大型科技股漲跌各異，

有望調(diào)整策略挽回蘋果大單

@港股研究社原創(chuàng)

 

港股上午盤三大指數(shù)集體上漲，但總體波動(dòng)不大，且大市成交額持續(xù)萎縮。盤面上，大型科技股漲跌各異，有望調(diào)整策略挽回蘋果大單，百度漲約4%，網(wǎng)易、京東漲超1%，美團(tuán)跌2%，騰訊、快手走低；機(jī)構(gòu)指黃金已經(jīng)擺脫美債走出獨(dú)立行情，黃金股普遍上漲，招金礦業(yè)漲3.5%；

港股市場工商銀行漲超4%創(chuàng)歷史新高，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、天津銀行、中國光大銀行、交通銀行漲超3%，建設(shè)銀行、江西銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行漲超2%，郵儲(chǔ)銀行、民生銀行、重慶銀行、晉商銀行、青島銀行漲超1%。

彭博數(shù)據(jù)顯示，今年截至12月20日止，內(nèi)地投資者透過深港通及滬港通合共買入7780億港元的香港股票，這是自2016年以來的新高。阿里巴巴、中國銀行及中國移動(dòng)是北水買入最多的股票。

隨著內(nèi)地的刺激政策推動(dòng)指數(shù)上升，第四季境內(nèi)投資者在香港交易額的占比提高至創(chuàng)紀(jì)錄的45%。

香港股市邁向5年來首次年度上漲，截至上周五，恒生指數(shù)今年至今累計(jì)上漲近16%。

小鵬汽車-W收漲0.82%。據(jù)小鵬汽車(09868.HK)微博消息，12月20日，小鵬汽車達(dá)成出海新里程碑：小鵬汽車在歐洲完成了第10000輛智能純電汽車的交付。這意味著小鵬汽車成為第一家完成歐洲交付破萬輛的中國新勢力品牌，也標(biāo)志著小鵬汽車出海2.0戰(zhàn)略的提速。

阿里巴巴-W收漲1.12%。阿里巴巴通義實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品負(fù)責(zé)人金璐瑤表示，上一代AI模型中，大語言模型是一個(gè)基座，生成圖像、增強(qiáng)搜索都是插件，應(yīng)用在大模型之上，這會(huì)局限AI模型表達(dá)的形態(tài)。所以目前，大家更傾向于把大模型作為能力的本身，這樣子AI模型包裝出來的應(yīng)用形式會(huì)多種多樣。

中國移動(dòng)收漲0.53%。工信部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，移動(dòng)電話用戶規(guī)模穩(wěn)中有增，5G用戶數(shù)突破10億戶。截至11月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)及中國廣電的移動(dòng)電話用戶總數(shù)達(dá)17.9億戶，比上年末凈增4682萬戶。其中，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)10.02億戶，比上年末凈增1.8億戶，占移動(dòng)電話用戶的56%，占比較上年末提高9.4個(gè)百分點(diǎn)。

騰訊控股收跌1.45%。摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告指，騰訊控股(00700.HK)旗下微信公眾電商平臺微信小店推出送禮物功能的灰度測試，允許用戶購買1萬元人民幣以下商品用作送禮，并直接贈(zèng)予微信好友，送禮功能類似微信紅包的形式，認(rèn)為與微信小店的發(fā)展策略一致，即是利用微信的生態(tài)系統(tǒng)為用戶建設(shè)統(tǒng)一且可信的電商平臺，并提供索引化和標(biāo)準(zhǔn)化商品。

大摩預(yù)期新功能全面推出后將吸引更多商戶加入微信小店，長遠(yuǎn)而言將為電商相關(guān)的交易和廣告收入帶來上行空間。另一方面，考慮到市場競爭已相當(dāng)激烈，大摩認(rèn)為騰訊愈來愈專注于發(fā)展小店業(yè)務(wù)，可能令電商同業(yè)感到擔(dān)憂，重申對其增持評級，繼續(xù)列為首選股，給予目標(biāo)價(jià)570港元。

中金發(fā)布報(bào)告指，微信日前宣布開啟送禮物功能測試，即用戶可透過類似發(fā)收微信紅包形式，贈(zèng)送或接收好友來自微信小店的商品。該行認(rèn)為，此舉借用用戶互動(dòng)形式或加速微信小店滲透率的提升，但最終情況仍待觀察。同時(shí)，在此背景下，騰訊控股(00700.HK)2025年經(jīng)調(diào)整市盈率為14倍，微信電商的進(jìn)展證明騰訊具有增長潛力，有望為投資者帶來持續(xù)回報(bào)。中金維持對騰訊目標(biāo)價(jià)468港元及跑贏行業(yè)評級。

