2024年，機(jī)器人忽然成為了新的風(fēng)口，各個賽道的機(jī)器人開始甚囂塵上。作為在醫(yī)療領(lǐng)域布局的機(jī)器人公司，微創(chuàng)機(jī)器人最近也受到了資本市場的熱捧，股價在短期內(nèi)也暴漲了不少。
不過，作為一家在港股的上市公司，微創(chuàng)機(jī)器人卻一直都在靠資本輸血過日子。
造血能力始終很弱
數(shù)據(jù)顯示，微創(chuàng)機(jī)器人2022年和2023年公司營收分別為0.22億元、1.05億元。2024年上半年，公司實現(xiàn)營收0.99億元，同比增長約108.5%。與此同時，微創(chuàng)機(jī)器人2022年、2023年的歸母凈利潤分別為-11.4億元、-10.12億元。2024年上半年，公司虧損明顯收窄，歸母凈虧損約2.77億元。
但是微創(chuàng)機(jī)器人的現(xiàn)金流也是越來越緊張，截至2024年上半年末，微創(chuàng)機(jī)器人現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物金額為2.21億元，計息借款合計超過4億元。
于是，微創(chuàng)機(jī)器人又開始了借助資本輸血這條路。2024年下半年以來，微創(chuàng)機(jī)器人接連完成兩次配售。7月5日，公司完成根據(jù)一般授權(quán)配售新H股，公司自配售事項收取的所得款項凈額總額約為1.14億港元。12月10日，公司以每股H股7.85港元完成配售，收取所得款項凈額約2.66億港元。
除了造血能力比較弱，微創(chuàng)機(jī)器人在成本方面的壓力還是挺大的，這也是導(dǎo)致微創(chuàng)機(jī)器人持續(xù)虧損的主要原因。
首先，微創(chuàng)機(jī)器人在產(chǎn)品研發(fā)、臨床試驗及產(chǎn)品注冊方面投入了大量資金。例如，2023年其研發(fā)費用高達(dá)5.69億元，2022年研發(fā)費用為3.36億元，同比增長110.16%。這些投入雖然對于公司的長期發(fā)展至關(guān)重要，但在短期內(nèi)增加了公司的虧損。
其次，市場推廣活動也增加了公司的銷售及分銷成本。隨著公司核心產(chǎn)品圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人等多科室應(yīng)用獲批上市，以及骨科機(jī)器人在海外市場的推廣，公司的市場推廣費用顯著增加。2023年，微創(chuàng)機(jī)器人的銷售及分銷成本高達(dá)2.38億元。
最后，員工成本也是公司虧損的一個重要原因。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和研發(fā)進(jìn)展與商業(yè)布局的需要，員工數(shù)量增加，導(dǎo)致員工成本上升。這包括以股份為基礎(chǔ)的付款開支增加，以及由于研發(fā)進(jìn)展與商業(yè)布局導(dǎo)致的雇員人數(shù)上升所帶來的成本增加。
不過進(jìn)入到2024年，微創(chuàng)機(jī)器人的造血能力開始陸續(xù)變強了。
腔鏡手術(shù)機(jī)器人成微創(chuàng)第一造血利器
從微創(chuàng)機(jī)器人公布的數(shù)據(jù)來看，2024年圖邁®機(jī)器人全球訂單達(dá)39臺，商業(yè)化裝機(jī)突破30臺，全球累計商業(yè)化訂單近60臺。據(jù)可查公開數(shù)據(jù)顯示，圖邁®機(jī)器人年度訂單量、裝機(jī)量、累計訂單量繼續(xù)保持國產(chǎn)品牌第一。
圖邁機(jī)器人能成為微創(chuàng)的第一造血利器，離不開以下幾大優(yōu)勢。
第一，離不開圖邁機(jī)器人的技術(shù)實力。微創(chuàng)圖邁機(jī)器人是國內(nèi)首個獲得NMPA批準(zhǔn)上市的四臂腔鏡手術(shù)機(jī)器人，并且在2024年5月獲得了歐盟CE認(rèn)證；它具備裸眼3D高清視野和高自由度機(jī)械仿真手腕，能為醫(yī)生提供最真實的手術(shù)感受和眼-手-機(jī)械的同步協(xié)調(diào)；通過與國外產(chǎn)品頭對頭隨機(jī)對照的大樣本量、多中心臨床試驗，驗證了其具有良好的安全性和有效性。
第二，圖邁機(jī)器人的遠(yuǎn)程手術(shù)能力也得到了不少醫(yī)院的認(rèn)可。圖邁機(jī)器人能夠協(xié)助醫(yī)生跨越萬里完成手術(shù)，這一能力背后的技術(shù)支持使得遠(yuǎn)程手術(shù)的門檻大大降低。
第三，與歐美國家類似的手術(shù)機(jī)器人相比，圖邁不僅性能出色，成本也更具優(yōu)勢，因此成功打開了歐美高端市場及其他國際市場。同時，圖邁機(jī)器人的上市可降低我國機(jī)器人手術(shù)成本，減輕患者經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)與醫(yī)療支出。
第四，圖邁機(jī)器人在臨床應(yīng)用中已經(jīng)取得了不少亮眼的成績，圖邁機(jī)器人覆蓋了泌尿外科、普通外科、胸外科、婦科等眾多高難度術(shù)式，能夠精準(zhǔn)完成切割、縫合和組織分離等操作。
鴻浩機(jī)器人、R-ONE®血管介入手術(shù)機(jī)器人成微創(chuàng)第二造血利器
2024年，鴻鵠®機(jī)器人全球訂單25臺，累計訂單超過40臺，覆蓋中國、美國、德國、意大利、比利時、希臘、澳大利亞及巴西等五大洲的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
