改善。里昂表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，比亞迪在新車(chē)型、渠道擴(kuò)張和更多工廠的推動(dòng)下，出口和利潤(rùn)潛在增長(zhǎng)空間大，重申其跑贏大市評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)380港元。

花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，對(duì)比亞迪股份(01211.HK)開(kāi)啟90天正面催化劑觀察，因強(qiáng)勁需求帶動(dòng)第四季盈利上升、明年第一季銷(xiāo)售淡季中有望維持強(qiáng)勁銷(xiāo)售勢(shì)頭，以及潛在的刺激政策延長(zhǎng)至明年。予其H股目標(biāo)價(jià)488港元，評(píng)級(jí)買(mǎi)入。

報(bào)告指出，根據(jù)內(nèi)地零售訂單，比亞迪10月全月訂單約為57萬(wàn)部。如果出口量提升至3.5萬(wàn)至4萬(wàn)部，實(shí)際全月需求(出口+國(guó)內(nèi))應(yīng)超過(guò)60萬(wàn)部。另外，如果比亞迪第三季凈利潤(rùn)為115億至118億元人民幣，第四季156萬(wàn)部的付運(yùn)量意味著第四季的潛在凈利潤(rùn)為150億至160億元，意味著全年的凈利潤(rùn)可能達(dá)到410億至420億元，比該行預(yù)測(cè)高出15%。

本周比亞迪已成立部門(mén)，主攻端到端技術(shù)落地，該部門(mén)負(fù)責(zé)人為原自研智駕團(tuán)隊(duì)天璇帶頭人許凌云。由于還在起步階段，現(xiàn)團(tuán)隊(duì)人數(shù)不到50人。比亞迪另一自研智駕團(tuán)隊(duì)天狼將吸收整合絕大多數(shù)天璇團(tuán)隊(duì)研發(fā)人員，對(duì)外統(tǒng)稱為一個(gè)自研團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人為李鋒，研發(fā)人員達(dá)到千人規(guī)模。界面新聞獨(dú)家了解到，自研團(tuán)隊(duì)目前核心重點(diǎn)是低階

蔚來(lái)-SW收跌2.23%。據(jù)媒體報(bào)道，為擴(kuò)充中東團(tuán)隊(duì)，近期，蔚來(lái)在國(guó)內(nèi)已開(kāi)啟秘密招聘：職級(jí)為5級(jí)及以上，職位是高級(jí)總監(jiān)及以上，最高可達(dá)助理副總裁（AVP）級(jí)別。所需人才包括整車(chē)制造、三電、智能座艙、智能駕駛等領(lǐng)域。蔚來(lái)汽車(chē)表示：蔚來(lái)的中東北非團(tuán)隊(duì)和阿聯(lián)酋當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)已建立，并在擴(kuò)大規(guī)模。

$小米集團(tuán)-W (01810.HK)$ 今日股價(jià)高開(kāi)高走，收漲2.69%。消息面上，小米10月29日舉行新品發(fā)表會(huì)，推出新旗艦小米15系列，并于10月31日10時(shí)正式開(kāi)售小米15系列手機(jī)，售價(jià)4499元起。高盛發(fā)表報(bào)告，維持小米買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由27.8港元上調(diào)至30.7港元。報(bào)告指出，旗艦小米15系列大致符合該行預(yù)期，包括硬件規(guī)格及售價(jià)方面，小米15及15 Pro售價(jià)由4499元及5299元人民幣起，較之前的型號(hào)高出200及300元人民幣，由于主要規(guī)格包括系統(tǒng)級(jí)晶片（SoC）、屏幕技術(shù)、指紋識(shí)別，以及電池方面均進(jìn)行升級(jí)，較該行認(rèn)為售價(jià)上仍較市場(chǎng)上可比的型號(hào)有著明顯充競(jìng)爭(zhēng)性。

花旗也將小米目標(biāo)價(jià)由22.7港元升至30.6港元，重申評(píng)級(jí)買(mǎi)入。該行，上調(diào)小米集團(tuán)-W2025年及2026年的經(jīng)調(diào)整每股盈測(cè)分別11%及16%，至各1.06元人民幣及1.2元人民幣，以反映智能手機(jī)和電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)改善；同時(shí)上調(diào)2024年至2026年電動(dòng)車(chē)的交付量預(yù)測(cè)則升至12.2萬(wàn)、25萬(wàn)及40萬(wàn)，以及汽車(chē)毛利率預(yù)測(cè)至18%、19.8%及19.8%。

報(bào)告中稱，小米推出其最新旗艦手機(jī)Mi 15，可支援更強(qiáng)勁的人工智能功能，其性能/規(guī)格對(duì)標(biāo)iPhone 16 Pro+，證明其向高檔市場(chǎng)的提升將可能擴(kuò)張公司在4000至6000元人民幣手機(jī)檔次的市占率。此外，花旗還指，新推出的新能源車(chē)SU7 Ultra令人印象深刻，加上小米在德國(guó)紐伯林賽道的成就，提升了小米電動(dòng)車(chē)在高檔電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的地位，這不僅增強(qiáng)了其品牌形象，還可能促進(jìn)SU7 Max的出貨量。

中國(guó)太平收跌1.18%。摩根士丹利發(fā)表報(bào)告表示，中國(guó)太平(00966.HK)旗下太平人壽第三季純利按年跌29%至24億元人民幣，反觀其他同業(yè)皆錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，年初至第三季純利按年升41%至112億元人民幣。投資收益率在股市向上的情況下也不算高，人壽保險(xiǎn)及財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)分別錄得按年升0.84%及跌0.04%。該行表示，維持對(duì)中國(guó)太平與大市同步投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.6港元。