微盟集團(tuán)收跌3.5%。中金公司發(fā)報(bào)告指，上調(diào)微盟集團(tuán)(02013.HK)目標(biāo)價(jià)56%至2.8港元，考慮行業(yè)估值中樞上行中期成長確定性提升。維持2024和2025年業(yè)績預(yù)測不變，維持跑贏行業(yè)評級。中金公司指,12月18日，微信小店開啟送禮物功能的灰階測試。伴隨微信電商生態(tài)活躍度逐步提升，預(yù)期微盟作為頭部第三方服務(wù)商可望受益。

微盟長期基于微信生態(tài)提供私域流量電商相關(guān)服務(wù)，如小型程式電商建站及營運(yùn)等；此外，微盟亦是騰訊(00700.HK)視頻號廣告的頭部服務(wù)商。伴隨微信電商生態(tài)逐步繁榮，微盟可協(xié)助現(xiàn)有商家實(shí)現(xiàn)公域（微信小店）及私域（小程式商店）的打通，亦可望獲得更為可觀的顧客增量，同時(shí)可透過生態(tài)相關(guān)的增值服務(wù)進(jìn)一步打開增長空間。

中國天瑞水泥(01252)再跌超10%，消息面上，中國天瑞水泥12月20日發(fā)布公告稱，截至公告日期，聯(lián)營公司尚未確認(rèn)何時(shí)可提供所要求的財(cái)務(wù)文件供公司審閱。鑒于2024年年末將至，公司將進(jìn)行截至2024年12月31日止財(cái)政年度的年度審計(jì)，根據(jù)公司經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)營公司（其控股股東亦于聯(lián)交所主板上市）更有可能在審計(jì)工作中與公司合作及╱或向公司提供聯(lián)營公司經(jīng)審核2024年年度賬目。因此，公司決定暫緩對聯(lián)營公司的估值，直至已獲得聯(lián)營公司于2024年12月31日的經(jīng)審核賬目及相關(guān)財(cái)務(wù)資料。在上述背景下，初步2024中期業(yè)績公告并無進(jìn)一步最新消息。

中國天瑞水泥此前公告，公司將于12月20日舉行董事會(huì)會(huì)議以審批中期業(yè)績。公司此前公告，由于2024年11月29日刊發(fā)的2024年初步中期業(yè)績與將于2024年12月20日刊發(fā)的2024年最終中期業(yè)績之間預(yù)計(jì)存在重大差異，建議股東和潛在投資者在買賣公司股份時(shí)切勿依賴2024年初步中期業(yè)績，而應(yīng)等待和參考2024年最終中期業(yè)績。

芯片股繼續(xù)走高，中芯國際(00981)漲2.83%，晶門半導(dǎo)體(02878)漲2.13%，華虹半導(dǎo)體(01347)漲0.23%，平安證券表示，2025年，半導(dǎo)體行業(yè)整體增長趨于平穩(wěn)，但增長相較2024年更為均衡、健康。從投資方向看，主要是：1）AI及相關(guān)賽道，推薦處理器芯片公司、HBM方向；網(wǎng)絡(luò)芯片和光電子領(lǐng)域；端側(cè)重點(diǎn)關(guān)注SoC芯片等公司。2）國產(chǎn)化方向。EDA工具方面、封裝方面、產(chǎn)品和器件方面，后續(xù)國產(chǎn)化替代的空間較大，材料方面等相關(guān)公司。

招銀國際則表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。該行長期看好中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控趨勢帶來的國產(chǎn)份額提升機(jī)會(huì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加劇，驅(qū)使各主要經(jīng)濟(jì)體將產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的首要目標(biāo)從提升生產(chǎn)效率轉(zhuǎn)向保證供應(yīng)鏈安全上。對于中國而言，半導(dǎo)體自主可控將是長期趨勢，這將為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)受益標(biāo)的帶來市場份額提升的巨大紅利。

地平線機(jī)器人-W收漲2.4%。高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，維持地平線機(jī)器人-W（09660）買入評級，目標(biāo)價(jià)6.1港元。報(bào)告中稱，地平線機(jī)器人推出新一代征程6系列，其解決方案覆蓋從10 TOPS至560 TOPS的廣泛計(jì)算能力，目標(biāo)是在2025年首先量產(chǎn)80-128 TOPS J6E/J6M，然后在2026年量產(chǎn)J6P/J6B。