鴻浩機(jī)器人配備了中國企業(yè)自主研發(fā)的機(jī)械臂，這一特點使其在關(guān)節(jié)置換手術(shù)中表現(xiàn)出色。機(jī)械臂的高靈巧性和輕量化設(shè)計，使得人機(jī)協(xié)同完成精準(zhǔn)截骨成為可能，從而提高了手術(shù)的精準(zhǔn)度和安全性。
此外，鴻浩機(jī)器人還擁有個性化的術(shù)前規(guī)劃系統(tǒng)。該系統(tǒng)可根據(jù)患者術(shù)前CT掃描數(shù)據(jù)建立膝關(guān)節(jié)三維模型，并根據(jù)患者的生理解剖學(xué)特征生成個性化的假體植入手術(shù)方案。這一功能有助于醫(yī)生在手術(shù)前更好地了解患者的膝關(guān)節(jié)情況，從而制定更為合理的手術(shù)方案。
在手術(shù)操作過程中，鴻浩機(jī)器人能夠避免傳統(tǒng)手術(shù)髓內(nèi)定位造成的損傷，減少手術(shù)并發(fā)癥，幫助患者術(shù)后快速康復(fù)。其精準(zhǔn)安全的手術(shù)操作，為患者帶來了更好的治療效果和康復(fù)體驗。
R-ONE®血管介入手術(shù)機(jī)器人是首個在國內(nèi)完成多中心臨床試驗并獲批的商業(yè)化冠脈血管介入手術(shù)機(jī)器人，2024年12月一舉中標(biāo)復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院等5家上海頭部公立醫(yī)院，國內(nèi)訂單達(dá)8臺，全球18臺，實現(xiàn)商業(yè)化新突破。
R-ONE®基于主從控制技術(shù)的導(dǎo)航手術(shù)機(jī)器人，能夠協(xié)助心血管介入醫(yī)師進(jìn)行更高精度的手術(shù)操作，如支架植入術(shù)（血管成形術(shù)）等。機(jī)器人對于球囊和支架能夠毫米級步進(jìn)，提高了器械釋放的精準(zhǔn)性，從而降低了手術(shù)風(fēng)險。
在傳統(tǒng)PCI手術(shù)中，醫(yī)生需要全程身著沉重鉛衣站在手術(shù)臺邊操作，而使用R-ONE®時，醫(yī)師可以坐在防輻射控制臺后，通過操作遙感和按鍵完成手術(shù)，有效隔絕了醫(yī)師在射線下的暴露時間。這一特點不僅保護(hù)了醫(yī)生的健康，還提高了手術(shù)的舒適性和安全性。
造血能否持續(xù)和放大？
不得不說，微創(chuàng)機(jī)器人的產(chǎn)品不僅在國內(nèi)市場上受到認(rèn)可，還在國際市場上取得了顯著成績。例如，R-ONE血管介入機(jī)器人已成為國內(nèi)市場上唯一上市并銷售的冠脈介入手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品，填補了市場的一項重要空白。鴻鵠骨科手術(shù)機(jī)器人也實現(xiàn)了全球五大洲重要市場的商業(yè)化覆蓋。
從市場需求來看，微創(chuàng)機(jī)器人旗下腔鏡、骨科、血管介入核心產(chǎn)品的綜合訂單量已經(jīng)累計超過100臺，這標(biāo)志著其市場需求正在不斷擴(kuò)大。其中圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人全球訂單達(dá)到39臺，商業(yè)化裝機(jī)突破30臺，全球累計商業(yè)化訂單近60臺，顯示了強勁的市場需求。
從市場競爭力來看，圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人在中國國內(nèi)市場的占有率持續(xù)上升，省級頭部三甲醫(yī)院及全國百強醫(yī)院占比提升至60%以上。同時，在國際市場，圖邁也僅用1年時間就拓展了亞洲、非洲、拉美等新興市場，并在歐美高端市場實現(xiàn)突破，取得超過20臺商業(yè)化訂單。
不過微創(chuàng)機(jī)器人的某些不足和劣勢也在一定程度上限制了他們的發(fā)展。
其一，能夠掌握微創(chuàng)機(jī)器人手術(shù)的醫(yī)生數(shù)量并不多，因為學(xué)習(xí)曲線相對傳統(tǒng)手術(shù)要長，所以能夠做手術(shù)的醫(yī)生并不是特別多，這限制了微創(chuàng)機(jī)器人在更廣泛范圍內(nèi)的應(yīng)用。與此同時，微創(chuàng)機(jī)器人的系統(tǒng)操作相對復(fù)雜，需要臨床醫(yī)生提高熟練度。同時，復(fù)雜的系統(tǒng)操作也可能增加機(jī)械故障的風(fēng)險，一旦發(fā)生故障，可能需要轉(zhuǎn)為常規(guī)手術(shù)繼續(xù)進(jìn)行治療。
其二，微創(chuàng)機(jī)器人的設(shè)備價格昂貴，基層醫(yī)院難以支付這樣的設(shè)備采購費用，只有一些大型醫(yī)院才能夠開展相關(guān)手術(shù)。此外，機(jī)器人手術(shù)的整體費用也比常規(guī)手術(shù)要貴，對經(jīng)濟(jì)較為困難的患者可能會造成一定負(fù)擔(dān)。
其三，微創(chuàng)機(jī)器人在操作時缺乏觸覺反饋體系，無法判斷組織的質(zhì)地、彈性等，這也會在一定程度上影響手術(shù)的精準(zhǔn)度和安全性。
對于微創(chuàng)機(jī)器人來說，造血能否持續(xù)和進(jìn)一步擴(kuò)大是微創(chuàng)能否更好生存下去的關(guān)鍵。
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