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AI+概念持續(xù)賦能各個(gè)行業(yè)，醫(yī)療領(lǐng)域也不例外。

科大訊飛旗下唯一一家AI賦能的智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)主體，訊飛醫(yī)療自分拆出來之后，經(jīng)過去年先后兩次遞表，于近日終于在港交所上市，成為港股醫(yī)療大模型上市第一股。

招股書顯示，訊飛醫(yī)療于2016年成立。這一年被稱為人工智能元年，各國(guó)政府也將AI列入政府規(guī)劃。這一年3月，人類在棋盤游戲上的最后一塊土地被機(jī)器攻陷，世界圍棋大師李世石以1：4不敵AlphaGo。

時(shí)至2023年，ChatGPT等生成式AI大模型的誕生，進(jìn)一步將AI的應(yīng)用范圍擴(kuò)大。其中，AI與醫(yī)療行業(yè)的結(jié)合是一個(gè)重點(diǎn)。英偉達(dá)創(chuàng)始人CEO黃仁勛曾將數(shù)字生物學(xué)稱為下一場(chǎng)驚人的顛覆性技術(shù)，英偉達(dá)也對(duì)外投資了多個(gè)醫(yī)療行業(yè)項(xiàng)目。

訊飛醫(yī)療講的就是AI+醫(yī)療的故事，官網(wǎng)介紹，訊飛醫(yī)療致力于將人工智能技術(shù)與醫(yī)療行業(yè)深度融合。然而，現(xiàn)實(shí)卻有些骨感，盡管有AI加持，賽道火熱，但公司自身財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)并不好：虧損如影隨形，大客戶依賴成疾，應(yīng)收賬款逾期更是高懸 達(dá)摩克利斯之劍。

依托科大訊飛在人工智能領(lǐng)域的深厚底蘊(yùn)，訊飛醫(yī)療推出了核心大模型產(chǎn)品 訊飛星火醫(yī)療大模型，并將其巧妙融入面向患者的訊飛曉醫(yī) APP 及小程序。借助大模型的強(qiáng)大賦能，訊飛曉醫(yī)貫穿患者看病前的問診、用藥時(shí)的指導(dǎo)以及診后的康復(fù)關(guān)懷三大階段，全方位滿足需求。得益于這一創(chuàng)新模式，訊飛醫(yī)療近年來營(yíng)收一路高歌猛進(jìn)，在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2021 年至 2023 年 9 月，其營(yíng)收分別達(dá)到 3.72 億元、4.72 億元、3.24 億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。弗若斯特沙利文的資料更是力證其行業(yè)地位，2023 年，訊飛醫(yī)療在中國(guó)醫(yī)療人工智能行業(yè)收入規(guī)模獨(dú)占鰲頭，以 5.9% 的市場(chǎng)份額傲視群雄，截至 2024 年 7 月 22 日，產(chǎn)品與服務(wù)已覆蓋約 5.3 萬家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

但光鮮外表之下，是不容樂觀的經(jīng)營(yíng)困境。2021 年至 2023 年，訊飛醫(yī)療分別虧損 0.89 億元、2.09 億元、1.54 億元，2024 年上半年再添 1.34 億元虧損，短短三年半，累計(jì)虧損超 5 億元。

虧損困境是AI+醫(yī)療企業(yè)面臨的共同問題。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，由于醫(yī)療人工智能行業(yè)仍處于起步階段，醫(yī)療人工智能行業(yè)以及總體人工智能行業(yè)的市場(chǎng)參與者在早期發(fā)展階段產(chǎn)生虧損乃屬常見。比如，有著醫(yī)療AI第一股的鷹瞳科技以及AI制藥第一股晶泰科技，都尚未取得持續(xù)的盈利。

AI+醫(yī)療行業(yè)當(dāng)前普遍面臨的虧損狀況，主要?dú)w因于企業(yè)在研發(fā)上的大量投入，尤其是在大模型的深度開發(fā)和訓(xùn)練上。這一點(diǎn)在訊飛醫(yī)療身上也得到證實(shí)。

對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的虧損，訊飛醫(yī)療坦言，早期為推出新品、叩開市場(chǎng)大門，尤其是在大模型的深度開發(fā)與訓(xùn)練上，投入了海量資金。2021年至2023年及2024年一季度，訊飛醫(yī)療的研發(fā)開支分別為1.60億元、2.42億元、2.64億元和0.63億元，占同期總收益的42.9%、51.2%、47.5%及61.7%。

巨額投入換來的是技術(shù)實(shí)力，招股書介紹，目前訊飛醫(yī)療的醫(yī)療大模型產(chǎn)品訊飛星火醫(yī)療已經(jīng)覆蓋 300 余種醫(yī)學(xué)場(chǎng)景應(yīng)用，在專家級(jí)醫(yī)學(xué)知識(shí)圖譜問答等六個(gè)醫(yī)學(xué) NLP 任務(wù)維度上，甚至超越 GPT-4 Turbo。

然而，技術(shù)突破的另一面是財(cái)務(wù)壓力。截至 2024 年一季度，訊飛醫(yī)療期末現(xiàn)金及等價(jià)物余額僅 7906.6 萬元，而流動(dòng)負(fù)債總額高達(dá) 7.39 億元，其中票據(jù)、貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng) 3.55 億元，銀行借款 1.58 億元。

訊飛醫(yī)療也提到，倘無法產(chǎn)生足夠的收入并有效管理成本及開支，未來可能會(huì)繼續(xù)遭遇重大損失，這可能導(dǎo)致凈虧損較前幾年增加，而且可能無法實(shí)現(xiàn)或保持盈利能力。其預(yù)計(jì)于2024年將產(chǎn)生虧損凈額及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出。