征程6系列產(chǎn)品于2024年4月上市，潛在客戶達(dá)10家（上汽、北京汽車（01958）、理想汽車-W（02015）、廣汽等）。高盛預(yù)計(jì)該系列產(chǎn)品系列的收入貢獻(xiàn)將從2025年開始。預(yù)計(jì)J6E/J6M將從2025年開始向汽車原始設(shè)備制造商出貨，而560 TOPS的J6P將在2026年逐步增加，推動(dòng)J6系列在2025/2026年的收入貢獻(xiàn)高達(dá)3%/15%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年，香港再融資市場規(guī)模有望連續(xù)4年超過IPO市場規(guī)模。去香港上市并非一錘子買賣，香港的再融資制度相比其他市場有著巨大優(yōu)勢。一家港股上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，對于亟需資金出?；蜻M(jìn)一步擴(kuò)張的企業(yè)而言，赴港上市不僅能在IPO時(shí)募集資金，后續(xù)的再融資制度更能及時(shí)緩解企業(yè)的不時(shí)之需。記者發(fā)現(xiàn)，在香港市場，一家公司一年融資三四次的案例并不鮮見。

中信證券研報(bào)指出，2024年8月以來，港股中小盤久違地跑出超額收益，雖然在10月8日往后的調(diào)整中回撤較多收益，但近期小型股指數(shù)又再次跑出超額收益，這背后與小型股持續(xù)的交投熱度以及南向資金流有關(guān)。歷史上來看，港股中小盤跑出超額收益的階段通常都伴隨著較高水平的交投熱度，以及南向資金的快速流入。

華福證券研報(bào)指出，蘋果生態(tài)與國產(chǎn)大模型的融合是助力AI手機(jī)落地的關(guān)鍵。蘋果Apple Intelligence方案能否在中國市場落地，除了支持中文，更需要本土合作伙伴來解決技術(shù)和監(jiān)管難題。為了快速落地，蘋果需要為其AI功能找到合適的本土AI大模型服務(wù)商伙伴。

此前，蘋果計(jì)劃使用百度文心一言大模型作為中國版蘋果AI的方案，但在實(shí)現(xiàn)AI操作系統(tǒng)方案、蘋果生態(tài)與大模型能力融合方面，仍有較多挑戰(zhàn)需要克服。蘋果與騰訊和字節(jié)的合作洽談將更改或增加合作方的行為，加快了蘋果AI化在國內(nèi)市場的落地節(jié)奏。

人民網(wǎng)12月23日發(fā)布評論文章稱，隨著共享經(jīng)濟(jì)的升溫，一種全新的消費(fèi)模式以租代買受到越來越多消費(fèi)者的青睞。以租代買模式的興起，為激發(fā)消費(fèi)市場活力注入新動(dòng)能，也為挖掘消費(fèi)潛力、培育消費(fèi)新業(yè)態(tài)提供了一個(gè)新的觀察視角。新需求催生新業(yè)態(tài)，蘊(yùn)含著巨大的消費(fèi)潛力。要積極搶抓機(jī)遇，主動(dòng)適應(yīng)消費(fèi)市場升級與消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，培育各類消費(fèi)新業(yè)態(tài)，更好地滿足消費(fèi)者多樣化、品質(zhì)化的消費(fèi)需求。

根據(jù)市場研究咨詢機(jī)構(gòu)Omdia的 Competitive Landscaping Tool 報(bào)告，2024年前三季度的半導(dǎo)體總收入與2023年同期相比增長了26%，增長達(dá)到1020億美元。這一增長得益于對人工智能和相關(guān)半導(dǎo)體元件的強(qiáng)勁需求。

招商策略研報(bào)認(rèn)為，中國資產(chǎn)在未來兩年出現(xiàn)大級別上行的概率較大。展望2025年，建議關(guān)注政策十大領(lǐng)域。一是財(cái)政有望更加積極，建議關(guān)注三大發(fā)力方向；二是貨幣政策將適度寬松，但需關(guān)注外部兩大事件對降準(zhǔn)降息節(jié)奏的影響；三是消費(fèi)領(lǐng)域，以舊換新政策有望進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模及支持范圍，整個(gè)消費(fèi)板塊都值得關(guān)注；四是投資領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注設(shè)備更新（尤其是央企設(shè)備更新）與兩重持續(xù)發(fā)力；

五是低空經(jīng)濟(jì)，建議關(guān)注應(yīng)用場景落地；六是車路云，建議重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)用場景落地；七是綜合整治內(nèi)卷式競爭，新一輪供給側(cè)改革有望開啟。八是數(shù)據(jù)要素，建議重點(diǎn)關(guān)注公共數(shù)據(jù)應(yīng)用落地；九是自主可控，建議關(guān)注信創(chuàng)、國產(chǎn)算力、光刻機(jī)等；十是資本市場，建議重點(diǎn)關(guān)注央國企并購重組。

 

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