渣打集團(tuán)收跌0.28%。中金公司發(fā)表報(bào)告指，渣打集團(tuán)(02888.HK)第三季業(yè)績(jī)?cè)龇愿哂陬A(yù)期，主要來(lái)自非息收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁和信用成本較低。該行指，公司今季上調(diào)多項(xiàng)指引，包括今年收入增幅指引由高于7%上調(diào)至接近10%，指引2023年至2026年的收入年均復(fù)合成長(zhǎng)率保持在5%至7%。

渣打亦對(duì)財(cái)富及零售銀行業(yè)務(wù)和企業(yè)及投資銀行業(yè)務(wù)提出新的戰(zhàn)略調(diào)整。中金維持對(duì)渣打今年盈利預(yù)測(cè)不變，考慮到非息收入快速增長(zhǎng)有望在明年延續(xù)，同時(shí)根據(jù)公司最新指引調(diào)整2025年的重組費(fèi)用，上調(diào)明年盈利預(yù)測(cè)5.3%至38.26億美元，維持渣打跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)6.8%至105.4港元。

國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)端AI平臺(tái)及解決方案供應(yīng)商第四范式(6682.HK)今日高開(kāi)高走，午后一度大漲超22%至29.25港元，股價(jià)創(chuàng)逾3周新高，市值重回130億港元上方。技術(shù)面上，第四范式股價(jià)已連續(xù)3日企穩(wěn)在20日均線上方，自上周五(25日)迄今已連續(xù)5個(gè)交易日上漲，累漲約42%，漲幅明顯跑贏大盤(pán)(同期恒指累跌約0.5%)。

資金面上，第四范式獲南下資金熱捧，僅僅一個(gè)月時(shí)間，港股通累計(jì)持倉(cāng)比例由9月26日的0.98%顯著攀升至最新(10月28日)的17.43%。消息面上，第四范式曾于9月27日晚間公告，基于對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值的信心和對(duì)投資者利益的守護(hù)，控股股東戴文淵博士承諾，自2024年9月28日起的12個(gè)月內(nèi)，不以任何方式減持其本人直接及間接持有的公司股份。

Canalys發(fā)文稱，2024年第三季度，全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)5%，達(dá)到3.099億臺(tái)，是自2021年以來(lái)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的三季度。得益于各大智能手機(jī)品牌積極推出的具有較高性價(jià)比的新產(chǎn)品組合，以及更新周期和消費(fèi)者信心增強(qiáng)的推動(dòng)下，促使本季度出貨量的增長(zhǎng)。三星精簡(jiǎn)其入門(mén)級(jí)產(chǎn)品線，以5750萬(wàn)臺(tái)出貨量位居第一。

蘋(píng)果(AAPL.US)的iPhone 16系列在新興市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，且基礎(chǔ)款和Pro款硬件差距縮，出貨量創(chuàng)5450萬(wàn)臺(tái)的歷史記錄，位居第二。小米(01810)受益于在核心市場(chǎng)的新產(chǎn)品庫(kù)存策略，以4280萬(wàn)臺(tái)出貨量和14%的市場(chǎng)份額位居第三。OPPO和vivo分別以2860萬(wàn)和2720萬(wàn)臺(tái)的出貨量排名第四和五，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的亞太地區(qū)表現(xiàn)穩(wěn)健。

高盛集團(tuán)策略師最新預(yù)計(jì)，中國(guó)股票將在美國(guó)總統(tǒng)大選后的兩到三個(gè)月內(nèi)上漲。不過(guò)，他們也警告稱，如果前總統(tǒng)特朗普獲勝，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)下意識(shí)反應(yīng)。該行分析師們?cè)谥苋钚掳l(fā)布的報(bào)告中寫(xiě)道：在過(guò)去兩周特朗普風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)期間，中國(guó)股票并未遭遇拋售，這表明其具有韌性。我們認(rèn)為，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)情緒可能會(huì)在大選之后轉(zhuǎn)為看漲。

隨著美國(guó)大選臨近，全球投資者正準(zhǔn)備迎接波動(dòng)。由于擔(dān)心特朗普獲勝后可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，投資者們正加速?gòu)娘L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。但根據(jù)高盛的報(bào)告，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激措施創(chuàng)造了所謂的政策看跌期權(quán)，可以保護(hù)中國(guó)股市的投資者免受下跌的影響?？傮w而言，政策看跌期權(quán)可能會(huì)強(qiáng)勁且持續(xù)，尤其是在特朗普獲勝的情況下。他們寫(xiě)道。

媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，A股滬深300指數(shù)自9月低點(diǎn)以來(lái)已累計(jì)上漲約23%，成為過(guò)去三個(gè)月全球表現(xiàn)最好的主要指數(shù)之一。事實(shí)上，自中國(guó)政府推出一系列重磅利好政策以來(lái)，這已并非高盛第一次表態(tài)看好中國(guó)股票。早在10月5日，該行就曾發(fā)布報(bào)告將中國(guó)股票的評(píng)級(jí)上調(diào)至超配，并稱相關(guān)政策措施落實(shí)后，中國(guó)股市有望再上漲15%-20%。

分析師們稱，中國(guó)股票的估值仍低于歷史平均水平，收益可能會(huì)改善，全球投資者的倉(cāng)位仍然較低。高盛將MSCI中國(guó)的目標(biāo)價(jià)從66提高到84，將滬深300指數(shù)的目標(biāo)價(jià)從4000點(diǎn)提高到4600點(diǎn)。

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