最近，國光電器火了！

11月25日，國光電器發(fā)布股票交易異常波動公告，公司股票交易價格連續(xù)3個交易日（2024年11月20日、2024年11月21日及2024年11月22日）收盤價格漲幅偏離值累計達(dá)到20%。

截至11月25日收盤，國光電器報價25.15元/股，創(chuàng)歷史新高。

11月26日開盤，高位股大面積退潮，國光電器跌停，最新價格22.64元/股，總市值127.3億元。

搭上AI快車道

公開資料顯示，國光電器是一家歷史悠久的公司，成立于1951年，前身為廣州國光電聲總廠，1993年底改制并定向募集內(nèi)部職工股，設(shè)立股份有限公司，1995年增資擴(kuò)股并定位國際0EM/ODM廠商，2005年在中國深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為002045。

目前，國光電器主營業(yè)務(wù)是音響電聲類業(yè)務(wù)及鋰電池業(yè)務(wù)。其中，音箱及揚(yáng)聲器業(yè)務(wù)是公司主要收入來源，占比超過80%。憑借70年的揚(yáng)聲器制造經(jīng)驗和技術(shù)積累，公司產(chǎn)品在消費電子、汽車、專業(yè)音響等多個應(yīng)用場景中占據(jù)一席之地。

有市場人士猜測，此次國光電器股價大漲疑似公司收到Open AI較大訂單，將有望同時為微軟、Open AI端側(cè)AI硬件做ODM。另一種猜測是與11月26日華為mate 70系列發(fā)布會有關(guān)。華為和微軟都是國光電器的客戶，在聲學(xué)、AI眼鏡等方面均有合作。

多數(shù)機(jī)構(gòu)對國光電器持樂觀態(tài)度，認(rèn)為其在音響電聲類和鋰電池業(yè)務(wù)方面具備顯著優(yōu)勢，且隨著AI技術(shù)的不斷融合應(yīng)用，公司的市場競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)。太平洋證券最新一份研報顯示，國光電器作為電聲行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，AI時代聲學(xué)入口地位凸顯。

隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)快速發(fā)展，電聲行業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)不斷突破，新功能不斷開發(fā)，新應(yīng)用場景不斷拓展，消費電聲行業(yè)迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。在消費音響領(lǐng)域，以藍(lán)牙音箱、智能音箱、智能耳機(jī)為代表的消費類音響電聲產(chǎn)品需求旺盛。

根據(jù)Researchandmarkets的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年全球藍(lán)牙音箱市場規(guī)模已達(dá)到101億美元，且預(yù)計至2027年，市場規(guī)模市場將達(dá)到304億美元，而據(jù)FortuneBusinessinsights數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計全球智能音箱市場規(guī)模將從2021年的90.4億美元增長至2028年的342.4億美元。

在外部環(huán)境與產(chǎn)業(yè)升級等多重因素的共同作用下，VR/AR產(chǎn)業(yè)逐漸開始進(jìn)入發(fā)展的快車道。據(jù)IDC預(yù)計，到2028年底，VR頭顯銷量將達(dá)到2,470萬臺，五年復(fù)合年增長率為29.2%；AR頭顯銷量將增長到2028年的1,090萬臺，復(fù)合年增長率為87.1%。

值得關(guān)注的是，全球新能源汽車市場的加速發(fā)展，有力拉動市場對揚(yáng)聲器、低音炮、功放以及AVAS等汽車聲學(xué)產(chǎn)品需求的持續(xù)提升。中國汽車產(chǎn)業(yè)份額在全球份額中的迅速擴(kuò)張，給中國汽車音響企業(yè)的發(fā)展帶來巨大提升空間。

國光電器一直沿用大客戶戰(zhàn)略，以客戶為中心，先后在中國香港、美國、越南、歐洲、新加坡設(shè)立子公司，為客戶提供貼近服務(wù)。截至目前，公司已經(jīng)突破了多個大客戶的FATP項目，取得了更多JDM、ODM訂單。

近年來，國光電器還積極拓展業(yè)務(wù)布局。公司表示，全資子公司國光電子重視固態(tài)電池領(lǐng)域，并已有團(tuán)隊在開展相關(guān)研究。

短期借款激增，較年初增長超140%

成也大客戶，敗也大客戶。由于是OEM代工廠，國光電器對頭部客戶存在嚴(yán)重的依賴，近幾年來業(yè)績表現(xiàn)頗不穩(wěn)定。

國光電器2024年三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入56.99億元，同比上升31.78%，歸母凈利潤2.44億元，同比下降21.79%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入26.62億元，同比上升45.71%，第三季度歸母凈利潤1.39億元，同比下降43.78%。

值得注意的是，截至2024年9月30日，國光電器應(yīng)收賬款高達(dá)23.25億元，占到了其營收的40.80%。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.59億元，同比減少了78.42%。

截至2024年9月30日，國光電器的貨幣資金高達(dá)26.32億元，而短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債和長期借款余額合計28.83億元，其中短期借款26.14億元，較年初增長141.67%。

在分析人士看來，國光電器財報背后的種種隱憂，反映了公司在資金管理、市場預(yù)測、成本控制和風(fēng)險評估方面可能存在的問題。在快速變化的消費電子行業(yè)，公司需要更加精細(xì)化的財務(wù)管理和戰(zhàn)略規(guī)劃，以確保長期穩(wěn)定發(fā)展。

公開資料顯示，自2005年登陸A股以來，國光電器累計現(xiàn)金分紅次數(shù)15，累計現(xiàn)金分紅數(shù)額46,404.94萬元，累計歸母凈利潤 194,994.66萬元，分紅率23.80%。

2021年至2023年，國光電器累計實現(xiàn)凈利潤約5.8億元。期間，國光電器未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，3年零派息。截至2023年末，國光電器母公司報表未分配利潤金額達(dá)到7.19億元。據(jù)不完全統(tǒng)計，上市至今，國光電器股權(quán)融資金額合計超過25億元。

回想十多年前，國光電器與歌爾股份在同一起跑線，而后者抓住了中國電聲器件發(fā)展黃金十年，快速崛起并成為全球領(lǐng)先的電聲企業(yè)，把國光電器遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。

2008年，國光電器與歌爾股份，二者的營業(yè)收入僅相差3千萬元，但是截止到2023年末，歌爾股份的營業(yè)總收入已經(jīng)是國光電器的16.7倍；歸母凈利潤是國光電器的3倍；最新總市值是國光電器的6.4倍。

稍稍值得欣喜的是，隨著國光電器近期股價飆升，其與歌爾股份的股價差距僅0.5元/股，并在11月25日收盤之時成功反超，上演的一日的逆襲之旅。國光電器靜待老樹開花。

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